Elemzés

2009. október 02. 15:00 | Portfolio

Nem lesz itt zuhanás!

A szeptemberi újabb lokális csúcsok sem riasztották el a hazai részvénypiactól a Portfolio.hu által megkérdezett alapkezelőket, sőt kismértékben zsugorodott a három hónapos időtávon pesszimista jövőképpel bírók tábora. Persze ez is "csak" arra volt elég, hogy a legtöbben (a megkérdezettek 61%-a) mostanra már a BUX index stagnálását valószínűsítik rövid időtávon. A hosszabb kitekintést illetően a megkérdezettek elsöprő többsége továbbra is optimista állásponton van és 5% feletti BUX index emelkedést valószínűsít. A befektetők kedvenc részvénye az OTP, míg a legkevésbé kedvelt a MOL. A kisebb papírok közül a kedvencek sorában egyre nagyobb figyelmet kap a Graphisoft Park.

2009. szeptember 30. 05:30 | Madár István

Itt a Fidesz nagy terve! - Megment minket?

A 21-22 százalékos egykulcsos adónál ma már alacsonyabbat kell bevezetni a régiós versenytársak helyzete miatt - mondta Varga Mihály, a Fidesz alelnöke a hétvégén, és ezzel újra megindította az egykulcsos adókról szóló örök vitát. Vajon jó-e az egykulcsos adó? Ha igen, mire? Az alábbiakban összefoglaljuk, mit tudhatunk jelenleg a kérdésről.

2009. szeptember 29. 07:13 | Gereben Ágnes

Rejtélyes játszmák az Opel körül

Csak úgy potyognak a csontvázak a szekrényből azóta, hogy szeptember 10-én bejelentették: a régóta súlyos likviditási gondokkal küzdő Opel autógyár részvényeinek 55 százalékát a kanadai--osztrák Magna és az orosz Szberbank által alapított konzorcium veheti meg. A General Motors megtart 35 százalékot, a fennmaradó részen pedig új munkaszerződésük értelmében a német cég dolgozói osztoznak.

Noha a végleges megállapodás csak november végén kerül tető alá, a világszerte gyanakvással fogadott orosz vevő máris bejelentette, hogy a legelső adandó alkalommal eladja részesedését. A kedvezményezett a padlót fogott orosz autógyártás valamelyik nagyvállalata vagy a szintén orosz Külkereskedelmi Bank lesz.

2009. szeptember 28. 11:57 | Patkó Gábor

Jön a tél - Lesz-e gáz?

A magyar földgázszállító rendszer műszaki színvonalát tekintve a világ élvonalába tartozik, ezt igazolja az idei gázkrízis sikeres kezelése is, mondta el Dr. Zsuga János, az FGSZ Földgázszállító Zrt. vezérigazgatója a Portfolio.hu kérdéseire válaszolva. A hazai rendszerirányító szerepét is betöltő társaság vezetője beszélt a nemrég megvalósult beregdaróci import kapacitásbővítésről, a fővárost körülölelő gázvezeték-gyűrű befejezéséről, valamint a jövőben létrehozni kívánt interkonektorokról is. Dr. Zsuga János szerint egy újabb ukrán-orosz gázválság esetén hasonló események játszódhatnak le Magyarországon, mint idén januárban, azzal a nagy különbséggel, hogy a most épülő stratégiai tároló egy lényegesen magasabb ellátásbiztonsági szintet fog nyújtani hazánknak.

2009. szeptember 24. 13:13 | Patkó Gábor

Még mindig "gáz" az európai gázpiac

Az amerikai és európai gázpiac történelmi okokból eredően eltérő karakterisztikát mutat. Mint mindenben, az amerikaiak imádnak piaci, tőzsdei alapon kereskedni, míg Európa - konzervatívabb politikát követve - inkább a nagyobb energiabiztonságra törekszik és hosszú távú (kétoldalú) szerződéseket köt beszállítóival. Brüsszel kb. tíz évvel ezelőtt indított harcot a gázipari társaságok hegemóniájának megtöréséért, hogy szabad piaci feltételeket teremtsen Európában is. A cél egy átlátható, transzparensen működő rendszer létrehozása, amely a gázt nem az olaj helyettesítőjeként kezeli, és amely versenyre készteti a piaci szereplőket értünk, a fogyasztókért. Valami olyasmi, mint ami Amerikában működik, de mégis európai. Miért van erre szükség? Mit tud az amerikai piac? És mi a helyzet Európában?

