Folytatódó dollár-rally, komoly korrekció a feltörekvő piaci devizáknál és az árupiacokon (Hamilton Rt.)

Úgy néz ki, a dollár - rali tovább tart. Kedden a FED a vártnak megfelelöen 25 bázisponttal emelte az amerikai alapkamatot, így az jelenleg 2.75 százalék, de a döntés beárazottsága még nem indokolt volna ilyen mértékü erösödést. A valódi ok feltehetöen a növekvö infláció adta jövöre vonatkozó kamatemelési várakozások. A zöldhasú erösödésével párhuzamosan - a két héttel ezelötti eseményekkel analóg módon - valamennyi feltörekvő piac devizája gyengült, az euró például 30 cseh korona fölé került, míg a zlotyi december óta nem látott mélységbe jutott (1 euró = 4,16 zloty). A török líra továbbra sem tért magához, az 1,38-as dollárral szembeni árfolyamra legutóbb januárban volt példa. A dollár erösödését a jen is "nehezen viseli", az euró/dollár esése részben a dollár/jen árfolyam emelkedésében, részben pedig az euró/jen esésében testesül meg. Az elmúlt héten jelentös árfolyamkorrekció jellemezte az árupiacokat, éves csúcsról csökkent mind a kávé, mind az arany árfolyama. Mindez elsösorban a befektetési alapok profitrealizálásának volt köszönhetö, de jelentös szerepet játszott a dollár erösödése is.

Reuters-poll: 50 bp-os vágás kedden, tovább nőtt az MNB mozgástere

A forint gyengülése után várhatóan lassítja a kamatlazítás ütemét márciusban a Magyar Nemzeti Bank. Az infláció gyors csökkenése azonban az eddig vártnál nagyobb teret nyithat a későbbi kamatcsökkentéseknek - derül ki a Reuters márciusi elemzői felméréséből. A forintárfolyam számára "kritikus" kamatszintet 50-75 bázisponttal alacsonyabbra becsülték az elemzők, mint egy hónapja. A megkérdezett szakemberek szerint nem lesz korábban euró a magyar fizetőeszköz a tervezett 2010-es dátumnál, bár az Európai Unió a hét végén lazított a bevezetés költségvetési kritériumain.

Enyhe forinterősödés és hosszabb oldali hozamcsökkenés - 249-ig gyengülhet a forint (ABN Amro)

A forint/euró jegyzések 10:10-kor 246.90-247.10-nél álltak, kissé erősebben a reggeli első jegyzéseknél (247.50 körüli szintek), illetve a tegnap esti 247.50-248-as zárószintnél. Az állampapírok másodpiacán a tegnapi ÁKK-fixingekhez képest a hozamgörbe hosszabb szegmensében 3-5 bp-os hozamcsökkenések mutatkoznak. Piacmozgató magyar hírek hiányában továbbra is nemzetközi hatások alakíthatják a magyar piaci folyamatokat, illetve kivárás lehet a jellemező a jövő keddi kamatmeghatározó ülés előtt.

Euró bevezetés és fiskális fegyelem (JPM, CSFB, ING, Raiffeisen)

Az Európai Unió Pénzügyminisztereinek Tanácsa (Ecofin) a múlt hét végén megegyezett az euró-zóna pénzügyi keretfeltételeit rögzítő Stabilitási és Növekedési Egyezmény reformjáról, mely elsősorban a 3%-os GDP-arányos államháztartási kritérium teljesítése vonatkozásában érinti hazánkat. A módosítások szerint a magyar magánnyugdíjpénztári befizetések idéntől 5 éven át degresszív módon hiánycsökkentő tételként elszámolhatók lesznek az államháztartási hiány megállapításánál. Ez érdemi könnyebbséget jelent a deficitkritérium teljesíthetősége terén, mely elméletileg az euró-bevezetés dátumára is hatással lehet. Elemzői körkérdésünkben a várható gyakorlati hatásokra kérdeztünk rá.

A két londoni (JP Morgan, és CSFB), illetve a két hazai (ING és Raiffeisen) szakértő mindegyike utalt rá, hogy a módosítások valóban könnyebbséget jelenthetnek hazánknak, ugyanakkor a lényeges kérdés az, hogy ezzel hogyan tudunk élni. A szakértők továbbra is megfogalmazták aggodalmaikat a jelenleg érvényes 2010-es euró-bevezetési céldátum tarthatóságával kapcsolatban.

248-nál a forint/euró - emelkedő állampapír-hozamok

A forint/euró jegyzések a reggeli nyitás óta érdemben emelkedtek, 10:28-kor 248.10-248.15-nél álltak, szemben a tegnap késő esti 247.20-247.70-es záróárfolyammal. Reggel az első üzletek még a 246-os szint közelében születtek. Az állampapírok másodpiacán a tegnapi ÁKK-fixingekhez képest 10-15 bp-os hozamemelkedések mutatkoznak.

