japán

Hova tűntek a japánok?

Valaha a high-tech elektronikai iparág fellegvárának számított Japán, az utóbbi években azonban egyre jobban kopik ez a cím. A szenvedésük legutóbbi bizonyítéka, hogy a Sony búcsút int számítógépgyártó üzletágának, a Vaionak. Az Apple és a Samsung előretörése nagy csapást mért a japán gyártókra, a televíziók piacán rohamosan részesedést veszítenek és a mobiltelefonok terén is hasonló a helyzet. Mi a baj a japán elektronikai cégekkel és vajon eljön-e még az az időszak, amikor ismét az innovációval azonosítják őket?

Áttörés Japánban - Megvan az első biztonságosnak ítélt atomerőmű

Elsőként teljesítette a fukusimai balesetet követően kidolgozott szigorú biztonsági előírásokat egy atomerőmű Japánban az atomenergetikai hatóság szerdai közlése szerint, ezzel megnyílhat az út a három évvel ezelőtti katasztrófát követően leállított létesítmények újraindítása előtt.

Jót tesz-e a túláradó jegybanki optimizmus?

Ma hajnalban döntött a japán jegybank és ez alkalommal közreadta legfrissebb negyedéves gazdasági prognózisait is. Noha az idei fiskális évre vonatkozó növekedés kapcsán egy hajszálnyival pesszimistábbak lettek, összességében mi mégis úgy látjuk, hogy túláradó optimizmust sugároz a japán jegybank. Ebből kifolyólag mára szinte teljesen elhalványult annak a lehetősége, hogy a Bank of Japan további monetáris stimulust alkalmazna. Ennek a kimenetnek a teljes piaci kiárazása a pozitív folyó fizetési mérleggel párosítva akár a jen erősödését is hozhatja a jövőben, noha nem feltétlenül a dollárral szemben.

Lényegében ezért nem csinál semmit a jen árfolyama

A japán jegybanki döntéshozók jövő áprilisra már azt remélik, hogy megközelíthetik a két százalékos inflációs céljukat - így további intézkedéseket nem is látnak szükségesnek. A jen árfolyama részben ennek, részben a többletes folyó fizetési mérlegnek köszönhetően nem gyengült tovább idén, ami bizony nem segít az ország hanyatló exportteljesítményén.

Csúnya takarítás jön a korábbi slágertermékben?

Egyre több jel mutat abba az irányba, hogy a japán jen gyengülésére fogadó pozíciók jelentős zárási hulláma is kialakulhat az előttünk álló hetekben, ez a "takarítás" pedig akár komoly jenerősödést is hozhat öthavi látszólagos nyugalom után.

Megdöbbentően alacsony a munkanélküliség Japánban

Hiába vetette vissza az áfaemelés a japánok fogyasztási kedvét, a munkaerőpiacuk továbbra is nagyon jó egészségnek örvend. A munkanélküliségi rátájuk megdöbbentően alacsonyra, 3,5 százalékra esett májusban, ami 16 éves mélypont. Az áfaemelés hatásaitól szűrt infláció ugyanakkor továbbra is nagyon gyenge, de a japán jegybank mégis bizakodó. Szerintük jövőre már el is érhetik céljukat, és a piac ennek fényében nem is vár tőlük további stimulust. A pénteki adatok tehát nem mozdították el a befektetői konszenzust, és így a japán jen sem reagált érdemben.

Japán miatt aggódik Magyarország megmentője

A japán jegybank hatalmas pénznyomtatási programja növeli a globális likviditást, de ez a program egyúttal túlzottan laza monetáris politikát is jelent az ijesztő japán adóssághelyzet mellett - többek között ezeket mondta egy tegnap chicagói befektetési konferencián Michael Hasenstab.

Türtőztetik magukat a további lazítástól

A Bank of Japan ma sem változtatott a monetáris politikájának irányán és szinten tartja az eszközvásárlásainak mértékét. Teszi mindezt úgy, hogy elismerik: az áprilisi áfaemelés jelentősen visszavetette a keresletet, ami a reflációs folyamatnak is árt.

