Elemzés

Új utakra léphet az MNB - valóban kell-e aggódnunk a forint "elszállása" miatt?

Közel három hónappal ezelőtt jól látható forintgyengülési trend vette kezdetét az euróval szemben, a kurzus megközelítette a 255-ös szintet, amire mintegy 11 hónapja nem volt példa. A befektetők március elejéig tartó, forinteszközökkel szembeni túlzott optimizmusa helyett most a fokozott óvatosság a jellemző. Erre utal az is, hogy a hazai fizetőeszköz gyengülésével párhuzamosan a piacon a likviditásbőség fokozatosan tetten érhetővé vált. A befektetők egyre inkább rövid lejáratú, alacsony kamatkockázatú eszközökben igyekeznek élvezni a relatív magas forintkamatok által nyújtott előnyöket. A legutóbbi fejlemények alapján - az eddigi várakozásokkal ellentétben - azonban úgy tűnik, hogy ez a relatív magas kamatszint tovább csökkenhet, mérsékelve a forinteszközöknél mutatkozó "védőpajzs" erejét. Erre a pajzsra ugyanakkor számos, egyre komolyabbá váló indok alapján szükség lenne. Kell-e valóban aggódnunk az állampapírpiacon a külföldiek esetleges tömeges kivonulása, és a devizapiacon a forint esetleges "elszállása" miatt? Milyen tényezők szólhatnak a nyugalom megőrzése mellett? Jelen elemzésünkben ezeket a komoly kérdéseket próbáljuk meg körbejárni.

Hol kössük le pénzünket? - Átrendeződött a mezőny (Korr.)

Jelentősen átrendeződtek az erőviszonyok a lekötött betétek piacán legutóbbi körképünk óta, az összeállításból kiderül, melyik bank milyen területre fókuszál, melyik esetben hol éri meg lekötni pénzünket.

A sorozatos kamatvágásokat követően nem meglepő, hogy a lekötött betétek kamatai is számottevően mérséklődtek, míg márciusban akadt 9% körüli ajánlat is, addig mostanra meg kell elégednünk a maximális 7.55%-kal, erre is csak két vizsgált esetben és csakis a legjobb ajánlatot választva van lehetőségünk.

Ki a legjobb a magyar mobilpiacon?

Ismét eltelt egy negyedév a magyar mobilpiacon, látszólag nem sok minden történt. Természetesen csak látszólag... 2005. első negyedévében tovább folytatódott az ARPU (egy előfizetőre jutó átlagos bevétel) csökkenése, a piac telítődésével az ügyfélszám növekmény 100,000 fő alá csökkent, miközben az eredményességek sem szárnyalnak már mint egykoron.

Következő írásunkban a magyar mobilcégek első negyedéves teljesítményét vizsgáljuk, s most sem leszünk kedvesek. Lássuk mit mutatnak a tények....

Összefoglalásképpen el kell mondani, hogy tényeknek is több olvasata van. Egyik oldalról mondhatjuk, hogy a Vodafone dinamikája leállt, miközben a Pannon GSM egyre növeli piaci részesedését, a másik oldalról viszont ki kell azt is emelni, hogy csak a legkisebb mobilcég tudta szinten tartani ARPU-ját, miközben másik két versenytársánál ezen mutató lényegesen csökkent. Eredményoldalról nézve a dinamika már a múlté, a PGSM viszont megfizeti a növekedés árát.

Benzináremelés hazánkban - egy kissé másfajta megközelítésben (2.)

A MOL gyorsjelentésében szereplő rekord profitra mindenki felfigyelt - még Friderikusz is, aki vasárnapi műsorában foglalkozott az üzemanyagok árának alakulásával. Az Klub Petrol töltőállomások egyik tulajdonosa, az Autoklub erőfölénnyel való visszaéléssel vádolja a MOL-t, mit sem törődve azzal a ténnyel, hogy az olaj világpiaci ára rekord szintre emelkedett az elmúlt időszakban. Azt sem árt tudni, hogy az üzemanyagok árának adótartalma duplája a MOL által meghatározott nettó árnak - legalábbis Magyarországon.

Az alábbiakban ezen tényezők elmúlt években bekövetkezett számszerű változásait vizsgáljuk meg.

