• Megjelenítés

Elemzés

Rejtélyes dollárerősödés! - Mi áll a háttérben?

A gyenge tengerentúli makrogazdasági adatok ellenére a dollár július közepe óta folyamatosan erősödött az euróval szemben, és két hónap leforgása alatt több mint 14 százalékos árfolyam-felértékelődést láthattunk. A trendet még a múlt pénteki amerikai munkaerőpiaci jelentés sem tudta megtörni, pedig a munkanélküliségi ráta közel ötéves csúcsra emelkedett. Írásunkban arra keressük a választ, hogy milyen tényezők állhatnak a rejtélyesnek tűnő dollárerősödés hátterében.

Az sem mindegy, Gyurcsány mikor megy, ha megy

Már-már közhelyszámba megy, hogy a magyar belpolitika három lehetőség előtt áll: (1) a parlament feloszlatása és előre hozott választás, másrészt (2) új kormány felállása, illetve (3) új többség felállítása a szocialisták programja mellett. A valóságban (és főként a gazdaság szempontjából) ennél több kimenet képzelhető el, főleg azért, mert nem mindegy, hogy mi mikor történik.

Szűkülnek a Rába növekedési lehetőségei? - Vegyük sorra a piacokat (2.)

A nemzetközi járműszektort sújtó iparági nehézségek miatt nem tűnnek túlzottan biztatónak a Rába bevételnövekedési kilátásai sem - derül ki a Portfolio.hu által készített piaci körképből.

  • Az USA nehéz tehergépjármű piaca várhatóan nem zuhan tovább, de növekedést sem várhatunk tőle
  • Az EU nehéz tehergépjármű piaca a nagy növekedés után valószínűleg komoly visszaesés elé néz
  • A FÁK busz- és trolibusz piac hosszú távú kilátásai nagyon jók, de rövid távon a fellendülés még várat magára
  • A hazai piacon nem várható növekedés

A részvények mindeközben nem nevezhetők drágának, ugyanakkor nem is olcsóak, főleg ha figyelembe vesszük, hogy a fentiek miatt az elemzői EBITDA konszenzus valószínűleg csökkenés elé néz. Ugynakkor a céggel kapcsolatban pozitív kockázatokat is említhetünk:
  • A mezőgazdasági és speciális futómű export tartogathat még lehetőségeket
  • A piacméret alakulása az elmúlt két évben sem zavarta a Rábát, részesedésének kiterjesztésével növelte bevételét
  • A világgazdasági problémák indukálhatnak költségcsökkentési/outsourcing hullámot a nagy nemzetközi gyártóknál, aminek a cég nyertese is lehet
  • Ha az árbevétel-növelési lehetőségek be is szűkülnek, a profitban a hatékonyságnövelési lehetőségek miatt lehet még tartalék.

Nem jó ötlet euróba menekíteni a pénzünket (Alapkezelői felmérés)

Hiába a tornyosuló politikai bizonytalanság, a magyar intézményi befektetők nem számítanak arra, hogy a forint árfolyama érdemben gyengülne a következő 3 hónapban az euróval szemben, hosszú távon pedig még erősödést is várnak.

A Portfolio.hu szeptemberi 18 elemű alapkezelői felméréséből úgy tűnik, hogy a profi befektetők többsége jó, de nem kiemelkedő befektetési lehetőségként tekint a magyar államkötvényekre.

A partvonalon óvatoskodnak a pénzemberek

Egyre biztosabb, hogy az elkövetkezendő három hónapban maximum stagnálni tud majd a BUX, ugyanakkor hosszú távon biztosnak tűnik egy mérsékelt emelkedés - derül ki a Portfolio.hu által készített havi rendszerességű alapkezelői felmérés legfrissebb számából.

A profi befektetők kedvence továbbra is az OTP részvény, de a portfóliók súlyozásából jól látható, hogy a pénzemberek egyelőre inkább csak a partvonalról figyelik a piacot.

