Elemzés

Az iraki konfliktus hatása a piacra: megismétlődik az Öböl háborús rally?

Egyre valószínűbbnek tűnik, hogy hamarosan megindul a katonai akció Irak ellen, Bush elnök Szaddam Huszein-nek adott 48 órás ultimátuma hazai idő szerint holnap hajnali 2 órakor jár le, és evakuálták a külföldieket és az ENSZ ellenőröket is a közel-keleti országból. Az elmúlt napokban a háború közeledtének hírére jelentős emelkedést produkáltak a tőzsdeindexek világszerte, de vajon milyen lesz a folytatás? Erre a kérdésre keressük a választ alábbi írásunkban, megpróbálva párhuzamot vonni az 1990-1991-es kuvaiti válság, valamint a jelenlegi szituáció között.

Még, még, még, ennyi nem elég (Vakmajom)

Több hónap szünet után újra megjelent az intézményi vétel az amerikai piacon, hiszen március 13-án idei rekordnak számító forgalom mellett emelkedtek az indexek: a gyöngébb NYSE a sáv aljáról, az erősebb Nasdaq a sáv közepe tájáról. Lesz-e ebből tartósabb, megjátszható emelkedés? December óta ez a legígéretesebb megindulás felfelé, a megerősítéséhez további akkumulációs napo(ka)t kellene látni, és ami ennél is fontosabb: jól azonosítható felfelé vezetőket.

2003: mélypont a BÉT-en?

Meglepő módon még az év elején sem fedezhető fel túl sok optimizmus az elemzői előrejelzésekben a 2003-as profit előrejelzésekkel kapcsolatban. A 14 megkérdezett elemző által adott becslések alapján az idei évben mindössze 0.6%-os reál profit növekedésre lehet számítani (MOL nélkül 1%-os csökkenés). A Matáv esetében a profit stagnálására lehet számítani, a Richternél ugyan 3 hónap alatt 9%-kal nőtt a konszenzus azonban az elemzők még így is csökkenő profittal számolnak. Jelentősebb reálnövekedésre csupán 2004-ben számítanak a szakértők.

A jelenlegi tőzsdei kapitalizációjának sokszorosát érheti a Graphisoft - Interjú Bojár Gáborral, a társaság elnökével

Kerek fenék: csak lassan, megfontoltan! (Technikai elemzés)

Lehetne három napot egy irányba? (Vakmajom)

Az amerikai kereskedés legfőbb jellemzője mostanában, hogy három napig képtelen egy irányba menni a piac. Egy-két nap esés után máris korrekció, aztán egy-két nap emelkedés után máris esés. Heves shortzárások, aztán megint csorgás. Amíg ebben a mintázatban nincs változás, kiszámítható mozgásra kevés esély van. Ami a piac belsejét illeti, a ciklikus szektorok döglöttek, a techben van tartás - tehát folytatódik a szétválás.

Technikai elemzés: kitörés után figyeld a traders' remorse-t!

Az árfolyam grafikonok szemügyre vételénél megfigyelhetjük, hogy az árfolyam bizonyos szinteket meglehetősen nehezen lép át, sok esetben visszapattan róluk, más esetekben pedig egy idő után határozottan, és jelentős forgalom mellett áttöri azokat. Ezeket a szinteket nevezzük támasz (support), illetve ellenállás (resistance) szinteknek. De vajon miért és hogyan alakulnak ki ezek a szintek, és hogyan viselkedhet az árfolyam ezek tesztelésénél? Ezekre a kérdésekre próbálunk meg választ adni alábbi írásunkban.

Vételi pánik a gázban (Vakmajom)

Érdekes fejlemények vannak a trendekben bővelkedő áru-, deviza- és kötvénypiacon. A földgáz eddig nyugodt emelkedő trendjében pánikszerű vételek jelentek meg. Szerényebb kivitelben a kőolaj piacán is volt hasonló mozgás. A dollár szinte alig bír(t) korrigálni a nagy beszakadás után, ezért könnyen lehet, hogy csak pihen a további esés előtt. Eközben az amerikai kötvénypiacon a hosszú hozamok lefordultak, jó esély mutatkozik az októberi hozam-mélypontok illetve árfolyam-csúcsok tesztelésére, a vállalati kötvények pedig egyértelmű emelkedő trendben vannak.

