Magyar inflációra várva (Hamilton Rt.)

Változatlan nyitás után erősödik a forint

A múlt pénteki 248.50 körüli érétkénél nyitott ma a forint a bankközi devizapiacon az euróval szemben. A nyitás óta azonban jelentősen erősödött, és a kurzus jelenleg már a 247-247.50 közötti sávban ingadozik. Az állampapírok másodpiacán mérsékelt hozamcsökkenés figyelhető meg a referencia-lejártoknál a múlt pénteki zárószintekhez képest.

Trendforduló a forintnál - már csak néhány hónap? (Raiffeisen)

Továbbra sincsen jele forintgyengülésnek a forint/euró relációban és továbbra is jellemző az, hogy a gazdasági fundamentumok nem hatnak a piaci folyamatokra - írja devizapiaci elemzésében a Raiffeisen szakértője: Lányi Bence. Bár az MNB idén összességében 250 bázisponttal mérsékelte a kamatszintet (ebből 100 bázispontos vágás az elmúlt két hónapra esett), a forint érdemben erősödött a közös európai fizetőeszközzel szemben, és rövidtávon nem kell számítani a forint árfolyamának gyengülésére. A jövő év első hónapjaiban azonban a trend megfordulására, és gyengülő forintra lehet számítani a szakértő szerint.

Duronelly: nézzük a chartokat, 2005-ös lehetőségek és kockázatok

A múlt ismételheti önmagát - állította Duronelly Péter, a Budapest Alapkezelő befektetési igazgatója múlt heti prezentációjában. Az elismert piaci szakember pénz- és tőkepiacra vonatkozó gondolatait osztotta meg a sajtó képviselőivel. Duronelly kritikusan szólt az államháztartás helyzetéről, megítélése szerint a jelenlegi elvonási rendszer nem hatékony, érvényesül a kiszorítási hatás. A belföldi megtakarítások szintje alacsony, emiatt jelentős a külső forrásbevonási kényszer. A forinthozamokban létező kockázati prémium jelentős része a devizakockázathoz kapcsolódik, maga a hitelkockázat ehhez képest lényegesen alacsonyabb. A szakértő kedvezően szólt az inflációs folyamatokról, megítélése szerint a dezinfláció és az erős forint további kamatcsökkentések előtt nyit utat.

A KSH az első 9 havi gazdasági folyamatokról

A magyar gazdaságban a világgazdaság folyamatait követve folytatódott a múlt év második felében megélénkült gazdasági növekedés - áll a KSH első 9 havi összefoglalójában. Az év során ugyan kissé mérséklődött a növekedés üteme, azonban nemzetközi összehasonlításban változatlanul magas. A tavaly ilyenkorinál élénkebb növekedést kínálati oldalról az alapvető termelő ágak, keresleti oldalról az export és a beruházások tették lehetővé. A háztartások fogyasztása is nőtt. A külkereskedelmet a tavalyinál valamivel nagyobb passzívum jellemezte. Az államháztartási hiány a tavalyinak másfélszeresét teszi ki. A fogyasztói árak a múlt évinél gyorsabban emelkedtek. A foglalkoztatottak és a munkanélküliek száma lényegében megegyezett az egy évvel azelőttivel, az utóbbi hónapokban azonban a foglalkoztatottság csökkent, a munkanélküliség pedig nőtt. A keresetek reálértéke gyakorlatilag nem változott.

Ismételten versenyjogot sértett az EMKTV

A Gazdasági Versenyhivatal Versenytanácsa 2004. december 2-án hozott határozatában megállapította, hogy EMKTV Kft. által alkalmazott általános szerződési feltételek a programcsomagok változtatására vonatkozóan egyoldalú szerződésmódosítást tesznek lehetővé. A versenytanács a megállapított jogsértés miatt 5 millió forint bírságot szabott ki.

Kisebb erősödés a forintnál, vegyes hozamelmozdulás a másodpiacon

A reggel megjelenő termelői árindex adat csak minimális hatással lehetett a forint/euró árfolyamára, a kurzus néhány fillérrel lejjebb került, a kötések jelenleg a 246.20-246.60-nél születnek. Az állampapírok másodpiacán nem mutatkozik egyértelmű trend a hozamok elmozdulása terén.

