Előztek a fejletlen országok - Irány Libanon!

A feltörekvő piacok helyét 2008-ban a határzóna piacok vették át, amelyek részvénypiacai kisebbek, illikvidebbek és fejletlenebbek, de éppen emiatt a jövőben gyors fejlődési pályát futhatnak be. Ilyen kategóriába esik például a közel-keleti Libanon is, aminek a részvényindexe az év eleje óta 50 százalék feletti növekedést könyvelhetett el.

Ostrom alatt a kötvényalapok - de van remény

Az elmúlt egy év hatalmas izgalmakat hozott a kötvénypiacon, 2007 szeptemberében még kamatcsökkentést láthattunk, majd az infláció fékentartásának kényszere miatt azóta a jegybank összesen 100 bázispontot emelt az irányadó kamatán. A hozamemelkedés alapvetően a hosszú kötvényalapokra volt negatív hatással, miközben rövidebb társaik kiegyensúlyozott teljesítményt nyújtottak.

Vége a drámának? - Vegyük a magyar államkötvényeket! (JPMorgan)

Véget érhetett a magyar magánnyugíjpénztárak kényszerű hazai államkötvény-eladási periódusa, és más tényezők is a piaci helyzet javulását jelzik, ezért közvetlen magyar államkötvény-vételeket javasol ügyfeleinek a JPMorgan befektetési bank londoni stratégája. Michael Trounce szerint "különösen jól teljesíthetnek" régiós viszonylatban a következő időszakban a magyar államkötvények egyrészt a magyar magánnyugdíjpénztárak, másrészt a külföldi befektetők megváltozó viselkedése miatt.

Mindenki kapaszkodjon, kemény landolás lesz (Portfólió-ajánlók)

"Kerüljük el a részvénypiacokat, ha tehetjük" - üzenik a Portfolio.hu számára adott ajánlóikban a profi befektetők. Az alapkezelők a történelmi magasságokban szárnyaló olajár miatti inflációs nyomás és a recessziós félelmek miatt érezhetően csökkentették a portfólióik részvénykitettségét, és inkább alacsony kockázatú és alternatív megoldások felé kacsintgatnak, nem elfeledve, hogy az orosz piacok számára továbbra is óriási vonzerőt kölcsönöz a máshol inkább romboló hatású olajár.

Óvatosak a régiós kockázati tőke befektetők

Bár a kockázati tőke ágazat globális piaci hangulatának megfelelően a közép-európai kockázati tőke szakértők bizalmi indexe is esésnek indult a közelmúltban, s ez tükröződik a Deloitte Közép-Európai Kockázati Tőke Bizalmi Felmérésében is, középtávon az aktivitás jelentős erősödése várható - derül ki a Deloitte közleményéből.

Hiába minden, nem kellenek a lengyel részvények

Hiába esett vissza már-már tetszetős értékeltségi szintekre a sokáig túlértékeltnek tűnő lengyel részvénypiac, a befektetők nem tudják legyűrni ellenérzéseiket, így májusban - sorozatban hetedik hónapja - ismét jelentős tőkekivonásra került sor a lengyel befektetési alapok körében. A folyamatos tőkekiáramlás ugyanakkor egyre kisebb mértékű részvényeladásokkal párosul, miután a jelentős visszaváltások elsősorban nem a részvény-, hanem a vegyes alapokat érintik, ezek közül viszont éppen a lengyel tőzsdén mozgó hazai alapokat.

Ezzel párhuzamosan a legfontosabb intézményi szegmensben, a nyugdíjalapoknál viszont folytatódtak a részvényvásárlások, igaz, az intézmények az újabb vételekkel egyelőre csak szinten tartani igyekeznek részvénykitettségüket.

Hogyan profitálhatunk a globális szerkezetváltásból? (x)

Jelenleg a világgazdaság újabb szerkezetváltásának lehetünk tanúi, melynek léteznek ígéretes fejlődést felmutató területei. Rába Zoltánnal, a Pioneer Alapkezelő igazgatójával beszélgettünk a világméretű szerkezetváltásról és legújabb termékükről, a Világtrend Tőkevédett Nyíltvégű Származtatott Befektetési Alapról.

Saját csapdájuk foglyává válnak az alapkezelők?

Romba döntheti a hedge fundokba fektető alapokat egy hirtelen tőkekivonási hullám a Fitch Ratings szerint, miután az alapkezelők lényegesen nagyvonalúbb likviditást kínálnak befektetőiknek, mint azt a mögöttes alapok elvileg lehetővé tennék. A hedge fund ágazat Portfolio.hu-nak nyilatkozó londoni szakértője szerint ugyanakkor nincs komoly baj, a túlsúlyba került intézményi befektetők sokkal megfontoltabbak és kiszámíthatóbbak a tőkeáramlások terén, igaz, cserébe kiegyensúlyozottabb teljesítményeket és mérsékeltebb kockázatokat várnak el. Az elmúlt hónapok negatív teljesítményei biztosan nem nyerik el tetszésüket, de nem valószínű, hogy mindez komoly tőkekivonást indukálnának az ágazatban.