A 2003-as év legizgalmasabb befektetési sztorija

Az elmúlt évekkel ellentétben, amikor a MOL gázüzletágának helyzetén és az aktuális kivezetési, felvásárlási spekulációkon unatkoztak a hazai befektetők, az idei évben egy meglehetősen izgalmas sztori "garantált". 2003 végén az Első Magyar Alap, a NABI 54%-os tulajdonosa befejezi működését, melynek egyenes következménye, hogy a következő három alternatíva egyike fog megvalósulni; (1) tőzsdén keresztüli értékesítés, (2) a részvények felosztása az alap tulajdonosai között - ezek a nyilvánosan favorizált variációk - és végül (3) a részesedés értékesítése szakmai befektetőnek. Jelen írásunkban megpróbálunk részletes magyarázatot adni arra vonatkozóan, hogy miért valószínűtlen az első két megoldás és miért számítunk a pakett szakmai befektetőnek történő értékesítésére. Röviden kitérünk a lehetséges értékesítési ár EMA számára nyújtott megtérülésére és az árazás nemzetközi összehasonlítására. Igyekszünk alátámasztani azon véleményünket - az EMA értékesítési alternatíváival összefüggésben -, hogy miért lehet a NABI részvényekkel viszonylag mérsékelt kockázat mellett igen jó befektetést tető alá hozni 2003-ra.

Mikor fordul már a BUX? - Technikai elemzés

Bár a tavalyihoz hasonlóan nemzetközi viszonylatban igen jól teljesített az idén is a BUX, a barométer hónapok óta egy lefelé irányuló csatornában mozog, értéke január eleje óta folyamatos csökkenést mutat, és a múlt héten ismét áttört egy Fibonacci szintet. De vajon meddig tarthat ez a mérséklődés, mikor következhet be a fordulat? Erre a minden befektetőt érdeklő kérdésre keressük a választ a technikai elemzés eszköztárának a segítségül hívásával.

Cashline: egyre nagyobb szelet a tortából - beszélgetés Albrecht Ottóval

Albrecht Ottó interjúnkban több éves tévhitet oszlat el a Cashline corporate finance tevékenységével kapcsolatban; a társaság a közvélekedéssel ellentétben nem a vételi, hanem az eladói oldalon volt aktív a MOL, BC és TVK tranzakciókban 2000-ben. A Cashline vezérigazgatója szerint év végére akár a második helyet is elfoglalhatják a BÉT forgalmi ranglistán az elmúlt időszak tudatos ügyfélkör bővítésének köszönhetően.

Mely tényezők akadályozzák az ingó jelzálog sikerét?

Bár jelentõsége egyelõre korlátozott, a jelzáloghitelintézetek biztonságát növelte és a hitelezési kedv felfutását eredményezte az ingózálog. A vállalatok hitelezésében azonban továbbra is a gazdasági tényezõk a fontosabbak, lakosság számára pedig ez a forma egyelõre jelentéktelen. Az EBRD ajánlása alapján az ingózálog elvileg a kis és középvállalkozások (kkv) hitelezését lenne hivatott elõsegíteni, de Magyarországon ennek egyéb korlátai is vannak, például a rendezetlen tulajdonviszonyok.

Globus: akvizíciók, tervszámok, osztalék - 2003 a növekedés éve lesz

Nemrég tette közzé 2002 utolsó negyedévére vonatkozó gyorsjelentését a Globus, a csütörtökön londoni roadshow-n résztvevő társaság dinamikus bővülésről, előzetes terveinek túlteljesítéséről számolt be. Az elnök-tulajdonossal, Temesfői Istvánnal történt beszélgetésünk kivonatából fény derül a vállalati stratégia megvalósításának következő lépéseire, az újabb akvizíciós és társulási tervekre, a 2003-as év előzetes tervszámaira és a társaság osztalékpolitikájára. A társaság 2003. évi árbevétele elérheti a 40 milliárd forintot, miközben adózás előtti eredménye 2-2.1 milliárd forintra nőhet.

