"A technikai elemzés a grafikonok vizsgálata alapján próbálja meg előre jelezni a tőzsdei árfolyamok alakulását. Két alapvető feltételezésből indul ki. Egyrészt abból, hogy már minden nyilvános információ beépült az árakba, ezért a jövőbeli árfolyamváltozások az előre nem jelezhető váratlan eseményektől és a befektetői hangulat változásától függnek. Másrészt feltételezi, hogy a befektetők tömegei hasonló szituációkban hasonló módon cselekszenek" (http://www.tapzor.hu/Elmelet/Techalapok/Bevezete s.html). A technikai elemzésről bővebben a google első néhány találati oldalán érdemes olvasni.
Két a hazai parketten forgó értékpapír (RFV, Pannergy) befektetési eredményeit, ismert technikai indikátorok segítségével vizsgálom meg, amelyeket az AEGON Befektetési Alapokban történt konkrét tranzakciókkal hasonlítok össze. Célom, hogy a spekulatív, kizárólag technikai elemzésen alapuló egyedi értékpapír kereskedés és az érték alapon történő professzionális értékpapír szelekció eredményeit az adott időszakra objektíven, számadatokkal alátámasztva bemutassam. Tehát egyik oldalon a spekulatív értékpapír kereskedés, míg a másik oldalon egy profi vagyonkezelő szervezet szakértői értékpapír kiválasztásáról van szó.
Példámban elsőként az AEGON Alapkezelő tranzakcióját mutatom be. A Pannergy és RFV részvényeket az AEGON Alapkezelő az AEGON Climate Change Részvény Befektetési Alapjába 2010. február és március hónapban vásárolta meg, amiről a befektetőket az Alap rendszeres havi hírlevelében tájékoztattuk. Az értékpapírok megvásárlásáról az értékeltségi szintek, kedvező részvénypiaci környezet kilátások alapján döntöttünk, továbbá a tranzakció időzítéséhez a technikai elemzés eszköztárát is igénybe vettük.
Arra keresem a választ, hogy az említett bekerülési időpontok és november eleje között, tisztán a felkapott technikai indikátorok segítségével történő spekulatív egyedi részvénykereskedelem vagy az AEGON Alapkezelő tartási periódusára eső eredménye a kedvezőbb egy kisbefektető számára. Az egyszerűség kedvéért példámban a kereskedési költségektől eltekintek.
A Pannergy esetében az alábbi kereskedési jelzéseket adta az RSI , MACD és a gyertya formációk alapján működő rendszer.
Pannergy részvény RSI kereskedési rendszer jelzései (túl ritka egyirányú jelzések!)
![Spekulatív trading vs. értékalapú befektetés](http://www.portfolio.hu/img/upload/res/th/sceen..png)
Pannergy részvény, kereskedési jelzések gyertya formációk alapján (túl gyakori jelzések)
![Spekulatív trading vs. értékalapú befektetés](http://www.portfolio.hu/img/upload/res/th/sceen2.png)
Pannergy részvény, kereskedési jelzések MACD alapján
![Spekulatív trading vs. értékalapú befektetés](http://www.portfolio.hu/img/upload/res/th/sceen3.png)
Az RFV esetében az alábbi kereskedési jelzéseket adta az RSI, MACD és a gyertya formációk alapján működő rendszer.
RFV részvény RSI kereskedési rendszer jelzései (túl ritka egyirányú jelzések!)
![Spekulatív trading vs. értékalapú befektetés](http://www.portfolio.hu/img/upload/res/th/sceen4.png)
RFV részvény, kereskedési jelzések gyertya formációk alapján (túl gyakori jelzések!)
![Spekulatív trading vs. értékalapú befektetés](http://www.portfolio.hu/img/upload/res/th/sceen5.png)
RFV részvény, kereskedési jelzések MACD alapján
![Spekulatív trading vs. értékalapú befektetés](http://www.portfolio.hu/img/upload/res/th/sceen_6.png)
Tesztelés nélkül is belátható, hogy a túl ritka és egyirányú, illetve túl gyakori jelzéseik miatt, sem az RSI, sem a gyertyák alapján történő részvény adásvétel nem a legmegfelelőbb a relatív kis likviditású papírok esetében. A MACD rendszer eredményeinek konkrét kiszámítása, már alkalmas lehet arra, hogy érdemben összehasonlítsuk a profi szelekció eredményeivel.
![Spekulatív trading vs. értékalapú befektetés](http://www.portfolio.hu/img/upload/2010/11/tabla_1.jpg)
Összességében elmondható, hogy számtalan technikai alapon dolgozó rendszer létezik, bizonyos piaci trendek között egyesek komolyabb eredményeket érnek el mint a többi, ám véleményem szerint egy jelentős Alapkezelő terméke olyan valódi értékeket nyújt a befektetőknek, mint emberi tényező, a hozzáértés és a váratlan helyzetekre való gyors reagálás képessége.
A jelenlegi piaci környezetben, ahol a fejlett kötvények felülteljesítik fejlődő társaikat, a részvényindexek emelkedő trendjét néhány napos korrekciók törik meg, az AEGON Alapkezelő az alábbi portfolió összetételt tartja ideálisnak, amely közepes kockázati profiljával kiegyensúlyozott teljesítményt nyújthat:
![Spekulatív trading vs. értékalapú befektetés](http://www.portfolio.hu/img/upload/2010/11/kep_5.png)
RSI/Relative Strength Indicator (Relativ Erősség Mutató) - technikai elemzésben használt indikátor , mely a részvény árfolyamának extrém helyzeteit(túladottság/túlvásároltság) hivatott jelezni.
Az MACD kiszámítása két exponenciális mozgóátlag (EMA) segítségével történik
(x)