Külföldi elemzői reakciók a Stabilitási Paktum reformjára és a februári kamatdöntés jegyzőkönyvére

Az Európai Unió pénzügyminiszterei (Ecofin) által tegnap elért egyezség a Stabilitási paktum reformjáról érdemi változásokat hozott, melyek közül Magyarország számára a legfontosabb, hogy a magánnyugdíjpénztári befizetések deficitszámok csökkentésére nem csak az Eurostat által eddigi 2007. márciusáig engedélyezett dátumig, hanem azt követően is elszámolható. Ez jelentős könnyebbséget jelenthet számunkra az euró-zónába való belépési feltételek teljesítése terén. A Magyar Nemzeti Bank szombaton délután közzétette, hogy a Monetáris Tanács 6-2 arányban (1 fő hiányzása mellett) február 21-én 75 bp-os kamatcsökkentés mellett döntött. A piacon jelenleg továbbra is megosztottak a szereplők abban, hogy 50, vagy 75 bp-os vágás (vagy esetleg ezektől eltérő) jöhet március 29-én.

247 fölé kerülhet az EUR/HUF, hektikus mozgások az EUR/USD-nél (Hamilton Rt.)

A múlthét izgalmas eseményekkel tarkította a nemzetközi pénzpiacok történetét, miután a dollár komoly ingadozások után 250 pontos sávot járt be az euróval szemben. Nem unatkoztak a forintba fektetök sem, miután a sávtámadásról szóló várakozások mellett 4-5 forinttal eltávolodott a kurzus a sáv melletti szintröl. Valamennyi felzárkózó állam devizája megsínylette a globális profitrealizálási hullámot, és a kedvezö januári amerikai tökebeáramlási adat sem erösiti az "emerging markets"-eket.

Mi történt a forinttal az elmúlt napokban? - 246-nál az árfolyam

A forint/euró árfolyam mozgása a hosszú hétvége alatt a szokásosnál jóval volatilisebb képet mutatott - mely megfelelt a piaci várakozásoknak. A forint nemhogy nem lépett ki az intervenciós sávból az erősebb irányba, hanem mintegy 1.3%-ot gyengült az euróval szemben, jelenleg a 246-os szint közelében születnek a kötések. A forint gyengülése teljesen illeszkedik abba a képbe, ami a környező devizapiacokon is mutatkozott: a közép-európai és a feltörekvő piaci devizák egyaránt veszítettek értékükből.

Piaci reakciók az inflációs adatra

243.50 körül stabilizálódott a forint, emelkedő hozamok a másodpiacon - mi történt ma?

A forint/euró jegyzések a ma reggeli hirtelen érdemi gyengülést követően (az árfolyam a reggeli 241.80-242.10-ről 244 fölé mozdult) a délutáni órákra a 243.50-es szint közelében stabilizálódtak. 16:39-kor 243-243.60-nál álltak, ami -13.84%-os forintpozíciót jelent az intervenciós sávban. Az állampapírok másodpiacán a hozamgörbe teljes szakaszán 3-15 bp közötti hozamemelkedések következtek be az ÁKK fixingek idejére. Érdemes röviden áttekinteni, hogy mi is történt ma, és mire számíthatunk a közeli napokban.

Commerzbank és WestLB Treasury vezetők a forint gyengüléséről (3.)

Puskás Tamás, a Commerzbank Treasury vezetője a portfolio.hu kérdésére elmondta, hogy a piacon egy-két nagy szerelő jelentős összegű euró vételeket hajtott végre, ez okozza a "húzást" az árfolyamban. A piacon felgyorsultak az események. Herháger András, a WestLB Treasury vezetője szerint is nagyon agresszív euróvételek mutatkoznak jelenleg a piacon. Mindkét szakértő abban is egyet értett, hogy nem tartják valószínűnek az MNB beavatkozását (sávon belüli intervenció).

Csökkenő népesség, élénkülő gazdasági növekedés, javuló termelékenység - a KSH jelenti

2004-ben a születések száma az előző évhez képest valamelyest emelkedett és kevesebben haltak meg, mint 2003-ban. A természetes népmozgalom a népesség további, kissé mérséklődő fogyását eredményezte, amit az előző évihez hasonló nagyságú külső vándorlási nyereség enyhített. Az ország népessége az év végén 10 millió 96 ezer volt, 21 ezerrel kevesebb az egy évvel korábbinál. A múlt évben a gazdasági növekedés élénkült, a bruttó hazai termék 4,0%-kal nőtt, a foglalkoztatottság alig változott, a növekedést a termelékenység javulása biztosította.

A beruházások növekedése nagyobb, a háztartások fogyasztásának emelkedése kisebb volt mint 2003-ban. A reálbérek színvonala 1%-kal elmaradt az előző évitől. A külkereskedelmi passzívum összege és aránya csökkent. Az Európai Unió előírásainak megfelelően eredményszemléletben számított államháztartási hiánynak a bruttó hazai termékhez viszonyított aránya több mint egy százalékponttal csökkent - olvasható a Központi Statisztikai Hivatal havonta megjelenő, ezúttal a 2004. decemberi, illetve az egész tavalyi éves folyamatokat bemutató összefoglalójából.