Még a kínai sárkányt is lenyomja az orosz medve

Az elmúlt év tőkepiaci turbulenciái és az őrült nyersanyagpiaci száguldás úgy tűnik, szétzilálta a feltörekvő piacok álomnégyesét, a BRIC országokat. A feje tetejére álló helyzetben a több éven keresztül mindig a sor végén kullogó orosz piac lassan a szakemberek kedvencévé vált, rövid távon az orosz gazdaság erőteljes olajkitettsége miatt, hosszabb távon pedig az egyre több lábon álló gazdaság vonzerejének köszönhetően. A lehetőséget a profik mellett már a befektetési alapok befektetői is észrevették, és aki hajlandó némileg magasabb kockázatokat vállalni, hosszú távon biztosan szépen kereshet az orosz befektetéseken.

Sikeres negyedévet zárt a K&H Bank

Sikeres első negyedévet zárt a K&H Bank, a társaság működési eredménye a céltartalékok előtt 18.5%-kal gyarapodott, míg a céltartalékok változásait is beleszámolva több mint 50%-kal növekedett az előző év azonos periódusához viszonyítva - tette közzé a bank a mai napon. A cég sok területen piaci részesedést veszített, amely annak volt betudható, hogy a társaság a portfoliójavítást tűzte ki célul. Ennek köszönhető, hogy a céltartalékait is csökkenteni tudta a vállalat.

A medvepiacon az orosz medve lesz a nyerő

Oroszország, és azon belül is az olajipari társaságok a legvonzóbbak a profi befektetők szemében a Portfolio.hu legfrissebb portfólió-ajánlói alapján. A megkérdezett alapkezelők ugyanakkor általában óvatosságra intenek az itt-ott feltűnő kedvező jelek mellett is, erre utal legalábbis, hogy csökkent a részvények súlya az összesített portfólióban.

A visszaesés ugyanakkor hazánkat és a fejlett piacokat érintette, a feltörekvő piacoktól továbbra sem fordultak el a szakemberek. Továbbra is tartja magát az a vélemény is, miszerint a magyar kötvények hosszabb távon szemrevaló nyereséggel kecsegtetnek, az előttünk álló bizonytalan időszakban ugyanakkor ajánlatos lehet a szokásosnál nagyobb mennyiségű abszolút hozamú befektetési alapot is tartanunk portfóliónkban.

Megállhat a nyugdíjpénztárak állampapír-eladási hulláma - Interjú Kármán Andrással, az MNB igazgatójával

"Az állampapírpiac sérülékenysége a közeljövőben még fennmaradhat", a teljes konszolidáció pedig hosszabb időt vehet igénybe - fejtette ki álláspontját a magyar állampapírpiaci kilátásokról a Portfolio.hu-nak adott interjúban Kármán András. A Magyar Nemzeti Bank (MNB) Pénzügyi Elemzések terület igazgatója a jegybanki számítások alapján úgy látja, hogy a magánnyugdíjpénztáraknak már nem feltétlenül kell további állampapírokat eladniuk a választható portfoliós rendszerre való felkészülés miatt. Az igazgató elismeri, hogy a jelenlegi piaci helyzet nem a legjobb időzítés arra, hogy nagy, tőkeerős külföldi szereplőkkel bővítse az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) az elsődleges forgalmazók körét, de bízik abban, hogy a piaci stabilitás érdekében ennek szükségességét idővel minden szereplő felismeri. Kármán szerint a márciusi-áprilisi magyar állampapírpiaci turbulancia abból a szempontból jól jött, hogy rávilágított bizonyos szabályozási problémákra, hiányosságokra, és mivel ezek sokakban realizálódtak, így közelebb kerülhetünk a szükséges változtatásokhoz.

Van-e jó megoldás? (Vélemény az MVM körül zajló vitához)

A villamos energia, mint termék hiába rendelkezik speciális tulajdonságokkal, a piac alapvető törvényei ugyanúgy érvényesek rá, mint például a szintén nehezen tárolható kenyérre - cáfolja Dr. Csom Gyula professzor egyik kiinduló érvét Dr. Csűrök Tibor, energetikai szakértő -, így a piac és állam viszonyát tekintve sem igényel igazán különleges bánásmódot a villamosenergia-szektor. A szakember hangsúlyozza, hogy a liberalizáció célja az adott körülmények között elérhető legkedvezőbb fogyasztói ár kialakítása, és ehhez nem az állam tulajdonosi szerepvállalásán keresztül vezet az út. Az MVM feldarabolása ugyan felesleges, de a hálózat - azaz lényegében a Mavir - leválasztása elengedhetetlen a verseny kialakításához - véli Csűrök Tibor, akinek írását az alábbiakban változatlan formában közöljük.

