Elemzés

Tőkekivonás minden szinten: lapos negyedév az alapoknál

Teljessé vált 2006-os piaci helyzetről alkotott képünk, miután a BAMOSZ közzétette legfrissebb jelentését a befektetési alapok és a vagyonkezelési piac negyedik negyedévéről. Az év utolsó negyedéve stagnálást hozott az alapok vagyonában, a befektetők feltehetően a megelőző negyedévben már kiélték vad befektetési vágyaikat. Az időszakban ennek megfelelően minden kategóriából kivonták tőkéjüket, így csak az alapok hozamainak köszönhető, hogy az összesített vagyon az október végi szinten tudott maradni.

A BAMOSZ tagjai által kezelt alapok vagyona 2006-ban ezzel együtt is szép ütemben, 35,3 %-kal bővült, így az alapok összvagyona december végén 2.540 milliárd forint volt, az alapok nettó (az alapok alapjai jelentette duplikáció nélkül számított) összvagyona 2006. végén 2.298 milliárd forint volt.

Büszkék a románok: "Megelőztük Magyarországot!"

Tavaly a román gazdaság megelőzte a magyart - írja a Ziarul Financiar román gazdasági napilap az Eurostat 2006-os becsléseire hivatkozva. A meghökkentő, kissé bulváros felütés után aztán kiderül, arról van szó, hogy a 23 millió lakosú Románia GDP-je euróban számolva tavaly meghaladta a magyar hazai összterméket.

Milyen legyen a monetáris politika? - Elemzés

Az utóbbi hetekben, hónapokban látványosan kiéleződtek a monetáris politikáról szóló viták, aminek részben bizonyára a jegybankelnök-választás körüli dilemmák az okai. Pro és kontra születnek cikkek a jegybank szerepéről, 2001 óta nyújtott teljesítményéről, lehetséges alternatívájáról. Az alábbiakban Julius Horváth és Rátfai Attila, a Közép-Európai Egyetem (CEU) tanárainak higgadt elemzését közöljük abban a reményben, hogy segít olvasóinknak eligazodni a mostani strukturálatlan és részben politikailag is motivált vitákban.

Vegyi reakció a parketten: meddig emelkedhet a TVK árfolyama?

Magyarország az EU-ban: kullogunk, leszakadunk

Magyarország a legfrissebb adatok szerint öt országot előzött meg az EU-25 fejlettségi rangsorában. Ám hiába lépett be az idén két fejletlenebb ország az unióba, e tekintetben nem fog javulni a pozíciónk. A 2006-2008-as időszakban ugyanis valószínűleg Észtország és Szlovákia is megelőzi hazánkat az egy főre jutó GDP tekintetében, és Litvánia is közel lesz hozzá. A fő problémát a foglalkoztatottság jelenti.

Kik a legnagyobb játékosok? - a vagyonkezelési piac testközelből

Egyre nagyobb figyelem övezi a befektetési alapok működését hazánkban is, nem szabad azonban elfelejtenünk, az alapkezelők mind részesei egy nagyobb léptékű piacnak is: a vagyonkezelési piac az alapkezelés mellett magába foglalja a biztosítók, nyugdíjpénztárak és más intézményi és magánbefektetők részére végzett vagyonkezelési szolgáltatásokat is. Az elsők között térképeztük fel a hazai vagyonkezelési piac erőviszonyait, és összegyűjtöttük, hogyan kezelték a rájuk bízott vagyont az alapkezelők 2006-ban. Az eredményekből úgy tűnik, bizonyos területeken veszélybe kerülhet a piacvezetők pozíciója.

