• Megjelenítés

Elemzés

Érezhetően pesszimistábbak az alapkezelők - fókuszban az EGIS

A Portfolio.hu havi rendszerességgel szondázza a befektetési alapkezelők véleményét az egyes piaci szegmensekkel kapcsolatban. Az április eleji felmérésünk eredményeként egyértelműen megállapítható, hogy a BUX rövid és közép távú teljesítményét illetően is óvatosabbak lettek a várakozások, s ezzel párhuzamosan a forint gyengülésére vonatkozó várakozások felerősödtek. Változott a preferált részvények listája is; ugyan még mindig a MOL áll az élen, de népszerűségéből enyhén vesztett, ezzel szemben az Egis a második helyre lépett elő.

MOL technikai elemzés: újraindul a rally?

Tegnap ismét abszolút csúcsra emelkedett a MOL árfolyama annak ellenére, hogy a piac egésze még jócskán a csúcspontja alatt áll. Az elmúlt napok növekedése egyre erősödő forgalom mellett ment végbe, s fundamentálisan is megalapozottnak látszik. Éppen ezért érdemes áttekinteni, hogy mit mutat a technikai elemzés eszköztára a MOL esetében.

Egy professzionális befektető a régióról: beszélgetés Dr. Széphalmi Gézával (AIG New Europe Fund)

Dr. Széphalmi Géza, az AIG-CET Capital Management regionális igazgatójának vendége volt a Portfolio.hu. Régiónk kockázati tőke szektorának egyik legjelentősebb szereplőjét, az AIG New Europe Fundot 1998-ban alapították 10+2 éves futamidőre, a tavalyi esztendő végéig a rendelkezésre álló 320 millió dolláros tőke szinte teljes egészében befektetésre került. A portfolió-vállalatok között szerepel a TriGránit és a Waberer's. Az alap teljesen diverzifikált, talán csak mezőgazdasági termelési területre nem fektetett be a fontosabb szegmensek közül.

A beszélgetés során a régió kockázati tőkepiacát érintő folyamatok mellett a Budapesti és a Varsói Értéktőzsde közötti különbségek, a tőzsdei bevezetések alakulása egyaránt terítékre került.

Interjú az OMV vezérével: versenyről, INA privatizációról, orosz olajról, 10%-os MOL pakettről

Wolfgang Ruttenstorferrel, az OMV vezérigazgatójával készített interjúnkban választ kaphatunk arra, hogy az osztrák olajcég menedzsmentje miként látja a régió olajiparának jövőbeli fejlődését, milyen várakozásokkal rendelkezik az elmúlt évben igen kedvező iparági környezetet illetően.
A beszélgetés természetszerűen érinti a magyar vonatkozású témákat, kiderül az OMV álláspontja az INA privatizáció folytatását illetően, illetve olvasóink megismerhetik a MOL 10%-os pakettjére vonatkozó elképzeléseket. Az osztrák cég rövidesen közvetlen vezetékes hozzáféréssel rendelkezik az orosz olajhoz, megváltoztatja-e ezen tényező a schwechati finomító profitabilitását? Hogyan változik az OMV csoport profitabilitása a Petrom tranzakció után...

Egis-Richter: mit adnak a profithoz a leánycégek?

Az elemzők és a befektetők jellemzően az Egis és a Richter esetében elsősorban az Rt.-szintű, nem konszolidált adatok vizsgálatára helyezik a hangsúlyt. Mind a két társaság azonban már megfelelően hosszú ideje publikálja a leányvállalatok eredményeit is tartalmazó konszolidált eredménykimutatásokat. Írásunk elsődleges célja, hogy megvizsgáljuk a leánycégek csoporton belüli értékteremtését, egy adott részvény valós értékét ugyanis nehezen lehetne meghatározni az Rt. által kontrollált vállalatok teljesítménye nélkül.

Hardver piaci ki-mit-tud: "kemény" csata a piacon

Jelentős árcsökkenés, valamint a növekedési dinamika visszaesése volt tapasztalható az elmúlt időszakban a hardver piacon, ami természetesen az iparág legnagyobb szereplőire is komoly hatással volt. Ezen folyamatokból egyes cégek azonban profitálni tudtak, s jelentős mértékben növelték nyereségüket 2004-ben. Alábbi írásunkban áttekintjük az iparág legfontosabb tényezőit, a nagy cégek stratégiáját, valamint ezen társaságok részvény árazását.

Hardver piaci kitekintésünk végén 3 év távlatából áttekintjük azt is, hogy mennyire nevezhető sikeresnek az iparág eddigi legnagyobb fúziója, a HP-Compaq egyesülés.

Nagy lehetőség a kis papírokban - Interjú a Berenberg kelet-európai portfólió menedzserével

Bár alapvetően optimista a közepes és kisebb társaságok részvényeivel kapcsolatban Ralph Luther, a Berenberg közép-kelet-európai portfólió menedzsere, az elkövetkező időszakban a MOL, az OTP és a Richter lehet a legérdekesebb részvény a hazai piacon - derül ki a kisebb hazai cégekben jelentősebb pakettel rendelkező alap szakértőjével készített interjúnkból.

