Elemzés

Korrigáló indexek, stabil vezetők (Vakmajom)

A korrekció 2003 régi globális vezetőiben, a fejlődő piacokon (Kína, India, Brazília) és a nyersanyag-szektorokban kezdődött el, s január utolsó hetében átterjedt az amerikai piac egészére. Nagy disztribúciós napokkal indult meg, tehát nem könnyed és egészséges, ahogy optimális volna, de egyelőre nem fenyegeti a trendet: ahhoz alacsonyabb csúcsot/mélyebb mélypontot is kellene látni az indexeken, s eközben kifulladást az új, 2004 elején elindult vezetőkben. Ezek az új vezető szektorok, a távközési felszerelések gyártói és a hálózatépítők néhány egyedi kivételtől eltekintve egyelőre jól viselkednek az index-korrekció alatt. Nem ezek a szektorok a gyengék, hanem azok, amelyekben sok alacsonyabb csúcsról eső, tehát potenciálisan tetőző részvény van: kiskereskedelem, félvezetőgyártók, illetve az eszméletlen rondán beszakadt szállítás.

Alapkezelők a magyar részénypiacról: markáns véleménykülönbségek

4 magyarországi alapkezelő szakemberét kérdeztük meg a piacról alkotott véleményükről. A körkérdés érdekes eredményt hozott; 10,000 pont felett már erősen megoszlik a profik véleménye a piacról; egyesek határozottan optimisták, míg más vélemények szerint a magyar részvénypiac helyett kötvényekbe kell fektetni.

Ismét 10,000 felett: de mi a különbség?

Mi változott az elmúlt 4 évben a BÉT-en? A kérdés azért aktuális, mert 4 évre volt szüksége a BUX-nak arra, hogy ismételten 10,000 pont fölé tudjon kerülni. Alábbi írásunkban a leglikvidebb hazai részvények árfolyamának alakulását vázoljuk fel.

10,000 pont felett a BUX - múlt, jelen és jövő

A mai napon 4 év után ismét 10,000 pont felett zárt a BUX index, így érdemes gyorsan végigtekinteni az elmúlt éveken, s megemlékezni azokról a fontosabb (forduló)pontokról, melyek meghatározóak voltak a BUX mozgásának a szempontjából.

Kirobbanó forgalom növekedés a kelet-európai régióban - Mi a helyzet Európában és az USA-ban?

Jelentősen növekedett mind a hazai, mind pedig a régió többi fontosabb tőzsdéjének a részvény forgalma 2003-ban, melynek következtében a magyar, a lengyel és a cseh piacon közel hasonló forgalmat bonyolítottak a befektetők a tavalyi évben. A régió 5 legforgalmasabb papírja között csak 2 magyar részvény, a MOL és az OTP található meg.

Valami hiányzik... - gondolatok egy új index bevezetési lehetőségéről a BÉT-en

Technikai elemzés: Elliott hullámelmélete

A technikai elemzés egyik legalapvetőbb és legismertebb elmélete Elliott hullámelmélete, melyben nem csak a Fibonacci számok, hanem a Dow teória is visszaköszön. Elliott szerint a pénzügyi piacok nem kaotikus mozgást, hanem egy bizonyos ciklikusságot mutatnak, mely elsősorban az emberi érzelmeknek és reakcióknak köszönhető. Ezeknek a hatásoknak az eredményeként igencsak hasonló mozgások fedezhetőek fel a különböző piacok esetében.

OTP bejelentés, ahogy az elemzők látják: Itt a profit warning?

Az OTP tegnap közleményben tudatta, hogy eredménye (bank, MSZSZ) legalább 40%-kal fog nőni a bázisidőszakhoz képest. A növekedési ütem hiába tűnik magasnak, az év első 9 hónapjában a bank jóval nagyobb mértékben növekedett.

