"Egységesebb lett a monetáris tanács" - interjú Simor András MNB-elnökkel

Sikeresen megvalósult a vezetőváltás, javult a monetáris tanács, a menedzsment és a stáb közötti kommunikáció, de kudarcnak tekinthető, hogy jövőre nem valósul meg az árstabilitás - értékelte első, csonka évét Simor András, a Magyar Nemzeti Bank elnöke a Portfolio.hu-nak adott interjújában. A költségvetés a vártnál magasabb elvonási szint mellett stabilizálódik, eurobevezetési céldátumról egyelőre nem érdemes beszélni - mondja a jegybankelnök. A subprime válságnak most jön még csak a java.

Busásan megtérülne a "drága" költségvetési hivatal

Évi 1.8 milliárd forintos kerettel gazdálkodhatna és 96 főt foglalkoztathatna a tervek szerint az a Törvényhozási Költségvetési Hivatal (TKH), amelyet a kormány hozna létre és a parlament alá rendelne. Az intézmény jelentősen hozzájárulhatna a szigorúbb, kiszámíthatóbb állami költségvetési gazdálkodás megvalósulásához, amely közvetetten akár több száz milliárd forintos megtakarítást is hozhatna az államnak. A Fidesz azonban pesszimista és a közel 2 milliárd forintos Az ellenzék a fentiek ellenére drágállja a koncepciót, és azt állítja, néhány ember képes ellátni 96 fő munkáját. Külföldön nem a magyar ellenzék érvei szerint építenek ilyen intézményeket - olvasható az Indexen megjelent cikkben.

Miért pánikol a világ? 3. rész - Amerika lehetséges válasza a válságra

Az amerikai másodlagos jelzálogpiacról kiinduló problémák augusztusra egy globális likviditási és hitelválsággá terebélyesedtek, és bár az első pánik mára elmúlt, a piacok továbbra sem funkcionálnak tökéletesen. Sőt, az elmúlt hetekben sok piaci szegmensben újra kiújultak a feszültségek. A krízis kapcsán az elmúlt időszakban a figyelem középpontjába került a monetáris politika és az eszközár buborékok kapcsolata. A jelenséget és a lehetésges kimenteket a CIB Bank szakértői segítségével tekintettük át - ezúttal Trippon Mariann osztja meg gondolatait az olvasókkal.

A Magyar Nemzeti Bank elemző vagy elemző (kutató) munkatársat keres (x)

Telekom: mit vihet és mit hozhat a szlovén felvásárlás?

Önmagában nem hozhat növekedési sztorit a Telekom Slovenije felvásárlása a Magyar Telekomnak, ugyanis annak ellenére, hogy annak forgalom-növekedési üteme magasabb, mint a Magyar Telekom, a TPSA, vagy a Telefónica O2 hasonló mutatója, a bevételeinek döntő többségét az érettnek mondható szlovén távközlési piacon szerzi. A társaság ugyanakkor igen komoly piaci részesedéssel rendelkezik számos nagy növekedésű balkáni ország szélessávú Internet piacán, mely egy terjeszkedésben jártas, tőkeerős partnerrel komoly előnnyé kovácsolható kiindulópont.

Számításaink szerint 325 euró lenne az az ajánlati ár, melynél magasabbat a Magyar Telekom menedzsment már csak igen nehezen tudna megmagyarázni befektetőinek, azonban a Telekom Slovenije részvényei meglehetősen túlértékeltek a szlovén részvénypiacon (jelenleg 395 eurón forognak) és információink szerint a kormány "nem szívesen" adná el pakettjét a piaci ár alatt.

Rossz hír a befektetőknek, hogy a tender megnyerése esetén a portfolio.hu számításai szerint a Magyar Telekom a 2007-es vagy a 2008-as üzleti év után fizetendő osztalékot szinte biztosan visszatartja, ugyanakkor ezt követően az osztalékfizetés nagymértékben növekedhet. Ennek köszönhetően reális felvásárlási ár esetén egy évnyi osztalék elvesztése mellett is pozitív lehet az akvizíció híre.

