Folytatódik a portfolio.hu hasábjain májusban Holtzer Péter által elindított nyugdíjvita. Az alábbiakban dr. Hegedűs László véleményét tesszük közzé, aki személyesen vett részt az egyik pénztár megalakításában, s évekig a pénztár igazgatósági tagja is volt.
Ma reggel startolnak a Bookline.hu részvényei a Budapesti Értéktőzsde parkettjén, így érdemesnek tartottuk áttekinteni a kibocsátási tájékoztató főbb üzeneteit. Összességében elmondható, hogy a TvNetWork-höz hasonló, tőkeemelés és jegyzés nélküli bevezetéssel megint nem lesz sokkal gazdagabb a BÉT, valószínűleg egy újabb illikvid, spekulatív jellegű részvénnyel gazdagodik a repertoár. A piac, melyen a társaság működik igencsak ígéretesnek látszik, a menedzsment tervei impozánsak, azonban a nemrég lezajlott portfóliótisztítás és szervezeti átrendeződés igencsak megnehezíti, hogy az elmúlt évek eredményeiből bármiféle következtetést is levonjunk a jövőre nézve. És hogy érdemes-e vásárolni a részvényekből? Erre talán az alábbi, a kibocsátási tájékoztató kockázatokat ismertető fejezetéből kiragadott idézet adhat jó indikációt:
"Nem adható garancia arra nézve, hogy egy esetleges tartósan negatív árfolyamtrendet a Bookline.hu Zrt. valamelyik nagy tulajdonosa nem próbál-e meg kihasználni arra, hogy a kisrészvényesek számára kedvezőtlen árfolyamon nyilvános vételi ajánlatot tegyen és megkísérelje a Társaság részvényeit kivezetni a BÉT-ről."
Az elmúlt hónapokban kétségtelenül élénkült a vételi érdeklődés a Rába papírjai iránt, az év elejétől kezdve csaknem 50%-kal erősödött az árfolyam. A gépipari társaság gazdálkodási teljesítménye egyre biztatóbb, EBITDA szinten már érdemi (csaknem 1 milliárd Ft-os) nyereséggel zárult a második negyedév, javul a társaság cash-flow termelő képessége. Vajon árazási oldalon milyen tartalékok rejlenek jelenleg a papírban? Lehet-e további árfolyam ugrásra számítani? A Portfolio.hu a társaságtól származó és a piacon elérhető információkra támaszkodva kísérelte meg áttekinteni a részvényekben rejlő lehetőségeket és kockázatokat.
Igencsak felforrósodott a levegő a Synergon részvényei körül az elmúlt hetekben, melyet most szeptember 8-ig egyfajta holtidőszak követhet. A nagyok megtették tétjeiket, a kisbefektetők árgus szemekkel figyelnek minden cég körüli rezdülést. Az adott szituációban érdemesnek tartottuk egy interjú erejéig felkeresni Radnóty Zoltánt, a Synergon vezérigazgatóját, aki kérdéseinkre válaszolva elmondta: bár a részvények egyáltalán nem túlértékeltek, azért Albrecht Ottóval egyetértésben szerinte is elfogadhatatlan a cég eddigi alacsony profitabilitása. Radnóty szerint a készülődő új stratégia és a mátrix szervezeti struktúra a siker záloga lehet a jövőben, valamint az is "történelmi esemény" a cég életében, hogy az alapítók hátrébb lépve átadják helyüket meghatározó pénzügyi befektetői csoportoknak. Mindennek ellenére úgy tűnik Czakó Ferenc az igazgatóság tagja maradhat, így a kontinuitást és a jelentős kapcsolati tőkét nem fenyegeti veszély a cégnél.
Mint ismeretes, a júniusban bejelentett megszorító csomag egyik sarkalatos pontja a tőzsdei árfolyamnyereség és a kamatjövedelmek megadóztatása. A terhek szeptember 1-től élnek, így a finisben hasznosnak tartottuk áttekinteni, hogy mire is érdemes figyelni befektetett eszközeink menedzselése közben. A kamatadó elkerülésére (vagyis inkább késleltetésére) a bankok számos megoldást fejlesztettek már ki, azonban tőzsdei árfolyamnyereségünk megadóztatása ellen keveset tehetünk. Az egyik legfontosabb tanulság, hogy felesleges szeptember 1. előtt realizálnunk esetleges árfolyamnyereségünket, mivel az év végi bevallásnál választhatunk majd, hogy a tényleges bekerülési árat adjuk meg bázisként, vagy az augusztus 31-i értéket. Érdekes szituáció alakulhat ki a Graphisoft szétválása körül, továbbá fontos, hogy a kevésbé sikeres tőzsdézők számára érdemes lehet befektetési alapra váltani, mivel a szeptember 1. előtt vásárolt nyíltvégű befektetési alapokon realizált hozam adómentes.