Külföldi vélemény a sáv elleni támadás lehetőségéről

Hétfőn és kedden a nemzeti ünnep miatt bankszünnap lesz a magyar piacon. Egyes vélekedések szerint néhány spekuláns ezt használná ki arra, hogy a forintot a sávszélen túlra tolja. Az árfolyam jelenleg is rendkívül közel van az intervenciós sáv széléhez, ezért a sáv támadás teljes mértékben nem kizárt. Az alábbiakban Lars Christensen, a Danske Bank elemzőjének véleményét ismertetjük. Lars Christensen a portfolo.hu március 29-i konferenciájának előadója lesz.

Erősödő forint - két hónapos csúcs közelében az EUR/USD

A forint/euró jegyzések reggel tovább közelítettek az intervenciós sáv erős széléhez, melyben az ipari termelési adatnak feltehetően csak korlátozott szerepe lehetett. A jegyzések 10:23-kor 241.21-241.61-nél, azaz az intervenciós sávban -14.51%-ra álltak, erősebben a tegnap esti 241.50-241.80-as záróárfolyamnál. Az állampapírok másodpiacán a hozamgörbe rövidebb szegmensében jelentős hozamemelkedés mutatkozik a tegnapi ÁKK-fixingekhez képest.

Egyre erősebb a forint - 100 bp-os kamatcsökkentés beárazva - milyen pletykák keringenek a piacon?

A forint/euró árfolyam ma az erősödés irányába kimozdult az elmúlt napokra jellemző 241.50-242.50-es sávból, a jegyzések vételi oldala napközben többször is a 241-es szint közelébe mozdult. A Reuters adatai szerint a legalacsonyabb kötés a 241.45-ös árfolyamszinten született. A jegyzések 16:01-kor 241.23-241.63-nál álltak, azaz a forint -14.50%-ra állt az intervenciós sávban. A jelenlegi forintárfolyam 26 hónapos csúcsnak felel meg. Az állampapírok másodpiacán a referencia-lejáratoknál jelentős hozamcsökkenés következett be az ÁKK-fixingek idejére a hozamgörbe teljes szakaszán. A hozamgörbe a mai jelentős rövid oldali hozammérséklődés hatására egyre inkább vízszintes állapotra kezd hasonlítani.

241.50 alatt a forint/euró bid - fokozódó kamatcsökkentési spekuláció? (ABN Amro)

A forint/euró jegyzések vételi oldala tegnap délután óta a 241.50-es szint közelében, illetve kissé azalatt mozog, 10:31-kor a 241.44-241.84-nél, ami minimálisan erősebb a tegnapi zárószintnél. A forint -14.42%-ra áll az iternveciós sávban, azaz alig fél százalékponttal a sávszéltől. Az állampapírok másodpiacán jelentős 15-20 bp-os hozamcsökkenés következett be már eddig a tegnap délután ÁKK-fixingek óta.

Felborulhat-e idén a "komp" - mit hoz 2005 a befektetőknek? Beszélgetés Szabó Lászlóval, a Concorde Alapkezelő vezérigazgatójával

Telítődés jelei a magyar gépjárműpiacon (GKI)

A GKI Gazdaságkutató Rt. negyedévente felméri a gépkocsi-piac várható alakulását a háztartások és a vállalatok körében. A jelentés szerint hosszú idő óta a tavalyi volt az első év, amikor nem nőtt az eladott új autók száma, az szinte megegyezett az előző évvel (208 ezer db). 2005 elején a háztartások csupán 1.5%-a (56 ezer háztartás) gondolta úgy, hogy várhatóan egy éven belül új személygépkocsit vásárol. További 3.8% (143 ezer háztartás) tervez használt autó vásárlását a következő egy évben.

Gyurcsány: vége az ellentmondásos időszaknak, 4% alatt lesz a decemberi infláció

Gyurcsány Ferenc kormányfő szerint vége a 2001-2003 közötti két éves ellentmondásos gazdaságpolitikának, amelyet ma a kiszámíthatóság és az egyenletes növekedés jellemez. A miniszterelnök szerint nem lesz felelőtlen gazdaságpolitika a választások közeledtével, elmondása szerint a kormány hivatalis prognózisánál jobb, 4 % alatti lehet a december/decemberi infláció 2005-ben, azonban a jegybank és a piacok lehet, hogy kissé optimisták. Gyurcsány egyetért Járai Zsigmonddal abban, hogy a forint stabilitása fontosabb a forint erősségénél.

242-nél a forint, jelentős hozamcsökkenés a másodpiacon

A forint/euró jegyzések 16:49-kor a 242.10-242.30-nál álltak, mintegy 30 fillérrel erősebben a tegnapi esti szintekhez képest. A kurzus jelenleg -14.22%-ra áll az intervenciós sávban, azaz már csak néhány tizedszázaléknyi távolságra áll az intervenciós sáv erős szélétől. Az állampapírok másodpiacán a referencia-lejáratoknál az ÁKK-fixingek idejére a hozamgörbe rövidebb szegmensében jelentős 18-20 bp-os hozamcsökkenés következett be, mely a késő délutáni órákra kissé mérséklődött.