Meddig élsz még, ha 30 éves vagy?

Finomított sikersztori - új versenytársat kapott a MOL

Az elmúlt másfél évben az olajiparban a korábban viszonylag alacsony profitabilitással bíró finomítói tevékenység egyre nagyobb fókuszt kapott, s a szakértők megítélése szerint a folyamat az elkövetkező időszakban sem fog megfordulni. A MOL-nak és regionális versenytársainak tavalyi rekord méretű profitjában nagy szerepet kapott ezen tényező, melyhez hozzájárult a relatíve olcsó orosz olaj felhasználása is.

Néhány héttel ezelőtt került sor egy szintén erőteljes finomítói fókusszal rendelkező finn olajcég, a Neste Oil IPO-jára. Megítélésünk szerint a befektetői döntésekben a MOL-OMV-PKN trió árazása mellett a szektorra fókuszáló invesztorok döntésében a finn alternatíva is szerepet fog játszani a jövőben. A jelentősebbnek vélt hosszú távú profit dinamika miatt már prémiummal forognak a finn olajcég részvényei.

Közel járhatunk egy globális pénzügyi válság kirobbanásához - itt az LTCM-2?

Akár napokon, heteken belül kirobbanhat egy komoly globális pénzügyi válság, mely a magas tőkeáttételű intézmények fokozódó veszteségei miatti hirtelen pozíciózárásokkal lenne magyarázható. Az utóbbi mintegy két hónapban jól látható módon tágul a kamatkülönbség (spread) a kockázatosabb vállalati kötvények és a lényegesen alacsonyabb kockázatot magában hordozó kormánykötvények között. A nagy fedezeti alapok eddigi stratégiája azonban épp a szűkölő spread-re játszott. A jelenségre a világ 10 legnagyobb, átfogó devizapiaci szolgáltatásokat nyújtó nemzetközi intézménye közé tartozó Saxo Bank hívja fel a figyelmet egy kedden megjelent elemzésében, így nem beszélhetünk szándékos pánikkeltésről. Az anyag szerint akár napokon, vagy heteken belül megismétlődhet egy 1998-ban lejátszódott folyamat (a világ legnagyobb fedezeti alapjának, az LTCM-nek a csődje), amely kis híján egy minden addiginál nagyobb pénzügyi válsághoz vezetett.

Ingatlanbefektetési lehetőségek a Felvidéken: Pozsony, Kassa, Tátra...

A Magyarországon 3-4 évvel ezelőtt jellemző fejlettségi szint tapasztalható Pozsony és a Felvidék ingatlanpiacán. Érdemes lehet ingatlanba fektetni? Milyen tényezők mozgatják várhatóan a következő 2-3 évben Dél-Szlovákia ingatlanpiacát? A gyönyörű természeti adottságokkal rendelkező Tátrában milyen összeggel lehet hozzájutni egy nyaralóhoz? Mekkora tőke szükséges az idegenforgalmi befektetésekben gondolkozók számára? Mi lendítheti fel Kassa ingatlanpiacát?
Az előzőekben megfogalmazott kérdésekre keressük a választ Baculák Alicával, az AREX fm Ingatlanhasznosító Kft. tanácsadójával, aki több éves helyismerettel rendelkezik.

Továbbra is fókuszban Magyarország - Beszélgetés Heinrich Pecinával

Elégedett magyarországi befektetéseivel Heinrich Pecina, a VCP vezető partnere. A befektető a TVK-ban és BorsodChemben meglévő részesedései mellett újabb terveket dédelget, az esetleges célpontok között lehet magyarországi is. A VCP már eladta korábban birtokolt Mol részvényeit, ugyanakkor a BorsodChem pakettől egyelőre nem kíván megválni. Vezető tisztségviselőként Heinrich Pecina óvatosan fogalmazott, szerinte a BorsodChem jelenlegi részvényárfolyama valószínűleg nem tükrözi a társaságban lévő növekedési lehetőségeket.

Ázsiai kalandok, éleződő verseny: Véget ért egy sikertörténet? - Miért esett 40%-ot az eBay árfolyama?