Az elmúlt néhány hónap egyik legnagyobb internetes sikersztorija nemzetközi szinten kétségtelenül a YouTube. A webszájton (mely az Alexa Internet kutatásai szerint jelenleg a világ 16. legkedveltebbje) rengeteg rövid videót nézegethetünk és kedvenc mozgóképeinket fel is tölthetjük az oldalra, hogy így megosszuk azt a világ internetezőivel. A látogatottság növekedése még az "iWIW-ősatya" MySpace közösségi oldalét is felülmúlja, ugyanakkor sorozatos támadások is érik a céget a szerzői jogok folyamatos megsértése miatt.
Honnan és miből indult a vállalkozás? Milyen üzleti modellen alapszik és mennyit érhet a cég? Milyen problémákkal és lehetőségekkel néz szembe a menedzsment? Alábbi írásunkban hasonló kérdésekre kerestük a választ.
A gazdasági előrejelzés eszköztárában számos statisztikai módszer található. Saját számításainkat és elképzeléseinket remekül egészítik ki a különböző kutató-intézetek által összeállított személyes megkérdezéseken alapuló bizalmi indexek. Közös jellemzőjük, hogy a statisztikai hivataloknál "gyorsabbak", így képesek megadni a legelső jelzéseket a piacnak. A bizalmi indexek használata több okból is előnyös. A megkérdezettek hangulatának változásában egyszerre játszanak szerepet a hazai gazdaság legújabb fejleményei, tükröződnek a várakozások mind a közvetlen, mind a közvetett kapcsolatokat illetően.
Mind üzemi, mind pedig nettó szinten a várakozásokat érdemi módon meghaladó profitot tett közzé ma reggel a MOL a második negyedévre vonatkozóan, s mindkét eredmény kategória rekordnak számít az olajtársaság életében.
Újabb gyorsjelentési szezon, újabb portfolio.hu konszenzus a beérkező elemzői becsléseknek köszönhetően. Teljeskörű konszenzusunk első verzióját publikáljuk, főleg a pénteken és hétfőn jelentő társaságok (különösen az OTP, FHB vonatkozásában) egyelőre csupán még korántsem érkezett be az össze várakozás.
Ismét rekord szintű, de az első negyedévesnél jóval kiegyensúlyozottabb negyedévet zártak a világ legnagyobb tőzsdei olajcégei a múlt héten. A 6 legnagyobb piaci szereplő összesített nettó profitja 30%-kal emelkedett az egy évvel korábbihoz képest, s annak ellenére, hogy a növekedésben ismét oroszlánrészt vállaltak a kutatás-termelési üzletágak, a finomítás-kereskedelem divíziók profitja is emelkedni tudott az első negyedévben tapasztalható visszaesést követően.
Mivel az iparági folyamatok kiválóan tükröződnek a világ vezető olajcégeinél, érdemes ezeket közelebbről is szemügyre venni, hiszen indikációt adhatnak a MOL második negyedéves eredményére vonatkozóan is.
Az utóbbi két hónapban több lényeges, a magyar euró-bevezetés várható idejéről szóló kormányzati nyilatkozat is napvilágot látott. Ezek során a kabinet fokozatosan kihátrált a korábban rendre hangoztatott 2010-es hivatalos céldátum mögül. A látványos kommunikációs stratégiaváltás annál kevésbé látványos piaci reakciókat eredményezett, mely az eredeti céldátum hitelességével áll összefüggésben. A piaci szereplők már legalább egy éve azt hangoztatták, hogy legalább 1-3 éves csúszás valószínű a pénzcserénél. Úgy tűnik, hogy ezt a kormány is kezdi belátni vagy méginkább elismerni.
Jelenleg már ott tartunk, hogy a kormány inkább céldátumot sem mond a pénzcserére (így annak hitelességét sem lehet megkérdőjelezni, illetve a célt nem is lehet eltolni), és várható, hogy ez a helyzet még egy ideig így is marad. Ez persze nem jelenti azt, hogy a piac is elfeledkezne az euróról. Alábbi cikkünkben arra világítunk rá, hogy a pénzcsere csúszásával kapcsolatos kormányzati nyilatkozatoknak eddig csak minimális piaci hatása volt, a konkrét dátummal kapcsolatos hallgatás azonban egy idő után a visszájára is fordulhat.
