Érett piacon túl sokan - a horvát bankrendszerről (Bank & Tőzsde)

A pénzpiaci és az ingatlan alapok jegyeit keresik

Kedvező adatokkal zárult a nyár utolsó hónapja, gyakorlatilag minden vagyontípus esetében számottevő növekedés volt tapasztalható a BAMOSZ tagjainak portfóliókezelésében. A befektetési alapok vagyona összességében 1%-kal nőtt, ezen belül - a kötvényalapok kivételével - gyakorlatilag minden egyéb alapkategóriában (pénzpiaci, részvény, vegyes, ingatlan) dinamikus vagyonnövekedés következett be.

A befektetési alapok részvény portfóliója: mit vesznek a legnagyobbak?

A Richter kivételével az összes hazai blue-chip részvényből nagyobb arányban tartottak a hazai befektetési alapok a tavalyi év végén, mint fél évvel korábban. A legnagyobb sztár az OTP és a MOL volt, míg a Richter csökkentése vélhetőleg elsősorban az árazási kérdéseknek volt köszönhető, nem pedig a gyógyszerár vita előszelének.

MSCI index változásai - a MOL súlya jelentősen nőtt, az FHB nem került be

Az MSCI Indexcsalád összetételének és súlyozásának változása hagyományosan meghatározó jelentőségű. A régiónkban aktív befektetési alapok egy része az MSCI indexet tekinti benchmarknak, azaz ehhez viszonyítva alakítja ki a portfólióját és mutatja ki teljesítményét (az alapok másik fele a Nomura CEE indexét használja). Az MSCI aktuális éves index felülvizsgálata idén május 28-i hatállyal érvényesül.

Az MSCI londoni irodája megkeresésünkre a következő információkat közölte a magyar index, az MSCI Hungary-t érintő változásokról:
- a MOL súlya jelentősen nő, a közkézhányad faktor ugyanis 0.55-ről 0.7-re emelkedik
- az OTP esetében a súlynövekedés kisebb mértékű, a közkéhányad faktor 0.85-ről 0.9-re emelkedik
- a Rába kikerült az index kosárból alacsony kapitalizációja miatt
- csalódást kelthet, hogy az FHB nem került be az index kosarába

Megveszed a legdrágábbat? Don't be evil!

Egy biztos; nagy dobás lesz. Mintegy másfél éve várnak rá a piaci szereplők. Tőzsdére lép a Google minden korábbinál magasabb árazás mellett az "internetes" szektorban. Egyedi cég, egyedi menedzsment, egyedi tranzakció.
Valami azonban nem teljesen gömbölyű; a várva-várt tranzakció előtt többségbe kerültek a "kerüld el" típusú állásfoglalások, mondván a tranzakció struktúrája és várható árazása nem teszi lehetővé, hogy az "elvárható" hozamot biztosítsa a Google a befektetőknek. A társaság várható értékelése 10-es P/S (árfolyam per egy részvényre eső árbevétel) felett lesz. Ma csak két ilyen részvény van a piacon a Yahoo és az EBay.

Az internet száguldott az elmúlt másfél évben, a menedzsment figyelmeztet, hogy konzervatív marad és nem kényezteti el a befektetőket, a szakértők nem tanácsolják a részvényjegyzést. Felkészülhetünk az izgalmakra.
A Netscape a kibocsátás utáni első kereskedési napon 153%-ot (!) emelkedett 1995-ben (ez még nem az internet aranykora). A Netscape-t internet 1.0 részvényként jegyzik a befektetők, a Google-t már kikiáltották internet 2.0-nak.

Regionális alapkezelők: 1.5 mrd USD tőke érkezett - favorit a MOL-OTP duó - kamatcsökkentések várhatók

11,000 pont feletti BUX-nál ismét elérkezettnek láttuk az időt, hogy egy körkérdés keretében szondázzuk a regionális alapkezelők piaci hangulatát. A bécsi és frankfurti szakemberek egységesen optimisták a magyar részvénypiac jövőjét tekintve, bár az egyes részvények megítélésében - különösen a gyógyszerpapírok vonatkozásában - már éles különbségek bontakoznak ki.

