Itt az idő, hogy kamatot emeljünk!
Eljött az idő, hogy kamatot emeljünk az Egyesült Államokban - jelentette ki a Federal Reserve egyik vezető tisztségviselője a javuló munkaerő-piaci helyzetre hivatkozva.
Eljött az idő, hogy kamatot emeljünk az Egyesült Államokban - jelentette ki a Federal Reserve egyik vezető tisztségviselője a javuló munkaerő-piaci helyzetre hivatkozva.
A Fed jegybankárai most már lényegében egyetértenek azzal a megállapítással, hogy az amerikai munkaerőpiaci helyzet az elmúlt egy évben váratlan dinamikával javult és így "figyelemre méltóan" közelebb kerültünk ahhoz, hogy normális munkaerőpiaci helyzetről beszélhessünk - többek között ezt a fontos üzenetet tartalmazza a július végi Fed kamatdöntésről szerda este kiadott jegyzőkönyv. Az is fontos üzenet: egyesek már úgy érezték, hogy a javuló munkaerőpiaci tendencia "viszonylag gyorsan" elvezet majd az első kamatemeléshez. Az összességében "héja" hangvételű jegyzőkönyvre a vezető részvényindexek csak átmenetileg süllyedtek, míg a dollár a vezető devizákkal szemben új sokhónapos csúcsra ugrott. A piac fókusza most már a péntek délutáni amerikai jegybankelnöki beszédre irányul, amely a Fed éves jegybankári konferenciáján hangzik majd el.
A szerdai ünnepnap miatt magyar szempontból "kettétört" hét kifejezetten izgalmasnak ígérkezik a külföldi makronaptárunkat elnézve és a sokféle adat közül most talán a legnagyobb figyelem a csütörtöki előzetes augusztusi eurózónás feldolgozóipari és szolgáltató szektorbeli menedzser indexekre irányulhat. Ezekből ugyanis megtudhatjuk majd, hogy milyen keményen hatnak az augusztustól életbe lépett oroszok elleni, illetve ő általuk hozott különböző gazdasági szankciók.
Remekül teljesített az USD az elmúlt hónapokban, azonban a zöldhasú tündöklése megtorpanhat hamarosan. Nincs mese, USD gyengülés a valószínűbb forgatókönyv, mert bejelzett a Turbo Trader indikátorunk.
Az amerikai lakosság körében nőtt a lakásvásárlási és jelzáloghitel felvételi szándék, ennek hatására a bankok is próbáltak a hitelezési feltételeiken enyhíteni. Sok esetben ez sikerült is, a Fed szerint viszont a legtöbb fogyasztási hitel esetében nincs érdemi változás a második negyedévben. Az is biztos, hogy a zord tél után nagy szükség volt a lakossági hitelkereslet élénkülésre, ami megdobta az amerikai GDP-t is - írja a Reuters.
A befektetők túlnyomó része az amerikai jegybank jövőben várható lépéseitől fél, méghozzá olyannyira, hogy az összes többi tényező együttvéve is kisebb súlyt képvisel nála egy brókerház felmérésében.
A mostani piaci helyzetet az alábbi, vázlatszerű főbb összefüggésekkel lehet gyorsan leírni:
A vezető részvényindexek szenvednek, az amerikai államkötvény hozamok emelkedtek, a dollár pedig kitartóan erősebb szinteken ragadt - ezek mind-mind olyan fundamentális jelek, amelyek abba az irányba mutatnak, hogy a forint elmúlt napokban látott rossz sorozata egyelőre kitarthat. Közben technikai elemzési jelek ennek ellenkezője irányába mutatnak.
A Federal Reserve a vártnak megfelelően tovább lassította az eszközvásárlási programját a mai napon. Innentől kezdve a havi keret 25 milliárd dollár lesz, amiből 15 jut államkötvények vásárlására és 10 jelzálogfedezetű értékpapírokra. A jegybanki közleményből érdekes módon kitűnik, hogy az inflációs környezetről immár nem gondolják, hogy hosszan cél alatt alakulna, sőt úgy vélik közelebb került hosszútávú (cél szerint 2 százalékos) értékéhez. A munkaerőpiacon látott fellendülést a jegybank elismeri, de továbbra is úgy véli, hogy sok még a kihasználatlan kapacitás az Egyesült Államokban.
Fontosabb részletek
Fenntartások nélkül nevezhetjük az egyik legforróbb kérdésnek azt, hogy a globális hatással bíró amerikai jegybank, a Federal Reserve mikor kezdi meg végre emelni a kamatokat. Ennek feltárásában pedig egyáltalán nem lesz könnyű dolgunk, hiszen a Fed nem ad számszerű útmutatást róla. Fogódzóink szerencsére vannak: a korábbi kinyilatkozásokra alapozva elképzelhető, hogy a jegybank olyan modell alapján választ kamatpályát, amivel a gazdaságot a válság előtti trendjére téríti vissza (hasonlóan a nominális GDP-célkövetéshez). Ha így van, akkor ideiglenesen még túlfűtött állapotba is terelheti az ország gazdaságát a jegybank, majd pedig onnan meredek kamatemelésekkel korrigálna. Persze még azt sem elég tudnunk, hogy milyen modellben gondolkodik a jegybank, ha nem tudjuk, hogy a jelenlegi makrofolyamatok azon belül milyen fázist képviselnek. A dolog akkor válhat igazán kényessé, ha a vártnál sokkal jobb munkapiaci adatok jövőre meredek kamatemeléseket hoznak, ugyanis a piac egyelőre nem tűnik úgy, hogy készülne ilyen esetre.
