Az első negyedévben, valószínűleg a március végi ülésen, várható a monetáris kondíciók első szigorítása magyar makrogazdasági elemzők szerint. Kedden a piaci várakozásoknak megfelelően változatlanul hagyta az alapkamatot és a kamatfolyosót is az MNB Monetáris Tanácsa, igaz a közlemény szövegében volt egy kis meglepetés:
A Magyar Nemzeti Bank mai kamatdöntését követően kiadott közleményében továbbra is elismeri, hogy inflációs alapfolyamatokat megragadó mutatók az elmúlt hónapokban a mögöttes árnyomás erősödésére utalnak, a decemberi közleményhez képest azonban fontos új megállapítást nem tesz a szöveg a hazai inflációs tendenciák kapcsán. Ez talán némileg ellentmond azzal, amire Nagy Márton nyilatkozata alapján számítani lehetett, az alelnök ugyanis sokkal erősebb üzenetet közvetített a piaci szereplők irányába. Sőt, a jegybanki közlemény egy ponton nem hogy szigorított volna a kommunikációján, hanem óvatosabbá vált: a szöveg hangsúlyozza, hogy a világgazdasági növekedési kilátások romlása miatt kitolódtak a nagy jegybankok szigorítását övező várakozások, a lefelé mutató globális növekedési kockázatok pedig a külső inflációs környezetre is hatást gyakorolnak. A jegybank hozzáteszi, hogy ezeket a hazai tendenciák szempontjából értékeli, a külső inflációs folyamatok lassulására tett megjegyzés azonban arra utalhat, hogy potenciális lefelé mutató kockázatokat lát a nemzetközi folyamatokban az MNB.
A piaci szereplők várakozásával összhangban nem változtatott a Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa az irányadónak nevezett kamaton, továbbá a kamatfolyosó széleihez sem nyúltak a döntéshozók. A három hónapos jegybanki betét kamata ezzel továbbra is 0,9%, az egynapos betéti kamat -0,15%, az egynapos hitel kamata 0,9% maradt. 15 órakor érkezik a döntést kísérő rövid közlemény, amelyre érdemes lesz figyelni, hiszen Nagy Márton MNB-alelnök két héttel ezelőtti nyilatkozata alapján a decemberinél is határozottabb hangnemet üthet meg a jegybank a közeledő monetáris politikai szigorítással kapcsolatban.
Az elmúlt hetekben egyértelművé vált, hogy a Magyar Nemzeti Bank már nem halogathatja sokáig a nagy döntést, vagyis, hogy több mint hét év óta először a monetáris szigorítás útjára lépjen. A Portfolio által megkérdezett elemzők arra számítanak, hogy a holnapi kamatdöntő ülésen még nem jelentik be a nagy fordulatot, arra legkorábban márciusban kerülhet sor. Ennek ellenére izgalmasnak ígérkezik a keddi döntés, egyrészt a jegybanki kommunikáció várható szigorodása, másrészt a kritikus szint közelében tartózkodó forintárfolyam miatt.
A várakozásoknak megfelelően az Európai Központi Bank döntéshozói mai ülésükön nem változtattak az irányadó kamatokon: az alapkamatot 0%-on, az egynapos hitelkamatot 0,25%-on, a betéti kamatot pedig -0,4%-on hagyták. Mario Draghi a döntést követő sajtótájékoztatón elmondta, hogy erősödtek a növekedést övező negatív kockázatok, azonban továbbra is úgy vélik, hogy átmeneti gyengélkedésről, nem pedig tartós lassulásról van szó.
A piaci várakozásoknak megfelelően 25 bázispontos kamatemelést hajtott végre mai ülésén a Federal Reserve. Ezzel az irányadó kamatsáv 2-2,25%-ról 2,25-2,5%-ra emelkedett. Idén ez volt a negyedik 25 bázispontos szigorítás. A monetáris tanácstagok legfrissebb előrejelzése szerint jövőre, illetve 2020-ban is a szeptemberben vártnál kevesebb kamatemelés várható, azonban egyelőre úgy tűnik, hogy tovább folytatódhat a kamatemelési ciklus.
Az alábbiakban összeszedtük a mai döntés, a közlemény, illetve Jerome Powell sajtótájékoztatójának legfontosabb üzeneteit.