Járai: mi a fő probléma? - Mikor lehetnek nyilvánosak a Monetáris Tanács döntéseinek jegyzőkönyvei?

Járai Zsigmond MNB elnök a HírTV-nek adott hétvégi interjújában leszögezte, hogy a legnagyobb problémának azt tartja, hogy a mostani rendkívül kiélezett belpolitikai helyzetben egy eddig konszenzusos megoldáson alapuló rendszert szeretnének megváltoztatni a kormánypárti felek. Járai szerint nincs szakmai érveken alapuló indok arra, hogy miért kell a Monetáris Tanács tagjainak létszámát 9-ről 13-ra növelni. Az MNB elnöke szerint különösen aggályos, hogy a Jegybanktörvény mostani módosítása a nemzetközi összehasonlításban is megfelelő függetlenségről negatív irányú elmozdulást eredményez. Járai szerint nem okozna presztízsveszteséget, ha Mádl Ferenc ma aláírná a múlt héten elfogadott Jegybanktörvény módosítást. Az MNB elnöke szerint elképzelhető, hogy az elkövetkezendő időszakban nyilvánossá válnának a Monetáris Tanács üléseiről készítendő jegyzőkönyvek.

247-nél jár a forint - 260-nál látná szívesen a kormány (Reuters-poll)

A délelőtt során érezhető forintgyengülés bontakozott ki az euróval szemben, a kurzus röviddel ezelőtt már a 247-es szint közelében járt. A Reuters délelőtt jelentette meg legújabb felmérést arról, hogy elemzők szerint feltehetően a 260-as szint lehet az az árfolyam, amit a kormány leginkább kívánatosnak tarthat. Ez a 245-ös árfolyamszinthez képest mintegy 6%-os gyengülést jelentene, mely az elemzők szerint már érdemben csökkenthetné a 2005. év végi 4% (+-1%-os) , illetve a 2006. év végi 3.5%-os (+-%) inflációs célok teljesíthetőségének valószínűségét.

Ismét lendületben az euró (Hamilton Rt.)

Surányi a devizahitelekről, a reálárfolyamról és az euró-csatlakozásról

Surányi Györggyel, a CIB Bank elnökével a bank 25 éves magyarországi történetéről készített interjút a Napi Gazdaság. A korábbi jegybankelnök nem lát igazán súlyos problémát a devizahitelek felvételének terjedésében, ugyanakkor utalt rá, hogy a jelenlegi igen erős forint mellett érdemi árfolyam-kockázatot vállalnak fel a hitelfelvevők. A forint reálárfolyamának jelentős kedvezőtlen irányú elmozdulására nem számít a szakember. Surányi bírálta a jelenleg monetáris politikának az erős forintot támogató irányát, mellyel szerinte Magyarország - egyoldalúan - a gondoltnál sokkal hamarabb lehet az euró-zóna tagja. Surányi bízik benne, hogy a monetáris unió mai szabályrendszere a jövőben darabjaira hullik szét.

Nem mozdul a forint, 1.31 felett a dollár/euró!

Nem mutat különösebb elmozdulást a forint/euró árfolyama a ma reggeli kereskedésben, a kurzus a tegnapi zárószint közelében, jellemzően a 244.50-245-ös sávban ingadozik. Az állampapírok másodpiacán vegyes, néhány bázispontos hozamelmozdulások láthatók a tegnapi referenciaszintekhez képest. Ma reggel újabb történelmi csúcsra jutott az euró a dollárral szemben, a kurzus már bőven az 1.31-es szint felett jár. A jen/dollár relációban nem mozdul a 103-as szint alá a kurzus.

