• Megjelenítés

Elemzés

RICHTERápia a piacnak

Minden szinten a várakozásokat jócskán meghaladó első negyedéves gyorsjelentést tett közzé ma reggel a Richter. Az üzemi eredmény 58, a nettó profit pedig 67%-kal emelkedett, s a növekedés még akkor is impresszívnek tekinthető, amennyiben a felmerült egyszeri elszámolásbeli tétellel módosítjuk ezeket a számokat.

A gyorsjelentés főbb pontjai:

- a hazai értékesítések a negyedik negyedéves készlet felhalmozás miatt visszaestek;
- a legnagyobb orosz nagykereskedő elszámolás változása 10 m USD egyszeri bevételt jelentett;
- a DLO bevételek a tavalyi előszállítások miatt stagnáltak, de készletnövelés tapasztalható volt;
- másfél év után jelentősen növekedett az USA export, ami igen pozitív tényezőnek számít;
- megugrottak a K+F kiadások, mely összhangban van a tervekkel;
- jelentősen növekedtek az értékesítési költségek a hálózat bővítés és az új termék bevezetéseknek köszönhetően;
- megduplázódott a pénzügyi eredmény, ami hagyományosan jelentős tételnek számít az EPS-en belül.

Az elmúlt két nap során tapasztalható jelentősebb mértékű árfolyam növekedés a mai kereskedésben folytatódhat, s megítélésünk szerint az elkövetkező hónapokban az elemzői várakozások növekedése és a célárfolyamok emelése tovább fogja felfelé húzni a Richter árfolyamát.

Egis: mivel indokolható a 42,000 Ft-os árfolyam?

Szűk 3 hónappal ezelőtt született írásunkban indokoltnak láttuk, hogy az Egis részvényei elérjék a 35,000 Ft-os szintet, ami az elmúlt napokban be is következett. Megítélésünk szerint azonban az árfolyam növekedésnek még nincs vége, hiszen a korábban reálisnak tekintett diszkont tényezők már nem indokoltak a papírok esetében, sőt: véleményünk szerint a Richterrel szembeni árazási prémium elérése is reálisnak tűnik a közeljövőben.

Regionális kitekintésünkben az Egisen és a Richteren kívül a cseh Zentiva, a horvát Pliva, és a szlovén Krka befektetői megítélését, valamint a részvények árazását tekintjük át, ez utóbbit nem csak regionális, hanem globális kitekintésben is.

"A cég többet ér, mint a jelenlegi piaci kapitalizáció" - Pintér István a Rábáról

Hosszabb ideje nem látott, 700 Ft feletti szinten kereskednek a befektetők a Rába papírjaival. A közgyűlési előterjesztésekben a menedzsment ösztönzés újra terítékre került, három év múlva már 2,000 Ft-os szinten hívhatna le részvényopciókat a vezetőség.

A Portfolio.hu Pintér Istvánnal, a győri gépipari társaság elnök-vezérigazgatójával beszélgetett. A Rába Csoport első embere szerint a cégben rejlő érték meghaladja a jelenlegi piaci kapitalizációt. A következő hetekben különös figyelmet érdemelnek majd a részvények, hiszen az éves prognózisok mellett több fontos témakörben hangozhatnak el konkrétumok a menedzsment részéről.

Most kell venni? - Csökkenő árak, túlkínálat a balatoni ingatlanpiacon

Erős túlkínálat, több ezer eladatlan ingatlan, 10-15 százalékos árcsökkenés az elmúlt 2-3 évben. Röviden ezekkel jellemezhetjük a Balaton-parti ingatlanpiacot. Ezzel szemben a víz minősége és mennyisége ideális, az autópálya, ha lassan is, de épül, minőségi nyaralókban pedig nincs hiány. 18-25 millió forintért minden igényt kielégítő nyaralót kaphatunk. Ha tehát nyaralót szeretnénk venni, egyértelmű célpontnak tűnik a Balaton. Még mindig előnyben a vevők...

"BUY for the real estate bulls" - mikor robban a Danubius árfolyama?

Felrobbant a vezető lengyel szállodacég árfolyama, a régióban zajló ingatlanpiaci boom ezt a szektort is elérte, komoly átértékelődést vetítve előre. A magyar részvénypiacon hosszú évek óta vissza-visszatérő téma a Danubius és az árfolyamban nem tükröződő értékes ingatlanállomány. Az általunk ismert elemzések és az aktuális célárfolyamok ugyanakkor nem biztatnak nagyobb emelkedési potenciállal. A piac megy el egy hatalmas sztori mellett és árfolyam robbanás közeleg, vagy továbbra is jobb óvatosnak maradni? Úgy véljük, eljött az ideje jobban szemügyre venni a Danubius legendás ingatlanvagyonát, mert most ráharaphatnak a papírban rejtőző értékre a befektetők.

