Elemzés

Elemzők a kormány programjáról: "Szép, szép, de nem nagyon hisszük"

A parlamentbe került a közpénzügyi törvénycsomag, ami elvben azt biztosíthatja, hogy a jövőben megússzuk a Bokros- és Gyurcsány-csomaghoz hasonló stabilizációs intézkedéseket - és nem mellesleg elkerüljük a száznapos programhoz hasonló fedezetlen pénzszórást is. Meglátásunk szerint ez fontos program, és könnyen múlhat ezen, hogy lesz-e a következő évtizedekben tisztességes költségvetési politikája - és ebből követezően felzárkózási esélye - Magyarországnak. De vajon mennyire jó a törvénycsomag? És mennyire gondolja komolyan a kormány? A Portfolio.hu által készített piaci felmérés vegyes eredményeket hozott.

Leállások, áramár, stratégia - Interjú a TVK vezérigazgatójával

Sosem vettünk még fel ennyi devizahitelt mint most

Az idén a harmadik negyedévben minden korábbi szintet megdöntött a lakosság hitelfelvételi kedve. Legalábbis a devizahiteleknél, a forinthitelek ugyanis szinte teljesen kiveszőben vannak. A lakossági megtakarításokból egyre nagyobb részt hasítanak ki a befektetési jegyek. Az állam helyzete eközben javul, de nem eléggé.

Összefoglaló a tőzsdei cégek negyedéves jelentéseiről

A cégek többsége már közzé tette negyedéves gyorsjelentését. Az alábbiakban az eddig számokat közlő társaságok beszámolóinak legfontosabb pontjait foglaljuk össze, kiemelve a nettó profit adatok (tény/várakozás).

Richter: davajtye tavarisi!

Nyugdíj, adó, költségvetés: gerillatörvényhozás Magyarországon

Az elmúlt hónapokban sajátos jelenségek kísérik a magyar törvényalkotási folyamatokat. Senki által nem támogatott törvények mennek át hajszál híján minden kapun, a kormány, a kormánypártok és az ellenzék - nehezen követhető logikával - parlamenti háborút vív a szavazásokon, a törvények kommunikációja pedig inkább emlékeztet agyonhallgatásra mint nyílt párbeszédre.

Baksa Roland - Madár István

OTP: Amikor a divat mondja meg, hogy ki vagy

Enyhe pozitív meglepetést mutat az OTP Bank ma közzétett gyorsjelentése, a legnagyobb magyar hitelintézet által közzétett 55.8 milliárd forintos adózott (egyébként rekord), 55.7 milliárdos nettó eredménye mérsékelten múlja felül az 54 milliárdos elemzői várakozásokat. A gyorsjelentéstől sorfordító árfolyammozgást ugyanakkor nem várunk, a szezonálisan általában gyengébb 4. negyedéves profitnak még így is legalább 53 milliárd forintnak kellene ahhoz lennie, hogy beleessen a menedzsment által felvázolt komfortzónába (az éves tervektől maximum 1-2 milliárdos elmaradásba). A kritikus piacok között Szerbiában még mindig nincs semmi, míg Oroszországban legalább pozitív fejlemények történtek, de ezek még ott sem jelentkeznek brutális eredménytermelés formájában. Pozitív folyamat viszont, hogy 3Q-ban jó volt betétdinamika, így hitel/betét mutatón lévő nyomás csökkent, ami nem elhanyagolható jelenség a másodlagos jelzálogpiaci válság okozta forrásturbulencia közepette. A DSK megint nagyon jól teljesített, miközben a CKB akár az apró gyöngyszem fantázianév alatt is futhatna.

MOL: hol folyt el a profit?

Lesznek-e még megszorítások Magyarországon? - vélemény

A parlamentbe került a közpénzügyi törvénycsomag, ami elvben azt biztosíthatja, hogy a jövőben megússzuk a Bokros- és Gyurcsány-csomaghoz hasonló stabilizációs intézkedéseket - és nem mellesleg elkerüljük a száznapos programhoz hasonló fedezetlen pénzszórást is. Vajon tényleg a stabilitás korszaka köszönt ránk? Vannak még kérdések bőven. Márpedig ezeket jó lesz megválaszolni, ugyanis a törvénycsomag bizonyára az utóbbi évek legnagyobb jelentőségű gazdaságpolitikai vállalását jelenti, aminek időtávja miatt különösen nagy a felelősség a törvényhozókon.

