Elemzés

Alapkezelők az iraki feszültségről - lesz-e rally a piacokon?

Az iraki feszültség fokozódásával párhuzamosan egyre idegesebbek a befektetők nem csak a hazai, de a nemzetközi piacokon is. De vajon hogyan reagálhat a piac egy potenciális iraki háborúra? Alábbi összeállításunkban 8 befektetési alapkezelőt kérdeztünk meg arról, hogy hogyan alakította át az elmúlt hetekben-hónapokban alapjának részvény portfólióját, milyen piaci reakciókat vár egy esetleges iraki háborútól, illetve reálisnak tartja-e azt, hogy ismételten kiújul a terrorista támadásoktól való félelem.

Eredményvárakozások a gyorsjelentés-dömping előtt (friss 2.)

A szakértõk megtették tétjeiket, a játszma szerdán indul. Hagyományainkhoz híven ismételten a negyedéves eredményekre és nem az éves számokra koncentrálunk a konszenzus összeállításánál, s ezáltal rögtön láthatóvá válik, hogy míg a MOL eredménynövekedésétõl hangosak a tudósítások, addig az olajcég eredménytrendje stabilan negatív, melyet az utolsó három hónapban egy egyszerinek minõsített leírás is elõsegít.
Szinte már tradicionálisnak mondható, hogy az elõrejelzések leginkább a MOL esetében mutatnak nagy szórást, de kiemelhetõ a Rába és a NABI becslések bizonytalanságának növekedése is.
A négy legnagyobb kapitalizációval rendelkezõ társaság esetében üzemi eredményre is tudunk konszenzust bemutatni.

Lassú erózió (Vakmajom)

A két héttel ezelőtti NYSE lefordulás után, aminek lett folytatása lefelé, a Nasdaq is átvitte a decemberi mélypontot, így január végére az összes fontos tengerentúli index rövidtávon is eső trendbe került. Az esés jellege más, mint az elmúlt két évben, nincs benne túl sok szenvedély és volatilitás, erózió ez egy széles sávban, egyelőre októberi mélypontok fölött. Eközben az alulteljesítő Európában már zajlik az októberi mélypontok megtámadása, új vezetőréggel: nem a tech-telekom a vezető lefelé, mint 2000-2002-ben, hanem a "régi gazdaság", a piac nagyobbik része: biztosítók, ciklikusok, gyógyszeripar stb.

Az ezredforduló sikerágazata

A hazai bankrendszer gazdaságban betöltött súlya - bár az utóbbi néhány évben jelentős fejlődésen ment keresztül - továbbra is alacsony a fejlett országokhoz viszonyítva. A hitelek GDP-hez viszonyított 34%-os aránya még mindig távol van az EU legfejletlenebb országainak hasonló mutatóitól. Alábbi cikkünkben a jelzáloghitelezési piac robbanásának okait tekintjük át.

Technikai elemzés: a trend folytatódik?

Milyen hatásai lehetnek az inflációs cél csúszásának az állampapírpiacra?

Járai Zsigmond tegnapi nyilatkozatának értelmében az MNB immár elsősorban a 2004-es inflációs célra fókuszál. Az elnök nyilatkozatából kitűnik, hogy lehetetlen a monetáris kondíciókat úgy alakítani, hogy a magas olajárat, a költségvetési expanziót, a gyors bérnövekedést ellensúlyozni lehessen. Az inflációs cél egy évvel későbbre csúsztatása viszont az inflációs várakozások emelkedését okozhatja.

Mit hoz a jövő a befektetőknek, az Erstének és a BÉT-nek? - beszélgetés Cselovszki Róberttel

Jaksity György eloszlatja a BÉT forgalma és likviditása körüli téveszméket 2. (Grafikonokkal kiegészítve)

Jaksity György, a BÉT elnöke ma délelőtt megtartotta idei első sajtótájékoztatóját, melyen ezúttal a BÉT likviditásáról fejtette ki röpke egy órában véleményét.

NYSE lefordulás - lesz-e folytatás? (Vakmajom)

Az iránytalan oldalazás után megmozdult az állóvíz: a "régi gazdaság" több szektorában alacsonyabb csúcsok után elesett a decemberi mélypont, tehát ezeken a rövidtávú trend is újra esőbe fordult. Eközben a tech zöme relatíve még mindig jól tartja magát, hiszen a decemberi mélypontok fölött van, sávban maradt. Valami mocorog, de ahogy felfelé az éves csúcs volt ritka madár, most az éves mélypontoknak nem akaródzik nőni. Ezért nem egyértelmű, hogy a megindult esésnek rövidtávon lesz-e folytatása, főleg ilyen, hírek rángatta kereskedési környezetben nehéz ezt megítélni.

