Elemzés

Utazás az ismeretlenbe

2000-től a világgazdasági recesszió, 2001 szeptembere után az amerikai terrortámadás okozta pszichológiai sokk, 2002 márciusától a folyamatosan növekvő olajárak, 2003 első hónapjaiban pedig az iraki konfliktus, majd háború, valamint az atípusos tüdőgyulladás okozott nehezen leküzdhető problémákat a világ légitársaságai számára. A gondok orvoslására irányuló erőfeszítések immár két és fél éve érzékelhetőek a szegmensben, mindez azonban a piaci reakciókban nem mutatkozik meg. Vajon sorozatos negatív tényezők szerencsétlen egybeeséséről van szó csupán, és néhány éven belül újra régi fényében tündököl majd a légiszegmens, vagy végérvényesen visszafordíthatatlan változásokra kell felkészülniük a légitársaságoknak?

Lakásárak az EU csatlakozás után

Lelkesedés, eladásösztönző interjúk, az áremelkedésbe vetett hit jellemzi a magyar lakáspiacot az Európai Unióhoz való csatlakozás küszöbén. A piaci szakemberek bár az utóbbi időszak csalódásai után mérsékeltebb várakozással tekintenek a jövőbe, de még mindig optimizmus lengi be a szaksajtót.

Falling Wedge: használj technikai indikátorokat is! (Technikai elemzés)

Milliárdokba kerülhet a Matávnak az új szabályozás - egy veszély, ami nincs beárazva az árfolyamba

Újabb fázisához közeledik a távközlési piacnyitás, a következő 1 évben ha nem is drámai, de mindenesetre jelentős változások előtt áll a szektor. A távközlési piac átalakulása nem hagyja változatlanul a Matáv pozícióját, amelynek jövedelmezőségére is jelentős hatással lesz a megváltozó szabályozási környezet. A részvénypiac egyelőre nem hisz a jelentős változásokban, pedig a Matáv eredményét komoly veszély fenyegeti, s a kockázat nincs beárazva a papírba.

Punny (Vakmajom)

Az intézmények a háború megindulására nyitott vételekből egy jó adagot visszadtak a kedvező háborús hírekre - venni pedig nem akaródzik nekik a jó geopolikai és makrogazdasági hírekre sem, ami rossz ómen. Megtörik-e a márciusban indult emelkedés? Még nem dőlt el. Sok lemaradó, túlbirtokolt nagy részvény esetében biztosan befejeződött a háborús rally - de ezektől a dagadt versenyzőktől többet nem is lehetett várni. Viszont az emelkedés jellemzően kisebb kapitalizációjú, fürgébb vezetői továbbra is jól viselkednek - ezeket lehet és kell is tartani, amíg nem csinálnak semmit rosszat. Külön-külön érdemes nézni minden egyes részvényt.

Osztalék vagy árfolyam nyereség? Érdemes-e az osztalék miatt részvényt venni? (2.)

Mielőtt valaki azon gondolkodna, hogy esetleg az osztalék miatt vásárolna egy-két nagyobb osztalék hozammal kecsegtető papírból, érdemes áttekinteni, hogy a tavalyi évhez képest milyen változások történtek az adótörvényekben, illetve hogyan lehet a hatályos szabályozás mellett minél jobban optimalizálni az adófizetést. Alábbi írásunkban ezt a kérdéskört tekintjük át, s kitérünk a Pick rekord nagyságú osztalékának adózására is.

Ismét erősödik a konvergencia? - hozamgörbe elemzés

Valamivel több mint egy év van hátra Magyarország Európai Uniós csatlakozásáig, onnan számítva pedig 3-4 év telhet el addig, ameddig már a pénztárcánk is teljesen európaivá válhat a közös pénz bevezetésén keresztül. Az idei év második felére tehetõ az, amikor a kormány az MNB egyetértésével kijelöli az euró bevezetésének céldátumát. Ez feltehetõen leghamarabb 2007 lehet, és nem lesz késõbb mint 2009. Az állampapírpiacon a hosszú kötvényekkel gyakorlatilag mint eurókötvényekkel kereskednek már, ugyanis ezek tõketörlesztése már feltehetõen a közös pénzben történik.