Nem csoda történt, csak áfaemelés

Áprilisban 3,4 százalékra emelkedett az éves infláció Japánban, míg az élelmiszerektől tisztított maginfláció 3,2 százalékra változott. Senki ne lepődjön meg, ugyanis a megugró fogyasztói árindex pusztán az áprilisi áfaemelés hatását mutatja.

Meglepő erőt mutat a japán gazdaság

Az első negyedévben a japán gazdaság (éves alapon) 5,9%-kal bővült. A várakozásoknál gyorsabb növekedés jó hírét beárnyélkolja, hogy az áfa-emelés miatt előrehozott fogyasztás hatása jelentős, ám ideiglenes. A devizapiaci hatás sem egyértelmű: az erősebb adat csökkentheti a további jegybanki stimulus esélyét - nem is ugrott meg a tőzsde a jó adatra.

Gigahitelből vásárolják fel a híres whiskygyártót

Minden idők harmadik legnagyobb külföldi tranzakcióját zárhatja le a japán Suntory italgyártó, ehhez viszont arra van szükség, hogy a Beam megvételéhez kapott áthidaló hitel nagyobb részét refinanszírozni tudják. A cégnek legalább 8 milliárd dolláros forrásra van szüksége, a Reuters szerint viszont ez hamarosan összejöhet, több bank és biztosítói is érdeklődik. Komplex konstrukcióról van szó, többek között dollárkötvény-kibocsátás, valamint elsőbbségi és alárendelt kölcsön is szóba jön a forrásgyűjtésnél.

Nem változtat a japán jegybank

A vártnak megfelelően nem lépett a Bank of Japan (BoJ) a mai napon sem. A jegybank egyelőre az áprilisi adóemelés hatásait vizsgálja és továbbra is úgy véli, hogy a 2 százalékos inflációs céljuk a 2015-ös fiskális évben már teljesül.

Mégsem lesz baj az áfaemelésből?

Az áprilisi áfaemelésnek nincsenek súlyos mellékhatásai Japánban - legalábbis a Reuters kéthetes eredményeken alapuló felmérése ezt mutatja. Ahol mégis van (kisker), ott is sokkal kisebb, mint várható lenne. Egyelőre tehát úgy tűnik, hogy az ország eddig látott fellendülésnek nem szab komoly gátat a költségvetés kiigazítása.

Ekkora pofont kapna Japán, ha durván belassulna Kína

Két, Japánra vonatkozó válságforgatókönyvet is felvázolt friss elemzésében a Bank of America-Merrill Lynch szakértői csapata arra az esetre, ha a kínai gazdaság lassulása fokozódna, mivel a két ország közötti gazdasági kapcsolatok szorosak. A befektetési bank arra a megállapításra jut, hogy ha a súlyosabb kínai válság alakulna ki, akkor a japán GDP-növekedés lényegében nullára fékeződne.

Kéthavi csúcsra ért a forint

Bár tegnap egész nap és ma is folytatódott a borongós hangulat a fejlett részvénypiacokon részben az orosz-ukrán feszültség miatt, de ez a forintot csak korlátozottan viselte meg a magyar választási eredmények "árnyékában". Sõt, napközben többször hullámszerû forinterõsödés bontakozott ki, amiben a török líra négyhavi csúcsra ugrásának fontos szerepe volt. A forint mai teljesítményével február eleje óta nem látott szintre kapaszkodott a vezetõ devizákkal szemben. Technikai elemzési videónk szerint közel lehet a forint erõsödési hullámának vége, így az euróval szemben lassan érdemes lehet újra vételben gondolkodni.