• A magyar makrohelyzet folyamatosan javul, a jövőbeni kamatcsökkentésre vonatkozó várakozás egységesnek tekinthető. A kamatcsökkentések kedvező kihatással lesznek a BÉT-re is.


• 1.5 mrd USD friss tőke érkezett a régióba az elmúlt időszakban.


• Az egyértelműen favorizált részvény változatlanul az OTP.


• A MOL-PKN szövetségben rejlő lehetőségek és kockázatok vonatkozásában kissé eltérő véleményeket fogalmaztak meg a szakemberek, azonban ennek ellenére mindenki vételre érdemesnek vélte a magyar olajpapírt.


• Az FHB már nem tartogat jelentős árfolyam növekedési potenciált.


• A másodvonalbeli papírok közül a Graphisoft és a Pannonplast áll fókuszban.

Nyugdíjalapok számára is elérhető kockázati tőke alap Magyarországon

Sikeresen zárult a Euroventures Hungary III Limited Partnership első jegyzési köre, így Magyarországon létrejött az első olyan kockázati tőke alap, amely magyar nyugdíjalapok számára is elérhető.

A 100 mrd dolláros megoldás

A General Motors vállalati nyugdíjpénztára 100 mrd USD vagyont kezel. Mint ahogy a problémáról már többször beszámoltunk a 2000-2002-es tőkepiaci környezetben a vállalati nyugdíjalapok jelentős része szintén negatív hozamot ért el, s ebből adódóan az érintett cégeknek saját cash flowból kell finanszírozni a hiányt az elvárt hozam és a tényleges hozam között. A General Motors esetében a hiány 19.3 mrd USD volt 2003 elején, ami akkor némileg maghaladta a társaság piaci kapitalizációját.

Tovább vették a hazai blue-chipeket a részvényalapok - a kedvenc az OTP!

Szokásunkhoz híven ismét elkészítettük a hazai részvényalapok portfólió összetételének a vizsgálatát az alapkezelők féléves jelentéseinek az összegzésével. Felmérésünk a korábbiakhoz hasonlóan a 12 legnagyobb részvényalapot tartalmazza, melyek az összes hazai részvényalap nettó eszközértékének mintegy 95%-át fedi le, így összeállításunk szinte teljesnek mondható.

A Portfolio.hu ajánlata: hírek és adatok vállalati weboldalak és hírportálok számára (x)

Beszámoló a pénzügyi szektor 2003. első negyedévi működéséről

Az alábbiakban a PSZÁF által készített a Beszámoló a felügyelt szektorok 2003. elsõ negyedévi mûködésérõl kiadvány kivonatolt formáját tesszük, közzé, amely áttekintést ad a pénzügyi szektor mûködésérõl a vizsgált periódusban.

Mibe fektetnek a hazai részvényalapok? - felmérés a 12 legnagyobb szereplőről

Hagyományainkhoz híven hiánypótló összeállítást készítettünk a 12 legnagyobb hazai részvényalapok portfólió összetételérõl az éves jelentések nyilvánosságra kerülését követõen. Az elmúlt egy évben a törvényi elõírások enyhülésének köszönhetõen a blue chip papírokból feltöltötték a portfóliókat az alapkezelõk. A legkedveltebb részvény az OTP lett. Amennyiben teljes tõzsdei értéken, kapitalizáción belül a befektetési alapok által birtokolt részt vizsgáljuk, úgy megállapítható, hogy a hazai alapok szerepvállalása a Pannonplast, Nabi, Mezõgép triónál a legnagyobb (6.5-7.5%).
Összességében azonban megállapítható, hogy a hazai részvényalapok tevékenységének árfolyamra gyakorolt hatása változatlanul elenyészõ a részvények többségénél, hiszen a magyar alapok mindössze a BÉT részvény kapitalizációjának 0.7%-a, illetve az összesített közkézhányad értékének 1.2%-a felett diszponálnak.

A pénzügyi szektorok 2002. évi teljesítménye (PSZÁF) - részletes tanulmány

Elkészítette előzetes összefoglalóját a pénzügyi szektorok 2002. évi teljesítményéről a PSZÁF. A tanulmány kivonatát az alábbiakban tesszük közzé szektorok alapján történő bontásban.

