Elemzés

Euró bevezetés és hozamok: mit mutat a hozamgörbe?

Az euró bevezetésének szükségessége, illetve a bevezetéshez kapcsolódó feltételek teljesítése mindig érdekes és vitatott kérdés volt a hazai elemzők, vállalatvezetők körében. A bevezetés feltételeit mint maastrichti kritériumokat szokták említeni, melyek alapvetően négy (az árfolyamrendszerrel öt) nominális feltétel teljesítését kívánja meg. Ezek közül az egyik a hosszú távú hozamokra vonatkozik. A hozamok alakulása a részvénypiachoz hasonlóan jó indikátornak számít a várakozások tesztelésére is (csatlakozás várható időpontja., realitások). Az alábbiakban hozamgörbe elemzés segítségével kívántuk választ találni arra, hogy a piac mennyire hisz az euró 2007-es bevezetésében, illetve hogyan változott a piac értékítélete az év kezdete óta.

Vélemény a tőkepiaci stratégiáról: jó úton jár a PM

A Pénzügyminisztérium által a Tőkepiaci Tanácsadó Testület részére készített vitaanyag több pozitív elemet tartalmaz, van benne pár semmitmondó javaslat (valószínűleg a hely kitöltése végett), s van sajnos néhány olyan gondolat, amelynek pozitív hatásáról koránt sem vagyunk meggyőződve. Összességében: a PM véleményünk szerint jó úton jár, de célszerű csak a tényleges változást hozó javaslatokra koncentrálni, egy-két dolgot pedig gyorsan elfelejteni.

Itt a tőkepiac fejlesztésének koncepciója

A tőkepiac fejlesztése érdekében létrehozott Tőkepiaci Tanácsadó Testület eddig két ülést tartott, s az ott megfogalmazott javaslatok mellett a testület tagjai írásban is juttattak el ötleteket a Pénzügyminisztériumhoz. A minisztérium ezeket egy vitaanyagba összefoglalta, mi most ennek a rövidített változatát tesszük közzé, kommentár nélkül.

AH-Vodafone: többet olcsóbban, egy alternatív megoldás az opcióra

Már csak alig 3 hét van hátra az Antenna Hungária életének egy igen fontos állomásáig, a Vodafone 13.9%-os részvénycsomagjára vonatkozó opció lejáratáig. A döntés természetesen az ÁPV kezében van, amelynek malmai azonban köztudottan lassan őrölnek. Jelenleg az október 9-én lejáró vételi opció meghosszabbításáról folynak a tárgyalások, s a megegyezési szándékon kívül egyelőre semmilyen konkrétum nem hangzott el.

Azt a leborult lassú kereskedésit neki (Vakmajom)

Gyorsjelentés a bankszektor 2002. első félévi előzetes teljesítményéről (MKB)

A bankszektor eszközeinek több, mint 80%-át adó bankok előzetes adatai alapján a hazai bankfúziók, a nemzetközi recesszió és az annak kivédésére alkalmazott anticiklikus gazdaságpolitikai lépések együttes hatásaként a szektor tagjainak teljesítménye közti divergencia 2002-ben várhatóan növekszik. Ebben - jóllehet a publikus féléves adatok köre szűk - felfedezhetőek törvényszerű mozgások is, az azonban bizonyos, hogy leegyszerűsítőnek tűnik a bankszektor egészének meglepően jó, vagy esetleg 2001 félévéhez képest tovább javuló teljesítményéről beszélni. Áll a Magyar Külkereskedelmi Bank elemzésében. A tanulmányt változatlan formában tesszük közzé.

Egyre hatékonyabb monetáris transzmisszió?

Az idei közgazdász vándorgyűlésen hangzott el az alábbi tanulmányhoz kapcsolódó előadás, mely a hazai monetáris politika hatékonyságát boncolgatja. A szerző Nagy Márton, az ING Vagyonkezelő elemzője. A bő egy éve bevezetett inflációs célkitűzés rendszerében a monetáris politika elsődleges célja az árstabilitás megteremtése. Ennek elérését célszerű minél kisebb reálgazdasági költséggel megteremteni, mely a monetáris transzmisszió minél jelentősebb hatékonysága mellett érhető el. A jegybank elsősorban az irányadó kamatszint szabályozásával igyekszik hatást gyakorolni végső soron az inflációra. A hatásmechanizmusok a különböző transzmissziós csatornákon keresztül követhetők nyomon. Az elemzés és általános piaci vélekedés szerint is az árfolyam az a csatorna, melynek hatékonysága a többihez képest legmagasabb hazánkban. A tanulmány szerint összességében el kell ismernünk, hogy Magyarországon a transzmissziós csatornák száma, illetve hatékonysága egyelőre alacsony, de az erősödés tendenciája már megfigyelhető.

Pannonplast: meddig emelkedhet?

A Pannonplast részvényének árfolyama kisebb megszakításokkal öt éve folyamatosan esik.

Részvények: hosszú távon se! - cél az 5,000 pontos Dow

A történelem ezúttal nem segít.
Az elmúlt 100 év bármely hosszabb periódusát kiválasztva a részvénypiac kötvényeket meghaladó teljesítménnyel örvendeztette meg a befektetőket. Ebből születet azon népszerű dogma, hogy a részvénypiacon hosszú távra befektetve, kellő türelemmel leszakíthatjuk a gyümölcsöket. Jónéhány befektetési stratégia hangoztatja ma is, hogy hosszú távon kellően vonzó befektetéssé vált a részvény az elmúlt két év árfolyamcsökkenései után.