2009. szeptember 24. 07:30 | Portfolio

Hitelesség és transzparencia: győzedelmeskednek a kispapírok

A magyar tőzsdén jegyzett vállalatok transzparenciájáról immár tizedik éve készít felmérést a Portfolio.hu. Az évek óta megfigyelhető tendencia most megállt: a piac transzparenciája összességében kismértékben javult a szakértők szerint. A blue chipek közül az idei évben is csak a Magyar Telekom tudott a dobogóra kerülni, a legtranszparensebb cégnek pedig az Állami Nyomdát minősítették a felmérésben résztvevő elemzők és alapkezelők.

2009. szeptember 23. 12:05 | Portfolio

Tőzsdei profitok: itt a trendforduló?

Már nem lefelé, hanem sokkal inkább felfelé módosítják az elemzők a magyar tőzsdei cégekkel kapcsolatos idei profitvárakozásaikat - derül ki a Portfolio.hu felméréséből. Mindeközben (főleg kisebb társaságok vonatkozásában) továbbra is széles körű jelenség a piacon, hogy a kiszámíthatatlan gazdasági környezet és a befektetői érdektelenség miatt az elemzők felfüggesztették számos részvény követését.

Immár tizedik alkalommal publikáljuk a magyar blue chipek legfontosabb régiós szektortársaival kapcsolatos profitvárakozásokat is, azonban csak a BÉT-en forgó részvényekre gyűjtöttük össze mi magunk a becsléseket, egyéb társaságok vonatkozásában a Datastream adatait jelenítettük meg.

2009. szeptember 23. 11:30 | Portfolio

Milliók maradtak állás nélkül - Meddig mehet ez így?

Az elemzők többsége - szinte kivétel nélkül - azt állítja, hogy az USA-ban a válság az első félévben véget ért. Mégis, eközben a munkaerőpiaci kilátások igen borúsak, a legfrissebb prognózisok szerint csak az év végén, esetleg 2010 elején, 10 százalék körüli szinten tetőzhet a munkanélküliségi ráta. Az ellentmondásosnak tűnő jelenség megértéséhez érdemes azt az alapvetően elméleti alapokon nyugvó összefüggést segítségül hívnunk, amelyet Okun törvénye néven emlegetnek a közgazdászok.

2009. szeptember 22. 12:00 | Portfolio

A kínaiaknak kellene adni a BorsodChemet?

Néhány nappal korábban a Portfolio.hu hasábjain a vállalati pénzügyek szempontjait szem előtt tartva értekeztünk arról, hogy hogyan kellene az államnak megmentenie a BorsodChemet.

A történet folytatásaként három elismert vegyipari szakembert kérdeztünk meg a témában, a vélemények alapján azonban úgy tűnik, hogy az államnak kevés keresnivalója van a társaság táján, sőt, talán mindenkinek az lenne a legjobb, ha a kínaiak szépen felvásárolnák a céget.

2009.09.14 07:14
Mi legyen a BorsodChemmel? - Vélemény

2009. szeptember 18. 07:30 | Bán Zoltán

A teljes reménytelenségbe süllyedtekkel nem tudunk mit kezdeni

Miért kell a jó adósoknak fizetni az rossz adósok helyett? Mennyit fizet be az MKB a krízisalapba? Mi lesz a bank jövője Magyarországon? Miért nem engedheti el egy a bank az adós hitelét? Megoldja-e a magatartási kódex a problémákat? Erdei Tamással, az MKB elnök-vezérigazgatójával beszélgetünk. Interjú.

2009. szeptember 17. 04:30 | Portfolio

"Sokan félnek Magyarországtól"

A leginkább ciklikus iparágakban, az erős branddel rendelkező fogyasztási cikk gyártók, és az egészségügyi cégek között találhatók per pillanat a legjobb befektetési lehetőségek a kockázati és magántőke szektor számára - állítja Feuer Róbert, a világ 10 legnagyobb "private equity" társasága közül az egyiknek, a Warburg Pincusnak régiós ügyvezető igazgatója.

A szakember szerint az egymilliárd dollár alatti, értelmes felvásárlásokhoz most is lehet a piacon hitelfinanszírozást találni és nem kell csodálkozni azon, hogy az iparág egyre gyakrabban veti ki a hálóját pénzügyi cégekre is. Magyarországtól ugyanakkor még mindig sokan félnek...

2009. szeptember 15. 14:45 | Gereben Ágnes

Újabb orosz gigaholding: ezúttal a járműipar a cél?