Csalóka előnyök? Mielőtt még költekeznénk - Néhány érdekes gondolat a PPP-beruházásokról

A jövő évi költségvetési törvényjavaslat szerint "magántőke bevonásával", ún. PPP-formában mintegy 300 milliárd forint beruházás valósulna meg, további közel 138 milliárd forint állami bevétel pedig a PPP-be átadott eszközök alapján keletkezne. Összességében tehát 2005-ben a költségvetés mintegy 438 milliárd forinttal, azaz a GDP több mint 2 százalékával kerülne - első ránézésre - kedvezőbb helyzetbe a PPP-típusú megoldások alkalmazása által. A tétel tehát jelentős, az MNB hétfőn megjelent inflációs jelentésének segítségével érdemes felhívni a figyelmet a legfontosabb jellemzőkre és néhány érdekes makrogazdasági összefüggésre is.

Az inflációs jelentés főbb megállapításai (2.)

A világgazdasági fellendülés a fejlett országokban egyelőre alacsony inflációval és jegybanki kamatokkal párosult - állapítja meg az MNB az inflációs jelentésben. A globális kockázati mutatók is alacsonyak maradtak. Ha a globális növekedést nem akasztják meg az idei év során felszínre került kockázatok, akkor a vezető jegybankok gyorsabb kamatemelésének valószínűsége megnő.

50 bp-tal vágott az MNB (3.)

A Monetáris Tanács 2004. november 22-i ülésén a gazdasági és pénzügyi folyamatokat áttekintve 2004. november 23-i hatállyal 10.50%-ról 50 bázisponttal 10%-ra csökkentette a jegybanki alapkamatlábat. A Monetáris Tanács közelménye rendkívül kedvezőnek minősítette a külső környezetet, reményének adott hangot, hogy a bérdinamika kedvező mértékű növekedést mutat majd, ugyanakkor továbbra is kritikusan szól a költségvetés terén mutatkozó kockázatokról.

Mi történt a legutóbbi inflációs jelentés óta?

A Monetáris Tanács döntésével párhuzamosan a mai napon publikálja új inflációs jelentését a Magyar Nemzeti Bank. A piaci elemzők a Monetáris Tanácstól 50 bp-os kamatcsökkentést várnak, ugyanakkor a piaci reakciókat nagyban meghatározhatja, hogy az inflációs jelnetésben milyen "értelmezés"-t, helyzetértékelést kapunk a jegybanktól. Az inflációs jelentésben érdemes lesz figyelni, hogy a jegybank hogyan értékeli a 2005-ös költségvetést, mint mond a bérnövekedésről, a külső egyensúly várható alakulásáról. Az alábbiakban a legutóbbi inflációs jelentés óta tapasztalt pénz- és tőkepiaci folyamatokat, valamint néhány fontosabb makroindikátor alakulását tekintjük át.

Mennyi az annyi? (Hamilton Rt.)

Elemzői reakciók a forint zuhanására (4.)

A forint délután 2 óra körül hirtelen gyengülni kezdett, és a zuhanás egészen a 246.70-ig repítette a jegyzéseket. Az elmúlt percekben a kurzus stabilizálódott, jelenleg a 246-247-es szint között ingadoznak a kötések a forint/eurónál. Tóth Illés, a Budapest Economics elemzője szerint a forint gyengülése mögött az elmúlt két nap forinttal kapcsolatos kommentárjai állhatnak. Török Zoltán a Raiffesen elemzője szerint a ma délutáni események mögött a nyilatkozatháború mellett a visszafogottabbá váló kamatcsökkentési várakozások is meghúzódnak. Lars Christensen (Danske Bank) szerint az árfolyam akár a 250-es szintig mozdulhat a piaci folyamatok következtében.

1.31-hez közelít az euró/dollár árfolyama (Hamilton Rt.)

Reuters-poll: túláraz a piac, 50 bp-os kamatvágás várható hétfőn

Az elemzők szerint hétfőn újra csökkenti kamatait a Magyar Nemzeti Bank. A 75-100 bázispontos változást beárazó piaci várakozások azonban túlzóak, a kamatmérséklés valószínű mértéke csak fél százalékpont - ezt mutatta a Reuters novemberi felmérése. Az év vége előtt még egy ugyanekkora mérséklés várható. Ilyen ütem mellett várhatóan csak enyhén gyengül a forint, bár az államháztartás és a folyó fizetési mérleg hiányára vonatkozó várakozások tovább romlottak.