Trendelő vezetők, korrigáló fejlődők és nyersanyag-szektorok (Vakmajom)

Emelkedés, oldalazás, emelkedés: egyelőre ilyen mintázattal írható le a január elején felfelé kitört vezetők (főleg: távközlési eszközök gyártói, hálózatépítők) viselkedése. Sose lesz korrekció? Biztos lesz, és az is biztos, hogy minden nappal egyre közelebb van és minél később jön, annál durvább lesz, ráadásul az ilyen karakterű emelkedés könnyen torkollhat végül nagy forgalmú vételi pánikba is, de a legerősebb részvények egyelőre korrekció helyett oldalazással konszolidálják ki magukból a rövidtávú túlvettséget, és aztán trendelnek tovább. Pár korábban vezető szegmensben azonban komolyabb korrekció indult az igen nagy emelkedés után, ezek a fejlődő piacok (Kína, India, Brazília) és a nyersanyag-kapcsolt szektorok (pl.: bányászat, acélipar). Hogy időben és térben mekkora korrekció jön, az majd kiderül, a lehet akár hosszabb is, mindenesetre nem várható, hogy úgy felülteljesítenek a közeljövőben, ahogy 2003 nyarától mostanáig.

CIIA: hogyan szerezhetsz európai pénzügyi diplomát? - beszélgetés Mohai Györggyel és Zsembery Leventével (Tőkepiaci Szakemberek Egyesülete)

Mohai Györggyel, a Tőkepiaci Szakemberek Egyesülete elnökével és Zsembery Leventével, az Egyesület szakmai oktatásért felelős vezetőjével az Egyesület működéséről, és az általa működtetett EFFAS (European Federation of Financial Analysts' Societies) tanfolyamokról, s az EFFAS (CEFA), valamint az új, egész világon elfogadott "pénzügyi diploma", az ún. CIIA (Certified International Investment Analyst) képesítés megszerzésének lehetőségéről és annak felhasználhatóságáról beszélgettünk.

Mohai György:

Az econet rejtélyes 1 mrd Ft-os tőkeemelése - Ne vetődjünk árnyékra!

Befektetői szempontból egy újabb szórakoztató történet kezd körvonalazódni az econet-nél. A társaság februári közgyűlése zártkörű tőkeemelésről fog szavazni. A tét 1 mrd Ft, melynek teljes lejegyzésével egy új befektető 64%-os részesedéshez juthat a társaságban (jelenlegi jegyzett tőke 561 m Ft). A cél nem akvizíció hanem új fejlesztés finanszírozása! Létezhet-e olyan fejlesztési cél, melyet racionálisan elvárható megtérülés mellett egy befektető 1 mrd Ft-tal hajlandó finanszírozni?

Az econet több mint szerencsétlen részvénystruktúrája mellett (tulajdonosi részesedés és szavazati arány szétválása) pillanatnyilag nem meghatározható, hogy nyilvános ajánlattételi kötelezettséget von-e maga után az új befektető megjelenése.
Mindeközben az új vezérigazgató elismerte, hogy konszolidált szinten 2003-ban is veszteséges lesz a társaság.

Belső vizsgálat a K&H Lízingcsoportnál, felfüggesztették a vezérigazgatót! - válaszol a K&H Bank

Tóth Tamást, a K&H Csoport lízing leánycégének, a K&H Pannonlízing-nek a vezérigazgatóját munkaköréből tegnapelőtt felfüggesztették a leánycégnél zajló belső vizsgálat nyomán. A felfüggesztést az tette szükségessé, hogy a bank belső ellenőrzése a K&H leánycégnél folytatott belső ellenőrzést zavartalanul folytathassa le.
Az ügy hátteréről, okairól és lehetséges következményeiről a jelenlegi stádiumban meglehetősen korlátozottan állnak információk rendelkezésre, így megkérdeztük a K&H Bank illetékeseit is az esetről, akik a vizsgálat jelenlegi állapotának megfelelően válaszoltak kérdéseinkre.