"Már a régi rómaiak", szoktuk mondani. De hát ők se tudhattak mindent. "Divide et impera", hirdették egyebek mellett, és ez az elv tényleg működött. A mai orosz államkapitalizmus építészei azonban lassan egy esztendeje egy ezzel éppen ellentétes trendet hirdettek meg, amelyet a "fuzionálj és uralkodj!" szavakkal jellemezhetünk. Egyelőre nem úgy néz ki, hogy a 2008 novemberében elnöki rendelettel létrehozott, Szergej Csemezov irányítása alatt álló Rosztyehnologii nevű cégóriás tulajdonába adott, 19 szuperholdingba gyömöszölt 426 nagyvállalat eredményesebb lenne - de még időt és figyelmet igényel, mi sül ki belőle. Annál is inkább, mert az orosz gazdaság szinte minden stratégiailag fontos ágazatára kiterjedő összeolvadások magyar vállalatokat is érintenek vagy érinthetnek.

2009. szeptember 15. 12:00 | Portfolio

Ki hogy áll az euró bevezetésével? - Balkán

A válság óta gyakran felmerült kérdés, vajon mi alakult volna másképp vagy jobban a krízis sújtotta országokban, ha az eurózóna tagjai lettek volna. Egyes országok rendkívül nehéz lépések árán igyekeznek teljesíteni az euró bevezetésének konvergencia kritériumait, több ország csatlakozási esélye - ha volt - homályba veszett a recesszió idején. Az Európai Bizottság kétévente teszi közzé az eurózónán kívüli Uniós tagállamok helyzetét értékelő konvergenciajelentését. Legutóbb 2008 májusában készült a Bizottság részéről részletes jelentés, az azóta kirobbant válság azonban alaposan átrendezte az esélyeket és a szándékokat is. Jelenlegi makrogazdasági adataik alapján végigjárjuk az országokat, hogy megtudjuk ki hogy áll a közös valuta bevezetéséhez vezető út teljesítésével. A régió országait földrajzi elhelyezkedésük alapján három csoportba soroltuk. Elsőként a balkán három országát, Bulgáriát, Romániát és Horvátországot vesszük górcső alá, amit a továbbiakban Baltikum majd Közép-Európa csoportja követ.

2009. szeptember 15. 07:55 | Portfolio

Válaszok az Atomvárosból

Rendben zajlik a Paksi Atomerőmű üzemidő-hosszabbításának előkészítése, valamint a bővítésért felelős projekt is lassan nekikezdhet az érdemi munkának. Az atomerőmű vezetősége adott esetben szakmai befektetőket is szívesen látna a bővítés kapcsán, és akár 3200 Mw-nyi új kapacitás telepítését is elképzelhetőnek tartják, amellyel már exportpiacok kiszolgálása is lehetővé válna. A részletekről Süli Jánost, a Paksi Atomerőmű vezérigazgatóját, és Mittler István kommunikációs igazgatót kérdeztük:

2009. szeptember 14. 11:01 | Gereben Ágnes

Rohanás az orosz hadiiparért

A jelek szerint lassan szűnőben van az orosz piac iránt évekig széles körben tapasztalt, hellyel-közzel a tovatűnt ifjúság utáni nosztalgiára emlékeztető vágyakozás. De még a Szurgutnyeftyegaznak és a mögötte álló Kreml-közeli csoportoknak a Mol megkaparintására tett szalonképtelen kísérlete után is akadt olyan rangos magyar gazdasági szaklap, amely teret adott a Mol vezetését bíráló véleménynek, miszerint a tőkeerős orosz kőolajvállalattal szembeni ellenállás a szakmai hozzá nem értés jele: úgymond, milyen jól is jött volna az aranyeső a fejlesztésre szoruló hazai cégnek...

Miután napvilágra került, hogy az orosz felet egyes befolyásos hazai csoportok itthonról milyen - végképp szalonképtelen - eszközökkel segítették, ezek a hangok is elhallgattak. Még a magyarországi földgázszükséglet közel 25 százalékát biztosító EMFESZ máig tisztázatlan körülmények között, KGB-tisztből lett üzletemberek brutális módszereivel végrehajtott elidegenítése sem vitt közelebb annak megértéséhez, hogy a valamilyen szinten már most is orosz kitettségű magyar vállalatokat voltaképpen milyen veszélyek fenyegetik az egyre újabb tulajdonszerzési kísérletek esetén. Ezt talán mindennél jobban illusztrálja az orosz iparban az elmúlt két esztendőben szinte teljesen észrevétlenül véghezvitt grandiózus tulajdonváltás és a mögötte húzódó gazdasági stratégia, amelyet Szergej Csemezov és az általa irányított Rosztyehnologija neve fémjelez.