2 milliós négyzetméterárak Budán?

500 ezer forintnál kezdődnek az újépítésű lakások árai a II. kerületben. A külföldiek elsősorban a felkapott panorámás részeket keresik, a várost jobban ismerő magyarok előnyben részesítik a központhoz közelebb lévő, jobb közlekedésű, ám mégis nyugodt környékeket. A főváros egyik leggazdagabb kerületében extrém esetben akár 2 millió forintot is kiadhatunk egy négyzetméternyi luxusért. Budapesti lakáspiaci körképünk a zöldövezeti kerülettel folytatódik.

Jönnek a választások: mire számítanak most a stratégák? (részvény-, kötvény- és forintpiac)

Két éve nem látott szintekre gyengülő árfolyam a forintpiacon, folyamatosan alulteljesítő hazai részvénypiac a régióban, ezt láthatták a piaci szereplők márciusban. Napokon belül pedig jön a választások első fordulója, a bizonytalanság jelei érezhetőek. Vajon ebben a helyzetben mire számítanak a professzionális befektetők a hazai részvény- és kötvénypiacon? A Portfolio.hu hagyományos alapkezelői felmérése ezúttal is tartogat érdekességeket Olvasóink számára.

Minden időben, Tisza cipőben!

A fiatal vállalkozó mindent az életből tanult meg, ő terjesztette el a híres "csigataposók"-at hazánkban, 2003 óta pedig a magyar "retro" márka logójának kizárólagos használója. Cége alapfilozófiája a lassú, de biztos növekedés és a Tisza márka abszolút hungarikumként tartása. Azon, kevés vállalkozók közé tartozik, akik semmilyen körülmények között sem kívánják külföldre vinni a gyártást. Hogy miért? Többek között erről, valamint a Tisza múltjáról és jövőjéről kérdeztük Vidák Lászlót.

Érdemes-e OTP-t venni? - Drága vagy olcsó?

Hatalmas növekedési lehetőségek, világos konvergencia story, helyenként konzervatív értékelési szintek, a végéhez közeledő primer M&A tevékenység. A csütörtöki Raiffeisen International éves jelentéssel véget ért a gyorsjelentési szezon, eljött az ideje, hogy összefoglaljuk a kelet-európai bankszektor jelenét és jövőjét. Ennek kapcsán nem hagyjuk ki azt a részt sem, hogy érdemes-e OTP venni, illetve biztos, hogy csak OTP-t lehet-e venni. Bár az általános tőkepiaci kockázatok tekintében a piac többször is elbizonytalanodott az elmúlt egy hónapban, a bankpapírokra továbbra is érdemes lehet nagy figyelmet fordítani.

London és Párizs nyomában az orosz főváros - Moszkvai ingatlanpiac

2006-ban Moszkvában várhatóan több irodaterületet fognak átadni, mint Londonban. A nagyszabású fejlesztési hullám érthető, hiszen az orosz fővárosban - a kontinens legalacsonyabb értékét produkálva - az irodáknak csupán 3 százaléka áll üresen. Az orosz makrogazdaság dinamikus növekedésével a kereslet tovább nő a modern irodaépületek iránt, ami a növekvő bérleti díjakban is megmutatkozik.

Miért érdemes MOL-t venni? Hogyan hat a forint gyengülés az olajcégre?

Mind régiós, mind pedig historikus viszonylatban attraktívvá váltak az elmúlt időszakban a MOL részvényei, melyek tekintetében a legnagyobb pozitív irányú elmozdulás volt tapasztalható az elemzők között a régió olajcégeinek negyedéves gyorsjelentéseit követően.

Az iparági környezet javulása mellett az árazásban ráadásul még egy egyszeri tartalék is rejtőzik, így megismétlődhet az a folyamat az EPS prognózisokban, ami az elmúlt 2 évben is tapasztalható volt.

A hazai deviza árfolyamának zuhanása kapcsán érdemesnek tartjuk áttekinteni azt is, hogy hogyan reagáltak a MOL papírjai az elmúlt évek jelentősebb forint gyengüléseire.

