2002. december 17. 09:00 | Portfolio

Áttörte a 30 dolláros szintet az olaj

Magyar idő szerint hétfő éjjel áttörte az olajár az amerikai kereskedésben a 30 dolláros szintet, mely egyértelműen a venezuelai belpolitikai feszültségek olajszállításokra történő negatív kihatásával magyarázható. A tegnapi napon egyértelművé vált, hogy a világ ötödik legnagyobb olajexportőre nem fogja napokon belül megoldani saját belső problémáit, így az ország exportja tartósan alacsonyabb szintre állhat be. Az ellenzék az elnök távozását követeli, általános sztrájk uralkodik az országban.

2002. december 12. 12:57 | Portfolio

Szabó László: befektetési politika és teljesítmény (Concorde Alapkezelő)

2002. december 06. 08:27 | Portfolio

Új fókuszok az elemzésben - középpontban a Matáv

A három hete kiváló eredményt publikáló, s utána jó tõzsdei teljesítményt nyújtó Matávra vegyes hatással lehet a távközlés területén az elmúlt idõszakban erõteljesen megváltozó elemzői módszertan, amely amellett, hogy még mindig kecsegtető a magyar távközlési társaság számára, elhalványítja a fundamentális alulértékeltségrõl szóló szakértői véleményeket, és felveti, hogy egyes szempontok szerint a magyar távközlési társaság részvényei nem számítanak olcsónak.

2002. december 05. 12:43 | Portfolio

Egy csúnya, klasszikus buborék?

Klasszikus, intézményi befektetők lelkesedése által fűtött buborék körvonalazódik az amerikai piacon. Vezető piaci szereplő, kimagasló, várakozások feletti teljesítmények sorozata, s innen már nem is érdekes az árazás? Az idei 37-ről 147-re emelkedett azon befektetési alapok száma, melyek beszálltak, immár a nagy befektetési alapok 26%-a felszállt a vonatra. A P/E 100 felett pörög. Vajon nagy hasra vágódás előkészületeit látjuk-e? A lelkesedés tárgya az internet csillaga, az eBay.

2002. december 05. 09:08 | Portfolio

Jelzálogpiac: újdonságok Európában

A hazai jelzálogpiac jövőjének vizsgálatakor kiemelten fontos lehet az európai jelzálogpiac fejlődésének és sajátosságainak vizsgálata, hiszen az európai és az amerikai piacok vizsgálatát követően megállapítható, hogy a hazai jogrendszer szinte egy az egyben a német modell szabályait és sajátosságait vette át.

2002. december 04. 08:43 | Portfolio

Az East-Buda-Cash szövetség lehet a legnagyobb hazai független brókercég?

Szoros együttműködési megállapodás jött létre tegnap az Eastbrokers Befektetési Rt. és a Buda-Cash Brókerház Rt. között, melynek keretében az előbbi a befektetési alapok piacára, míg utóbbi a tőzsdékre koncentrál majd.

2002. december 04. 08:05 | Portfolio

Mibe fektetnek a legnagyobbak? - interjú a Raiffeisen Capital Management portfólió menedzserével

Horváth Istvánnal, a 310 m eurót kezelő, idei évben 23%-os hozamot elérő Raiffeisen Capital Management portfólió kezelőjével beszélgettünk a közép és kelet-európai régió piacainak kilátásairól, a konvergencia sztoriban lévő tartalékokról és az egyes magyar részvényekről. Az interjú keretében olvasóink betekintést nyerhetnek a befektetési döntéshozatal folyamatába is, melyből kiderül, hogy a tökéletesre csiszolt DCF modellekkel szemben nagyobb jelentőséget tulajdonít a Raiffeisen Capital Management a következő két-három év profitkilátásainak. Az eszköz allokációból kiderül, hogy az alap két nagy favoritja Oroszország és Magyarország.
Az alapcsalád jelenleg eszközállományának 94.7%-át tartja részvényekben és 5.3%-át készpénzben.

2002. november 25. 07:46 | Portfolio

MOL: 10%-os zártkörű tőkeemelés, 67.8%-os részesedés a Slovnaftban (korr)

Másfél hónapot kellett várni csupán a rendkívüli közgyűlést követően és a MOL igazgatósága máris élt a 10%-os zártkörű tőkeemelés lehetőségével, mely egy összetett, összességében 350 m USD értékű tranzakció keretében a meglévő 36.2%-os Slovnaft részesedést 67.8%-ra emeli. A versenyhatósági engedélyeket követő tranzakció zárás után a MOL nyilvános vételi ajánlatot fog tenni a Slovnaft többi részvényesének, mely számításaink szerint 139 m USD finanszírozási szükséglettel jár, ha az összes részvényes felajánlja papírját. Jelen tranzakció 1.1 mrd USD-re árazza a Slovnaft-ot.