Valódi össztűz zúdult az elmúlt hetekben a Zóna Service konzorciumra a reptéri taxiszolgáltatás miatt. Egyesek szerint túl alacsonyak a díjak, mások pedig már azt is tudni vélik, hogy a cég három hónap múlva úgyis árat emel majd. A cég közben alig néhány napja aláírta szerződését a Budapest Airport Zrt-vel, ebből az apropóból Veres Istvánnal beszélgettünk a konzorcium képviseletében.
Július elején elvégzett alapkezelői felmérésünk óta közel 6%-ot emelkedett a BUX index, a MAX pedig a forint 4%-os erősödése mellett 3%-ot gyarapodott. A héten elkészített augusztusi körkérdésünk alapján további részvénypiaci emelkedés inkább hosszú távon várható, viszont a forinttal szembeni bizalom kezd visszatérni (bár a szakértők rendkívül megosztottak és még mindig többségben vannak, akik 1 éves időtávon gyengülésre számítanak).
A részvények közül az Egist és az OTP a szakavatott szemek egyértelműen vételre javasolják, de a MOL népszerűségének esése mellett feltűnt egy új csillag, mégpedig a Graphisoft.
Rövid távon továbbra is marad a bizonytalanság a részvénypiacokon, de az év végén újból visszatérhet a pozitív hangulat, így az ősszel ismét érdemes lehet részvényt vásárolni - véli Bódis Péter, a Pioneer-Capital Invest bécsi alapkezelője. Bódis a gazdasági trendeket pozitívan értékeli, de mint megjegyezte: "hosszútávú befektetők vagyunk, csak rövid tavon szeretnénk hozamot elérni, ezért az időzítés nagyon fontos". A szakértő szerint a régióban az orosz és a török piac a legvonzóbb, de a kisebb régiós tőzsdéken is lehet attraktív befektetéseket találni.
"Ahhoz a nagy többséghez tartozom, akik úgy gondolják, hogy csalódás ez a csomag". Felcsuti Péterrel, a Raiffeisen Bank vezérigazgatójával beszélgettünk. A bankvezér szerint "rövidtávon a költségvetési pozíció remélhetőleg javul, de ... az intézkedések rontják a gazdaság hosszútávú versenyképességét és azokat a goodwill természetű elemeket, mint hogy a gazdaság szereplői mennyire tartják kiszámíthatónak az államot, mennyire bíznak benne."
A Raiffeisen Bank mindenesetre halad előre, Felcsuti Péter most úgy gondolja, hogy jelenlegi intenzív a fióknyitási szakasz nem ér véget, a 120 bankfiók után akár további 80 is nyílhat.
Az idő megállíthatatlanul halad. Ezen távolról sem új keletű tény azonban a szigorúan negatív demográfiai trenddel párosulva a jelenlegi nyugdíjellátási rendszerek mellett hosszú távon elkerülhetetlen változásokat generál a fejlett államok eladósodottságában. Az időskori és egészségügyi ellátás reformja nélkül a Standard & Poor’s egyik legfrissebb elemzése szerint a világ fejlett 32 tagállama közül 29 spekulatív besorolásba fog átkerülni 2050-re. Magyarország - mint a vizsgált mintában az egyik egyébként is leggyengébb fiskális bázissal rendelkező ország - 2020-ra kaphat spekulatív minősítést. Az S&P elemzői szerint a 2050-ig számított fedezetlen nyugdíjadósság hazánkban a 2. legnagyobb az elemzés tárgyát képező fejlett államok között, de a minket megelőző Japán legalább azzal indokolhatja a helyzetét, hogy náluk a legmagasabb a várható élettartam a világon. A jóléti intézményrendszerek reformja tehát (választási időszakok 14-15-16. havi nyugdíjígéreteit leszámítva) elkerülhetetlen. Némi lelki támaszt jelenthet a feltehetően távolról sem fájdalom mentes folyamatban, hogy gyakorlatilag az összes fejlett országban át kell esni ezen a területen egy jelentősebb kiigazításon. Az S&P szakértői szerint az általuk kidolgozott szimulációkban megjelenő extrém mértékű államadóságok nem fognak a valóságban is bekövetkezni, mivel a történelmi példák alapján a legtöbb kormányzat racionális lépésekkel reagál az eladósodottság szélsőséges növekedése esetén.
