Elliott hullámelmélete

A technikai elemzés halhatatlan ősatyáinak sorát gazdagítja Ralph Nelson Elliott, akinek hullámelmélete kiállta az idők próbáját, és a mai napig alkalmazható az árfolyamelemzések vizsgálatakor. Elliott elsők között alkalmazta a Fibonacci szinteket az árfolyam hullámok lehetséges elmozdulásának meghatározásában, amely mára minden grafikonrajzoló kötelező eszközének számít.

Elliott a kitartás és céltudatosság terén is jó példával szolgálhat mindenki számára, valamint életműve igazolja, hogy sosem késő nagy dolgokba fogni.

Nem tud az árral szemben úszni a pesti parkett

A nyugat-európai piacok gyengesége ellenére a pozitív tartományban kezdte meg a kereskedést a BUX, azonban a kereskedés első óráját elhagyva mínuszba csúszott az index és már közel 1%-os csökkenést mutat. A szolid felülteljesítés az európai parkettekhez képest nem kis részben a tegnapi jelentős alulteljesítésnek és a kedvező hazai GDP adatnak tudható be. A vezető részvények mindegyike lefelé mozdult, alacsony alig 5 milliárd forintos forgalom mellett.

Kereskedési tippek - Tőzsde GP (Equilor)

Az Equilor szakértői a mai napra vonatkozóan vételi pozíció után néztek a Nasdaq-ban és a benzinben, míg a Vodafone esetén kedvező hozam/kockázat alapú eladási pozíció után néztek.

Pozitív meglepetés a Richtertől: mire lesz elég?

Üzemi szinten a várakozások feletti, nettó szinten azonban a konszenzust alulmúló második negyedéves gyorsjelentést tett közzé ma hajnalban a Richter. A negyedév alapvetően jól alakult, a devizás tételek azonban a vártnál nagyobb veszteséget mutattak.

A gyorsjelentés legfontosabb pontjai:

- további növekedés a hazai piacon, emelkedő piaci részesedéssel;
- zuhanó USA, az alacsony bázis miatt kiugró növekedést mutató orosz bevételek;
- emelkedő fedezeti szint;
- a tavalyi akvizícióknak és a hálózat bővítésnek köszönhetően emelkedő költségek;
- a devizás tételek átértékelésének köszönhetően 3,5 mrd Ft-os pénzügyi veszteség;
- tovább csökkenő nettó készpénz állomány.

Véleményünk szerint a gyorsjelentés következtében a mai kereskedésben pozitív elmozdulás várható, hiszen üzemi szinten a meglepetés jelentős, 15%-os volt, a negatív globális tőkepiaci hangulat azonban ezt a pozitív hatást akár teljes egészében is eliminálhatja. A részvények ugyan nem drágák, a gyógyszerkassza tervezett jelentős megszorítása azonban továbbra is óriási szabályozó kockázatot jelent a Richter számára.

Javuló működési környezet a Raiffeisennél (Equilor)

A sógoroknál javul a hitelezési aktivitás és a hitelportfolió minősége - legalábbis a Raiffeisen International AG idei első negyedéves eredménye alapján. A bank ma reggel tette közzé számait, ami szerint az összkép felülmúlta a várakozásokat, a nettó profit 270 millió euró lett az idei első három hónapban, szemben a piacon várt 253 millióval, de ezt az eredmény felülteljesítést nagyban a céltartalék állomány csökkenésén könyvelhette el a bankcsoport.

Állami Nyomda gyorsjelentés: mitől emelkedhet az árfolyam?

A várakozásokat felülmúló első negyedéves gyorsjelentést tett közzé a tegnapi piaczárást követően az Állami Nyomda, mely üzemi szinten minimálisan, nettó szinten azonban 10%-kal a konszenzus feletti számokat produkált.

A gyorsjelentés legfontosabb pontjai:

- az alacsony bázisról a kulcsüzletágaknak köszönhetően a bevétel 20%-kal emelkedett;
- az export dinamikusan bővült, részben az új leánycégnek köszönhetően,
- a profitabilitás visszatért a válság előtti szintek közelébe;
- a nettó hitelállomány csökkent, a vevőkövetelések azonban még mindig 1 mrd Ft-tal az átlagos szint felett állnak.

