Újfajta befektetéssel kísérletezgetnek Európában

A luxemburgi pénzügyi felügyelet (CSSF) decemberben engedélyezte az aktív ETF-ek számára olyan félig átlátható, portfólióvédelmi struktúrák alkalmazását, amelyek az USA-ban már régóta megengedettek. Számos alapkezelő fontolgatja ilyen alapok indítását.

Az új struktúra lényege, hogy az ETF-eknek nem kell naponta közzétenniük teljes portfóliójukat, ami korábban lehetővé tette más piaci szereplők számára a befektetési stratégiák lemásolását. A CSSF mostantól engedélyezi, hogy

az ETF-kibocsátók akár csak havonta egyszer, egy hónapos késleltetéssel hozzák nyilvánosságra befektetéseiket.

Várhatóan az Ír Központi Bank, Európa legnagyobb ETF-központjának szabályozója és Luxemburg fő versenytársa is követi majd ezt a példát, esetleg már ebben a hónapban. A bank nem kívánt nyilatkozni az ügyben.

Az Egyesült Államokban már 2019 óta működnek ilyen "fél-ETF-ek", az első tőzsdei bevezetések 2020-ban történtek. Azonban eddig nem bizonyultak igazán sikeresnek: a Morningstar adatai szerint mindössze 41 ilyen alap működik - ez a szám 2023 óta nem emelkedett -, ami az aktív ETF-ek mindössze 2,3 százalékát teszi ki. A 14,4 milliárd dolláros összesített vagyonuk pedig csak 1,5 százaléka az amerikai aktív ETF-ekben kezelt 955 milliárd dollárnak.

Szakértők szerint azonban a módosított ETF-ek európai bevezetése bővítheti a befektetők számára elérhető alapok körét. Jelenleg az európai aktív ETF-piac kis, de növekvő szegmensét olyan alapok uralják, amelyek alig térnek el az alapul szolgáló referenciaindexeiktől, illetve olyan alapok, amelyek derivatívákkal csökkentik a piaci kockázatot.

Nick King, a holland Robeco ETF-részlegének vezetője szerint a portfólió-átláthatóság rugalmasabbá tétele ösztönözheti további alapkezelők belépését az ETF-piacra. Különösen a koncentráltabb, kevésbé likvid stratégiák esetében lehet értelme a szellemi tulajdon védelmének.

Az amerikai tapasztalatok alapján azonban Kenneth Lamont, a Morningstar vezető kutatója szkeptikus a kezdeményezés sikerével kapcsolatban. Szerinte miután a befektetők hozzászoktak az átláthatósághoz, nem szívesen térnének vissza egy kevésbé transzparens modellhez.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