Így kerülik el a csapdákat a profik (Portfólió-ajánlók)

A hazai kötvénypiac csábító profitlehetőséget kínál hosszabb távon a hozamokat nehezen indokolható magasságokba rántó pánikhangulatnak köszönhetően - mutatnak rá ajánlóikban a tűzhöz leginkább közel lévő profi befektetők, az alapkezelők. A kötvényvásárlásokat ráadásul a pénzpiaci eszközök súlyának csökkentésével képzelik a szakemberek, ami első ránézésre a portfólió kockázatának növelésére utalhat. A bizonytalan kilátások miatt a részvények részaránya ugyanakkor rovatunk fennállása óta nem látott mélységbe süllyedt, és az alapkezelők indoklásaikban sem nagyon kecsegtetnek rövid távon lényeges javulással a részvénypiacok terén.

Kolossay Balázs befektetési szakértő - holnap a tőzsdeszemináriumon

A Portfolio.hu holnap egynapos tőzsdeszemináriumot szervez, ahol a résztvevők elsajátíthatják a sikeres tőzsdei kereskedés alapjait, valamint megismerhetik a technika elemzés fortélyait. A rendezvényen, többek között a Portfolio.hu befektetési igazgatója, Kolossay Balázs ad globális tőkepiaci körképet a résztvevőknek, akik így a "hogyan kereskedjek ?" kérdésén túl a "mivel kereskedjek?" kérdésre is választ kapnak

Meteorológusok a dollármilliárdok nyomában

Részvényelemzések helyett időjárásjelentést és geológiai tanulmányokat olvasgatnak azok a befektetők, akik nem akarnak lemaradni a közeljövő talán legragyogóbb nyereségeit hozó új befektetési stratégiáról. A mind gyakoribbá váló természeti katasztrófák pusztítása ugyan komoly fenyegetést jelent a szélsőséges kockázatokat kezelni képtelen biztosítási szektorra, de szerencsére a hedge fundok innovatív stratégiái erre a problémára is megoldást jelentenek. Persze az alapok sem puszta lovagiasságból vállalják át az extrém kockázatokat, hanem más pénzügyi piacoktól független, szemrevaló hozamokért cserébe.

A modell Magyarországot hozta ki győztesnek, de...

A Nomura stratégáinak véleménye szerint idén tovább emelkedhetnek a részvénypiacok, valamint a fejlődő országok teljesítménye képes lesz elszakadni a fejlettekétől. Amennyiben hiszünk abban, hogy idén a 2007-es piaci körülmények fognak ismétlődni, a feltörekvő piacoknak érdemes a legnagyobb súlyt adni a portfóliókban, azon belül pedig az EMEA térséget kell preferálni Latin Amerika és Ázsia részvénypiacaival szemben. Ha 2008 magas volatilitást hoz, a befektetőknek a kötvények és nyersanyagok felé lesz érdemes fordulni.

A Nomura startégáinak modellje szerint (bottom-up mekgözelítéssel) a legnagyobb mértékű felülsúlyozást a magyar piac tekintetében tartják indokoltnak a feltörekvők közül, azonban a makrokörnyezetet is figyelembe véve összességében 2008 az orosz piac éve lehet.

"Meg kell óvnunk a tagjainkat a szélsőségektől" (interjú)

Távol esett az ideálistól a nyugdíjpénztárak hozamait meghatározó befektetési környezet 2007-ben, de az Évgyűrűk Magánnyugdíjpénztár így is az ágazat átlaga felett tudott teljesíteni - hangsúlyozza Fórizs Sándor, a pénztár igazgatótanácsának elnöke. A szakember szerint az új szabályozás kívánta fejlesztések komoly terheket jelentenek a pénztárak számára, így egyelőre még nem érződik a reformok költségcsökkentő hatása.

A választható portfóliók ráadásul a vagyonkezelő ráfordításait is növelik - teszi hozzá Schuszter Péter, az Évgyűrűk vagyonának jelentős részét kezelő Generali Alapkezelő vezérigazgatója, aki úgy véli, az abszolút hozamra törekvő vagyonkezelési megoldások a jövőben mind nagyobb szerephez jutnak majd a nyugdíjpénztáraknál, hasonlóan a tőkevédettség mellett egyéb sajátos előnyöket is nyújtó strukturált termékekhez.

Minden szegletből veszély leselkedik - Hogyan védekeznek a profik a pánik ellen?

A Portfolio.hu által megkérdezett alapkezelők már 2007 negyedik negyedévében is többször óvatosságra intették a befektetőket, ami az elmúlt hetek esését látva egyáltalán nem volt alaptalan. Rendszeres portfólió-ajánló sorozatunk ehavi termése is arról árulkodik, megégetheti magát, aki meggondolatlanul kezd el kapkodni a részvények után, az iránymutatást adó szakemberek ugyanis számottevően csökkentették a részvénykitettséget, ezen belül is főként a fejlett országok részvényeitől szabadulnának meg virtuális portfóliókban.

A biztonságot az elkövetkező hónapban a pénzpiaci eszközök súlyának erőteljes növelése szolgálja, de azért a portfólió-menedzserek egy-két beszállási pontra is felhívják figyelmünket: Oroszország és az olajexportőr arab államok, illetve nem utolsó sorban hazánk részvénypiaca is vonzó lehet, ha elvonul a globális vihar.

K&H Befektetési Alapkezelő portfolió menedzser munkatársat keres (x)