Finanszírozási oldalról: a 67.8%-os részesedés megszerzésével a MOL teljes körűen konszolidálni fogja a Slovnaftot, mely csökkentően hat a csoport szintű eladósodottságra - végeredmény + 2.6%pontos növekedés.
Számításaink szerint a tranzakció jövő évben már pozitív hatást gyakorol a csoport szintű EPS-re, mely elsődleges szempont egy tőkehígulással járó tranzakció kedvező megítéléséhez. A tranzakció árazása ugyanakkor meghaladja a piaci várakozásokat.

2002. november 20. 07:27 | Portfolio

A profit új minősége

Az elmúlt egy évben minden befektető számára egyértelművé vált, hogy a profit nem egy homogén fogalom, az eredménykimutatások legalsó sorában más és más minőségű adatok állnak. És ekkor még nem is beszéltünk arról, hogy a belső teljesítményre koncentrálva a nettó profit helyett előtérbe tolódott a bull piac idején az üzemi eredmény és az egyszerinek vélt tételektől megtisztított, u.n. pro forma eredmény. Létezik-e objektív, befektetési döntés alapjául szolgáló, standardizált minőséget takaró profit definíció? Mi alapján számoljuk a P/E-t?
A Standard & Poor's csapata immár több mint egy éve dolgozik egy szakmai konszenzuson alapuló kritérium rendszer felállításán, mellyel a befektetés értékelés alapjául szolgáló core earnings meghatározható. Írásunkban a mai napig megszületett eredményeket, illetve azok piaci hatásait ismertetjük.

2002. november 18. 13:58 | Portfolio

Pozitív hétkezdet?

Erősödés várható a mai nyitás után az Egyesült Államokban, a határidős részvényindexek mind a pozitív tartományban állnak. A Dow futures +55, a Nasdaq futures +7, az S&P futures pedig +5 ponton áll.

2002. november 14. 10:01 | Portfolio

Spéder Zoltán az OTP 2002. évi várható eredményéről, a Dunaferr hitelek további sorsáról (2)

Spéder Zoltán, az OTP Bank általános vezérigazgató-helyettese a bank 2002. harmadik negyedéves eredményét értékelő sajtótájékoztatóján elmondta, hogy a bank minden szinten hozta a terveket, sőt egyes szinteken azt meghaladó eredményt ért el.

2002. november 14. 09:02 | Portfolio

NABI: egy meglepő veszteség (2)

Nem a gépipari társaságok napja a mai. Nem kis meglepetésre veszteséggel zárta a Nabi a harmadik negyedévet. Az árbevételi oldalt fékezte a termelés prototípusok miatti átütemezése, az értékesített darabszám az amerikai piacon már második negyedéve csökken. Költségoldalon a forint árfolyam változása és a kaposvári üzem termelésének megkezdése terhelte meg az eredményt. Már üzemi szinten is veszteségessé vált a gazdálkodás, a nettó profit a konszenzusban szereplő 2.8 m USD-vel szemben 900 ezer USD veszteség lett.
A készletállomány növekedéséből sejthető, hogy a negyedik negyedéves árbevétel meg fog ugrani, ugyanakkor a kedvezőtlen devizaárfolyam hatás erősödni fog.

2002. november 14. 07:29 | Portfolio

OTP Bank: Az osztályzat újból jeles!

A BÉT eminense, az OTP Bank - ahogy azt már lassan megszokhattuk tőle - újból rekord negyedéves eredményt ért el a 3. negyedévben, mely egyben 2.1%-kal meghaladja a tegnap még hasonló mértékben tovább emelt konszenzusos elemzői várakozást is.

A lakossági hitelállomány felfutása miatt a banknak sikerült nettó kamatbevételét növelnie a jelentősen csökkenő kamatszint ellenére is. A banki hitelállomány minősége összességében úgy tudott javulni, hogy a Dunaferr hitelekre az OTP újabb jelentős mértékű céltartalékot képzett. A díjbevételek tovább növekedtek, az értékpapír-forgalmazás eredménye pozitívba fordult, a kiadások növekedési üteme kontroll alatt volt tartva. A konszolidált mérlegfőösszeg nagysága a felfutó hitelállománynak köszönhetően átlépte a bűvös 2.5 ezer mrd Ft-os szintet. A kulcs leányvállalatok tovább tudták növelni eredményüket.