Az Oroszország elleni Európai Uniós és amerikai szankciók ismertté válása, azaz a bizonytalanság részleges csökkenése hozhat ma némi fellélegzést a piacokon, ami akár a forint esését is megállíthatja. Ezt egyébként bizonyos technikai tényezők is segíthetik. Délután és este újra fokozott izgalmak várhatók amerikai makroadatok és a Fed kamatdöntése miatt.
Egyre több jel arra utal, hogy a Federal Reserve és a piac más véleménnyel van az Egyesült Államok makrogazdasági kilátásairól. Hiába üzente Janet Yellen jegybankelnök, hogy a vártnál gyorsabb munkapiaci fellendülés miatt hamarabb jöhetnek a kamatemelések, a határidős árazások szerint a befektetők még csak a fülük botját sem mozdították. A Goldman Sachs és a JP Morgan elemzői is pusztán néhány hónappal hozták előrébb - egyébként igen távolinak számító - várakozásaikat. Emiatt elképzelhető, hogy a tavaly májusihoz hasonló kijózanodás söpör majd hamarosan végig a piacokon, méghozzá hamarabb, mint gondolnánk. Hiszen mi sem szolgálhat erre jobb alkalmat, mint egy olyan hét ahol egyszerre ismerhetjük meg az ország második negyedéves teljesítményét, a legfrissebb munkaerő-piaci statisztikákat és a Fed által preferált inflációs mutatót.
Sok befektetőt tart izgalomban, hogy mikor emelhet kamatot a Fed, a szakértők egy része már az 1994-es helyzettel riogat, amikor a váratlan kamatemelés nagy zuhanást hozott a kötvénypiacon. A Merrill Lynch elemzője szerint a vállalati kötvények sokkal sérülékenyebbek, mint akkor, hiszen a lakossági befektetők gyorsan át tudnak súlyozni az eszközosztályból, ha a rövid hozamok megugranak. Ezért is kell óvatosnak lennie a jegybanknak a várakozások menedzselése során - írja a Wall Street Journal.
A Deutsche Bank amerikai szabályozóknak tett jelentései "pontatlanok, gyenge minőségűek és megbízhatatlanok" - írja a New York-i Fed a német bank tengerentúli leányának egy napvilágra került magánlevélben.
A Fed eszközvásárlási programjának októberi potenciális kifutása, valamint a jegybank esetleges korábbi kamatemelésre vonatkozó utalása mindeddig nem okozott komolyabb riadalmat a befektetők körében, az amerikai indexek az utóbbi napokban is folytatták az emelkedést. Vannak azonban olyan eszközök, melyek viselkedése már arra utal, hogy a befektetők elkezdtek felkészülni egy alacsonyabb likviditással jellemezhető piaci környezetre: az utóbbi időszakban a kispapírok és a bóvli kötvények is elkezdtek látványosan alulteljesíteni. Az említett kockázatos eszközök alulteljesítése jó eséllyel az elkövetkező hónapokban is folytatódhat, ahogy közeledik a Fed programjának kifutása, a szigorodó monetáris politika pedig könnyem meghozhatja a régóta várt jelentősebb korrekciót a részvényekben.
Magyarország a forint gyengülését kockáztatja azzal, ha egy lépcsőben forintra váltja a mintegy 3500 milliárd forintnyi banki devizahitelt, ráadásul a piacinál kedvezőbb árfolyamon. Az is gondot okozhat, hogy ezt várhatóan 2015-ben teszik csak meg, amikorra a Fed már leállítja a pénzpumpát - írja a Reuters.
Napokkal ezelőtt felhívtuk már a figyelmet arra, hogy egy fontos, két éve élő trendvonal törhet meg az euró dollárral szembeni árfolyamában és ez mostanra egyértelműen be is következett. A trendvonal tehát megtört, de még mindig van egy fontos vonal, ami támaszt nyújt a közös európai fizetőeszköznek, és ez ma délután első körben még jól vizsgázott.
Amint arra tegnap felhívtuk a figyelmet: megnőtt az esélye annak, hogy az euró egy rendkívül fontos trendvonalat letör a dollárral szemben, ami további hullámszerű euróesést vonhat maga után. Ma ez részben megtörtént, de egy "utolsó mentsvár" még mutatkozik a grafikonon. Több más tényező azonban abba az irányba mutat, hogy ez csak ideig-óráig segítheti a közös európai fizetőeszközt.
Októberben lezárulhat az amerikai jegybank eszközvásárlási programja - derül ki a Fed Nyíltpiaci Bizottságának júniusi üléséről kiadott jegyzőkönyvből.
Hat egymást követő napi esés után szerdán átmenetileg enyhült a forintra nehezedő leértékelődési nyomás, így az euróval és a svájci frankkal szemben nem alakult ki új háromhavi mélypont. A vártnál jobb amerikai munkaerőpiaci adat ugyanakkor lendületet adott a dollárnak, így vele szemben új bő négyhavi mélypontot is megütött a magyar fizetőeszköz 229 közelében. Egyre több szakértői kommentár emeli ki a devizahiteles mentőcsomag körüli nagyfokú (és várhatóan tartós) bizonytalanságot a forint gyengélkedése mögött (az alacsony kamat- és hozamkörnyezet mellett). A Bankszövetség főtitkára pedig a Portfolio-nak adott interjúban azt mondta, hogy továbbra is elfogadhatatlan az a verzió, ami eddig körvonalazódik és az egyszeri forintosítást nem lehet megtenni egy nap alatt.
Több területen is szolgáltathat izgalmakat a vállalat gyorsjelentése.
Mindkét párt lemondásra szólította fel a titkosszolgálat igazgatóját.
Elkaszálták az ukrán vezérkari főnököt az Azov nyomására, de ez nem volt elég.
És mi az a Trump-trade?
Hirsch Gábor IT biztonsági szakértőt kérdeztük a Checklistben.
Turbulens heteken vagyunk túl, de van még öt és fél hónap.