Zalakerámia: a nyilvános vételi ajánlat esélyei

A pénzügyi szektorok 2002. évi teljesítménye (PSZÁF) - részletes tanulmány

Elkészítette előzetes összefoglalóját a pénzügyi szektorok 2002. évi teljesítményéről a PSZÁF. A tanulmány kivonatát az alábbiakban tesszük közzé szektorok alapján történő bontásban.

Rába: egy komoly tévedés vagy felvásárlás?

"A piac soha nem téved" - szokta emlegetni egy kedves ismerősöm. A mondás annyiban kétségtelenül igaz, hogy (likvid papírok esetében) a monitoron megjelenő árfolyamon ténylegesen venni és eladni lehet az adott részvényből.
Vajon beszélhetünk-e tévedésről, lufi kialakulásáról a Rába esetében, mely tragikus fundamentális háttér és bizonytalan menedzsment összetétel mellett jelentős forgalom mellett emelkedik, s az árfolyam már 1,150 Ft közelében található, holott 800 Ft-ot is komoly erőfeszítések árán lehetne csak indokolni. Egyes spekulánsok felvásárlást sejtenek a háttérben, míg a piacon jelentkező vételi megbízások meglehetősen szórtak, nem egy felvásárlásra utaló koncentrációt mutatnak. Írásunkban kísérletet teszünk párhuzamok felállítására az értékelési szintekben; hogyan viselkedett a Graboplast és a Zalakerámia árfolyama hasonlóan borús jövőbeli kilátások mellett.

Befektetési alapok 2003 I. negyedév: dinamikus növekedés, népszerű ingatlanalapok

Alapvetõen sikeres negyedévet tudhat maga mögött a befektetés alap piac. A kezelt vagyon nagyságában a tavalyi év végén elindult növekedés folytatódott. Megfigyelhetõ, hogy a befektetõk alapvetõen továbbra is a biztonságosabb formákat keresik (kötvény, pénzpiaci), ugyanakkor rohamosan nõ az ingatlan alapok népszerûsége. A részvény típusú befektetésektõl továbbra is inkább tartanak a megtakarítók. A befektetési alapok piacán a kezelt vagyon tekintetében az idei évre kb. 20%-os bõvüléssel számolhatunk.

Gyengülést hozott az első negyedév a részvénypiacokon - valóban a háború volt a központi elem?

A 2002. évet alapvetõen hatalmas csalódással zárhatták a részvénypiaci befektetõk, akik legfeljebb abban reménykedhettek, hogy 2003. szebb jövõt tartogat. Az 1. negyedév tanulságaiból kiindulva csalódnia kellett az optimistáknak, a részvénypiaci folyamatok nem õket igazolták. A negyedév legfontosabb történése az volt, hogy a felszínes szemlélõdõ szemében a befektetõk részben a fiók mélyére süllyesztették az elemzéseket, a makrogazdasági adatokat, a részvénypiaci híreket, mivel a piaci hangulatot egyértelmûen az iraki konfliktus határozta meg. A piacon az látszott, hogy Bush osztalékadó csökkentési javaslata nem nagyon kavarta fel a befektetõk figyelmét, miközben márciusban érzékenyen reagáltak minden egyes politikai nyilatkozatra, s az asztalokon a Wall Street Journal a Washington Post és a New York Times alá került. Pedig negyedéves szinten komoly összegeket lehetett keresni, illetve veszteni a vállalati hírekre koncentrálva. A fõ motívum valóban a háború volt, de az okos befektetõk azért továbbra is a WSJ-t olvasták.

Elemzők és alapkezelők az EU népszavazás utáni piaci reakciókról

Jövő hét szombaton szavazhatunk arról, hogy kívánunk-e csatlakozni az Európai Unióhoz. De vajon hogyan reagálhatnak a piacok a szavazás kimenetelére? Alábbi írásunkban elemzők és alapkezelők véleményét ismertetjük arra vonatkozóan, hogy milyen kimenetelt várnak a szavazástól, illetve milyen piaci reakciókkal számolnak ezt követően.

A csatlakozás előtt álló kelet-európai országok részvénypiacai

A régió EU-ba igyekező országainak tőzsdéit hasonlította össze a BÉT legfrissebb elemzésében, amelyet az alábbiakban változtatás nélkül teszünk közzé.