Fontosabb részletek

• Bár a fejlett részvénypiacok napok óta esnek, a magasabb kamatozású feltörekvõ devizák erõsödni tudnak
• Ez több deviza esetén a korábban nyitott gyengülésre irányuló pozíciók tömeges zárásához járult hozzá
• Részben ez húzza az erõsödés felé a forintot is, miközben a tegnapi EKB-nyilatkozatok az eszközvásárlási program rövid távú esélyét csökkentették
• Utóbbi erõsíteni kezdte újra az eurót a fõbb devizákkal szemben
• A választások utáni elsõ magyar diszkontkincstárjegy aukció erõs kereslettel és tovább csökkenõ hozammal zárult
• Ez is javíthatja a forint megítélését, ahogy az is, hogy Orbán Viktor tegnapi nemzetközi sajtótájékoztatóján semlegesen nyilatkozott a kormány forint politikájáról

Nem kell több unortodox pénzöntés, így is sikerülni fog a cél

A mai ülésén nem lazított tovább a japán jegybank és a közleményükből, illetve a jegybankelnök szavaiból, arra lehet következtetni, hogy nem is fognak a jövőben sem. Az áfaemelés kedvezőtlen hatásait csak átmenetinek látják és teljesíthetőnek vélik a 2 százalékos inlfációs céljukat is a jegybanki időhorizonton. A jen árfolyama ez alkalommal nem reagált érdemben az elhangzottakra.

Az áfaemelés eddig mindenkit megbuktatott - Jöhet az újabb próba!

Japánban 17 év után ismét hozzányúlnak az áfához, ami oly sokáig tabu volt a politikusok körében. Ugyanis akárhányszor hasonló próbálkozásokat tettek, az mindig politikai bukáshoz vezetett. Sinzó Abe, japán miniszterelnök és kormánya viszont elkötelezett, hogy fenntarthatóbbá tegye a szigetország költségvetését és a piaci vélekedések szerint erre sokkal jobbak az esélyei elődeinél. Sokan viszont azt gondolják, hogy a holnap már 8 százalékra emelkedő áfa annyira visszaveti majd a keresletet, hogy a japán jegybanknak további stimulussal kell reagálnia.

Csökkenti a világ egyik vezető hatalma a napenergia támogatását

Jóváhagyták azt a javaslatot, mely átalakítja a japán megújuló támogatási rendszert. Az új rendszer nyertesei a jelentős kapacitással rendelkező szélerőműparkok lesznek, míg a szolár támogatottsága csökken.

Még egy utolsó rali, aztán jön a lejtmenet

Az elkövetkező hat hónapban még újabb piaci ralinak nézhetünk elébe, de azt követően az Egyesült Államok gazdasága csalódást fog kelteni. Emiatt pedig a jelenleg túlértékelt eszközárak esetében eladási hullám bontakozhat ki és ezért az amerikai jegybank, a Federal Reserve sem akkor fog szigorú monetáris politikára váltani, amikor a piac számít rá. A fejlett világ jegybankjainak mennyiségi lazítási programja pedig nem váltotta be a hozzá fűzött reményeket, cserébe kockázatokat hordoz magában a hosszú távon - véli Lars Seier Christensen, a Saxo Bank társalapítója és vezérigazgatója, akivel a globális makrogazdasági kilátásokról beszélgettünk magyarországi látogatása során.

Egy éve őrülten öntik a pénzt - Mégis mit értek el vele?

A japánok nagyjából egy éve kezdtek bele gigantikus méretű kísérletükbe, amivel jen ezermilliárdokkal növelték a szigetország pénzmennyiségét. Ezzel ma már lassan az amerikai Fednél is nagyobb mértékű vásárlási programjuk van, noha az ország gazdasága pusztán harmad akkora. Bár egy év még kevés lehet a monetáris politikai eszközök hatásának teljes értékelésére, annyit mégis el lehet mondani, hogy egyelőre kiábrándítóak az inflációs és növekedési statisztikák. Ráadásul áprilisban áfa-emelés is lesz, ami az előrejelzések szerint visszaveti majd a keresletet a gazdaságban. A piac ezért arra számít, hogy a Bank of Japan még agresszívabb lazításra válthat az idén. Az egész történetben viszont a jen idei erősödése a legfurcsább jelenség, ami véleményünk szerint hamarosan megfordulhat.