Richter és felvásárlások: érdemes-e akvizíció után venni?

Kirobbanó árfolyam növekedést produkáltak a Richter és az Egis részvényei a pénteki kereskedésben, melyben szerepet játszhatott a szektortárs Pliva-ra tett vételi ajánlat is, bár a régió többi fontosabb gyógyszercégének papírjai nem mutattak hasonló jelentős árfolyam elmozdulást.

A horvát vállalat részvényeit az izlandi Actavis szemelte ki, s az ajánlat P/E alapú árazási mutató alapján a régiós gyógyszerszektornál magasabbra értékelte a Pliva-t.

Óvatosságra inthet azonban:

- az a tény, hogy az elmúlt évek régiós gyógyszeripari tranzakciói csupán néhány napos ideiglenes hatással bírtak a P/E alapú árazási szintekre, ugyanakkor közép- illetve hosszú távon nem voltak képesek 5-10%-os mértékben sem befolyásolni azt;
- a Pliva P/E alapú árazása a horvát cég válságos időszaka miatt nem mérvadó.

Mennyiért és hol tudsz részvényt venni a régióban?

Tavalyi felmérésünket megismételve idén is összehasonlítottuk, hogy mely brókercégeken keresztül, milyen kötésdíjak mellett érhetők el a régió piacai. Az egy évvel ezlőttihez képest idén már több brókercégen keresztül juthatunk hozzá a bolgár, az orosz, a román és a török piacok értékpapírjaihoz, s a díjak is kedvezően változtak a legtöbb szolgáltatónál.

Nem árt azonban azt is tudni, hogy milyen extra kockázatokkal bírnak a külföldi piacok a hazai szereplők számára.

Elemzők a hazai részvénypiacról: robbanó profitok?

Az új történelmi csúcsot követően visszatért a februári gyorsjelentések időszakában irányadó, 22,000 pontos szint közelébe a BUX. A jelentős korrekció és forintgyengülés időszakában hozott befektetői döntések közepette érdemes mérlegelni, hogy az elemzők mely részvényektől számítanak erősebb profit dinamikára a következő időszakban - mindez fontos indikációt adhat a jövőben várható árfolyam mozgások szempontjából.

A portfolio.hu legfrissebb elemzői konszenzusa alapján az Egis és a MOL vonatkozásában lettek a legoptimistábbak a szakértők a decemberi állapothoz képest.

Az olajmilliárdok fogságában - Drága-e a MOL nemzetközi viszonylatban?

2004 után 2005 is az olajszektor éve volt szerte a világon. A vállalati profitok ismét rekord szintre duzzadtak, elsősorban a kedvező iparági környezet korábban nem remélt időbeli elhúzódásának köszönhetően, ami a részvényárak újabb csúcsokra emelkedésében bontakozott ki. Egyes esetekben azonban a korábbi kiugró árfolyam növekedés már nem ismétlődött meg, a külső tényezők mozgató ereje miatt azonban a volatilitás jelentős maradt. A szektor árazási szintjei mindeközben egyre attraktívabbá váltak.

A tavalyi év kulcstényezői a szektorban az alábbiak voltak:

- újabb rekord magasságokba emelkedő olajárak (brent: +42%);
- soha nem látott csúcsra ugró finomítói marginok (Rotterdam Brent: +65%)...
- ...melyben jelentős szerepet kaptak olyan egyedi tényezők is, mint a hurrikánok;
- tovább táguló rés az alacsony és a magas kéntartalmú kőolajok ára között (WTI-Maya: +30%);

negatív oldalról azonban:

- a vegyipari ciklus beindulásának további csúszása;
- egyedi tényezők következtében kapacitás kiesések, amit azonban ellensúlyozott a marginok és az olajár növekedése;
- a hurrikánok következtében átmenetileg szűkülő marketing marginok.

A legfontosabb szempontok az idei esztendővel kapcsolatban:

1., Tovább emelkedik-e az olaj ára a nemzetközi piacokon?
2., Merre mozdulnak a tavalyi rekord szintről a finomítói árrések?
3., Történik-e végre jelentős javulás a vegyipari környezetben?
4., Mihez kezdenek a vállalatok a hatalmas cash állományokkal?
a., A terjeszkedési törekvéseket vajon mennyire értékeli kedvezően a piac a növekvő árazási szintek következtében?
b., Mekkora összeget juttatnak vissza a társaságok a részvényesek számára osztalék és saját részvény vásárlások formájában?