Amennyiben a társaság nem tudja felvásárolni a Telekom Slovenije-t, úgy a további terjeszkedés kapui valószínűleg végleg bezárultak előtte, de a kockázatok mérséklődése miatt a piac valószínűleg ezt a verziót még optimistábban fogadná.

Amikor a KGFB többet jelent, mint egy rövidítés

Ha valaki éppen "rossz helyen és rossz időben van", minden összeesküszik ellene és a féltett családi gépjármű összetörik, akkor és ott nyerhet értelmet a kötelező gépjármű-felelősségbiztosítás mögött rejlő tartalom. A KGFB átkötési időszakában talán kevesebb figyelmet kap a balesetek során követendő eljárás. Szerzőnk praktikus összefoglalót ad az autózás kevésbé napfényes oldaláról.

515 milliárd forinttal nem lehet csak úgy beállítani a tőzsdére (interjú)

Az OTP Magánnyugdíjpénztár a hazai piac legnagyobb szereplőjeként az elsők között indítja el a választható portfólióit, a kötelező határidő előtt egy évvel. A január 1-jén startoló rendszer felállításának előzményeiről, kihívásairól Nagy Csabával, a társaság ügyvezető igazgatójával beszélgettünk. A pénztár készen áll a három portfólió elindítására, az év során ugyanis több lépcsőben jelentősen megemelte a részvénykitettségét. Az új befektetési politika viszont új vagyonkezelői képességeket követel, így az ágazat egészében a pénztárak mögött egyre több vagyonkezelő, tanácsadó jelenik majd meg - véli a szakember-, aminek költségei kérdéseket vethetnek fel a szabályozással kapcsolatban is. A működési költségeket ezzel együtt a központosított bevallás segít leszorítani, de a rendszer egyelőre még hagy némi kívánnivalót maga után.

Veszélyben érzik nyugdíjunkat a pénztárak?

A választható portfóliók bevezetése nemcsak adminisztrációs terheket ró a magánnyugdíjpénztárakra, hiszen befektetéseiket is jelenősen át kell alakítani, hogy megfeleljenek a szerintük túlságosan merev szabályozói előírásoknak. A pénztárvezetők leginkább attól tartanak, hogy egy-egy negatív teljesítményű időszak a tagok elvándorlásához vezethet, míg a vagyonkezelők és a szabályozó is a hosszú távú szemlélet mellett foglal állást, hiszen a tagság érdeke egyértelműen a bátrabb befektetési politikákat kívánja meg. A pénztárak ezt vitatják, mondván a tagság érdekeit kevéssé veszi figyelembe a döntési szabadságot csak a nevében hordozó új rendszer.

Richter akvizíciók: újra itt növekedési sztori?

"Emelkedni fognak a lakásárak" - Beszélgetés Petrovszky Gáborral (Tópark)

Ki áll a Tópark befektetőjeként ismert Walker & Williams Investment Group mögött? Mitől lesz versenyképes a Tópark? Miért kényszerülnek rá a hazai fejlesztők, hogy az állam és az önkormánnyzatok helyett maguk kezdjenek hatalmas, átfogó fejlesztésekbe? Valóban nem emelkednek a lakásárak? Miért maradunk le a régióban? Többek között ezekről beszélgettünk Petrovszky Gáborral, a Tóparkot fejlesztő Walker & Williams képviselőjével. Interjú.

Többlépcsős szolgáltatások a privát bankolásban - interjú Takács Andrással

A privát banki szolgáltatások egyre kevésbé hangzanak annyira misztikusan, mint az pár éve elmondható volt. Mára a vagyonosabb réteg egyre nagyobb százaléka igyekszik igénybe venni a kényelmi szempontokon túl a magasabb hozamlehetőség elérése érdekében is a hazai privát bankok termékeit. A privát bankok egyre szofisztikáltabb termékcsomagokkal igyekeznek kielégíteni az ügyféligényeket, a privát banki ügyfelek jellemzően a normál banki ügyfeleknél lényegesen szélesebb termékskálából választhatnak. Takács Andrást, az OTP Bank Befektetési Szolgáltatási Igazgatóságának vezetőjét kérdeztük a hazai piac, illetve az OTP Privát Bank jellegzetességeiről.

