Átfogó piaci körkép (Buda-Cash)

Az alábbiakban a Buda-Cash Brókerház külföldi részvénypiaci és makrogazdasági kitekintője olvasható.

Egis: húzhatja még az árfolyamot a vártnál szebb negyedév?

Bevétel szinten az elemzői várakozások szerinti, üzemi eredmény soron azonban 12, nettó eredmény soron pedig 24%-kal azt meghaladó első negyedéves gyorsjelentéssel rukkolt tegnap elő az Egis.

A gyorsjelentés legfontosabb pontjai az alábbiak:

- átmeneti hatások miatt 9%-kal csökkenő orosz bevételek;
- ezúttal a kelet-közép európai növekedés húzta felfele az exportot;
- ami hazai fizetőeszközben így is esett a bázishoz képest jelentősen erősödő forint miatt;
- a nyugat-európai késztermék és hatóanyag export továbbra is esik;
- papíronként közel 2,600 forintnyi készpénz.

A gyorsjelentés hatására véleményünk szerint a mai kereskedés során kisebb pozitív irányú árfolyam reakció bontakozhat majd ki a várakozásoknál jobb eredményszámok hatására. Nagy örömujjongást mindenesetre nem várunk, hiszen a globális gyógyszerszektor értékeltségéhez viszonyítva már nem nevezhetők vonzónak a részvények.

Nincs irány a régióban - Amerikára várnak a befektetők

Egyelőre nincs határozott irány az európai tőzsdéken, akárcsak nyugaton, a régióban is felemás elmozdulást mutatnak a főbb indexek. A BUX az elmúlt három napi csökkenés után ma is lefelé mozdult, a benchmark 0.4%-ot veszített értékéből. Ez persze semmi, az index így is több mint 1,000 ponttal van még a kitörési szint felett. Ma délután is érkeznek makroadatok az USA-ból, ezek közül az a pénteki munkaerőpiaci jelentés előfutára, az ADP statisztika lehet a legfontosabb. A kereskedés mindenütt kiváró hangulatban telik, ezt jól jelzi a magyar piac 7 milliárd forint alatti forgalma.

Erőtlen emelkedés Európában

Délután a vártnál jobb makroadatok érkeztek az USA-ból, ez azonban a DAX-ban mindössze 0.2%-os pluszra elegendő. Az egyes ágazatok közül jól teljesítenek a közszolgáltatók és a távközlési szektor, gyengén szerepel az autóipar, a bankszektor visszafogott teljesítményt mutat.

Átfogó piaci körkép (Buda-Cash)

Az alábbiakban a Buda-Cash Brókerház külföldi részvénypiaci és makrogazdasági kitekintője olvasható.

Ronda lett a vége - Elhasalt az OTP

Az elmúlt napokhoz képest ma már határozottabb mozgásokat láthattunk a piacokon, és úgy tűnik az irány is egyre inkább körvonalazódik. Ma délután érkezett egy vártnál jóval rosszabb adat az USA-ból, ami újabb lökést adott lefelé a tőzsdéknek, Az S&P 1%-os mínuszban, 1,100 alatt van, míg a DAX közel 2%-kal esik. A régióban ennél is nagyobb eséseket láthattunk, a sereghajtó BUX 2.9%-kal került lejjebb. A vezető hazai részvények közül valamennyi bekanyarodott, a vesztes a közel 4%-ot eső OTP lett.

Nagyot esett napon belül a DAX

Nem tartott sokáig a lendület Nyugat-Európában, a DAX már 0.9%-os mínuszban van. A régióban is a negatív tartományban mozognak a tőzsdék, sor végén az osztrákok haladnak (-1.6%), ez elsősorban a Raiffeisen mélyrepülésének tudható be. A BUX is lemaradónak számít, a benchmark 1.1%-kal került lejjebb, elhanyagolható, 3.4 milliárd forintos forgalom mellett. Az alacsony aktivitás elsősorban annak tudható be, hogy a befektetők kivárnak a délutáni USA makroadatok előtt.

MOL: egyre fontosabb az olaj

Az elemzői várakozásoknál gyengébb üzemi eredményt tett közzé a MOL negyedik negyedéves gyorsjelentésében, melynek oka a downstream divízió jelentős alulteljesítése volt, amit a pozitív meglepetést okozó upstream sem tudott kompenzálni.

A gyorsjelentés legfontosabb pontjai az alábbiak voltak:

- a csökkenő kitermelési volumen és a mérséklődő import gázár miatt 24%-kal mérséklődő, ám az elemzői várakozásoknál magasabb upstream profit;
- csökkenő árrések és az eltűnő brent-ural spread miatt veszteséges downstream;
- mélypontra eső petrolkémiai eredmény;
- jól teljesítő gázüzletág;
- csökkenő eladósodottság.

