Fed

Bernanke: egyértelmű jelig nyomjuk a gázpedált

Még nem kellően áll erős lábakon az amerikai gazdaság ahhoz, hogy visszafogjuk az eszközvásárlások mértékét és a teljes ütemet addig tartjuk fenn, amíg meg nem bizonyosodunk a megfelelő gazdasági folyamatokról (tartósan és jelentősen javuló munkaerőpiac, cél közeli infláció) - jórészt ezzel indokolta Ben Bernake Fed-elnök a mai kamatdöntési sajtótájékoztatón azt, hogy nagy meglepetésre még nem lassítanak a pénznyomtatási programon. Azt persze nem zárta ki, hogy még akár idén év vége előtt ez a lépés mégis bekövetkezik, de hangsúlyozta: nincs előre fixált menetrend a program lassítására. Hozzátette azt is, hogy nagyfokú bizonytalanság mutatkozik a költségvetési politika frontjáról (mikor és milyen politikai alku születik a költségvetési keretekről és az adósságplafon megemeléséről), így most nem akarta megkockáztatni a Fed, hogy már most "leveszi a lábát a gázpedálról".

Bernanke azt is igyekezett ismét tudatosítani a piacban, hogy még messze járunk az első kamatemelés lehetséges időpontjától, így ezzel is a tartósan rendkívül laza monetáris politikai keretrendszert igyekezett sugallni a befektetőknek. Ennek meg is lett a komoly hatása: a dollár meredek esést produkált a legtöbb devizával szemben, az amerikai államkötvény hozamok zuhantak, a részvényindexek pedig az egekbe ugrottak az arannyal együtt. Ezen mozgások bekövetkezésének esélyére mai elemzésünkben már rámutattunk:

Óriási meglepetés

A piaci várakozásokkal ellentétben mégsem korlátozta eszközvásárlásait a Fed, vagyis továbbra is havi 85 milliárd dollárt kíván költeni erre a célra. A közlemény szerint túlságosan magas a munkanélküliség, miközben a kormány megszorít, a jelzálogkamatok pedig emelkednek.

Nem kegyelmeztek a MOL-nak és az MTel-nek sem

A nemzetközi piacokon óvatosak voltak a befektetők az új pozíciók felvételével, miután a Fed kétnapos ülése ma ér véget. Egyes piaci vélemények szerint az amerikai jegybank ma bejelentheti a pénznyomda lassítását, sőt további indikációkat adhat a program jövőjével kapcsolatban. A kivárás nemcsak az amerikai, hanem az ázsiai és az európai piacokon is megfigyelhető volt. A vezető nyugat-európai indexek végig szűk sávban oldalaztak. A budapesti befektetők pedig a pozícióik leépítésébe kezdtek: a nagypapírok kivétel nélkül lejjebb kerültek zárásig, így a BUX 0,9 százalékot esett.

Ma este felrobbannak a részvénypiacok?

Három főbb kérdésben kell állást foglalnia a ma este 8 órakor megjelenő kamatdöntéskor az amerikai jegybanknak, miután már négy hónapja elkezdte felkészíteni a piacokat a pénznyomtatási program korszakának végére. A három kérdésből azonban meglátásunk szerint inkább csak kettő esetén szembesül nagyobb dilemmákkal a kamatdöntő testület, azaz milyen mértékű és összetételű legyen a pénznyomtatási program lassítása, illetve mindezt hogyan "ellensúlyozza" az előremutató kamatpolitika keretrendszerével a jegybank. Éppen az a várakozás tartja optimistán a piacokat a mai bejelentés előtt, amely szerint a lassítás nyugtalanságot okozó hatását igyekszik majd más lépésekkel tompítani a Fed. Amennyiben ez így lesz, akkor a részvényindexek könnyen új történelmi csúcsra ugorhatnak, miközben a dollár továbbra is gyengülési nyomás alatt maradhat, az amerikai kötvényhozamok pedig süllyedhetnek valamelyest a következő napokban. Minden ettől eltérő üzenetű mai Fed-döntés markáns ellenirányú mozgásokat válthat ki.

Az elemzés főbb üzenetei:

• A piac arra számít, hogy ma bejelenti a Fed a havi 85 milliárd dolláros QE3 program lassítását.
• A lassítás mértéke a várakozások szerint havi 10-15 milliárd dolláros lehet, ezen belül az államkötvények vásárlásának visszafogása nagyobb lehet.
• A Fed-közlemény és fél 9-től a sajtótájékoztatón Ben Bernanke ismét hangsúlyozhatja, hogy a QE3 befejezésétől még hosszú idő telik el az első kamatemelésig.
• Az első emelést a piac 2015 elejére árazza, miközben a legutóbbi Fed előrejelzésekből ennél (jóval) későbbi lépés következik.
• Valószínűleg a Fed most is igyekszik azt érzékeltetni, hogy a piac túl koránra árazza a lépést
• Az óvatos programlassítás és ez az üzenet együtt a rendkívül laza monetáris politika (tartós) fennmaradását jelzi.
• Ezek segíthetik a kockázati étvágy fennmaradását, így a részvénypiacokat is, közben a fejlett kötvénypiacokat nyugtathatják, míg a dollár általános erősödési trendje még várathat magára.