Az elhangzottakból kiderült, hogy továbbra is magas a kockázatkerülési hajlandóság a hazai ügyfeleknél jellemzően magas a nyugati átlagokhoz képest, ugyanakkor megfigyelhető, hogy minél vagyonosabb valaki, annál inkább hajlandó magasabb kockázatot felvállalni a jelentősebb hozamlehetőség érdekében. A piacon továbbra is a fix díjas szolgáltatások dominálnak, vagyonarányos díjazással, illetve sikerdíjakkal csak szórványosan találkozhatunk. A piac idén és jövőre legalább 15-20 százalékkal nőhet a kezelt vagyon tekintetében, de kedvező tőkepiaci folyamatok mellett 40 százalékos bővülés sem kizárt. A növekedés mellett a verseny intenzitása fokozódhat, a nagyok mellett egyre több specializált szereplő is megjelenhet. Az off-shore jelenlét a következő években várhatóan egyre határozottabb formát ölt.

Elemzők a kormány programjáról: "Szép, szép, de nem nagyon hisszük"

A parlamentbe került a közpénzügyi törvénycsomag, ami elvben azt biztosíthatja, hogy a jövőben megússzuk a Bokros- és Gyurcsány-csomaghoz hasonló stabilizációs intézkedéseket - és nem mellesleg elkerüljük a száznapos programhoz hasonló fedezetlen pénzszórást is. Meglátásunk szerint ez fontos program, és könnyen múlhat ezen, hogy lesz-e a következő évtizedekben tisztességes költségvetési politikája - és ebből követezően felzárkózási esélye - Magyarországnak. De vajon mennyire jó a törvénycsomag? És mennyire gondolja komolyan a kormány? A Portfolio.hu által készített piaci felmérés vegyes eredményeket hozott.

FHB: sárga lap

Ma tette közzé 3. negyedéves gyorsjelentését az FHB. A hitelintézet sok meglepetést nem okozott, első 9 havi profitja megfelel a profit warningjábam előre jelzettnek. A 3. negyedéves adózott eredmény 1,320 millió forintra rúgott. A társaság gyengén teljesít, az aktuális negyedéves gyengélkedés már a swapokkal sem magyarázható, az éves tervtől jelentős mértékben el fog maradni, miközben az új stratégia eredményei még nem látszanak. (amennyiben az 5000 bankszámla és az 100 életjáradékszerződés nem tekinthető annak.)

Három évig lesz csak vonzó az Arena Plaza?

Ma, a karácsonyi roham kezdetekor száll ringbe a vásárlók kegyeiért Magyarország legnagyobb bevásárló- és szórakoztatóközpontja, az Arena Plaza. Az újgenerációs óriás új márkákkal jelentkezik a magyar piacon, minden eddiginél nagyobb méretekben. A legfrissebb játékos a legsikeresebb központok babérjaira törhet, de a trónfosztás erősen kétséges.

OTP: Amikor a divat mondja meg, hogy ki vagy

Enyhe pozitív meglepetést mutat az OTP Bank ma közzétett gyorsjelentése, a legnagyobb magyar hitelintézet által közzétett 55.8 milliárd forintos adózott (egyébként rekord), 55.7 milliárdos nettó eredménye mérsékelten múlja felül az 54 milliárdos elemzői várakozásokat. A gyorsjelentéstől sorfordító árfolyammozgást ugyanakkor nem várunk, a szezonálisan általában gyengébb 4. negyedéves profitnak még így is legalább 53 milliárd forintnak kellene ahhoz lennie, hogy beleessen a menedzsment által felvázolt komfortzónába (az éves tervektől maximum 1-2 milliárdos elmaradásba). A kritikus piacok között Szerbiában még mindig nincs semmi, míg Oroszországban legalább pozitív fejlemények történtek, de ezek még ott sem jelentkeznek brutális eredménytermelés formájában. Pozitív folyamat viszont, hogy 3Q-ban jó volt betétdinamika, így hitel/betét mutatón lévő nyomás csökkent, ami nem elhanyagolható jelenség a másodlagos jelzálogpiaci válság okozta forrásturbulencia közepette. A DSK megint nagyon jól teljesített, miközben a CKB akár az apró gyöngyszem fantázianév alatt is futhatna.