A gyorsjelentés következtében a mai kereskedésben enyhe árfolyam emelkedésre számíthatunk, a komolyabb növekedés ellen hathat azonban az elmúlt napok megpattanása mellett az a tény is, hogy a társaság belső teljesítményét mutató üzemi eredmény gyakorlatilag a vártnak megfelelő lett.

A papírok értékeltsége nem magas, de a szektorban ez megszokott, így erről az oldalról inkább egy szektor hatás válthat ki érdemi árfolyam emelkedést.

Elhúzták az európai piacok nótáját, ütögetik az OTP-t

Tegnap nap végére törtek az előző napokban áttört fontos támaszok a fejlett piacokon, így a tovább eső nyersanyagárak farvizén az részvények is tovább veszítettek ma az értékükből. A héten először fontos makroadatok is érkeznek Amerikából, melyek iránnyal szolgálhat a piaci szereplőknek. A német DAX és a francia CAC-40 1,7%-os csökkenésben áll, melyet a BUX is lekövet a maga 2,1%-os esésével.

Magyar Telekom: elvárható ennél több?

A Magyar Telekom ma hajnalban megjelent gyorsjelentésében a vártnak megfelelő árbevételről, más eredménysorokon azonban az elemzői konszenzusnál erősebb számokról számolt be. A negyedév eredményét több extra tétel is színesíti, kérdés ezek közül az elemzők melyekkel kalkuláltak modelljeikben.

Az elmúlt napokban a Magyar Telekom részvényei defenzívnek mondott telekom papírhoz méltóan viselkedtek, ha osztalékkal korrigáljuk az árfolyamot, akkor már több mint két hete a 600 forintos szint környékén való stabilizálódást láthatunk, ez pedig nem kis teljesítmény egy olyan turbulens időszakban, amelyben a vezető amerikai és nyugat-európai részvényindexek néhány nap alatt 3-5 százalékkal kerültek lejjebb. Kérdés hogy ez a "csodavárás" a mai gyorsjelentésnek szólt-e.

Összességében a befektetők elégedettek lehetnek a Magyar Telekom negyedéves számaival, az árbevétel visszaesésének üteme lassul, a működési költségek erős kontroll alatt vannak, az eladósodottság a célsáv alján, és az első három hónap eredménye alapján a menedzsment egész éves terve akár még konzervatívnak is tűnhet (persze a tavalyi első negyedév elég gyengére sikerült, jelentős a bázishatás). Ennél többet nehéz lenne elvárni egy erős versennyel, különadóval, a kormányzati és vállalati megrendelések visszafogásával szembesülő vállalattól.

A társaság papírjai EV/EBITDA alapon továbbra is olcsóbbak mint a legközelebbi régiós szektortársak részvényei, és amennyiben a szabad cash flow a következő negyedévekben is bővülni tud, az elemzők és a befektetők ismét az idén fizetett 50 forintnál lényegesen magasabb egy részvényre jutó osztalékot vizionálhatnak, akkor pedig már osztalék alapon is vonzó papír lehet a Magyar Telekom.

A gyorsjelentés fontosabb pontjai a következők:

• Első ránézésre a vártnál lényegesen jobb negyedéves profitszámok, több extra tétellel (ingatlanértékesítés, különadó, alacsonyabb halasztott adó költség)
• Csoportszinten csökkenő ütemű árbevétel visszaesés
• A vezetékes szegmensben magasabb, a mobil szegmensben alacsonyabb árbevétel csökkenés
• A macedón leányvállalat szenved, a montenegrói valamivel jobban tartja magát
• 2008 eleje óta nem látott alacsony szinten a beruházások
• Működési költségek kontroll alatt
• A nettó eladósodottsági ráta a célsáv alján
• 2011-es menedzsment-terv megerősítve

Kitartott a jó kedv a hét utolsó napján is

Tegnap is záporoztak a gyorsjelentések a tengerentúlon, az amerikai részvénypiac pedig harmadik napja töretlenül folytatta az emelkedést; az arany árfolyama is tovább emelkedett, már 1508 dollár fölött cserél gazdát a nemesfém. Az amerikai piac ma már nem nyit ki, viszont hétfőn újra indul a kereskedés a tengerentúlon.

Vegyes mozgásokat láthattunk ma reggel azokon az ázsiai piacokon melyek nyitva tartottak. A japán Nikkei 0,1%-kal feljebb zárt, míg a kínai börze mutatója 0,4%-os mínuszt mutat a záráshoz közeledve. Ma az ázsiai piacok közül zárva tartott a hongkongi, és az ausztrál tőzsde is a húsvéti ünnepek miatt.