Ismét hozta a formáját a Richter, a gyógyszergyártó cég ugyanis minden szinten az elemzői konszenzus felett teljesített a második negyedévben; soha nem látott nettó profitja 21%-kal haladta meg a várakozásokat.
A gyorsjelentés főbb pontjai:
- üzemi szinten 8, nettó szinten pedig 21%-kal a várt feletti profit;
- jelentősen emelkedő értékesítési és marketing költségek;
- a forint gyengülésének hatására 15%-kal emelkedő üzemi profit (összehasonlítható alapon: -7%);
- mérséklődő dinamika a FÁK piacon;
- hatalmas, 5 mrd Ft-ot kitevő pénzügyi profit.
Mivel a társaság az első félév során az idei évre várt EPS-nek már a 64%-át teljesítette, még az ősszel várhatóan életbe lépő megszorító csomag negatív hatása, valamint a nem realizált pénzügy tételek ellenére is arra számítunk, hogy az elemzői profit becslések növekedni fognak az elkövetkező időszakban. A kirobbanó negyedéves profit következtében a Richter részvények árfolyam emelkedésére számítunk az elmúlt napok növekedése után is, ami azonban az EPS konszenzus növekedése miatt vélhetően nem okozza majd az értékeltségi szintek azonos arányú növekedését.
Az elmúlt héten újraindult eladói hullám nem hagyta érintetlenül a MOL részvényeket sem, melyek P/E alapú értékeltségi szintje az árfolyam csökkenés hatására természetesen egyre attraktívabbá vált.
Igaz ugyan, hogy a MOL historikus P/E alapú árazása nem mutat kiugró értéket, ugyanakkor a papírok a regionális szektortársakhoz, valamint a nemzetközi szektorátlaghoz viszonyítva nem tekinthetőek olcsónak.
Az év végére felállhat az az új menedzsmentstruktúra az OTP Banknál, amely lehetővé teszi, hogy a bankcsoport franchise rendszerűvé váljon a régióban. Csányi Sándor, az OTP elnök-vezérigazgatója a portfolio.hu-nak adott interjúban elmondta, hogy 2010-re a csoport eredményének maximum felét fogja adni a magyar bank. Az OTP továbbra is érdeklődik a román CEC megvásárlása iránt, amelyhez azonban már tőkeemelésre lenne szükség. Amennyiben a CEC-et nem sikerül megszerezni, a román terjeszkedésre a bankvezér szerint az organikus fejlődés is megfelelő lehetőséget kínál.
Holnap közép-európai idő szerint reggeli 5 és 8 óra között jelenti be kamatdöntését a japán jegybank, majd fél 9-től Toshihiko Fukui, a Bank of Japan (BoJ) elnök sajtótájékoztatón ismerteti a döntés hátterét. A Reuters legfrissebb felmérésében 22-ből 21 elemző számított az irányadó ráta nulla közeli szintről 0.25%-ra emelésére (mintegy 25 bp-os monetáris szigorítás). A lépés történelminek is nevezhető, hiszen utoljára mintegy hat éve volt kamatemelés a szigetországban. A holnapi döntéssel tehát várhatóan lezárul az ingyenpénz kifejezéssel jellemezhető korszak Japánban. Egy-két ilyen mértékű lépés szakértők szerint a reálgazdaságban marginális hatásokkal járhat, a pénz- és tőkepiacokon azonban akár komoly hullámokat is okozhat, Japántól igen messzi országok piacán is.
A felhívás tervezet részletesen bemutatja az elszámolható költségeket, nézzük át őket.
Egyes politikai körökben most az a mondás, hogy a BRICS országok (Brazília, Oroszország, Kína, India, Irán, Egyiptom...
"Nyugodtabb időszakban mindenkinek ajánljuk, hogy gondolkozzon el, a megtakarításainak mekkora részét szeretné devizában... 
Május közepén írtam az MMM-ről, mert akkor vágott osztalékot a cég. Érdekes módon akkor a befektetők ezt nem értékeltek...
Az ESG, vagyis az Environmental, Social & Governance (Környezetvédelmi, Társadalmi és Irányítási) keretrendszer egyre... 
Ahogy egyre több az olimpiai sport, úgy lesznek egyre nehezebbek és magasabbak az olimpikonok. Különösen a férfi sportolóknál...
Mi lesz az állampapírpiaci célokkal?
Miért nem kötvényt bocsátottak ki?
A megtakarítások növelésében érdekeltek.