Indexek le, vezetők fel (Vakmajom)

Míg az indexek szinte folyamatosan, de forgalom nélkül csorogtak az előző hét monstruózus emelkedése után, az emelkedés hetében megindult vezetők zöme tovább emelkedett vagy tartotta magát, és újabb részvények is csatlakoztak hozzájuk. A végtelenségig persze ezek a részvények sem tudnak ellenállni az indexek esésének, de a szűk vezetőréteg egyelőre jó erőben van.

Az iraki háború első hete: korán indult a rally, vagy későn a háború?

Egy héttel ezelőtt indult meg a szövetségesek katonai akciója Irak ellen, melyet felfokozott várakozások, és a piacokon kitörő lelkesedés előzött meg. Mindazonáltal az eufória a háború első napjaiban alábbhagyott, és az elmúlt 5 kereskedési nap alatt a fontosabb nemzetközi indexek között csak elvétve találunk növekedést produkáló barométert. A kelet-európai régió piacai azonban most is felülteljesítettek.

Magyar mobilpiac: csökkent a Westel ügyfélszáma (?) - a statisztikák rejtelmei

Magyar GSM ügyfelek. Lehetne írni hangzatos szavakat: csaknem 7 millió volt belőlük február elsején; a Westelnek első alkalommal csökkent az ügyfélszáma; a Vodafone fokozatosan tör előre; s a piac telítettség küszöbén van. Következő írásunkban ezt meg is tesszük, azonban második részében arra teszünk kísérletet, hogy rávilágítsunk, mennyire korrektek a statisztikák, s felvessük, hogy valójában mennyi aktívnak számítható SIM kártya (nem ügyfél) van Magyarországon.

Egyszerűen venni kellett (Vakmajom)

Három éve nem éreztem azt, amit az elmúlt héten: egyszerűen venni, venni kellett. Lenyűgöző hét volt, mert szinte bármit vettél, azonnal jelentős nyerőbe fordult. A pozitív előjelek után március 17-én megérkezett follow through átrajzolta a kereskedés képét, 99 óta először magasabb középtávú mélypontokat erősített meg több indexen, és nagy erejű vételi oldal mutatkozott. Mi lesz ebből? Nem tudom, de ha valahogy elindul egy nagyszabású középtávú emelkedés, akkor pont így indul el, pont ilyen bizonytalan könyzetben, amikor fél az ember venni, és pont ekkora elánnal. Érdemes tartani a vételeket, mert akár nagy emelkedési potenciál is lehet a piacban, ha meg nem lesz, akkor ott vannak a stopok, nem egy esetben már nullába húzva, tehát a tartás kockázata mérsékelt.

Ideje kijózanodni: figyelem a fundamentumokon

Jelentős piaci élénkülést váltott ki a részvénypiacokon az amerikai-brit támadás Irak ellen. A kőolaj ára kb. 20%-kal csökkent, az arany ára is számottevően mérséklődött, a kötvényhozamok a hosszú amerikai papíroknál kb. 40 bp-tal emelkedtek, a dollár erősödik. Úgy tűnik tehát, hogy a bizonytalanságok enyhülésével a piacon általános optimizmus lett úrrá (kisebb korrekciókkal tarkítva), a háború után jöhet a tényleges élénkülés. Felvetődik azonban a kérdés, hogy helyes-e úgy gondolkodni, hogy kb. egy hét alatt olyan drámai változások történtek, melyek az ilyen fokú optimizmust alátámasztják: Stephen Roach, a Morgan Stanley vezető közgazdásza szerint a válasz egyértelmű nem. A szakértő szerint a gazdasági folyamatok érétékelésénél maradni kell a hagyományok mellett, és továbbra is lényeges hangsúlyt kell fektetni a fundamentumokra.

Az iraki konfliktus hatása a piacra: megismétlődik az Öböl háborús rally?

Egyre valószínűbbnek tűnik, hogy hamarosan megindul a katonai akció Irak ellen, Bush elnök Szaddam Huszein-nek adott 48 órás ultimátuma hazai idő szerint holnap hajnali 2 órakor jár le, és evakuálták a külföldieket és az ENSZ ellenőröket is a közel-keleti országból. Az elmúlt napokban a háború közeledtének hírére jelentős emelkedést produkáltak a tőzsdeindexek világszerte, de vajon milyen lesz a folytatás? Erre a kérdésre keressük a választ alábbi írásunkban, megpróbálva párhuzamot vonni az 1990-1991-es kuvaiti válság, valamint a jelenlegi szituáció között.