Mennyi adót fizetünk jövőre? - A Gyurcsány-adócsomag hatásai

A jövedelemszinttől függően legfeljebb 2.6 százalékkal emelkedhet jövőre a nettó keresetünk a bejelentett adócsomag hatására, de jellemzően ennél jóval kisebb lesz a változás. Mindemellett a személyi jövedelemadó torz struktúrája és a magas elvonási szint nem változik: továbbra is lesznek olyan munkavállalók, akiket 62%-os elvonással sújt majd többletjövedelmei után az állam, illetve olyan munkaadók is, akiknek a béremelés költsége bő háromszorosa a nettó keresetemelésnek.

"Gyurcsány ezt is megússza" - Skizofrén a piac

Valahogy sikerül Gyurcsány Ferencnek biztosítani a parlamenti többséget a sorsa szempontjából kritikus adó- és költségvetési törvényekhez, így miniszterelnök maradhat - ez az egyik eredménye a Portfolio.hu felmérésének, amiben 30 elemző válaszait összegeztük. Mindez a rövid távú piaci hatások szempontjából a legkedvezőbb kimenet - igaz, még az előrehozott választások esetén sem számítanak földindulásszerű piaci mozgásokra a közgazdászok. Az azonban a mostani felmérésből is kitűnik: a szakértők el tudnának képzelni ennél kedvezőbb forgatókönyvet is.

A nagy magyar adósvindli, avagy hogyan blöfföljünk egy sosem volt reformot

Tegyük fel, hogy egy képzeletbeli országban erős közmegegyezés van arról, hogy át kell alakítani az adórendszert! Sőt, a politikai helyzet olyan, hogy a kormány túlélése múlik ezen, mert az egykor volt koalíciós partner is ettől teszi függővé támogató szavazatait. Igen ám, de a kormány nem akar és nem is képes adóreformra. Mit lehet ilyen helyzetben tenni? Hát előadni egy olyan ócska színjátékot, aminek tegnap idehaza tanúi voltunk.

Adócsomag: olyan, amilyenre számítottunk - pocsék

Nem kellett ahhoz nagy jóstehetség, hogy bárki megjósolja: a Gyurcsány Ferenc által kidolgoztatott adócsomag egy erőtlen, félénk, elégtelen kezdeményezés lesz, ami csak igen korlátozottan lesz alkalmas arra, hogy a gazdaság problémáira gyógyírt jelentsen. Már magunkat is untuk, annyiszor írtuk le, hogy nem látszik a kormányzaton a tényleges elszánás. Önfelmentés ideológia köntösben, koncepciótlan adó kavalkád - ez bizony nem reform.

Mit lassít az erős forint?

Lassítja a gazdaságot, ám ennél is jelentősebben mérsékli az inflációt a tartósan erős forint - áll a jegybank szakértői stábja által készített inflációs jelentésben. A közgazdászok egy modell segítségével számszerűsítették a várható hatásokat.

Itt az olcsó áram! - Lapátkereket minden kertbe

A megújuló energiák közötti versenyt egyelőre a szélenergia vezeti, úgy tűnik, hogy ez a technológia a leginkább érett arra, hogy vezető szerepet töltsön be a konvencionális energiahordozók kiváltásában. A Nomura tanulmánya arra hívja fel a figyelmet, hogy a szektor már állami támogatás nélkül is életképes, a jövőbeli növekedést pedig a fejlődő országok kereslete mellett a tengeri turbinák fejlett térségeken belüli terjedése biztosíthatja.

Mindeközben Magyarországon még mindig alig több mint 1% az aránya a szélenergiának a rendelkezésre álló teljesítményben, mivel számos szabályozási változás és infrastrukturális beruházás lenne szükséges az iparág fejlődéséhez.

Brutális OTP profit - Ömlöttek a milliárdok

A várakozásokat igen jelentősen meghaladó mértékű eredményről számolt be ma az OTP Bank. A pozitív meglepetés mértéke hatalmas, utoljára 2004-ben láttunk ilyen piacdöbbentő számokat. A gyorsjelentés abszolút pozitív benyomást kelt, egyetlen tétel van, ami miatt fanyalognánk, ha mondjuk 10,000 forint lenne az árfolyam, de nem annyi.