2009. szeptember 14. 07:14 | Portfolio

Mi legyen a BorsodChemmel? - Vélemény

Tisztázzunk valamit: a BorsodChem egy prosperáló, világhírű vegyipari vállalat volt, amely azért került lehetetlen helyzetbe, mert tulajdonosa, a Permira nevezetű brit kockázati és magántőke társaság sorozatos rossz üzleti döntéseket hozott.

Az MFB már pusztán azzal is értéket teremt majd ennek a gondatlan tulajdonosnak, ha hajlandó meghitelezni a BorsodChemet. Éppen ezért kedvezményes kamatozásról itt szó sem lehet, sőt, sok szempontból indokolt, hogy a magyar állam a piaci kamatozás mellett jelentős részesedéshez is jusson a társaságban.

2009. szeptember 11. 12:10 | Weinhardt Attila

Lélegeztetőgéppel, de átvészelte Magyarország a kritikus időszakot

A Lehman Brothers amerikai befektetési bank bukása után tavaly októberben néhány nap alatt drasztikusan romlott a Magyarországgal kapcsolatos befektetői megítélés, amely oda vezetett, hogy kénytelenek voltunk külföldi pénzügyi segítséghez folyamodni. A lélegeztető gépen töltött eddigi közel egy évünk lényegében sikeres mentő akciónak számít, bár megvolt az ára is: a magyar költségvetés éppen akkor volt különösen szigorú, amikor a fejlett és fejlődő világban sokan nagyfokú költekezésbe kezdtek a válság elleni küzdelem jegyében. Azt, hogy ezt mi nem tehettük meg, nem a külföldi hitelnyújtóknak kell felrónunk, sokkal inkább saját múltbeli súlyos gazdaságpolitikai hibáink sorozatának. Most a magyar gazdaság talpra állásának intenzitását számos kérdőjel övezi, csak az tűnik biztosnak, hogy még évek kellenek ahhoz, hogy teljesen kiheverjük a válság okozta sokkot.

2009. szeptember 10. 11:42 | Csiki Gergely

Életmentő beavatkozásra várnak a kórházak - hol van a kutya elásva?

Óriási bajban vannak a kórházak, veszélybe került működésük, a szűkülő források következtében tovább romolhat a betegellátás eddig sem túl magas színvonala, csődhullám fenyegeti az intézményeket - figyelmeztetnek hónapok óta az ágazat képviselői kormányzati beavatkozás szükségességét hangsúlyozva. Szakértők szerint a jelenlegi helyzetben is vannak még tartalékok az intézmények működésében, a kérdés csupán, hogy ez meddig elég. Következő cikkünkben a kórházak és kórház finanszírozás működésének feltérképezésével arra keressük a választ, hogy hogyan jutott el idáig a magyar egészségügyi intézményrendszer és mi lehet a jelenlegi válság által kikényszerített megszorítások következménye.

2009. szeptember 07. 11:12 | Gereben Ágnes

Nabucco: "megfojtatása következik"

Ahogy Fülig Jimmy mondaná: "megfojtatása következik".

Az Oroszországot elkerülő földgázvezeték megálmodói a potenciális exportőrök között kezdettől kiemelt szerepet szántak a Kaspi-tengeri térség két földgázban mérhetetlenül gazdag országának, a diktatórikus berendezkedése ellenére viszonylag nyugodt és gazdasági szempontból kiszámíthatónak tekintett Türkmenisztánnak és Azerbajdzsánnak. Július vége óta azonban drámaian romlik a viszony a hivatalosan köztársaságnak nevezett két posztszovjet állam között. Az egyelőre "verbális háborúnak" nevezett konfliktus kirobbantója Ashabad, amelynek 2007 elején megválasztott elnöke, az 52 éves Gurbanguli Berdimuhammedov mostanában egyre durvább módszerekkel védi hazája energetikai érdekeit.

2009. szeptember 03. 11:20 | Portfolio

Eljön az igazság pillanata? - Pesszimistábbak a profik

A BUX index augusztusi emelkedését követően határozottan pesszimistább álláspontra helyezkedtek a következő három hónap árelmozdulását illetően a Portfolio.hu által megkérdezett profi befektetők. A válaszadók fele 5-15%-os csökkenést vár, míg egy hónapja ennyien prognosztizáltak ugyanekkora mértékű növekedést. Hosszabb időtávon mindenesetre ez a pesszimizmus nem érződik, a megkérdezettek háromnegyede 5% feletti emelkedést vár. A legkedveltebb részvény a magyar piacon továbbra is az OTP, a legkevésbé kedvelt pedig a MOL.