Bokros Lajos: laza fiskális politika mellett nincs jó monetáris politika

Lassuló dinamika a mobilpiacon - távol a 7 millió

Bár december folyamán igen jelentős mértékben bővült a magyarországi mobil előfizetők száma, a karácsonyi szezon a tavalyi adatok tükrében gyenge-közepesre sikerült, ami egyértelműen jelzi a mobilpiaci boom végét.

Reálisan árazott a Richter - globális kitekintés a generikus szektorban

"Válságban a gyógyszeripar - miért érdemes mégis magyar gyógyszerrészvényt venni?" címmel jelent meg fél évvel ezelőtt átfogó gyógyszeripari kitekintésünk. Az elmúlt fél év árfolyam alakulását áttekintve megállapítható, hogy csupán részben bizonyult igaznak akkori okfejtésünk; a generikus gyártók előretörése megtörtént ez azonban az eltérő profit dinamika miatt a magyar piacon nem éreztette hatását (illetve az Egis esetében teljesen egyedi sztori épült be az árfolyamba a deramciclane molekula újabb kutatási fázisának sikeres lezárásával).
Jelen írásunkban kizárólag a világ generikus piacának trendjeit igyekszünk feltérképezni, s az egyes régiókban jelentkező árfolyam különbségek mögötti indokokat kívánjuk feltárni a legnagyobb és legjobban teljesítő vállalatokon keresztül. Végezetül természetesen választ keresünk arra a kérdésre, hogy mit hozhat az idei év első fele a generikus gyártók árfolyamát illetően.

"Az EU integráció elsősorban előnyöket biztosít a K&H Banknak" - beszélgetés Rejtő E. Tiborral

Rejtő E. Tiborral, a K&H Bank vezérigazgatójával a 2003-as év és az EU csatlakozás K&H Bankot és a magyar bankrendszert érintő kihívásairól beszélgettünk.
Rejtő véleménye szerint az idei évben a lakossági piac további növekedése mellett a vállalati hitelezés dinamikája nem fogja meghaladni a tavalyi évet, a hitelelbírálás szigora pedig növekedni fog. Az új kihívások ugyanakkor szükségessé teszik a bankok közötti kooperáció erősítését.
A beszélgetés során megtudtuk, hogy fontos-e a K&H számára a Postabank privatizációban való részvétel, s hosszútávon hány univerzális bank működhetne hatékonyan Rejtő szerint Magyarországon.
Interjúnkban a K&H első embere elmondja azt is, hogy milyen lehetőségeket rejthet a K&H és a magyar bankok számára az EU csatlakozás, és mi lehet a magyar bankok sorsa a csatlakozást követően.



Portfolio.hu: A K&H Bank az első három negyedév alapján kifejezetten jó évet zár az idén. Mely tényezőknek volt köszönhető a jó idei szereplés?

Nem minősíti le a Matávot a Moody's - 900 millió eurós szindikált hitelfelvétel kilátásban?

Miután Baa1-ről Baa3-ra minősítette le a Moody's a Deutsche Telekomot, joggal lehetett várni, hogy a neves hitelminősítő analóg módon csökkenti a DT magyar leányvállalata, a Matáv besorolását is. A leminősítés azonban nem jött, s információink szerint a Moody's nem is kívánja lejjebb sorolni a magyar társaságot.

8 éves mélyponton a Pannonplast- hogyan tovább?

A tegnapi kedvezőtlen hírek hatására közel 8 éves mélypontjára zuhant vissza a Pannonplast. A papír 8.1%-ot esett, az 1,075 forintos árhoz hasonlót csak 1995. elején tapasztalhattunk. A napi minimum 1,030 forint volt. A negatív hírek sora ellenére, vagy talán éppen ezért úgy látjuk, el jött az ideje annak, hogy korábbi szkeptikus álláspontunkon módosítsunk a papírral kapcsolatban, s lassan felvessük a spekulatív vétel lehetőségét a jelenlegi árszinten, kizárólag rutinos rókák számára.

