Sűrű négy nap előtt áll a forint magyar és nemzetközi makroadatok szempontjából, illetve technikai elemzési szempontból is, mert még mindig a négyéves trendvonal letörése határán áll az euróval szemben, de közben egyre erősebb az ellenszél. Az amerikai adósságplafon vita rendezése mellett ugyanis még tovább tolódott felfelé az amerikai kamatpálya-várakozás, így a befektetők június közepére még egy Fed-kamatemelést várnak, és emiatt a dollár rendületlenül erősödött kedd reggelig az eurróval szemben, ez pedig általában nem szokott jót jelenteni a forintnak. Kedd délelőtt aztán elkezdett gyengülni a dollár, ez pedig a forintnak is jót tett: az euróval szemben 370-ig ugrott, a dollárral szemben 345,5-ig, közben viszont a török líra szakad tovább a hétvégi elnökválasztási eredmények hatására.
Esik a török líra árfolyama miután a választások második fordulójában Recep Tayyip Erdogan hivatalban lévő államfő legyőzte riválisát Kemal Kilicdaroglut. Erdogan a voksok több mint 52 százalékát szerezte meg, ellenfele 48 százalék alatt teljesített. Az eredmény megerősítheti Erdogant abban, hogy eddig vitt gazdaságpolitikai irány helyes, hiszen a szakértők régóta mondogatják neki, hogy a kamatcsökkentések erőltetése, a zuhanó líra mellett vágtató infláció, a negatív tartományba eső nettó jegybanki tartalékok, nem fenntartható utat jelentenek, de eddig mégsem lett óriási baj.
Szinte az összes piaci szereplő nagy örömére az elmúlt hónapok az energiaárak beeséséről szóltak, ezt elsősorban a rendkívül enyhe télnek és az orosz energiahordozókról való sikeres európai leválásnak köszönhettük. Ezzel párhuzamosan valósággal beszakadtak itthon az üzemanyagárak, a tavalyi csúcsok óta a benzinnél és a dízelnél is bőven két számjegyű csökkenést láthattunk. Az elmúlt két hétben azonban úgy tűnik, hogy megtört a hónapok óta tartó trend, ismét emelkedésbe kapcsoltak az üzemanyagárak Magyarországon. De mégis mi fordíthatja, vagy akár már fordította is meg az irányt, milyen tényezők hatására drágul a benzin a kutakon? Mire lehet a továbbiakban számítani, ismét jöhetnek az egekbe szökő üzemanyagszámlák? Ezekre a kérdésekre keressük a választ elemzésünkben.
Péntek reggel erősödéssel kezdett a forint, de az egyértelműen látszik, hogy az utóbbi napokban a múlt héten tesztelt 370-es árfolyamhoz próbál visszakapaszkodni a magyar deviza. Egy hét alatt tekintélyes erősödést produkált a magyar deviza. A befektetők a hosszú hétvége előtt elsősorban az amerikai adósságplafonnal kapcsolatos tárgyalásokra figyelnek, melyek meghatározhatják a jövő hét hangulatát is.
A keddi MNB kamatvágás utáni szerdai forinterősödés csütörtökön elakadt, aztán újraindult, tehát ide-oda rángatják a forintot 372-374 körül az euróval szemben. Közben az amerikai adósságplafon körüli aggodalmak, és az esetleges további Fed kamatemelés miatt újabb fontos technikai szinten jutott át a dollár az euróval szemben, és a német recessziós hír sem tett jót az eurónak.
Már meghallgatható a Portfolio Checklist szerdai adása. A műsor első részében azt elemeztük, hogy milyen hatása lehet az irányadó kamat egy százalékpontos csökkentésének, különös tekintettel arra, hogy a forint árfolyamát részben a magas kamatszint stabilizálja. Vendégünk Beke Károly, lapunk makroelemzője. A második blokkban munkaerőpiac volt a téma, a kormány ugyanis már nem utasítja el élesen azt, hogy vendégmunkásokkal töltsék fel az üres álláshelyeket. Hogy ennek mi az oka és milyen jogszabályi változások jöhetnek, arról Csiki Gergelyt, a Portfolio lapigazgatóját és makroelemzőjét kérdeztük.
