Kijöttek a friss állampapíradatok: december óta nem látott számok érkeztek a prémium állampapír miatt

Március végén összesen 11 206 milliárd forintnyi megtakarítás volt forintos lakossági állampapírokban (a lakossági állampapírokon kívül természetesen a lakosság is fektet intézményi papírokba, például DKJ-kba), ami egyben új helyzetet teremt: egy hónap leforgása alatt 188 milliárdos visszaesést jelent, ami december vége, vagyis

a nagy PMÁP-kamatfizetések előtti szinthez képest is 57 milliárd forintos állományvisszaesést mutat, szemben az eddigi hónapok növekedési trendjével.

Hogy miért esett vissza márciusban az állomány? Érdemes felidézni, hogy az első negyedévben összesen mintegy 950 milliárd forintnyi kamatot fizettek ki a prémium állampapírok, ha ezt összevetjük az idei eddigi 57 milliárdos állománycsökkenéssel (és feltételezzük, hogy a többi állampapír esetében nem volt lényegi kamatfizetés), akkor azt kapjuk, hogy

gyakorlatilag egy teljes eddigi PMÁP-kamatfizetésnyi összeg elpárolgott a lakossági állampapírok piacáról.

Persze tudjuk, hogy a kamatok egy jelentős része visszament lakossági állampapírokba, illetve ennek egy része megjelenhetett az intézményi állampapírokban is, így vélhetően a kamatok kiutalása mellett márciusban jelentősebb összeget tehetett ki a tőkekiáramlás, hiszen múlt hónapban 260 milliárdnyi PMÁP járt le.

(A számokban nem kalkuláltunk friss tőkebeáramlással, esetenként az is javított az állományokon.)

A lejárt PMÁP-okból kiutalt tőke mellett magyarázhatja a mostani állománycsökkenést a még nem lejárt, de átárazódott PMÁP-ok állományának visszaesése, így megnéztük, hogyan alakult ezeknek a prémium állampapíroknak az állománya (a 2025/I, illetve a 2025/K járt le márciusig, mintegy 310 milliárdos állománnyal). A számok alapján december vége óta

A MÁR KAMATFIZETÉSEN TÚLESETT PAPÍROKBÓL ÖSSZESEN MINTEGY 1184 MILLIÁRD FORINTNYI TŐKE TÁVOZOTT.

A legtöbb pénz a tavaly év végéig legnagyobb sorozatnak számító, 2033-ban lejáró papírból ment ki több mint 390 milliárddal (ami a 2033/I tavaly év végi névértéknek több mint fele), de 100 milliárd forint feletti tőkekiáramlás volt a 2027-ben, a 2029-ben és a 2030-ban lejáró papírokból is (annak ellenére, hogy a 2030/I például 1,5 százalékpontos kamatprémiummal ketyeg):

Nagy Márton korábban arról posztolt, hogy a Prémium Magyar Állampapírok esetén 35% a visszaváltási arány, és minden pénz visszaáramlik más lakossági állampapírokba. Sőt, a kamatok kétharmada is a lakossági állampapírokba vándorol vissza, és csupán egyharmada kerül a kincstárból kifizetésre. Igaz, mindezek még a márciusi kamatfizetés előtti számokra vonatkoztak, úgy tűnik, azóta változhatott a helyzet a kamat- és/vagy tőke visszaforgatási arányában. A számok minden esetre azt mutatják, hogy

a kamatfizetésen átesett PMÁP-ok állománya eddig 25%-kal csökkent, de ebben nincs benne a kamatot fizető, és egyben le is járó konstrukciók adata.

Ha megnézzük, hogy a lakossági állampapírok piacán mely konstrukciók szívhatták magukba a PMÁP-okból kiáramló tőkét és a kamatokat, akkor továbbra is a Fix Magyar Állampapír és a Bónusz Magyar Állampapír emelkedik ki a mezőnyből.

• A FixMÁP állománya december vége óta több mint 1000 milliárd forinttal nőtt, március végére meghaladva a 2000 milliárdos szintet.
• A BMÁP állománya pedig az év első három hónapjában 475 milliárdos bővülést mutatott, 1685 milliárd körüli szintet elérve március végére.
• Mindeközben a prémium állampapíroknál mindeddig összesen mintegy 1475 milliárddal apadt az állomány, csak a márciusi hónapban 615 milliárddal.

Vagyis a FIXMÁP és BMÁP március végére összesen mintegy 1475 milliárddal növelte az állományát, miközben a prémium állampapíroknál ebben az időszakban szinte pontosan ugyanekkora mértékű állománycsökkenést és 950 milliárdnyi kamatfizetést láthattunk.

950 milliárdnyi PMÁP-forint tehát nem ebben a két konstrukcióban kereste a helyét

(feltételezve, hogy a BMÁP és a FixMÁP esetében az állománynövekedés csak a PMÁP-átstrukturálásnak köszönhető).

Ennél kisebb, összesen mintegy 140 milliárd forintnyi állománynövekedést a KTJ és a MÁP Plusz is fel tudott mutatni az év első hónapjaiban, összességében pedig a lakossági állampapírok (PMÁP-ot kivéve) mintegy 1365 milliárdos névértékes állománybővülése áll szemben a PMÁP 1475 + 950 milliárdos állománycsökkenésével és kamatkifizetésével, tehát elmondhatjuk, hogy mintegy 1060 milliárdnyi PMÁP-pénz nem a lakossági állampapírokban landolt eddig.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