Ebből még baj lesz! - Túl gyorsan nőnek a bérek a régióban (Morgan Stanley)

Miközben a bérek dinamikusan nőnek a feltörekvő európai térségben, az ipari termelékenység-bővülés várhatóan lassulhat, ez pedig fokozhatja a fajlagos bérköltségek már eddig is intenzív emelkedését - hívja fel a figyelmet elmúlt napokbeli elemzésében a Morgan Stanley. Az amerikai befektetési bank szerint ezek egyrészt (mag)inflációs, másrészt versenyképességi problémákban csapódhatnak le. Mindezt tetézi, hogy az elmúlt hónapokban erőteljesen felértékelődtek a térség devizái az euróval szemben. Az elemzés lényeges üzenete számunkra, hogy nem is Magyarországgal van/lehet a legnagyobb baja a külföldi működőtőke-befektetésben gondolkodóknak, hanem Romániával, Cseh- és Lengyelországgal.

Végre itt van amire vártunk: megállt az esés

Az elmúlt néhány hónap fokozatos negatív rekordjai után végre, ha minimálisan is, de növekedett a hazai befektetési alapok által kezelt vagyon nagysága. Egyelőre nem lehetünk biztosak a trendfordulóban, de több jel is arra utal, hogy növekedésnek kell következnie. Az alapok kétharmada pozitív teljesítményt tudott felmutatni júliusban, az egyértelmű nyertesek a részvényalapok voltak, amelyek közel 15 milliárd forintot hoztak össze a befektetéseikkel az ügyfeleknek.

Veszélyben az olajellátás?! - Hova vezet a grúz konfliktus?

A katonai konfliktus kirobbanását követően megkérdőjeleződött, hogy Grúzia a továbbiakban is képes lesz-e arra, hogy a Kaszpi tenger vidékéről származó olajat eljuttassa a világpiacok felé. Bár a háborús helyzet miatt nehezülhet a folyómérleg hiányának finanszírozása, gyengülhet a nemzeti valuta és mérséklődhet a hazai kereslet, a legnagyobb problémát az olajvezetékek megsérülése jelentheti, mivel a fekete aranyból naponta mintegy 1.2 millió hordónyi halad keresztül az országon.

Túl van a krízisen a magyar állampapírpiac - Interjú Réz Andrással (ÁKK)

"A nehezebb időszakon már túl vagyunk" a magánnyugdíjpénztári portfólióátalakítások miatt az állampapírpiacon - fejtette ki véleményét a Portfolio.hu-nak adott interjújában Réz András. Az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) Tervezési, elemzési és kockázatkezelési főosztályvezetője ugyanakkor nemcsak emiatt látja viszonylag kedvezően az év második felének piaci kilátásait. Meglátása szerint az első és második féléves finanszírozási tervek jelentős átalakítása, a mérséklődő államháztartási hiány alapján várhatóan "megfelelő lesz a kereslet az állampapírok iránt" az év hátralévő részében. Emiatt a tavaszi állampapírpiaci turbulencia után "stabilizálódást és javulást" vár", amely hozamcsökkenésben is tükröződhet majd. Amennyiben a helyzetet kedvezőnek ítéli meg az ÁKK, akkor számíthatunk még nemzetközi devizakötvény-kibocsátásra az idén, de ennek nagyságrendje az idén eddig bevont külföldi forráshoz képest lényegesen kisebb lehet.

Az interjút az elmúlt hetekben megindult állampapírpiaci hozamcsökkenés, illetve annak apropóján készítettük, hogy két hete tette közzé az ÁKK a módosított második negyedéves finanszírozási tervét. Ez többek között azt rögzíti, hogy milyen összegű, devizanemű és szerkezetű forrásbevonásra törekszik az adósságkezelő, illetve mi valósult meg a tervhez képest az első félévben. Minderről bővebben lásd:

FRISS HÍREK
NÉPSZERŰ
Összes friss hír
Új rekord: gyorsulva terjed Magyarországon a fertőzés, ami halálesetekkel is járt
Portfolio Blogger
Kasza Elliott-tal

3M Company

Május közepén írtam az MMM-ről, mert akkor vágott osztalékot a cég. Érdekes módon akkor a befektetők ezt nem értékeltek...

Portfolio hírlevél

Ne maradjon le a friss hírekről!

Iratkozzon fel megújult, mobilbaráthírleveleinkre és járjon mindenki előtt.

Fórum
Partnereink Bankmonitor Avis Opten Budai Egészségközpont MHC Mobility