A leginkább egy győzelmi jelentéshez hasonlító OTP gyorsjelentéshez kommentárként ezúttal is ennyi fűzhető hozzá: Csak így tovább!

2002. november 07. 09:12 | Portfolio

Meglepetés minden irányban

A világ vezető hálózati eszközgyártója, a Cisco kettős meglepetéssel állt a piaci szereplők elé a tegnapi kereskedés után. A költséghatékonyság javulása miatt lényegesen jobb eredményt ért el a harmadik negyedévben (naptári), melynek hatására 5%-kal megugrott az árfolyam. Az eredményeket követő elemzői konferencián azonban a menedzsment bejelentette, hogy 0%-4%-os árbevétel visszaesésre számít a következő negyedévben, ami -2%-ig nyomta le az árfolyamot. A papír árazása a többi vezető tech céghez viszonyítva változatlanul nem tekinthető konzervatívnak, így jelentős árfolyamnövekedési potenciállal nem rendelkezik a részvény.

2002. november 05. 08:43 | Portfolio

Sötét fellegek a mobilszektor felett - még az idén eladják a Vivendit

Nyilvánosságra kerültek a Hírközlési Döntőbizottság legfrissebb határozatai, amelyben kijelölésre kerülnek az azok a szereplők, akik a távközlési piac egyes szegmenseiben (távbeszélő-szolgáltatás, mobil, összekapcsolási szolgáltatás, bérelt vonali szolgáltatás) jelentős piaci erővel (jpe) rendelkeznek. A részvénypiac oldaláról nézve a Matávra az intézkedéscsomag enyhén negatív.

2002. október 30. 09:31 | Portfolio

Bogsch Erik a Richter eredményeiről és kilátásairól

2002. október 18. 11:09 | Portfolio

Ingatlanpiaci trendek, folyamatok, várakozások

A Biggeorge's International elkészítette az ingatlanpiac első félévéről szóló elemezését, amelyben a teljes piacról ad átfogó tájékoztatást, áttekintést nyújtva az irodák világától a használt lakások területéig. Az alábbiakban az ingatlan-tanácsadó cég elemzését tesszük közzé.

2002. október 17. 13:36 | Portfolio

Buda-Cash a nemzetközi piacokról

2002. október 17. 11:09 | Portfolio

Nokia: a stabilizálódó piac örömei (2.)

11 órakor tette közzé 3. negyedéves gyorsjelentését a világ legnagyobb mobil készülék gyártója, a Nokia. Az európai piacokon igen nagy feszültséggel várt jelentés összességében enyhén kedvező számokat tartalmaz, a negatív meglepetés minden esetre elmaradt. A cég pro forma adózás előtti eredménye 1,245 millió euró lett, amely meghaladja az 1,179 millió eurós elemzői várakozásokat. Az EPS 18 centes értéke a tavalyi év hasonló időszakánál 2 centtel, a várakozásoknál 1-gyel magasabb. Pozitívum a gyorsjelentésben, hogy a cég továbbra is fenntartja a 400 millió mobilpiacra vonatkozó előrejelzését, amelyet tegnap a Motorola 400-ról 390 millió darabra csökkentett.

Megítélésünk szerint a gyorsjelentés enyhén pozitívan hathat a Nokia árazására, a 12-13 eurós árszint alá feltehetően nem megy a részvény, az árfolyamban középtávon ismét megjelenhet egy piaci átlaghoz viszonyított prémium és a jelenlegi 16 eurós szintről 18-20 EUR között stabilizálódhat, ha nem következik be egy újabb globális eladási hullám a piacokon.

2002. október 17. 10:25 | Portfolio

Fordulat az ingatlanpiacon, közeledik az áresés?

Miközben az elmúlt két év a részvénypiacok folyamatos lemorzsolódása jegyében telt el, az amerikai ingatlanpiacot egészen más folyamatok uralták, az áremelkedés mellett óriási nagyságú tőkebeáramlás volt megfigyelhető. A direkt, kedvező jelzáloghitelezésekkel megtámogatott ingatlanvásárlásokon kívül az elmúlt évek a ingatlan alapok, illetve az ingatlanrészvények (REITs) sikerét is meghozták. Az idei évben 3.46 milliárd dollár áramlott a korábban nem túl jellemző befektetési formaként ismert hagyományos ingatlanalapokba, ami lényegesen több, mint a tavalyi év hasonló időszakának 300 millió dolláros értéke.