Az elmúlt fél évben a forint egyik legfontosabb támasza a 18 százalékos irányadó kamat volt, ez tette lehetővé, hogy a tavaly októberi 430 feletti szintről 370-ig száguldjon a magyar deviza. Kedden azonban a jegybank elkezdte a kamat csökkentését, ami azt jelenti, hogy mostantól kisebb lesz a forint kamatelőnye. Persze azért így is bőven marad még belőle, nem kell nagyon aggódni.
Gyengült a forint a keddi nap első felében, a piacokat leginkább az MNB délutáni kamatdöntése határozza, melyen az irányadó rátát 100 ponttal csökkentették. A lazítás után a forint elkezdett visszajönni az euróra, később majdnem ugyanolyan gyorsan el is illant az ereje. Azóta erősebb kilengések látszódnak az árfolyamban.
Utoljára majdnem három éve, 2020 júliusában volt példa olyanra, amit a Monetáris Tanács kedden meglépett, hogy csökkenjen az irányadó kamat. Azóta hosszú utat jártunk be a 0,6 százaléktól a 18 százalékig, de a mostani lépés egyértelműen fordulatot jelenthet, azt, hogy fokozatosan ugyan, de véget érhet az extrém magas kamatok kora Magyarországon.
A magyar kül- és gazdaságpolitika az oroszok Ukrajna elleni támadásával megkérdőjeleződött, miközben a NATO keleti szárnyára mostantól egészen más biztonság- és védelempolitikai kihívások várnak. Úgy látszik, hogy a térségben egyelőre Magyarország az egyetlen, amelyik nem igyekszik változtatni a függőségi viszonyokon, ráadásul az energiaigényes iparpolitikájával még inkább kiszolgáltatottá válik. Cikkemben bemutatom Magyarország sérülékenységének pontjait, amelyekre választ kellene találni a következő időszakban. (1. rész)
Hétfőn mérsékelt erősödést produkált a forint 374-ig az euróval szemben, és így már csaknem a felét ledolgozta annak az esésnek, amit a múlt hét második felében elszenvedett. Kedden az MNB kamatdöntésén és annak kommunikációján lesz a befektetők fókusza, hiszen a jegybank a piaci várakozások szerint megkezdi a kamatcsökkentési sorozatot.
Kedden ismét összeül a Monetáris Tanács és rég volt ekkora súlya a döntésének, hiszen akár a 18 százalékos irányadó kamat csökkentése is elkezdődhet. A jegybank már egy hónapja jelezte, hogy napirendre veszi a kérdést, és a Portfolio által megkérdezett elemzők nagy többsége arra számít, hogy rá is szánják magukat a lazításra. Kérdés, hogy a múlt hét második felében látott forintgyengülés esetleg visszatarthatja-e őket ettől.
Utoljára talán az amerikai bankcsődök idején láttunk annyira intenzív gyengülést a forint árfolyamában, mint ezen a héten. Ennek több oka van egyszerre: a dollár erősödésbe fordult, a 370-es szint már túl erős fel volt a forint számára, illetve sokan pozíciókat zárnak a keddi kamatdöntés előtt. Ez persze nem jelenti azt, hogy rögtön jelentős forintgyengülésnek kell jönnie, egyelőre kivárás jellemezheti a piacot. Hosszabb távon viszont valószínűleg ismét a gyengülés útjára léphet a forint.