A pénzügyi szektorok 2002-es teljesítménye (PSZÁF) (3.)

A Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete a felügyelt szektorok 2002. évi működéséről tartott sajtótájékoztatót, amelyen Szász Károly, Gulácsi Ferenc és Szepesi György képviselte a Felügyeletet.

Az Eastbrokers-hez került a Buda-Cash Növekedési Alap

Határozott a PSZÁF a Buda-Cash Növekedési Alap Eastbrokers Befektetési Alapkezelő Rt. részére történő átadásának, illetve a tájékoztató és kezelési szabályzat módosításának engedélyezéséről. Az alap letétkezelője az ERSTE Bank Hungary Rt.

"Kivételes befektetési lehetőség" - garantált bukás?

Közgazdászok számára hajmeresztő hirdetéssel találkozhatunk immár napról napra. Egy KPHM Ingatlanhasznosító Szövetkezet 23%-os fix hozamot garantált egy éves lekötésre. A KPMG lógójára kísértetiesen - és feltehetően nem véletlenül - hasonlító embléma alatt megjelenő hirdetés szövegében a "kivételes befektetési lehetőség", "kiemelkedő hozam" és a "lehető legnagyobb biztonság" fogalma olyan szinten kapcsolódik össze, hogy a portfólió elmélet és a CAPM modell azonnal antikváriumi értékké redukálódott.
Természetszerűen felmerül a kérdés, hogy az első látásra is megtévesztő befektetési ajánlat miért jelenhet meg több hét után is változatlan formában? A szabályozási hiányosságok legfőbb vesztesei a tisztességesen működő ingatlan alapok lehetnek.

Mit hoz a jövő a befektetőknek, az Erstének és a BÉT-nek? - beszélgetés Cselovszki Róberttel

Egy csúnya, klasszikus buborék?

Klasszikus, intézményi befektetők lelkesedése által fűtött buborék körvonalazódik az amerikai piacon. Vezető piaci szereplő, kimagasló, várakozások feletti teljesítmények sorozata, s innen már nem is érdekes az árazás? Az idei 37-ről 147-re emelkedett azon befektetési alapok száma, melyek beszálltak, immár a nagy befektetési alapok 26%-a felszállt a vonatra. A P/E 100 felett pörög. Vajon nagy hasra vágódás előkészületeit látjuk-e? A lelkesedés tárgya az internet csillaga, az eBay.

Mibe fektetnek a legnagyobbak? - interjú a Raiffeisen Capital Management portfólió menedzserével

Horváth Istvánnal, a 310 m eurót kezelő, idei évben 23%-os hozamot elérő Raiffeisen Capital Management portfólió kezelőjével beszélgettünk a közép és kelet-európai régió piacainak kilátásairól, a konvergencia sztoriban lévő tartalékokról és az egyes magyar részvényekről. Az interjú keretében olvasóink betekintést nyerhetnek a befektetési döntéshozatal folyamatába is, melyből kiderül, hogy a tökéletesre csiszolt DCF modellekkel szemben nagyobb jelentőséget tulajdonít a Raiffeisen Capital Management a következő két-három év profitkilátásainak. Az eszköz allokációból kiderül, hogy az alap két nagy favoritja Oroszország és Magyarország.
Az alapcsalád jelenleg eszközállományának 94.7%-át tartja részvényekben és 5.3%-át készpénzben.

A kockázati tőke tevékenysége Magyarországon

A Magyar Kockázati Tőkebefektetők Szövetsége tegnap tartotta éves hagyományos konferenciáját. Az eseményt ugyan sikerült a gyorsjelentések finiséhez igazítani, így a gazdasági sajtó szereplői, köztük a Portfolio.hu meglehetősen kis erőforrásokat allokált az eseményre, az alábbiakban közzé tesszük a Szövetség helyzetértékelését teljes terjedelmében az információ hiány pótlására. Az anyagból kiderül, hogy az idei év rekordot jelenthet a hazai kockázati tőkebefektetések történetében, bár a piaci szereplők elégedettségéről közel sem beszélhetünk.