A részvényalapok éve volt a tavalyi - 180 mrd-ot meghaladó tőkekivonás az utolsó negyedévben

Igen kedvezőtlen évet tudhat maga mögött a befektetési alap piac. A nyilvános alapok együttes vagyona közel 50 mrd Ft-tal csökkent. Az első félévi növekedés megtorpanását az utolsó negyedévben már jelentős vagyonvesztés követte. Kiemelhető, hogy a piaci hozamszint növekedésével a megtakarítók jelentős tőkét vontak ki a kötvény és pénzpiaci alapokból. A legtöbb friss tőkét az ingatlanalapok vonzották. Teljesítmény szempontjából a legmagasabb hozammal a nemzetközi részvény illetve a részvény alapok bírtak.

Magyar brókercégek külföldi részvény forgalma: csaknem duplázás

Ismét komoly mértékben, 12%-kal növekedett a hazai brókercégek külföldi részvény forgalma a negyedik negyedévben a megelőző 3 havi adathoz képest. Ennek megfelelően 2003-ban csaknem megduplázódott ez az érték, amihez azonban hozzájárult az is, hogy statisztikánk teljesebbé vált. A külföldi forgalom növekedése jelentősen felülmúlta a BÉT forgalmának a bővülését.

Egy min. 60 mrd Ft-os időzített bomba ketyeg

Vájt fülűek már hallják a ketyegést. A robbanás május-júniusra tehető. Ekkora ugyanis már a napnál világosabb lesz, hogy az idei gyógyszerkasszában tervezett 60 mrd Ft-os megtakarítás nemcsak nem érhető el, hanem a tavalyi összeg fölé fog emelkedni jelentősen a deficit. Azon strukturális reform, átfogó átalakítás, melyet tavaly szeptember-december között tervezett kialakítani az OEP a gyógyszerpiaci szereplőkkel lefolytatandó tárgyalások alapján, még csak délibáb formájában sem rajzolódott ki. Az újonnan kihirdetett árak és támogatási szintek feltehetően egy minimális, 8-10 mrd Ft-os megtakarítást eredményezhetnek változatlan fogyasztási volumen és struktúra mellett. A kétszámjegyű fogyasztás bővülés mellett azonban nem kérdéses, hogy hónapokon belül világos lesz; a tavalyi 240 mrd Ft-nál magasabb deficitre lehet számítani 2004-ben.

Az államháztartási hiány egyre szenzitívebb kérdés, a terhek lakosságra terhelését politikailag nem fogja vállalni a kormányzat, így egyelőre egy hatalmas gyógyszergyártók-OEP csata képe körvonalazódik az év közepére. A tét több tíz milliárd forint lesz.

Az OTP Bank 2004-es és azon túli tervei, fenntartható-e a szédületes növekedési dinamika? - beszélgetés dr. Spéder Zoltánnal 2.rész

Spéder Zoltánnak, az OTP Bank alelnökének és általános vezérigazgató-helyettesének, valamint Wolf Lászlónak, a bank vállalati üzletágért és az akvizíciókért felelős vezérigazgató-helyettesének a Karácsony előtt adtuk át a 2003. évi Arany Bika Díjat (a díjátadásról olvasóink fotóalbumot is láthatnak majd rövidesen), melyet a bankvezetők az OTP-nél folytatott értékteremtő tevékenységükért kaptak szerkesztőségünktől. A díjátadást követően - melyen az OTP Bank elnök-vezérigazgatója, Csányi Sándor is jelen volt - alkalmunk nyílt a vezérigazgató-helyettesekkel elbeszélgetni az OTP Bank külföldi terjeszkedésének további lehetőségeiről, megismerve a DSK Bank átalakításának részletes terveit konrét tervszámokkal, s az újabb, 2004-es fő akvizíciós célpontokat.

A külföldi terjeszkedés terveinek mellett az OTP vezetők részletesen beszéltek az OTP hazai tevékenységének alakulásáról, Spéder Zoltántól megtudhattuk, milyen makrogazdasági környezetre számít az OTP menedzsmentje 2004-ben, s részletesen beszélt a bank jövő évben elérendő tervszámairól is. Ráadásként olvasóink megtudhatják azt is, milyen OTP részvényárfolyamra számít az OTP második embere 2004-ben.

Az alábbiakban a beszélgetés második, a hazai kilátásokról és az OTP eredmény terveiről szóló részét olvashatják olvasóink.