Hol van már a töretlen növekedés és az optimista előrejelzések? Az internet-korszak egyik legnagyobb sikertörténeteként számon tartott online kereskedési portál, az eBay úgy tűnik egyetlen sikertelen negyedévvel eljátszotta a piac bizalmát, melynek visszaszerzéséhez ezidáig nem tudott eleget felmutatni. A vállalat menedzsmentje gyökeresen másként látja a jövőt mint a Wall Street-i elemzők és persze a befektetők... Lássuk mi rogyasztotta meg a megdönthetetlennek vélt bástyát!

A MOL és az iparág: egyre nagyobb az olajfolt

Az elemzők továbbra is dinamikusan növelik eredmény előrejelzéseiket az olajcégekre vonatkozóan - párhuzamosan a magas olajárak fennmaradásával. A kedvező iparági környezet egyre jobban elhúzódik, ami természetesen a MOL-ra is igen jótékony hatással bír.

Alábbi írásunkban az iparág megítélésének folyamatos javulását mutatjuk be, majd kitérünk a MOL gazdálkodását leginkább befolyásoló tényezők alakulására is.

Te is lehetsz Private Banking ügyfél! - Mit? Hol? Mennyiért?

Akadnak ügyfelek, akikért már bankok állnak sorba, korántsem mindegy azonban, hogy ki mennyi pénzért milyen szolgáltatást kínál private banking ügyfeleinek. Mint minden területen, itt is akad bank, mely a többiektől eltérően értelmezi a szolgáltatást, így a private banking nem mindenhol csak a legvagyonosabbaknak szól. Összeállításunk első részében a paletta szélessége mellett a költségoldalt is megvilágítjuk, valamint igyekszünk képet adni az üzletág fejlődéséről is.

Milyen befektetési lehetőségeket kínál Erdély ingatlan piaca?

Ismételten a magyar befektetők fókuszába került Erdély. A gyönyörű tájak, fejlődő nagyvárosok milyen befektetési lehetőségeket tartogatnak a vállalkozó kedvű invesztorok számára? Dr. Zsigmond Barna Pállal, az Erdélyben már jelentős tapasztalatokat felhalmozott szakemberrel, az AREX fm INGATLANHASZNOSÍTÓ Kft. ügyvezetői igazgatójával tekintjük át a lakás, a kereskedelmi, az ipari és az idegenforgalmi ingatlanok piacát. Röviden kitérünk a jogi és adózási-illeték vonatkozásokra is.

Beruházási dinamika az elmúlt öt évben: fejlődő és hanyatló ágazatok

2004-ben az előzetes adatok szerint a nemzetgazdasági beruházások 7.8%-kal nőttek a megelőző évi 2.2%-os bővülést követően, ami pozitív jelnek tekinthető. Az elmúlt öt évben (2000-2004) átlagosan 5.7%-kal gyarapodtak a magyarországi beruházások, és reál értelemben a 2004-es beruházási volumen 32%-kal haladta meg a 2000-es szintet. Ezen összefoglaló adatok kedvező folyamatokra vallanak a magyar beruházások témakörében. De valóban minden területen, ágazatban ilyen kedvező a kép?

Jelen elemzésünkben röviden arra próbálunk rámutatni, hogy ez koránt sincs így, a tényadatok olykor a vélt, vagy valós magyar gazdasági érdekeket egyáltalán nem tükrözik vissza. Elég, ha csak azt emeljük ki, hogy a magyarországi turizmus fontosságának hangsúlyozása ellenére ebben az ágazatban a 2004-es beruházási adatok reál értelemben 8.3%-os visszaesést jeleznek a 2000-es szinthez képest, míg pl. a pénzügyi közvetítések esetében közel 4%-os csökkenés figyelhető meg annak ellenére, hogy hazánk régiós pénzügyi szolgáltatóközponttá szeretne válni. Szintén kedvezőtlen tendenciára vall, hogy az elmúlt öt negyedév mindegyikében erőteljes beruházás-visszaesés figyelhető meg az oktatás terén az előző év hasonló időszaki beruházásokhoz képest. Találunk persze példát jól prosperáló ágazatokat is.

Mallorca vagy London? Merre, mennyiért utazhatsz nyaralni a diszkont-légitársaságokkal?