Este 8-kor jön a Fed idei utolsó kamatdöntése, ami az év legizgalmasabb döntésének ígérkezik. Bár szinte borítékolható, hogy az amerikai jegybank idén negyedszerre is kamatot emel, az utóbbi hetek tőzsdei zuhanása, illetve az amerikai gazdaság lassulásával kapcsolatos félelmek felerősödése miatt kérdéses, hogy innen milyen irányba halad majd tovább a Fed. Sokan a részvénypiaci zuhanás miatt óvatosabb kommunikációra számítanak a jegybank részéről, ami a dollár gyengítésén keresztül erőt adhatna a feltörekvő piaci devizáknak, köztük a forintnak is. Fennáll azonban a kockázat, hogy a befektetők túlzottan előre szaladtak várakozásaikkal, a Fed pedig egyelőre tartja magát korábbi kamatemelési pályájához: ebben az esetben a dollár további erősödésére lehet felkészülni, ami a forintot új mélypontja felé mozdíthatja el a zöldhasúval szemben. Bármi is legyen a mai döntés eredménye, valószínűleg nagy mozgásokra kell felkészülni a piacokon este, illetve az év vége is izgalmasabb lehet az ilyenkor megszokottnál.
Az inflációs alapfolyamatokat megragadó mutatók az elmúlt hónapokban a hazai árnyomás erősödésére utalnak, ezért a következő hónapokban az MNB kiemelten figyeli az inflációs statisztikákat, és ezek függvényében dönt majd a a monetáris kondíciók alakításáról - ez a 15 órakor megjelent jegybanki közlemény legfontosabb gondolata. Az MNB emellett azt is tisztázta a szövegben, hogy az EKB első kamatemelésének esetleges kitolódása és a hazai inflációs folyamatok közül az utóbbi lesz a mérvadó a jövőbeli kamatpályát illetően.
Miképp az várható volt, nem változtatott a Magyar Nemzeti Bank Monetáris Tanácsa az irányadónak nevezett kamaton, emellett pedig a kamatfolyosó széleihez sem nyúltak a döntéshozók. A három hónapos jegybanki betét kamata ezzel továbbra is 0,9%, az egynapos betéti kamat -0,15%, az egynapos hitel kamata 0,9% maradt. Egy óra múlva jön a döntést kísérő rövid közlemény, amelyre érdemes lesz figyelni, hiszen minden apró kommunikációs változás jelzésértékű lehet a monetáris politika jövője szempontjából.
A hazai infláció novemberi, jelentős lassulásának, illetve a globális folyamatoknak köszönhetően egyelőre nincs lépéskényszerben a Magyar Nemzeti Bank monetáris politikájának szigorítását illetően, ezért a holnapi kamatdöntő ülésen nem fog változtatni a kamatszinteken - vélik egyhangúlag a Portfolio által megkérdezett szakértők. Arról már megoszlanak a vélemények, hogy meddig húzhatja kamatemelés nélkül az MNB: vannak, akik szerint már jövő év végén el kell kezdenie az intézménynek az irányadónak mondott kamat emelését, akadnak azonban olyanok is, akik szerint még 2020 végén is a jelenlegi, 0,9%-os szinten fog tartózkodni az alapkamat.
Fontosabb részletek
A várakozásoknak megfelelően nem változtatott a Magyar Nemzeti Bank monetáris tanácsa az irányadónak nevezett kamaton, emellett pedig a kamatfolyosó szélei is változatlan szinteken maradtak. A három hónapos jegybanki betét kamata ezzel továbbra is 0,9%, az egynapos betéti kamat -0,15%, az egynapos hitel kamata 0,9% maradt. Egy óra múlva érkezik a jegybanki közlemény, amelyből kiderül, hogy változott-e a döntéshozók helyzetértékelése az októberi üléshez képest. Itt elsősorban arra lesz érdemes figyelni, hogy mit mond a jegybank az erősödő inflációs nyomással kapcsolatban.