Minőségi különbség az autóipar óriásai között: titkok és talányok

2000 óta az autószektor globális kibocsátása mintegy 3 millió járművel bővült, a növekedés felét pedig egyetlen gyártó, a Toyota adta. Japán legnagyobb autógyártója drámai növekedést produkált és nemsokára eljöhet az idő, amikor több autót gyárt külföldön mint Japánban. A Toyota megelőzte a Fordot a globális termelési mennyiség tekintetében és hamarosan maga mögé utasítja a Chryslert is forgalom alapján, így tagja lesz az amerikai Big Three-nek. Egy olyan iparágban, melyben az elmúlt időszakban az éleződő verseny miatt egyre több gyártó csökkenő eredményről és fedezeti hányadokról számol be a Toyota stabilan jó eredményt nyújt. Mi lehet a titok? Erre segít rávilágítani az Economist összeállítása.

A saját részvény vásárlások hatása az árfolyamra: MOL, Bchem, Graphi

Újra előtérbe kerültek a saját részvény vásárlások a Budapesti Értéktőzsdén, miután a múlt héten a MOL és az OTP hasonló tartalmú bejelentést tett, amelyet sorozatos tranzakciók követtek.

Az elmúlt évek során több alkalommal fordult elő, hogy hazai tőzsdei társaságok egy meghatározható, jellemzően több hónapos intervallumon keresztül folyamatosan saját részvény vásárlásokkal erősítették a kereskedési könyv vételi oldalát. Vajon milyen hatást gyakorolt mindez az árfolyamra és a részvények forgalmára? Reménykedhetnek-e kedvező piaci reakcióban a magánbefektetők? A Portfolio.hu a MOL, a Borsodchem és a Graphisoft előző években jelentkező, koncentrált megbízásait vizsgálta meg alaposabban.

Mennyit kereshetnek a későn ébredő spekulánsok a kisebb papírokkal? Az elmúlt három év tapasztalatai...

Piaci pletyka, konkrét bejelentés, esetleges fundamentális átértékelődés vagy egyszerűen egy nagyobb volumenű vételi megbízás hatására a (spekulatív) tőke könnyen megtalálja a "mid- vagy small-cap" részvényeket a Budapesti Értéktőzsde parkettjén.

Havonta legalább egyszer biztosan megfigyelhető a parketten, hogy egy ilyen nem túlságosan likvid papír árfolyama az adott napon az átlagosnál számottevően magasabb forgalom mellett jelentősen, általában 5% feletti mértékben emelkedve napi maximuma közelében fejezi be a kereskedést.

BorsodChem: valóban itt van a vegyipari ciklus?

A BorsodChem februári menedzsment prezentációján a vegyipari ciklus beindulását prognosztizálta Kovács F. László vezérigazgató. Az intenzív beruházási programot végrehajtó társaság főleg az MDI-ben bízott, de a többi vezértermék esetén (PVC, TDI) sem volt pesszimista. Lassan a negyedév végéhez közeledünk, így érdemes áttekinteni, hogy alakultak a BC számára lényeges termékárak. Írásunk utolsó részében egyéb árfolyambefolyásoló szempontokra is kitérünk.

Alulárazottak a fejlett európai részvények? - Jöhet az átcsoportosítás...

Történelmi mélyponton tartózkodik az európai Stoxx indexre számított P/E, kecsegtetőek az osztalékhozamok, jelentős csökkenést mutat a kockázati mérőszámként nyilvántartott volatilitás. Számos elemző szerint az idei évben bekövetkezhet az egyre kevésbé vonzó kötvénypiacokról történő átcsoportosítás, a legjelentősebb vállalatok részvényei vonzó befektetési lehetőséget jelenthetnek.

Mit várnak az elemzők a 2005-ös és a 2006-os profitoktól?

Bár a piac egészére vetítve nem várnak jelentős profitnövekedést az elemzők 2005-ben és 2006-ban, számos olyan papír van, amelynek jelentős mértékben nőttek az eredményvárakozásai az elmúlt 1 negyedévben. A portfolio.hu által megkérdezett 18 elemzőcsapat jelentős mértékben növelte eredményvárakozásait a Mol, az OTP, az Egis és az FHB esetében, azonban a blue chipek jó bázisidőszaki teljesítménye (kiv. Matáv) már jelentős mértékben csökkenti a növekedési lehetőségeket. A megnövelt elemzői várakozások piaci hatása részben már látszik, a jó növekedést mutató cégek esetében az általános piaci korrekció ellenére a fundamentumok éreztették a hatásukat. A több esetben is jelentősen növelt elemzői eredményvárakozások mellett a mid-capek között több negatív storyval is találkozhatunk.

Fókuszban a török bankpiac - OTP-vel vagy nélküle?