Forgalomzsugor (Vakmajom)

A tengerentúlon egyelőre forgalom nélküli felfelé korrekció indult a lassú, eróziós jellegű csorgáson belül. Lehet ez több, mint egy korrekció? Lehet, de csak akkor, ha megjön az emelkedésben a forgalom. A növekvő forgalom alapvetően az emelkedés megerősítéséhez kellene, hiszen esni prímán és sokáig tudnak a részvények alacsony forgalom mellett is, tartós emelkedés megindulása viszont nehezen képzelhető el agresszív intézményi vételek (az a bizonyos follow through), egyértelmű akkumulációs napok sorozata nélkül.

Hová tart az OTP? - Fókuszban a bolgár bankok

A sikeres szlovák akvizíció, és a meglehetősen fagyosnak tekinthető román fogadtatás után a regionális szerepeket dédelgető OTP figyelme most elsősorban Bulgáriára fordul, ahol a 2. legnagyobb helyi pénzintézet, a DSK Bank megszerzésére kínálkozik esély a most zajló privatizációs eljárás során. Alábbi írásunkból kiderül, hogy a bank ára elfogadható lehet az OTP szempontjából, miközben a bolgár bankpiac prognosztizálható dinamikus növekedése, a várható komoly innovációk, s a lakossági szegmens emelkedő szerepköre miatt igen komoly fejlődés előtt állhat a pénzintézet. Bár a DSK Bank az elmúlt időszakban relatív ismert lett Magyarországon, az abszolút számokon kívül igen kevés szó esett a bolgár bankszektoron belül elfoglalt pozíciójáról, amely komoly szempontrendszerrel egészítheti ki az OTP stratégiáját, így írásunk legfontosabb célja, a DSK-ra irányított fokozott figyelmen kívül a szektor áttekintése.

Újabb sikerágazat hosszú távú növekedési lehetőséggel

Az elmúlt 2 év legsikeresebb üzletága a jelzáloghitelintézeteknél a lakáshitelezés volt, nem mellékes azonban, hogy létezik még egy másik igen fontos, és jelentős növekedési potenciállal rendelkező üzletág is, a mezőgazdaság hitelezése. Ennek komolyabb mértékű megindulásához azonban szükség van arra, hogy bizonyos korlátozó feltételek megszűnjenek. Ezen korlátozó feltételek közül a legfontosabb a tulajdonviszonyok rendezése, mely korábban gátat szabott az FHB ilyen irányú tevékenységének is, s a bankot stratégia váltásra kényszerítette.

Milyen is az iraki gazdaság?

24 millió ember, 1,300 USD körüli egy fõre jutó GDP, hatalmas adósság, olaj. Ezek azok a tényezõk, melyek leginkább említhetõek az iraki gazdasággal kapcsolatosan. A háborúk, a 90-es évek óta máig tartó gazdasági szankciók hatalmas károkat okoztak az országban. A gazdaságban az állami tulajdon a meghatározó, piaci viszonyokról nehéz beszélni. Az emberek többsége a mezõgazdaságban keres megélhetést.

Egis és Richter - a valódi különbség

A tegnap megjelent Egis hír kapcsán végezetül, de távolról sem utolsó sorban érdemes egy összehasonlítást végezni a belső teljesítmény különbségeket illetően, hiszen az Egis árazásából most már kényszerűen kikerül a deramciclane sztori prémium hatása. Amennyiben feltételezzük a piaci szereplők racionális magatartását, úgy nem történhet más, mint a belső teljesítményekben meglévő különbség árazásban történő leképződése. A belső teljesítmények összevetésére megképeztük a két társaság teljes mértékben egyenértékű, azonos bázison számított üzemi eredményszintjét, melynek alakulása különösen a forint erősödésének megindulása óta érdekes különösen.

Megbukott a deramciclane kutatás

Technikai elemzés: a nem tökéletesen informált befektetők utolsó próbálkozásai

Összefoglaló a 4. negyedéves gyorsjelentésekről

Hagyományainkhoz híven rövid összeállítást készítettünk az eddig megjelent gyorsjelentésekrõl, melyekben a gyors áttekinthetõség érdekében csak a fontosabb tényezõket emeltük ki. A gyorsjelentési szezon a mai nap folyamán véget, az eredménydömping természetesen ma volt megfigyelhető. A gyorsjelentés szezon végeredménye vegyes lett, a pár kellemes meglepetéshez számos drámainak minősíthető beszámoló társult. A lényeg természetesen most is a részletekben van, így bátran ajánljuk a böngészést.