Kitart-e a türelem? Lesz-e válság? - makroelemzők a választások gazdasági hatásairól

A választási kampány derekán már számos olyan ígéretet dobott be a két nagy párt, melyek betartása a magyar gazdaság állapotát és várható teljesítményét érdemben befolyásolja. Igaz ez a konjunktúra rövid- és közép távú alakulására illetve az egyensúlyi helyzetre is. A portfolio.hu hazai és külföldi piaci elemzőket kérdezett, hogy felmérje a piac értékítéletét az egyes kimenetelek vonatkozásában. Kiderült, hogy az elemzők az MSZP-t potensebbnek látják, hogy a költségvetési hiány további duzzadásást rövid távon megakadályozza, illetve itt várható az is, hogy a belső árak jobban közelítsenek a világpiaci szintekhez. 2007-re ugyanakkor a Fidesz már jobban szoríthat a költségvetésen, de ebben szerepe lehet néhány tétel 2006-ra pakolásában ellenzéki győzelem esetén. A Fidesz munkahelyteremtő politikájának némi hitelt adnak az elemzők, de ez feltehetően csak egy rövid távú folyamat lehet költségvetési kiigazítás nélkül. Érdemi reformok hirtelen a választások után nem lesznek, ha ezt a piac ki nem kényszeríti. Bizonytalan, hogy a türelem kitart-e az őszi önkormányzati választásokig, de ha a globális környezetben nem történik változás (kockázatvállalási kedv csökkenése), akkor valószínű, hogy nem kell csak a választások miatt hirtelen hozamemelkedéstől vagy jelentősebb forintgyengüléstől tartani.

Milyen "trükkökkel" csökkentheted az adódat?

Az egyik legfontosabb személyi jövedelemadó csökkentő tényezőnek - az SZJA kedvezményeken kívül - az adójóváírás számít, mely azonban csak az összevont adóalap adóját mérsékli. Érdemesnek tartjuk tehát megismerkedni az adójóváírás legfontosabb "trükkjeivel".

Csúcsot döntő BUX, gyengülő forint: mire számítanak a professzionális befektetők?

Az új történelmi BUX csúcs elérése, majd a hirtelen következő csaknem 1,000 pontos korrekció, másrészt a január eleje után ismét a 255 Ft/eurós szint felé araszoló forint árfolyam kapcsán újra felvetődik a kérdés, hogy mire számítanak a professzionális befektetők a hazai részvény- és kötvénypiacon. A Portfolio.hu hagyományos alapkezelői felmérése ezúttal is tartogat érdekességeket Olvasóink számára.

Vége a pláza-boom-nak - (Beszélgetés Chris Naylor-ral)

Chris Naylort, a DTZ Hungary ügyvezető igazgatóját kérdeztük a hazai ingatlanpiac jövőjéről, az idei évben várható folyamatokról. Véleménye szerint az irodapiaci hozamok ebben az évben nem fognak 6 százalék alá menni, habár megközelítik majd ezt a ma még szokatlannak tűnő szintet. Elmondta azt is, hogy Budapest nem nagyon tud már több nagy bevásárlóközpontot eltartani, ezért jelentős fejlesztéseket a már futó projekteken kívül nem vár. Emellett beszélgettünk többek között árakról, bérleti díjakról és megtudhatják, hogy miért jó befektetés egy alacsonyabb kategóriás raktárépület.

Nagyágyúk a választásokról: a tőzsdének esnie kell!

Magyarország újra választások előtt áll, a végeredmény pedig megjósolhatatlannak tűnik, ami - ugyanúgy, mint 2002-ben- most is addicionális bizonytalanságot visz a piaci környezetbe. A portfolio.hu a 2002-ben megteremtett "hagyományokhoz" híven idén is megpróbálta összegyűjteni a piaci szereplők véleményét arról, hogy az egyes lehetséges választási végeredmények milyen hatást gyakorolhatnak a BÉT mindennapjaira.

Fő megállapításaink a következők:

FRISS HÍREK
NÉPSZERŰ
Összes friss hír
Újjáalakul az Európai Unió, Magyarország a nagy vesztesek közé kerülhet
Portfolio Blogger
Portfolio hírlevél

Ne maradjon le a friss hírekről!

Iratkozzon fel mobilbarát hírleveleinkre és járjon mindenki előtt.

Fórum
Partnereink Bankmonitor Avis Opten Budai Egészségközpont MHC Mobility