Fentieket kívánja cáfolni Bill Gross, a kötvénypiac Warren Buffett-je, a kötvénybefektetésekre szakosodott Primco ügyvezetője. Gross megítélése szerint a jelenlegi osztalékhozamok, eredmény növekedési kilátások és piaci árazás mellett ha valaki nem kíván 30-40 évig várni befektetése megtérülésére, inkább alakítson ki egy kötvény portfóliót, amíg a Dow el nem éri az 5,000 pontos szintet.

Szeptember 11.: tőzsde és gazdaság, tapasztalatok és jövő

Csaknem egy év telt el 2001. szeptember 11 óta, amikor terrortámadás érte az Egyesült Államokat. A sajnálatos események hatása természetesen főleg a politika szintjén indokolt változásokat, de a gazdasági élet sem tudott kibújni a közvetlen vagy közvetett hatások alól. Teljes biztonsággal kijelenthető, hogy az elmúlt 1 év tőzsdei, gazdasági eseményeit nem lehet kizárólag egy szeptember 11-én induló láncra felfűzni, de sok egyéb hatás mellett a terrortámadások következményei sok esetben meghatározóak voltak.

Ingatlan VAGY részvény?

A kérdés megválaszolása az elmúlt másfél-két évben az egész világon égető döntést jelent a magánbefektetők számára a medve piac általános uralma alatt. Nem túl kellemes érzés éves 15-20%-os ingatlan áremelkedés mellett a részvénybe fektetett vagyonunk hasonló mértékű csökkenésével szembesülni. Az Economist cikke alapján nemzetközi kitekintésben mutatjuk be az ingatlanárak változásának tényezőit, az ingatlan vásárlás mellett szóló indokokat és keressük a választ arra, hogy vajon az ingatlan piac mentesülhet-e a buborék kialakulásától és a nagymértékű árcsökkenéstől.

Közel 40 éves mélyponton a 10 éves USA államkötvény hozam - mit is jelent ez?

Közel 40 éves mélypontra süllyedt tegnap az amerikai 10 éves államkötvények hozama, miután a befektetők növekedésbe vetett hite egyre gyengébb. A FED irányadó kamatainak csökkentése eddig elsősorban a hozamgörbe rövid végét húzta le, ugyanakkor a piaci bizonytalanság növekedése most egyre inkább ellaposítja az egész görbét. A részvénypiaci árfolyamok újabb mélyrepülése, a globális kockázatvállalási hajlandóság ismételt csökkenése a kockázatmenetesnek tekintett állampapírok iránti keresletet növeli, mely elősegítheti a hozamok további csökkenését.

BUX: jó magaviselet rossz társaságban (Vakmajom)

A pénzügyi racionalitás számít - beszélgetés Vitai Attilával (Vodafone)

Vitai Attila, a Vodafone magyarországi vezérigazgatója a Portfolio.hu-nak adott interjújában az üzleti racionalitás mellett teszi le a voksát, amelynek eredményeképpen a harmadiknak induló magyar GSM szolgáltató hamarosan áttér EBITDA szinten a nullszaldós működés világába.

Richter: Meddig esik még?

Szabin a forgalom (Vakmajom)

Növekedés a piacon: fékeződő profitdinamika

Immár második alkalommal tesszük közzé azon egyedülálló vizsgálatunkat, mely a piac egészének növekedését vizsgálja árbevétel, üzemi eredmény és EPS szintjén. A második negyedév fő tanulsága; míg üzemi eredmény szintjén 0.7%-os csökkenés mutatható ki aggregát szinten, addig az EPS mérséklődő dinamika mellett, de továbbra is növekedést mutat. Ennek magyarázata, hogy a Richter és az OTP egyaránt jobb teljesítményt mutatott fel EPS szinten, mint üzemi eredmény szinten.
Az egyes társaságok teljesítményét vizsgálva megállapítható, hogy a Globus és a Démász abszolút piacvezető az egyes mérési szinteken elért növekedést illetően, míg a sereghajtók a Graphisoft és a Rába.

Credit Suisse Equity Fund (Lux) bemutatása

Az elsőként forgalomba kerülő külföldi alapok bemutatójából kiderül, hogy bár rövid távon az elmúlt időszakban nem tudták magukat függetleníteni az általános részvénypiaci folyamatoktól, de hosszú távon igen versenyképes hozamot tudtak elérni.

Összefoglaló a 2. negyedéves vállalati eredményekről

A mai nappal lezárult a tőzsdei társaságok 2. negyedéves jelentési periódusa, amely mint mindig most is változatos eredményeket hozott. A legnagyobb pozitívum, hogy a 4 blue chip esetében nem érte a befektetőket negatív meglepetés, sőt a Richter, de különösen a Mol számai optimizmusra adhatnak okot. Voltak természetesen negatívan értékelt gyorsjelentések is, a Pannonplast és a Rába főleg csak dorgáló szavakat érdemelt.

Piaci várakozások: Matáv, MOL, OTP és a többiek...

Holnap és holnap után érkezik finiséhez a második negyedéves gyorsjelentés szezon. A Portfolio.hu ezúttal 14 elemzőcsapat előrejelzéseit gyúrta, a már hagyományos formában konszenzusba. A várakozásokból kiemelhető, hogy az elmúlt két év legegységesebb előrejelzése született meg a MOL-ra. A Matáv esetében a piac 36%-os profit csökkenést vár, melynek legfőbb oka a tavalyi évben jelentkező extra árfolyamnyereség elmaradása. Az elemzők az OTP esetében vannak leginkább közös nevezőn.