Miért adták el a Graphisoftot, mi várható a Parktól? - Interjú Bojár Gáborral

Kedvezően ítéli meg a Graphisoft Nemetschek számára való értékesítését Bojár Gábor, aki szerint a két vállalat együtt már fel tudja venni a versenyt az iparági nagyágyúval, az Autodesk-el. A magyar IT cég alapító elnökével készített interjúnkban az alábbi fontosabb kérdéseket érintettük:

- a tranzakció fő szempontjai, személyes indíttatásai és árazása;
- a piaci változások és kilátások;
- a Nemetschek 30%-os árfolyam emelkedésének megítélése.

A Graphisoft Park-al kapcsolatosan pedig:

- tulajdonosi tervek;
- a "H" épület befejezésének csúszása;
- hosszú távú lehetőségek;
- ingatlanadó.

A cukorpiac és ami mögötte van - olaj mindenhol?

A tavalyi év első felében a cukor árfolyamának folyamatos emelkedésétől volt hangos a sajtó, azonban május elején megtört a közel fél éve tartó emelkedő trend és a cukor árfolyama rövid időn belül ismét a tőle megszokott szinten 11-13 cent környékén találta magát, mely szintről nem is tágított az év második felében. A fenti folyamatokban nagy szerepet játszott az utóbbi években az emelkedő olajárak kapcsán az etanol iránt megugró kereslet, ugyanis utóbbiból a legnagyobb mennyiséget Brazília állítja elő cukorból.

10 százalék lesz az infláció? - A hatéves csúcs már biztos

Szokatlanul nagy különbségek figyelhetők meg az idei inflációs előrejelzésekben, alapvetően a sokféle árintézkedés és egyéb hatás együttes kimenetelének bizonytalansága miatt. A portfolio.hu számításai szerint az év első negyedében aligha úszható meg a 9 százalék feletti árindex, de a harmonizált mutató súrolhatja a 10 százalékot is.

Szárnyal a Nemetschek a Graphisoft felvásárlás óta: mi áll a háttérben?

Most a Danubius lehet a hónap ajánlata! (alapkezelői felmérés)

Jó néhány meglepetést tartogatott a 2007-es év első alapkezelői felmérése: a portfolio.hu körkérdéséből kiderült, hogy 12 hónapos időtávon a válaszadó profi befektetők soha nem látott többsége vár 5%-nál is nagyobb BUX erősödést. A top pick-ek között továbbra is az OTP a domináns, az MTelekom részvényei pedig szintén egyre kedveltebbek, miközben a kis papírok között néhány igazi csemegére bukkanhatunk: egyszerre hárman is ráugrottak a Danubius részvényekre, miközben a Linamar az egész piac negyedik legkedveltebb részvénye lett (lekörözve például az Egist és a Richtert).

Az elkövetkezendő három hónapban nem várnak komolyabb forint elmozdulást a válaszadó alapkezelők, 12 hónapos időtávon viszont elképzelhető némi gyengülés. A válaszok alapján egy biztosnak tűnik: erősödés sem 3, sem pedig 12 hónapos időtávon nem várható nemzeti valutánkban.

Elátkozott EU-támogatások - mit ér a könnyen jött pénz?

A politika szemlátomást igen nagy reményeket fűz az uniós támogatások gazdasági hatásaihoz. Modernizáció, felzárkózás - hallatszanak a jól ismert szlogenek, eközben azonban egyre többen intenek vérmérsékletre. A szakértők egy része a nem túl biztató nemzetközi példákra hívja fel a figyelmet, és a vérmes várakozásoknál visszafogottabb növekedési hatásokat is csak felelős gazdaságpolitika mellett látják elérhetőnek. Mi az oka a hirtelen jött pesszimizmusnak? Az alábbiakban néhány plasztikus véleményt foglalunk össze.

Mi történt az elmúlt 12 évben a gazdaságban? - A romlás története

Alacsony lakossági megtakarítások, súlyos államháztartási helyzet, lagymatag vállalati beruházási kedv - ezek a nem túl kedvező megállapítások szűrhetők le a legfrissebb pénzügyi számlák adataiból. A hosszú idősor alkalmat teremt az összevetésre is: mi történt az elmúlt 12 évben a magyar gazdaságban? Mikor volt a lakossági megtakarítások mélypontja? Tényleg a Bokros-csomagot éljük fel?