A várakozásoktól elmaradó üzemi profit következtében a mai kereskedés során nem várható pozitív árfolyam mozgás, mindazonáltal a következő hetek piaci reakcióját véleményünk szerint elsősorban az iparági környezet fogja meghatározni. A finomítói környezet ugyanis továbbra is roppant gyenge, ugyanakkor az INA konszolidációjának köszönhetően a MOL upstream kitettsége jelentős mértékben emelkedett, így az olajárak mozgása a korábbinál jelentősebb hatással lehet az árfolyamra.

USA: Kellett az örömhír, mint egy falat kenyér

Ki voltak éhezve a jó hírekre a befektetők az amerikai tőzsdéken, így az ötéves rekordra kúszó ISM index jótékony hatását nem tudta visszafordítani a másik két, kevésbé tetszetős makroadat és a Fehér Ház által közzétett, rekordszintű hiányt generáló költségvetési tervezet sem. A vezető indexek mind egy százalék feletti emelkedéssel kezdték a hetet.

Életbiztosításból halálkötvény - Itt egy újabb kemény sztori

Olyan, mint a római gladiátorok véres összecsapásai, semmiben sem különb a szervkereskedelménél, a kapitalizmus pokolba vezető útja ez - csak néhány hasonlat abból a több ezer olvasói levélből, internetes hozzászólásból és blogbejegyzésből, amelyeket kétségbeesett amerikai állampolgárok írtak egy nemrég reflektorfénybe került pénzügyi innováció hallatán. Még meg sem száradt a könny a Lehman Brothers bukásának egyéves évfordulójára emlékezők arcán, ismét egy veszélyes értékpapírosítástól hangos Amerika - célkeresztben a Goldman Sachs és a Credit Suisse. Nem kell sokat várnunk a többiekre sem, akik a lesben álló vádlók szerint mind-mind az ügyfél korai halálától remélnek hasznot. Kulcsszerepben az életbiztosítás, az értékpapírosítás és a kockázatterítés, egy potenciálisan ötszázmilliárd dolláros piac, melynek bölcsőjét az AIDS terjedésekor ringatták. Lássuk, miről is van szó!

Mit szólnak az elemzők az MNB meglepő lépéséhez?

Az 50 bázispontos kamatcsökkentés nem lepte meg az elemzőket, viszont annál inkább váratlan lépésként értékelik a jegybank részéről a kamatfolyosó 100 bázispontra történő szélesítését, ami több szempontból is jelzésértékű meglátásuk szerint.

Merre tovább Rába? - Nem ez a gyorsjelentés mondja meg

Első ránézésre kétségbeejtő gyorsjelentést tett közzé a Rába, azonban ha figyelembe vesszük, hogy egy a járműipar számára eleve borzasztó 2009-es év szezonálisan amúgy is leggyengébb időszakát vizsgáljuk, akkor beláthatjuk, hogy nem lenne célszerű ezen számok alapján ítéletet hirdetni a cégről. Annak ellenére sem, hogy a beszámoló egy jókora bevételi warningot, valamint egy kisebb profit warningot is tartalmaz.

Egy-két szereplőt megijeszthetnek a számok, így a gyorsjelentés kapcsán nem tartjuk elképzelhetetlennek a negatív piaci reakciót, de összességében ez a gyorsjelentés nem sok újdonságot tartalmaz azok számára, akik a Rába életét szorosabban követik. A 2009-es év már így is-úgy is az ördögé, a Rába részvények árfolyamát is inkább az határozza majd meg, hogy hogyan alakulnak a 2010-es évnek és a távolabbi jövőnek a kilátásai. A menedzsment optimista, a gyorsjelentés szerint a lezárt időszakban az iparág túljutott a mélypontján.

A gyorsjelentés főbb pontjai:

1. Újra 40% feletti bevétel csökkenés
2. A számos egyéb bevétel (állami támogatás, céltartalék visszaírás, stb) nélkül még az EBITDA sem lenne pozitív
3. Pedig a menedzsment továbbra is nagyon kemény költségkontrollt gyakorol, a cég alkalmazkodása bámulatos
4. A deviza túlfedezettséget a vezetőség csaknem teljesen megszüntette, fedezeti ügyletein a negyedévben a Rába 887 millió forintos pénzügyi veszteséget realizált
5. A tervezett 40 milliárd feletti érték helyett csak 35 milliárd forint lesz az idei bevétel
6. Az eddigi 3-5 milliárd forintos EBITDA előrejelzésnek valószínűleg az alsó széle teljesül majd