A zloty árfolyamára érdemes odafigyelni

A tegnapi borongós hangulat ma reggelre nem romlott tovább, inkább semleges, oldalazós napra számíthatunk 1-2 forinttal 265 fölött - írja devizapiaci kommentárjában Karsai Péter, a Commerzbank treasury sales munkatársa.

Az OTP felfelé, a MOL lefelé húzza az indexet

Az európai pluszos nyitás és a jó hangulatú ázsiai zárások ellenére nem tudott emelekdéssel nyitni a BUX. A börze 0,4%-ot gyengült nyitást követően. A vezető részvények az OTP kivételével lefelé indultak. Piacbefolyásoló makroadat a mai napon sem érkezik, így a nemzetközi hangulattal haladhatnak a magyar részvények.

Az OTP-n csattan az ostor?

A kormány mai bejelentéseiből eddig kiszivárgott információk alapján a pénzügyi szervezetek különadója 2012-től mégsem feleződne meg, hanem a 2011-es szinten továbbra is benne maradna rendszerben. Az általunk megkérdezett elemzők kalkulációihoz képest ez mindenképpen negatív meglepetés, viszont a kiegyensúlyozott költségvetés és a stabil magyar makro-háttér inkább pozitívan hathatnak az OTP megítélésére.

Magyar Telekom gyorsjelentés: a különadó fogságában

Az elemzői negyedéves várakozásoknál és a menedzsment éves célkitűzéseinél is erősebb számokat közölt mai gyorsjelentésében a Magyar Telekom. Bár a számokat torzítja az ebben a negyedévben elszámolásra került különadó, úgy tűnik a vállalat sikeresen hajtotta végre költségracionalizálási intézkedéseit, ennek köszönhetően az egyszeri hatásoktól tisztított EBITDA éves szinten stabil maradt, míg a negyedik negyedévben emelkedni is tudott. A költségek lefaragásával és az osztalék csökkentésével az eladósodottsági rátát sikerült a célsávban tartani.

Bár a vállalat részvényei továbbra sem mondhatók drágának, úgy tűnik a befektetők egyelőre inkább a stabilabb makro-háttérrel és kevesebb kormányzati "meglepetéssel" szolgáló régiós szektortársakat preferálják. Ez azonban megítélésünk szerint gyorsan változhat, a kormány reformintézkedéseinek pozitív befektetői fogadtatása, illetve elemzői felminősítések (lásd Goldman Sachs) hatására akár jelentősebb emelkedést is elképzelhetőnek tartunk a Magyar Telekom papírjaiban.

A gyorsjelentés főbb pontjai a következők:

• A negyedév során került elszámolásra a kimutatásokban a 27 milliárd forintos különadó
• Az elemzők negyedéves várakozásánál és a menedzsment éves célkitűzéseinél is erősebb számokat jelentett a vállalat
• A főbb szegmensekben lassult az árbevétel csökkenés üteme
• Az egyszeri tételektől tisztított EBITDA ráta év/év alapon 2 százalékponttal javult a negyedévben
• A nettó profit sort a halasztott adó kötelezettség visszaforgatásának több milliárdos tétele torzította
• A nettó eladósodottsági ráta a célsávon belül maradt
• A menedzsment a tavalyinál kisebb árbevétel és EBITDA-visszaeséssel számol 2011-re, ezzel párhuzamosan visszafogják a beruházásokat

Mélyrepülésben a magyar piac - Mi áll a háttérben?

A magyar piac teljesítménye az elmúlt napokban láthatóan elvált a régiótól, a BUX index a mai szereplésével együtt már 6%-os esésnél tart, 3 nap leforgása alatt. A magyar részvényárak zuhanásában több tényező is szerepet játszhat, ezek közül a legfontosabbak:

- a fejlődő piaci részvényalapokból történő tőkekivonás,
- a magyar piac az elmúlt bő másfél hónapban a régiós társakhoz képest sokat emelkedett, így talán érett már egy korrekció,
- a BUX legnagyobb súlyú komponensei, az OTP és a MOL technikailag fontos szintről fordultak le,
- a kormányzati bejelentések előtti kivárás, mely pozíciózárásokat eredményezhet,
- a gyógyszergyártók gyorsjelentései, melyek újból ráirányíthatják a befektetők figyelmét a magyar piaccal kapcsolatos szabályozói/politikai kockázatokra.