Hiperűrsebességbe kapcsolt a Telekom (2.)

Kitűnő jelentéssel örvendeztette meg a Magyar Telekom befektetőit, a társaság minden eredmény szintjén érezhető mértékben múlta felül a várakozásokat. A bevétel visszaesésétől eltekintve a cég növekedni tudott még a nettó profit szintjén is, a dinamika pedig néhol már távközlési társaságokat meghazudtoló méreteket öltött. Összességében kedvező árfolyam-reakcióra számítunk, melyet azonban a kedvezőtlen nemzetközi hangulat keresztül húzhat és azt sem felejthetjük el, hogy a piac most a legárgusabb szemekkel a Telekom Slovenije tervezett akvizícióját figyeli.

A gyorsjelentés főbb pontjai:

• A harmadik negyedév a társaság szezonálisan legerősebb periódusa
• A bevétel negyedéves visszaesése egyszeri tételnek köszönhető, ami nélkül 3%-os emelkedés lehetett volna
• A menedzsment kommentárja nagyon szűkszavú, de az idénre kitűzött 3% körüli árbevétel-növekedési terv tartható
• A hatékonyság látványos javulásnak indult
• A beruházások továbbra is zuhannak, melynek hatására a készpénztermelés hihetetlen méreteket ölt
• A készpénzállomány alakulása arra utalhat, hogy a cég gőzerővel akvizícióra készül
• Az eladósodottság visszaesett, így nem biztos, hogy az osztalék feltétlenül elmarad, ha felvásárolják a Telekom Slovenije-t
• Az idei EPS konszenzusnak 83%-a, az EBITDA konszenzusnak 78%-a teljesült már

Milyen legyen az adórendszer? - Vélemény

Az adórendszer helyzetével, lehetséges változtatásával foglalkozik Hegedűs Miklós, a GKI kutatóintézet szakértője a Világgazdaság mai számában. Először a szakértő főbb megállapításait közöljük, majd lapunk véleményét írjuk le, párhuzamosan pontokba szedve.

Matits Ágnes: Visszalépjenek- e az 50 éven felüliek a TB nyugdíjrendszerbe?

Lassan két hete annak, hogy felröppent a hír, hogy képviselői indítványként beterjesztették, hogy módosítsák a magánnyugdjípénztári törvényt úgy, hogy az 50 éven felüli tagok 2010-ig visszaléphessenek a TB rendszerbe. Azután már másnap kiderült, hogy a kormány nem fogadta el a javaslatot, s akkor öles betűkkel megjelent a sajtóban, hogy "Mégsincs visszalépés!"

Habzsolják a részvényeket a pénztárak

Ismét közel 400 milliárd forinttal bővült a hazai vagyonkezelési szegmens a harmadik negyedév során, így a befektetési alapok eszközei mellett a pénztárak, biztosítók és egyéb intézmények, magánszemélyek számára végzett vagyonkezelést is magába foglaló piac mintegy 6,400 milliárd forintot tett ki szeptember végén - derül ki a BAMOSZ legfrissebb jelentéséből. A legfontosabb húzóerőt egyfelől a befektetési alapok vagyonának 10 százalékos bővülése jelentette, de az egyelőre még kisebb súllyal bíró unit-linked termékek vagyona is újabb kiemelkedő növekedést produkált a negyedév során. Kedvező fejlemény, hogy a pénztárak a részvényjellegű eszközök felé mozdultak a negyedév során, és növelték mind a hazai, mind pedig a külföldi részvénykitettségüket.

"A háziasszony sem veszi meg a tehenet" - Interjú a Rába vezérigazgatójával

Alapvetően optimista a jövőbeli kilátásokat illetően a Rába vezérigazgatója, Pintér István, aki úgy véli hogy nincs semmilyen felvásárlás sztori a társaság körül. A győri gépipari cég első emberével készült interjúnk legfontosabb pontjai az alábbiak:

- a Rába és a Wamsler között nem történtek egyeztetések;
- pontos számszerű terveket 2008-ra csak az első negyedéveses gyorsjelentés után várhatunk, de a menedzsment alapvetően optimista;
- az Engel projekt már átadott első fázisának 90, a novemberben átadandó második fázisnak pedig az 50%-a elkelt már;
- az Engel projekt egyben történő értékesítése és egyéb ingatlanok eladásának ideje megjósolhatatlan;
- dollár árfolyam kockázat kezelhető a cégnél;
- akvizíció 2010 előtt nem valószínű.