Inkább az állampapírvásárlást vághatja vissza a Fed

A Fed ma a havi 85 milliárdos kötvényvásárlási programjának esetleges visszavágásáról dönthet. Az amerikai jegybank 40 milliárd dollárnyi jelzálogkötvényt és 45 milliárdnyi államkötvényt vásárolt eddig minden hónapban. A szabályozók a piaci várakozások szerint a program államkötvény-vásárlási részét csökkenthetik, ugyanis a jelzálogpiacon az elmúlt évben jelentősen csökkent a kereslet az új hitelek iránt - írja a Bloomberg.

Az egyiket kicsinálták, jöhet a másik?

Lawrence Summerset tartotta korábban a legesélyesebbnek a piac Barack Obamával ápolt jó viszonya miatt. Ahogy azt korábban megjósoltuk, politikai cirkusz lett az amerikai jegybankelnök-választásból. Summers meghajolva az ellentábora előtt, visszalépett. Ezzel pedig ismét Janet Yellent, a 67 éves Fed-alelnököt tartják a legesélyesebbnek a posztra. Az amerikai elnök ugyanakkor mintha továbbra is húzná az időt. Furcsa, hogy a piac által elfogadott, "könnyű" választást még továbbra sem hozta meg. Előfordulhat, hogy az idő húzása vonakodást jelent, a piac ugyanakkor nagyon meglepődne, ha mégsem Yellen lenne a választott.

Dollár feltámadás? - Videó technikai elemzés

Sok vihart élt meg a dollár az elmúlt hónapokban, mely következtében gyengült a zöldhasú a főbb devizákkal szemben. Amennyiben szerdán a likviditás csökkentésére utaló nyilatkozatot tesz a Fed, úgy hosszú hetekre megváltozhat az USD megítélése, és újból erő-nyerő lehet a dollár. Video technikai elemzésünkben az előbb vázolt szcenárió esetén várható mozgásokat tekintjük át az USDJPY devizapáron.

Jól vizsgáztak az amerikai bankok

Tizennyolc amerikai nagybank hozta nyilvánosságra hétfőn saját belső stressztesztjét. Ezek szerint a bankok akkor is megőriznék viszonylag jó tőkehelyzetüket, ha komoly gazdasági válság sújtaná Amerikát - írja a Wall Street Journal.

Üzent a jegybankároknak a sztárbefektető - "Kicsiben kell kezdeni!"

"Kezdjük kicsiben" - röviden és tömören ezt tanácsolja a Pimco vezetője, Mohamed El-Erian a Fed jegybankárjainak, akik a héten esedékes kamatdöntő ülésen fontolóra veszik, hogy megkezdjék-e a havi 85 milliárd dollár összegű eszközvásárlási program méretének csökkentését - írja a Marketwatch.

Összeomlik a dollár? - Videó technikai elemzés

Már csak két nap a Fed kamatdöntésig, amikor kiderülhet lesz-e pénzpiaci likviditáscsökkentés, vagy sem. Elemzésünkből megtudja, mit mond a grafikon a lehetséges folytatást illetően, amennyiben nem változtat a Fed politikáján.

Sorsdöntő bejelentés jön - Mire számíthatunk?

Meghatározó esemény közelít a nemzetközi piacok felé: szeptember közepén ülésezik az amerikai jegybank, ami most azért rendkívül különleges, mert egyes piaci vélemények szerint hozzákezdhet eszközvásárlási programjának visszafogásához. A befektetőknek nem árt felkészülniük a nagy bejelentésre. Ezért a két meghívott szakértő a Portfolio.hu következő befektetői klubján olyan kérdéseket jár körül, hogy miért ennyire fontos a Fed döntése, konkrétan mire érdemes figyelni a befektetőknek, kell-e tartani egy ilyen bejelentéstől, milyen hatással lehet a döntés az egyes eszközosztályokra, új világ kezdődik-e a tőkepiacokon.

Lassítunk végre, vagy nem?

Ezen a héten a legfontosabb esemény az Amerikai Egyesült Államokban lesz szerdán. Most derül ki, hogy az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve a korábbi spekulációknak megfelelően valóban belekezd-e az eszközvásárlási programjának lassításába. Bár a piac már beárazhatta az eseményt, még mindig nagy a bizonytalanság a piaci hatásokkal kapcsolatban. Érdekes lesz látnunk a Fed legfrissebb előrejelzéseit is az amerikai gazdasággal kapcsolatban, amit szintén ekkor közöl. Európában és itthon nem lesznek igazán piacmozgató események, egyedül a német ZEW gazdasági hangulatindexre lehet érdemes figyelnünk.

Lawrence Summers nem vállalja a Fed-elnökséget!