Több szempontból is Európa egyik legérdekesebb banki piacának számít Törökország. A jelentős gazdasági növekedés, a konvergencia story, a makroszintű felértékelődés mellett a bankok várhatóan jelentős növekedés előtt állnak, miközben a hirtelen eltűnő infláció radikálisan módosít a bankok üzleti modelljein. Ráadásul erősen úgy néz ki, hogy az eddigi nem túl jelentős külföldi szerepvállalás után a nem török szakmai befektetők is fokozott érdeklődést tanúsítanak a helyi bankok iránt. Az érdeklődők között van ( hivatalosan meg nem erősítve) az OTP is. Valószínű az elkövetkező években eldől, hogy a török bankpiac megőrzi maga egzotikus jellegét, vagy csatlakozik a fejlett bankpiaccal rendelkező országok sorába. Sok minden dől el az EU csatlakozási tárgyalásokon.

Hogyan segít az SAP a Bázel II irányelveknek való megfeleléshez

A világ számos nagybankja komoly problémákkal küzd a Bázel II. tőkeegyezmény előírásainak teljesítésében - állapította meg az Accenture, a Mercer Oliver Wyman és az SAP által közösen finanszírozott, 97 nagybanknál végzett globális felmérés. A vizsgált bankok jelentős része még mindig bizonytalan a szükséges költségvetést illetően, nem bízik a kockázatkezelési háttérben és a gazdasági tőkerendszerekben, valamint nem halad kellő ütemben az új szabályok teljesítéséhez szükséges hitelkockázat-értékelő eszközök bevezetésével. A vizsgálati eredményekből úgy tűnik, hogy az egyesült államokbeli és az ázsiai, csendes-óceáni térségben tevékenykedő bankok több fontos területen is elmaradnak európai társaiktól a felkészülésben.

SAP Banki IT

A bankok számára a mai gazdasági környezetet gyors változások, és erősödő verseny jellemzi - mindezt akkor, amikor az ügyfelek egyre nagyobb igényeket támasztanak és egyre nehezebbé válik megtartani őket.
Az ügyfelek kiszolgálása egyre inkább kritikus tényezővé válik - ahhoz pedig, hogy egy bank a lehető legmagasabb színvonalú szolgáltatást legyen képes nyújtani, elengedhetetlen a belső folyamatok felülvizsgálata, racionalizálása.

A MOL és az iparág óriásai: supermajors' superprofits

Szédületes árfolyam növekedés produkáltak az olajrészvények az egész világon az elmúlt időszakban, ami hazánkban a MOL szárnyalásában volt tetten érhető. A részvénypiaci rally természetesen nem véletlen, az elsősorban annak köszönhető, hogy az elemzők - a kedvező iparági környezet tartósságával párhuzamosan - az olajcégek EPS várakozásait folyamatosan emelik.

A kedvező klíma okai:
- magas olajárak;
- a magas és alacsony kéntartalmú olajok ára közötti különbözet növekedése;
- emelkedő finomítói marginok;
- beinduló vegyipari ciklus.

Írásunkban a világ vezető olajipari társaságainak (ExxonMobil, ChevronTexaco, ConocoPhilips, BP, Total, Royal-Dutch Shell), valamint a MOL-nak az árazását is megvizsgáljuk, melyből kiderül, hogy a hazai olajcég részvényei még mindig nem tekinthetők túlértékeltnek.

21.3 mrd Ft lehet a BÉT piaci értéke - egy (relatív) komplex árazás

A mai napig egy biztos új bevezetés körvonalazódik a hazai részvénypiacon; a BÉT saját részvényei kerülhetnek be egy tőkeemeléssel egybekötött kibocsátás során a parkettre. Részletes tranzakció értékelés egyelőre nem került nyilvánosságra, így megpróbáltuk számszerűsíteni az ügylet volumenét. Írásunkban kitérünk arra, hogy mely cégértékelési módszer alkalmazható és miért, illetve mely okok miatt nem használható a P/E alapú megközelítés.
Számításaink szerint a BÉT a tranzakció időpontjában 21.3 mrd Ft-os cégértékkel rendelkezhet.

Folytatódhat-e a bank rally - Nemzetközi szinten olcsó vagy drága az OTP?

Bár a régió nagybankjai közül az Erste még nem publikálta eredményét, de márciusba lépve nagy vonalakban már tiszta kép, látható, hogy hogyan teljesítettek a CEE térség vezető hitelintézetei. Alábbi cikkünkben a régió fontosabb bankjainak eredményének áttekintésén túl választ keresünk arra a kérdésre, hogy a hatalmas rally után milyen szinten mozog az OTP árazása, s van-e még tér a további rallyra.

FRISS HÍREK
NÉPSZERŰ
Összes friss hír
Megvan a nagy bérmegállapodás! Itt van, mennyivel nő a minimálbér és a garantált bérminimum
Portfolio Blogger
Portfolio hírlevél

Ne maradjon le a friss hírekről!

Iratkozzon fel mobilbarát hírleveleinkre és járjon mindenki előtt.

Fórum
Partnereink Bankmonitor Avis Opten Budai Egészségközpont MHC Mobility