A csütörtöki jelentős forintgyengülés, majd részleges visszaerősödés után pénteken 375 körül indult az euró jegyzése, majd délelőtt rövid idő alatt 379-ig ütötték a forintot, ami újabb egyhavi mélypontot jelentett. Innen aztán gyors fordulat következett, amit táplált az is, hogy az euró/dollár árfolyam is északnak vette az irányt, így estére 375 közelébe visszaerősödött a forint. A dollár ellenében a napközben látott 351,5 körüli szintről estére 347 közelébe hullott vissza az árfolyam.
Már meghallgatható a Portfolio Checklist pénteki adása. A mai műsorban három témánk volt. Az első, hogy hosszan tartó erősödés után nagyot gyengült a héten a forint. Arról, hogy mi mozgatja most a magyar fizetőeszköz árfolyamát, és hol lehet az esés vége, Beke Károlyt, lapunk makrogazdasági elemzőjét kérdeztük. Mai második témánk, hogy mostanra rendelkezésre áll a tőzsde prémium kategóriájába tartozó vállalatok felső vezetőinek javadalmazása. Ezzel kapcsolatban Nagy Viktor, a Portfolio Részvény rovatának vezető elemzője volt a vendégünk. Végül pedig Egri Gábor, a Független Benzinkutak Szövetségének elnöke válaszolt kérdéseinkre, akit más témák mellett a benzinárstop kivezetése óta eltelt közel féléves regenerációs időszakról kérdeztünk.
Az elmúlt napok forintesése után sokakat érdekelhet annak a kérdésnek a válasza, hogy meddig eshet még a forint. Megnéztük, hogy most mit üzennek a grafikonok a technikai elemzés szemszögéből.
A stabil, 370 körüli, kezdés után csütörtökön délelőtt ütni kezdték a forintot, ami délután is folytatódott, így az euróval szembeni jegyzések kora este átmenetileg 377 felett is jártak, ami egyhavi forintmélypontot jelentett. Az amerikai adósságplafon megemelése körüli bizonytalanság, és az újabb Fed kamatemeléssel kapcsolatos piaci várakozások hatására egyre jobb formában van a dollár, két fontos technikai szinten is átjutott az euróval szemben, és emiatt, illetve magyarspecifikus okok miatt elkezdhették lezárni a befektetők a kiugró magyar kamatelőnyre épített carry trade pozíciókat, mindez pedig együtt igencsak megviseli a forintot. A dollárral szemben átmenetileg 350 fölé ugrott az árfolyam, majd picit süllyedt, ami másfél havi forintmélypontot jelentett. A forint megítélését ronthatja, hogy a magyar-ukrán feszültségek miatt a 11. uniós szankciós csomag elfogadását, illetve az uniós békekeret kifizetését blokkolja a magyar kormány az OTP ukrán listáról való levételéig, amelyről egyébként a háttérben egyeztetések kezdődtek. Emellett az EP vizsgálóbizottság minapi látogatása után is bizonytalan az EU-forrásaink megérkezése, illetve a Barátság kőolajvezeték felőli olajellátásunk is. Nem véletlen, hogy a Mol hirtelen kénytelen volt kivételesen magas árazás mellett is megállapodni a horvátokkal az olajszállításokról. Mindezek mellett a piacnak már a jövő keddi kamatdöntésre is kell figyelni, amely során az MNB elvileg már nekikezd a 18%-os egynapos betéti ráta csökkentéséhez. A forint mellett a lengyel zloty is gyengült az euróval szemben tegnap óta, amely szintén nagy menetelésen volt túl az elmúlt hetek alapján.
„Hogy a fenébe ne erősödne egy deviza, ahol ilyen eszméletlen magas a kamat?” – tette fel a költői kérdést az OTP Private Banking által szervezett online szakmai eseményen Al-Hilal István, a Fidelity International kelet-közép-európai vezetője.
Szerdán hullámvasútra ültették a forintot a háborúval kapcsolatos geopolitikai fejlemények. Délelőtt látványosabb gyengülést mutatott, majd délutánra kezdtek megnyugodni a kedélyek.