Befektetési alapok 2002-ben: élen az ingatlan

2001-ben negyedével, tavaly már harmadával nõtt a befektetési alapok összesített nettó eszközértéke számításaink szerint. A legnépszerûbbek továbbra is a kötvény és pénzpiaci alapok, ugyanakkor a legjobb teljesítményt idén összességében az ingatlanba fektetõk érték el közel 10%-kal. A legrosszabb teljesítmény a nemzetközi részvényalapokat jellemezte, melyeket a részvények értékvesztésén túl a forint 4%-ot meghaladó erõsödése is "sújt"-ott. A befektetõk erre nem pénzkivonással reagáltak, inkább úgy tûnik, hogy "kiülik" a veszteségeket. Az alapkezelõk közül a legkiemelkedõbb teljesítmény a kezelt vagyon növekedéséhez kapcsolódóan megítélésünk szerint a K&H nyújtotta.

Elemzők a gázárdöntésről - mire elegendő 12%?

Körkérdést intéztünk a részvényelemzőkhöz a pénteki kormánydöntést követően, vajon milyen teljesítménnyel zárhatja az idei évet a MOL gázüzletága a 12%-os lakossági és 15%-os ipari áremelést követően? Ezen túlmenően kitértünk az EPS előrejelzések és a célárfolyamok elmozdulására, s azon tényezőkre, melyek a következő hónapokban még jelentős hatást gyakorolhatnak az árfolyamra. Összességében elmondható, hogy bár kivétel nélkül pozitívan értékelték a szakértők a döntést a frissített előrejelzésekben is nagymértékben tükröződik a MOL előrejelzések hagyományosan átlag feletti szóródása.

Isten hozott a dagonyában (Vakmajom)

A sávos kereskedésre jellemző, hogy egész hihető érvrendszerrel lehet alátámasztani úgy a bika oldalt, ahogy a medve oldalt. Egy bika mondhatná: "Szakad a dollár, szárnyal az arany, háborús para van és ennek ellenére istenien tartja magát a piac. A profit-figyelmeztetések ritkábbak, a techben megjelentek a jó eredmények, és az emelkedő nyersanyagárak is kezdődő fellendülésről beszélnek." Halljuk a medvét: "Medvepiac van. A rally véget ért, legfeljebb egy végső beültetés lehet hátra a csúcsok visszatesztelésével. Teljesen mindegy, milyenek az eredmények, amikor a várakozások az eget súrolják, hiszen 2003-ra kétszámjegyű indexemelkedés az elemzői konszenzus." Ugye, milyen megyőző érvrendszerek? Viszont maga a piac mozgása, a száraz statisztika egyelőre egyik oldal érvelését sem támasztja alá, mert sem az indexek, sem a piac belső alakulása nem mutat határozott, követhető irányt. A piac sávban van.

A jelzáloghitelintézet újjáélesztése

Ajelzáloghitelezés robbanásszerű növekedéséhez az állami támogatás növelése mellett számos egyéb tényező is hozzájárult, amelyek még a hitelintézet megalakításához vezethetők vissza. Alábbi írásunkban a rendszerváltást követő eseményeket foglaljuk össze.

Beszélgetés László Csabával: sikertörténet az uniós csatlakozás, harmonikusabb gazdaságpolitika 2003-ban

A 2002-es év végén adott interjút a portfolio.hu-nak László Csaba pénzügyminiszter. A pénzügyi tárca vezetője egyértelműen a csatlakozási tárgyalások lezárását, és a konkrét csatlakozási időpont megjelölését tartja a 2002-es év meghatározó gazdasági eseményének. László Csaba szerint nem kérdés, hogy a bővítés Magyarország számára sikertörténet. 2003-ban a fiskális- és jövedelempolitika az ideinél jóval visszafogottabb lesz, és ez nagyobb mozgásteret engedhet a monetáris politikának, ami összességében a kondíciók lazításához vezethet. Az alacsonyabb kamatszint a vállalkozások helyzetét is javítja. A gázárakról szakmai vita folyik, belátható időn belül megszülethet a gázártörvény. A gyógyszerárakról 2003 első felében születhet megállapodás – véli László Csaba, aki szerint a privatizáció újraindításával két tőzsdei bevezetés mindenképpen várható 2003-ban, az egyik az FHB, a másik a Forrás Rt.