Fotex: fogy a reorganizáció

Talán a szokásosnál is semmitmondóbb gyorsjelentést tett közzé a Fotex ma hajnalban, mely véleményünk szerint különösebb árfolyam reakciót sem indokol a piacon. A korábbi ingatlanvagyon becslését a menedzsment fenntartja és keresik az új fejlesztési lehetőségeket is, de konkrétumokat nem közöltek.

A társaság már az év vége előtt befejezte a Domus reorganizációját és az Azúr átalakítása sem tart már sokáig, ezért az immár stabilan pozitív nettó profit az elkövetkezendő negyedévekben talán tovább növekedhet.

Egy lépéssel a piac előtt - a forgalom árulkodik

A piacokon dúló érzelmekről és hangulatváltozásokról két egyszerű adatból tudunk következtetést levonni, ezek az árfolyam, és a hozzá tartozó forgalom. Még az árfolyamot folyamatosan vizsgáljuk különböző alakzatok, gyertya formációk, és több tucat indikátor segítségével, addig a forgalmat kicsit elhanyagolva a grafikonok alatti "tüskék" segítségével követhetjük, amely szolgáltatást valamennyi grafikonrajzoló felkínálja.

Nem ez a legfényesebb negyedéve a Zwack-nak, de...

Nem ez a legfényesebb negyedéves jelentés a Zwack történetében, a teljesítményt egyes pontokon a társaság is "visszafogottnak" ítélte. Ennek ellenére azonban a papírokkal kapcsolatban a befektetőket talán leginkább izgató részvényenkénti 1,000 forintos osztalék kifizetése továbbra is tartható lehet, mellyel akár 5.9%-os osztalékhozammal is kecsegtethet a tegnapi záróárfolyammal számolva.

A gyorsjelentés főbb pontjai:

- lassulás a belföldi piac minden szegmensében a megszorító intézkedések hatására
- a kiemelten kezelt export árbevétel részaránya csökkent az összes bevételen belül
- a bruttó fedezet gyakorlatilag stagnált (+0.4%), amire négy éve volt utoljára példa (hasonló időszaki)
- 2.8%-kal csökkenő üzemi eredmény elsősorban a személyi jellegű költségek növekedése miatt
- adózott eredménysoron 3.1%-os visszaesés, melyre 2003 harmadik negyedéve óta nem volt példa

Vállalati kivásárlások: csak nyerni lehet?

A vállalatok reorganizációja gyakran kapcsolódik egy új tulajdonos megjelenéséhez vagy valamilyen az iparágat befolyásoló külső vagy belső tényező változásához, s fő célja a társaság fundamentális fordulatának megvalósítása. Az elmúlt években tapasztalható M&A láz kapcsán érdemesnek tartjuk áttekinteni ezen tranzakciók legfontosabb formáit és előnyeit.

Holtzer Péter: "A nyugdíjreformra nincs univerzális recept" (interjú)

Lassan a szükséges adatok birtokába kerül a Nyugdíj és Időskor Kerekasztal (Nyika), így akár már tavaszra beérhetnek a nyugdíjreform előkészítésével megbízott testület munkájának első gyümölcsei. A készülő modellek sarkalatos pontjairól és a kerekasztal további terveiről éppen ezért Holtzer Pétert, a testület elnökét kérdeztük. Habár az állami nyugdíjrendszerek nem tűnnek el teljesen, valószínűleg kisebbek lesznek a jövőben - véli a szakértő -, de nincs általános megoldás. Magyarország számos más területen is súlyos gondokkal küszködik, amelyek rendezése nélkül a nyugdíjreform sem lehet átütő, és az erőteljes politikai vetületek miatt az egyik legnehezebb kihívás a rendszer napi demagógiától független hitelességének megteremtése lesz.