A keményebb téli időszak után valamennyi diszkont-légitársaságnál megkezdődött a felkészülés az utazási szempontból lényegesen kedveltebb nyári szezonra: járatsűrítésekkel és új célállomásokkal bővült a menetrend. A Portfolio.hu elérkezettnek látta az időt, hogy újabb áttekintést nyújtson Olvasóinak a lehetséges utazási célpontokat és az utast terhelő költségeket illetően.

Robbant a tőzsdei forgalom Prágában - sereghajtó a BÉT

Tovább növekedett a régió fontosabb tőzsdéinek forgalma az első negyedévben, a BÉT-en kötött üzletek értéke azonban még mindig a legalacsonyabb. Prágában "robbanás" következett be márciusban, melynek következtében a cseh forgalom meghaladta még a bécsi börzéét is.

Beszélgetés Andreas Treichl-lel, az Erste Bank első emberével az Erstéről, a régióról, az OTP-ről és a tőzsdéről

1997-ben 600,000 ügyféllel rendelkező közepes osztrák bank volt az Erste Bank. 7 év alatt ügyfélszáma meghússzorozódott, s a régió legnagyobb bankjává vált. Bécsben a bank első számú vezetőjével, elnök-vezérigazgatójával Andreas Treichl-lel beszélgettünk.

A bankvezér beszélt az Erste Bank akvizíciós terveiről, a piacban lévő értéknövekedési lehetőségekről, az OTP-vel való elveszett fúziós lehetőségről. A szakember kifejtette az Erste függetlenségének a pilléreit, elmondta véleményét a magyar bankadóról, s a Postabankról. Kérdéseinkre válaszolva Andreas Treichl elmondta, hogy nem hisz a helyi tőzsdékben, s úgy véli nem érdemes az Erste papírjait bevezetni a BÉT-re, amelynek helyét egy egységes, egyközpontú közép-kelet-európai tőzsde részeként képzeli el.

A szakember ismét kifejezte érdeklődését a szerb Novosadska Banka és a román CEC iránt, ugyanakkor nyitott arra, hogy Magyarországon egy újabb bank megvásárlásával növelje piaci részesedését.

Áruhitel: Drágább a "kamatmentes"? - MédiaMarkt vs ElectroWorld

A magyar fogyasztók továbbra is úgy ítélik meg, vásárlásaik különösen jól alakulnak az elkövetkező évben, többek között a háztartási gépek és a számítástechnika területén. A legtöbb esetben ezen árucikkek esetében a vásárlást részben, vagy egészben áruhitellel finanszírozzák, mely köztudottan nem tartozik a legolcsóbb források közé... A hitelkártya továbbra sem vetekedhet a fogyasztási hitelekkel. (Vonzó fogyasztási hitelek, meggyőző reklámok - Kerüljük el a buktatókat!) Lássuk ki mit nyújt és mennyiért! Előrebocsátjuk, találtunk érdekes, fejtörést okozó konstrukciót...

Balatoni ingatlanpiac a helyi szakértők szemével - mire figyelj, mit érdemes vásárolni?

Valóban pangó, dermedtségbe burkolódzó ingatlanpiac jellemezné a még mindig kedvelt nyaralási célpontot jelentő magyar tenger partját? A remek beszállási alkalom időszakát éljük vagy még mindig érdemes kivárni a kiadható apartmanról és euróval fizető nyaralókról ábrándozóknak?

A kérdések megválaszolásához két, saját régiójában elismert ingatlanpiaci szakértővel beszélgetett a Portfolio.hu.

Érezhetően pesszimistábbak az alapkezelők - fókuszban az EGIS

A Portfolio.hu havi rendszerességgel szondázza a befektetési alapkezelők véleményét az egyes piaci szegmensekkel kapcsolatban. Az április eleji felmérésünk eredményeként egyértelműen megállapítható, hogy a BUX rövid és közép távú teljesítményét illetően is óvatosabbak lettek a várakozások, s ezzel párhuzamosan a forint gyengülésére vonatkozó várakozások felerősödtek. Változott a preferált részvények listája is; ugyan még mindig a MOL áll az élen, de népszerűségéből enyhén vesztett, ezzel szemben az Egis a második helyre lépett elő.