A Fed-elnöki posztért folytatott küzdelemben meglepő fordulat történt. A korábban Barack Obama preferált emberének tűnő Lawrence Summers azt kérte az amerikai elnöktől, hogy vegye ki a nevét az esélyesek sorából. Indoklása szerint ártana az Amerikai Egyesült Államoknak, ha a szenátus megosztottá válna a jelölését illetően.

Nem számít, ha lassít a Fed szeptemberben

Több hónapig uralta a piaci hangulatot a Fed eszközvásárlási programjának lassításával kapcsolatos híráradat. Ma viszont a felmérések azt mutatják, hogy a befektetők már nem tartanák nagy számnak, ha jövő héten megkezdődne a kötvényvásárlási program kivezetése - derült ki a Bloomberg felméréséből.

Zuhan tovább az arany, de miért?

Két nap alatt mintegy 60 dollárral, azaz mintegy 4,5%-kal zuhant a sárga nemesfém árfolyama és ezzel ma délelőtt megközelítette a dollárban jegyzett árfolyam az 1300-as szintet. A mozgásban mind fundamentális, mind technikai eredetű tényezők lényeges szerepet játszanak, és bár rövid távon megállhat a meredek esés, de közép távon továbbra sem fényesek az arany kilátásai - ahogy arra az utóbbi hetekben több cikkünkben is rámutattunk.

Summers lehet a következő Fed-elnök

Lawrence Summers, az Egyesült Államok korábbi pénzügyminisztere lehet a Fed következő elnöke - írja a Nikkei, japán elnöke. Nem ez az első lapértesülés, amely szerint Summers esélyesebb, mint a Fed jelenlegi alelnöke. A bejelentés legkorábban jövő hét második felében várható.

Kissé magához tért a forint

Az elmúlt napok fundamentális és technikai elemzési tényezõi abba az irányba mutattak, hogy a forint gyengülése újraindulhat, ez pedig reggel óta be is következett, hiszen az euró jegyzései a tegnapi 299 alatti szintrõl 301 fölé lendültek. Közben a régiós devizák is nyomás alá kerültek, sõt általánosságban a feltörekvõ piaci devizák is szenvedés jeleit mutatják, miközben a dollár kissé erõsödött a fõbb devizákkal szemben.

Fontosabb részletek

• Matolcsy György tegnap a Növekedési Hitelprogram jelentõs kibõvítését jelentette be, ami a jegybank mérlegfõösszegét is növeli, így monetáris lazításként is felfogható
• Emellett mind Matolcsy, mind Balog Ádám alelnök a további kamatvágások lehetõségérõl beszélt, amely lépések aláássák a forint erejét
• A ma közzétett múlt hónap végi kamatdöntési jegyzõkönyv szerint megtört a Monetáris Tanács egysége, hiszen voltak, akik nem 20, hanem csak 10 bázispontos vágást támogattak
• A devizahiteles mentõcsomag körül továbbra sem enyhült a bizonytalanság, így a bankrendszerre nehezedõ teher mérete és a jegybanki devizatartalék-csökkenés volumene sem

Kiderült, mennyibe fájt a válság az embereknek

A 2008-ban kirobbant válság óriási károkat okozott globálisan, egy friss tanulmányban az elemzők megpróbálták megbecsülni, hogy Amerikában mekkora kiadással lehetett a totális összeomlást elkerülni. A dallasi Fed friss tanulmánya szerint a teljes költség eddig 6000 - 14 000 milliárd dollár között lehet, ebbe azokat az összegeket is beleszámolták, amelyeket a bankszektor kimentésére kellett fordítania a kormánynak. A költségek azonban könnyedén megduplázódhatnak, különösen akkor, ha a kilábalás elhúzódik, erre pedig minden esély megvan - írja a cnbc.com.

Súlyos fenntartások a lehetséges Fed-elnökkel szemben

Újabb szenátor jelentette ki tegnap, hogy fenntartásokkal bír Lawrence Summers, jelenleg esélyesebbnek tartott jövőbeli Fed-elnökkel kapcsolatban. Korábban demokrata szenátorok sora jelezte hasonló fenntartásait Barack Obama elnök felé, ráadásul a közgazdasági elit jelentős része is azt hangoztatja, hogy inkább Janet Yellen, jelenlegi Fed-alelnököt szeretné az elnöki székben látni. A vita és a Summers-ellenes nyomás erősödni látszik ahogy egyre közelebb kerülünk a kinevezéshez.

London: még ebben a hónapban megkezdődhet a Fed lépéssorozata

A vegyes legutóbbi foglalkoztatási statisztikák ellenére várhatóan már ebben a hónapban hozzákezd gazdaságélénkítő célú mennyiség enyhítési programjának leépítéséhez az amerikai jegybank szerepét betöltő Federal Reserve, valószínűleg újabb kilengéseket okozva elsősorban a felzárkózó piacokon - jósolták hétfői előrejelzésükben londoni pénzügyi elemzők.