Matolcsy hamisítással vádolja Bajnait és Oszkót

A 2010-es költségvetési folyamatok kapcsán hosszú ideje zajló vita újabb fejezeteként a Magyar Nemzet mai számában Matolcsy György nemzetgazdasági miniszter rendkívül kemény hangú cikkben bírálta a Bajnai-kormány 2010-es költségvetési tervezetét, mivel azt állítja, hogy "a bevételi oldalon 230 milliárd forintos, a kiadási oldalon 215 milliárd forintos hamisítás történt". Matolcsy megfogalmazása szerint a "Bajnai-Oszkó hamis páros" tagjai "már hozzászoktak a hamisításhoz" és kijelenti: a volt kormányfőnek és pénzügyminiszterének "sikerült mindenkit becsapniuk". Ezzel közvetve más szervezeteket is bírált, ugyanis cikke szerint "Az IMF és az EU, a KT és az MNB végig kockázatokról beszélt, miközben valójában trükkökről, manipulációról és hamisításról volt szó."

Richter: picit jobb

A várakozásokat kismértékben felülmúló negyedik negyedéves nettó profitot tett közzé ma hajnalban a Richter, melynek üzemi eredményét számos egyszeri tétel és számviteli változás torzítja. Az eredmény ugyan jelentősen csökkent, ez azonban egy kiugró bázishoz képest történt és ismét érkezett egy jelentős mérföldkő bevétel.

A gyorsjelentés legfontosabb pontjai:

- a vártnak megfelelően zuhanó USA és erős orosz bevételek;
- jól alakuló hazai és kelet-európai forgalom...
- ...Lengyelország azonban gyengén teljesített;
- számos számviteli változás és egyszeri tétel üzemi szinten;
- jelentős költség elszámolások a 12%-os adó és az orvoslátogató díjak után egy decemberi törvénymódosítás miatt;
- 17 m USD mérföldkő bevétel a Watsontól.

Véleményünk szerint a mai kereskedés során nem lesz érdemi elmozdulás a gyorsjelentés következtében, hiszen az üzemi soron számos egyszeri tétel és számviteli változás miatt nehéz a várakozásokhoz hasonítani az eredményt, a nettó profit pedig a vártnál csak kismértékben lett magasabb. A papírok ugyan mind hisztorikus, mind relatív értelemben olcsónak számítanak, az árfolyama azonban a következő hetekben is nyomott maradhat annak köszönhetően, hogy a kormány a korábbi információk alapján ismét jelentős elvonásra készül a gyógyszerkasszában. Ez pedig a Richter (és az Egis) számára komoly kockázati tényezőt és várhatóan profit csökkenést jelent.

A 267-es szintet is áttörheti a forint

Jó hangulatban indul ez a hét is, szinte minden jel arra mutat, hogy ma is inkább 270 alatt marad az euró / forint árfolyama, sőt talán a 267-es szintet is áttörheti a kurzus - vetíti előre napi devizapiaci kommentárjában Karsai Péter, a Commerzbank treasury sales munkatársa.

"Valószínűleg csak álom marad a 200 forintos frank"

A forint a múlt heti csendes piacon folyamatosan erősödött az euróval szemben. Na persze nem a bejgli illata csalogatta egyre alacsonyabb szintekre a kurzust, sokkal inkább a fokozódni látszó hozamelőny - írja napi piaci kommentárjában Kerékgyártó Imre, a Commerzbank osztályvezető-helyettese, aki azt is megjegyzi, hogy a jövő év első hónapjaiban is valószínűleg csak álom marad a kétszázas szint a frank-forint árfolyamában.

Trükkel szabadulna Kopitstól a kormány

A kormány rájött, hogy nagyon elszúrta a Költségvetési Tanácsot felszámoló, múlt hétfőn elfogadott törvényt, mert a pontatlan megszövegezés miatt nem tudják visszahívni Kopits György elnököt. Bár még aznap gyorsan egy újabb törvényjavaslatot nyújtottak be, azt csak akkor fogadhatja el a parlament, ha az ellenzék egy része hozzájárul a Házszabálytól való eltéréshez. A benyújtott törvény egyelőre csak egy látszólag jelentéktelen, megfogalmazásbeli korrekciót tartalmaz, de ha megkapná a sürgősséget, a szavazás előtti utolsó pillanatban is lehet tartalmi változást hozó módosító indítványt benyújtani hozzá - írja az Index.