2003 negyedik negyedév: tovább száguldó részvénypiacok

Jó év volt. Hátradőlhetünk, s elégedetten dörzsölhetjük a markunkat. Részvénypiac 2003. De koncentráljunk inkább 4. negyedévre, amely méltó zárása volt az évnek. A BUX kicsit lemaradt, a fejlett piacok nagyon mentek. Lássuk mi történt...

Nasdaq kitörés: frankó vagy gagyi? (Vakmajom - ingyenes)

Nehéz okosat vagy újat mondani a mostani piaci helyzetről, legalábbis nekem nem megy, bárhogy igyekszem. Miért nehéz fogást találni a piacon? Ad1, az indexek úgy közép- ahogy rövidtávon emelkedő trendben vannak. Erről nem lehet vita. Ad2, immár 10 hónap telt el a follow through óta úgy, hogy nem volt komolyabb korrekció. Erről se lehet vita. A piac belsejét tekintve a fő kérdés szerintem az, hogy az október közepe óta alig-alig emelkedő, tehát lemaradóvá vált Nasdaq Composite mihez kezd itt 2000 pont fölött: jön-e az index-kitörésből felfelé folytatás vagy sem. Egy új emelkedő szakasz születését látjuk, vagy ez az egyelőre forgalom nélküli kitörés csak egy beültetés az eddig elmaradt mélyebb korrekció előtt?

Az OTP külföldi terjeszkedésének további lehetőségei 2004-től - beszélgetés dr. Spéder Zoltánnal és Wolf Lászlóval, az OTP Bank vezérigazgató-helyetteseivel I.

Spéder Zoltánnak, az OTP Bank alelnökének és stratégiai és pénzügyi divíziót irányító vezérigazgató-helyettesének, valamint Wolf Lászlónak, a bank vállalati üzletágért és az akvizíciókért felelős vezérigazgató-helyettesének a Karácsony előtt adtuk át a 2003. évi Arany Bika Díjat (a díjátadásról olvasóink fotóalbumot is láthatnak majd rövidesen), melyet a bankvezetők az OTP-nél folytatott értékteremtő tevékenységükért kaptak szerkesztőségünktől. A díjátadást követően - melyen az OTP Bank elnök-vezérigazgatója, Csányi Sándor is jelen volt - alkalmunk nyílt a vezérigazgató-helyettesekkel elbeszélgetni az OTP Bank külföldi terjeszkedésének további lehetőségeiről, megismerve a DSK Bank átalakításának részletes terveit konrét tervszámokkal, s az újabb, 2004-es fő akvizíciós célpontokat.

Új Bokros-csomag: gazdaságpolitikai fordulat és szerkezeti reformok (130 pont)

130 pontban foglalta össze Bokros Lajos volt pénzügyminiszter, a Világbank igazgatója az Élet és Irodalom hasábjain annak a gazdaságpolitikai fordulatnak és szerkezeti reformnak a vázlatát, mely megítélése szerint nélkülözhetetlen Magyarország európai felzárkózásához. A program közgazdasági összefüggések, konkrét helyzetértékeléseken túl konkrét javaslatokat is tartalmaz a gazdaságpolitika, az államháztartási reform terén. Bokros továbbra is elsősorban liberális elveket hangoztat a verseny minél szélesebb körű kiterjesztésével, mely véleménye szerint a társadalmi szolidaritás mind jelentősebb érvényesülésének lehetőségét is megteremti. Bokros szerint döntő kérdés az államháztartás visszahúzódása a gazdaság mind több területéről, a képviselők fele feleslegesnek tekinthető. Össze lehetne vonni az Oktatási és a Munkaügyi Minisztériumot, ugyanis az oktatás életprogramnak tekinthető, a képzést a munkaerőpiac igényekkel kell összehangolni. A programban megtalálhatóak olyan felvetések mint a negatív adó, az egykulcsos adó mint lehetőség, a tandíj szélesebb körű bevezetése, a magánbiztosítók jelentősen növekvő szerepe az egészségügy finanszírozásában egy átfogó reform keretében.