A csökkenő banki kamatok mellett a befektetők számára egyre érdekesebbé válik minden olyan lehetőség, ami korlátozott kockázatvállalás mellett némi többlethozammal kecsegtet. Ebben a kategóriában mostanában főként az ingatlanalapokról és az egzotikus lehetőségeket kínáló garantált alapokról olvashatunk, de nem szabad megfeledkeznünk a közelmúltban kissé háttérbe szoruló kötvénypiaci befektetésekről sem. A kötvénybefektetések legkényelmesebb és legnépszerűbb formája a befektetési alapokon keresztüli részvétel. A hazai kötvényalapok főként magyar állampapírokba és jelzáloglevelekbe fektetnek, portfóliójuk kisebb hányadát pedig egyéb vállalati kötvények, esetleg külföldi értékpapírok adják. 2005-ben a kötvényalapok többsége jóval az infláció felett teljesített, ami részben a piaci várakozásoknál gyorsabban csökkenő jegybanki kamatszintnek volt köszönhető. A piac egyik legjobban teljesítő kötvényalapja, a CA Kötvény Alap például tavaly 8,68%-os hozammal örvendeztette meg befektetőit, ami 5 százalék feletti reálhozamot jelentett az ügyfelek számára.
De mi várható az előttünk álló időszakban? - tettük fel a kérdést a CA IB Alapkezelő Rt. szakembereinek. A válasz: a következő hónapokban szokatlanul izgalmas periódus következik, hiszen a parlamenti választások időszakában naponta érkeznek hírek az újabb és újabb gazdaságpolitikai elképzelésekről. A fordulópont a választásokat követő hetekben-hónapokban következik, a piacok ugyanis a felálló új kormánynak nem adnak sok haladékot az égető egyensúlyi problémák korrekciójára. Amennyiben teret kapnak az államháztartási hiány csökkentésre vonatkozó határozott elképzelések, a kötvénypiac minden bizonnyal nem marad hálátlan, ami kellemesen érintheti az időben beszálló befektetőket. Fennáll a veszélye ugyanakkor annak is, hogy a kormányzat esetleges tétlenkedése borúsabb jövőképet vetít előre, ami középtávra magasabb hozamelvárásokat, a kötvénytulajdonosoknak pedig átmeneti veszteségeket jelenthet.
Aki betartja a kötvénypiaci befektetésekre érvényes "hüvelykujjszabályt" (tehát nem néhány hónapos, hanem több éves időtávban gondolkodik), minden bizonnyal nem fog csalódni. Az alapkezelő szakemberei szerint az infláció középtávon 2-3 százalék körül alakul, miközben az államkötvényektől elvárt hozam jelenleg nagyjából 6,5 százalék. Mindez azt jelenti, hogy ha valaki most fektet államkötvényekbe, a követkeő években átlagosan 4 százalék körüli reálhozammal számolhat, mérsékelt kockázatvállalás mellett.
(X)