Az erősödő inflációs nyomás miatt hamarosan lépéskényszerbe kerülhet a Magyar Nemzeti Bank, a holnapi kamatdöntő ülésen azonban egyelőre nem várható változtatás a kamatokon - vélik a Portfolio által megkérdezett elemzők. Akadnak olyan vélemények is a piacon, amelyek a jelenlegi jegybankelnök mandátumának lejártához kötik a monetáris politikai irányváltás kezdetét, vagyis, hogy jövő márciusig igyekszik majd az MNB "kihúzni" a szigorítás irányába való elmozdulást. Ebben segíthet a gyengélkedő euróövezeti gazdaság miatt óvatosabbá váló Európai Központi Bank, azonban a hazai gazdaság dinamikus bővülése és a keresletoldali infláció hirtelen erősödése ellenkező irányba mutat, azaz nem elhanyagolható kockázatot jelent az MNB számára.
A várakozásoknak megfelelően a Fed döntéshozói a 2-2,25%-os sávban hagyták az irányadó rátát, a döntést egyhangúlag szavazták meg a bizottság tagjai.
A várakozásoknak megfelelően az Európai Központi Bank döntéshozói mai ülésükön nem változtattak az irányadó kamatokon: az alapkamatot 0%-on, az egynapos hitelkamatot 0,25%-on, a betéti kamatot pedig -0,4%-on hagyták. A döntést követően kiadott közleményben sem történt említésre méltó változtatás. Mario Draghi jegybankelnök a döntés utáni sajtótájékoztatón elmondta, hogy nem aggódnak az euróövezeti gazdaság elmúlt hónapokban mutatott lassulása miatt: a lassulás tényét ugyan elismerte, ugyanakkor leszögezte, hogy ez nem befolyásolja összesített helyzetértékelésüket. Újságírói kérdésre Draghi azt is elmondta, hogy egyelőre nem került szóba a lejáró államkötvényekből befolyó pénz 2019-től való újrabefektetésének lehetséges szabályrendszere.
A várakozásokkal összhangban, nem változtatott az irányadó kamat szintjén a török jegybank monetáris tanácsa csütörtökön tartott ülésén. A tanácskozás után kiadott közleményben a testület közölte, hogy az egyhetes repokamat 24,00 százalékon maradt.
A Monetáris Tanács megítélése szerint az előző kamatdöntés óta eltelt időszakban összességében romlott a nemzetközi piaci hangulat, ennek ellenére érdemi változás nem történt a mai ülést követően kiadott jegybanki közleményben. Az MNB szerint az infláció emelkedését egyedi tényezők hatása okozta, az alapfolyamatokat megragadó mutatók nem változtak érdemben, ezért az inflációs cél eléréséhez továbbra is a laza monetáris kondíciók fenntartása szükséges. A közleményben szerepelnek még a szeptemberben hozott, a nem konvencionális eszköztár átalakítását érintő döntések, valamint a tény, hogy az intézmény 30 tonnával növelte az ország aranytartalékát. Összességében tehát a szöveg nem okozott meglepetést, a piaci várakozásoknak megfelelően nem történt említésre méltó változtatás.
A várakozásokkal összhangban a monetáris tanács az irányadónak mondott kamatot, és a kamatfolyosó széleit egyaránt változatlanul hagyta mai ülésén: a három hónapos jegybanki betét kamata továbbra is 0,9%, az egynapos betéti kamat -0,15%, az egynapos hitel kamata 0,9% marad. Egy óra múlva érkezik a jegybanki közlemény, amelyből kiderül, hogy változott-e a döntéshozók helyzetértékelése a szeptemberi üléshez képest.
A Portfolio által megkérdezett elemzők egyetértenek abban, hogy a holnapi kamatdöntő ülésen sem kamatemelés, sem pedig a nem konvencionális eszköztárral kapcsolatos bejelentés nem várható a Magyar Nemzeti Bank részéről. A szakértők túlnyomó többsége az élénkülő hazai inflációs és az emelkedő magyar hozamok ellenére továbbra is úgy véli, hogy legkorábban 2020-ban kezdheti el emelni a kamatokat a jegybank, addig folytatva különutas politikáját.
Eközben Európában mérsékelt hangulatromlás volt.
Cikkünk folyamatosan frissül a háború aktualitásaival.
Ott folytatná, ahol abbahagyta.
Erőltetett eladási célokat kell teljesíteni.
Igaz, csak fokozatosan csökkenhet az irányadó kamatráta.
Együtt sír, együtt nevet a kereskedő és a lakosság.
Tovább ömlik a pénz a fosszilis iparba.
Megérkeztek a 2025-ös extraprofitadó részletei.