Az akciós kamat a múlté - Beszélgetés Tátrai Bernadettel (Erste Bank)

A többcsatornás ügyfélszerzést és a tanácsadás erősödő szerepét hangsúlyozza Tátrai Bernadett, az Erste Bank lakossági üzletágért felelős igazgatósági tagja. A szakember szerint rövid távú stratégiára vallanak a most ismét divatba jövő akciós kamatok, az Erste Bank inkább a hosszú távú ügyfélkapcsolat és a többtermékes kapcsolat híve. A bank nem tart az újrainduló fióknyitás hullámtól, a jövő év végére 200-205-re bővülő fiókhálózat és a 320 postahely segítségével elég erősnek érzi a fizikai értékesítési csatornáit. Tátrai Bernadett szerint 2007-ben a hiteloldalon továbbra is kétszámjegyű növekedés lesz, míg a forrásoldalt jövőre is a befektetési jegyek fogják duzzasztani.

Év végi EPS konszenzus: nem lesz itt növekedés...

Az elmúlt hónapokban napvilágot látott fejlődő piaci elemzések egyik legfontosabb tanulsága volt, hogy az EMEA régió országai közül 2007-ben hazánkban várható messze a legalacsonyabb EPS növekedési ütem. Az év vége közeledtével a portfolio.hu újra elkészítette elemzői konszenzusát, a szakértők összesített előrejelzései alapján látható, hogy a piaci EPS dinamika akár negatív is lehet jövőre, mely nagymértékben köszönhető a gyógyszergyártókat sújtó megszorító intézkedéseknek.

Bár a kiváló negyedéves eredmények hatására a MOL 2006-os konszenzusa nagymértékben emelkedett, az elemzők 2007-ben és 2008-ban is eredménycsökkenést várnak a cégtől. A nagy részvények közül a legkiegyensúlyozottabban az OTP eredménye alakulhat, 10% feletti növekedés várható jövőre és egy évvel később is.

Lemaradtunk, avagy pannon puma helyett sánta puli (TOP 10 sztori 2006-ban - 8.)

Amit még a kiigazítás előtt néhányan vitattak, az mára mindenki előtt nyilvánvalóvá vált: Magyarország lemaradt a régióban. Nincs itt pannon puma, legfeljebb (ha a kormányzat Brüsszel előtt elbukó trükközgetéseire és a gazdaság teljesítményére gondolunk) sánta puli.

Veres: "Ha egy miniszter mögött jó teljesítmény van, akkor folytathatja" (interjú)

Mi a legjobb fogás 2007-ben? - alapkezelői vélemények

Az év végének közeledtével az elmaradhatatlan visszatekintő értékelések mellett megkíséreljük fellebbenteni a fátylat a hazai megtakarítások és a befektetési alapok jövőjéről is . A 2007-es piaci folyamatok feltérképezéséhez közvetlenül a tűzvonalból kértünk segítséget, így alapkezelők mondják el véleményüket és az új esztendőre vonatkozó várakozásaikat a piac fejlődését illetően, és emellett azt is elárulják, melyik alapoktól számítanak a legjobb teljesítményre 2007-ben.

Árfolyamnyereség-adó: átkössünk, vagy ne kössünk?

A tőzsdei árfolyamnyereség-adó ismételt bevezetése kapcsán, illetve az év végéhez közeledve a magánszemélyeknek érdemes áttekinteni a jelenleg hatályos SZJA törvényt annak érdekében, hogy optimalizálják adófizetésüket. Mik a legfontosabb szabályok, illetve mely esetekben érdemes, és mely esetekben nem érdemes átkötni a pozíciókat?

"Te kihagytad volna a berni döntőből Puskás Öcsit?" - interjú a monetáris politikáról Király Júliával