Egyedül maradtunk a régióban - csak nekünk nem kell az egykulcsos adó

Lengyelországban olyan pártok kerülnek hatalomra, amelyek az egykulcsos adórendszer bevezetésével kampányoltak, illetve a választások után megerősítették ezen szándékukat. Ezzel a régióban gyakorlatilag Magyarország maradt az egyetlen olyan ország, amelyikben a személyi jövedelemadó "egykulcsosítása", illetve ennek megfelelően az szja, társasági adó és az áfa kulcsainak közelítése nem szerepel a tervekben.

"Semmit sem tanultak, és semmit nem felejtettek." - Vélemény a szakszervezetekről

Mintha időutazásra fizettünk volna be - így érezzük néha, amikor szakszervezeti vezetők megnyilatkozásait halljuk. Rövid távú szemlélet, szerzett feudális előnyök védelme, a gazdasági racionalitás figyelmen kívül hagyása, az érdekvédelem szűklátókörűen értelmezett képviselete: a szakszervezetek, akik végigasszisztálták az elmúlt évek gazdaságpolitikai ámokfutását, nem tanultak semmit.

Tanáccsal együtt jön a hitel (Berecz Kristóf)

Évről évre nő a tőkeáttételes kivásárlások száma Magyarországon - véli Berecz Kristóf, a CIB Bank befektetési banki és nagyvállalati ügyvezető igazgatója. A szolgáltatást igénybe vevő ügyfelek megtanulták használni az agresszív finanszírozás technikáját. A tanácsadással összekötött finanszírozással az ügyfél garanciát kap arra, hogy a cégértékelés valós alapokon nyugszik.

A portfolio.hu 2007. november 6-án rendezi meg 4. Közép-Kelet Európai Vállalatfinanszírozási és Kockázati Tőke Konferenciáját.

Bécs senkit nem akar felfalni - interjú

A bécsi tőzsde nem akarja felfalni a BÉT-et, a régiós konszolidáció során az osztrákok csak barátságos lépésekben gondolkodnak és mindenképpen meg kívánják őrizni a partnerek lokális kompetenciáit - állítja Michael Buhl, a Wiener Börse társ-vezérigazgatója. A menedzser akár (a Xetra kapcsolathoz hasonló) egyirányú formában is támogatná, hogy a magyar brókercégek közvetlenül vásárolhassák az osztrák részvényeket, de a BÉT részéről erre állítása szerint nincs érdeklődés. Interjúnkból az is kiderül: az osztrák menedzser szerint tisztán kereskedelmi alapon kellene megközelíteni a MOL-OMV fúziót.

Mégsem olyan jók a béradatok - nem lehet hitelesen kamatot csökkenteni?

Kedvező hangulatot váltott ki a piacon a héten megjelent augusztusi béradat, ami béralkalmazkodásról és így a kamatcsökkentés folytatódásáról számolt be. Legalábbis első pillantásra, ugyanis alaposabban megvizsgálva a számokat kiderül, hogy egyáltalán nem ez a helyzet. Tardos Gergely az OTP Elemzési Központ szakértője erre világít rá alábbi írásában.

Feléli nem várt eredményeit a kormány

Miközben büszkén hirdeti a kormány, hogy megfelelő ütemben (a tervekkel összhangban) halad az államháztartási hiány lefaragása, aközben egyre inkább látszik: ha következetes lenne a fiskális fegyelem, akkor a most tervezettnél jelentősen nagyobb lehetne a deficitcsökkenés mértéke az idén és 2008-ban is. A következő évre benyújtott költségvetés arról árulkodik, hogy a terven felüli államháztartási bevételeket teljes egészében elkölti a kormány. Ez a megoldás a másik két lehetséges kimenethez képest (adócsökkentés, illetve terven felüli deficitcsökkentés) közgazdasági szempontból a legkedvezőtlenebb. Az elemzők éppen ezért arra számítanak, hogy 2009-2010-ben az államháztartási hiány a bruttó hazai termék arányában újra felfelé veheti az irányt.