Csalódást keltő számok a MOL-tól

Év/év alapon rendre csökkenésről számolt be a MOL a fontosabb profit sorokon ma hajnalban közzétett negyedéves gyorsjelentésében, ezzel pedig az elemzői várakozásokat is alulteljesítette, az egyszeri tételektől és készletátértékelési hatástól megtisztított üzemi eredmény 20%-kal maradt el az elemzők által várttól.

A gyorsjelentés főbb pontjai:

- az egyes üzletágak a downstream kivételével gyengén teljesítettek;
- az utóbbinál a tragikusnak számító bázisidőszak után javuló eredményesség volt megfigyelhető, a CCS EBIT az INA-val együtt is pozitív volt;
- a vegyipar továbbra is veszteséges, bár ennek mértéke jelentősebb mértékben csökkent a bázishoz képest;
- az upstream eredményeire a csökkenő kitermelés nyomta rá a bélyegét;
- a Gáz szegmens esetében az FGSZ romló teljesítménye és a horvátországi gázkereskedelmi tevékenységen elszenvedett veszteségek hatottak negatívan;
- az eladósodottság enyhén emelkedett;
- a legfrissebb kutatási jelentés szerint az idei évben a szénhidrogén kitermelés tovább csökkenhet;
- a kurdisztáni prognosztikus földtani vagyonra vonatkozóan új becslést nem közölt a MOL, ez legkorábban az év vége felé történhet meg.

A társaság által közzétett eredmények fényében negatív árfolyam reakcióra számítunk a mai kereskedésben. Bár a részvények számára az értékeltség sem szolgálhat katalizátorként, közép távon az árfolyamnak kedvezhet, ha további pozitív hírek érkeznek majd a befektetők által kiemelten figyelt kurdisztáni régióból.

Tovább esik a Vodafone bevétele

Tavalyhoz képest visszaeső bevételekről, szabad cash-flowról, viszont csökkenő eladósodottságról számolt be ma közzétett gyorsjelentésében a Vodafone. A vállaltcsoport elsősorban a dél-európai piacokon teljesített gyengén, a kelet-európai, az ázsiai és az indiai piacon azonban év/év alapon is látszik növekedés. Bár a gyorsjelentésben közzétett számok nem voltak erősek, a vállalat részvényárfolyama mégis emelkedést mutat a mai kereskedésben, ami részben annak tudható be, hogy a menedzsment tartja korábbi várakozását és elkötelezett a további költségcsökkentések mellett.

• Globális szinten tovább csökkent az ügyfélszám
• Az árbevétel 2 százalékkal esett év/év alapon
• A társaság dél-európai piacai gyengén teljesítenek, Kelet-Európa, Afrika és India erős
• A szabad cash-flow további visszaesést mutat
• A nettó eladósodottság csökkent

Aludni ment a tigris? (x)

Néhány éve valamirevaló üzleti társaságban nem lehetett úgy beszélgetni, hogy ne kerüljön szóba, ki milyen elképesztő hozamokat ért el az ázsiai piacokba fektető alapokon, esetleg közvetlen részvény vagy kötvényvásárláson. Bár egyesek a térséget szerették úgy láttatni, mint az EU gazdaság krízisiére gyakorlatilag egyedüli gyógyírt kínáló lehetőséget az utóbbi időben a távol-keleti piacok már kevésbé tűnnek divatosnak. Holics Balázs, a Friedrich Wilhelm Raiffeisen Private Banking igazgató-helyettese elmondja: tényleg csökkentek a hozamok, vagy a tájékozott befektetők inkább csendben nyernek?

Két vállra fektették a hazai piacot

Minden tekintetben nagyon eseménydús napja volt a befektetőknek, számos makroadat mellett több vállalati gyorsjelentés is érkezett. Azonban a nap elején jelentkező negatív hangulatot nem sikerült megfordítania a felemás statisztikáknak, híreknek, így zárásra Európában az eladók maradtak többségben.

Újabb kiábrándító negyedév a Nyomdától

Az árbevétel és a nettó profit soron tudta megközelíteni az elemzői várakozásokat az Állami Nyomda a 2012. harmadik negyedéves üzleti jelentésében közzétett számok alapján. EBITDA és üzemi eredmény soron viszont a várttól jelentősen elmaradó számokat tett közzé a társaság, utóbbi majd 25%-kal maradt el az elemzői becsléstől. A nettó profit sor várakozásoknak megfelelő értéke vélhetően a társasági adó sor pozitív eredményének köszönhető.

A gyorsjelentés főbb pontjai:
- visszaesés a bevétel soron, ami a bázisidőszaki egyszeri tételként jelentkező népszámlálási kérdőívek elmaradásával magyarázható;
- hiába a visszaeső személy jellegű ráfordítások az EBITDA és EBITDA hányad jelentősen visszaesett az árfolyam veszteség és az egyéb ráfordítások sorok negatív hatásai miatt;
- csökkenő export, és export hányad;
- külföldi befektetéseken élért árfolyamveszteség;
- a készpénzállomány jelentősen növekedett;
- a nettó eredménysort a társasági adóbevétel és a nettó kamatbevétel pozitív egyenlege segítette.

A gyorsjelentés következtében a mai kereskedés során jó eséllyel negatív irányú elmozdulással szembesülhetünk, ráadásul a papír illikvid volta miatt akár jelentősebb esés is következhet a hét hátralévő részében.

Gyengének tartják a MOL jelentését az elemzők

Gyengének tartják a MOL negyedéves gyorsjelentését a vállalatot követő elemzők. A Concorde azonban ennek hatására nem nyúl éves eredményvárakozásaihoz, míg a KBC továbbra is optimista a hosszabb távú kilátásokkal kapcsolatban.

MOL: ebből nem lesz örömtánc

A várakozásoknál jóval gyengébb második negyedéves gyorsjelentést közölt ma hajnalban a MOL, amiben a downstream és gázszegmensek által okozott csalódás játssza a főszerepet. Mivel a papírok árazási oldalról sem tekinthetők különösképpen vonzónak, a negyedéves számok hatására akár lefele is veheti az irányt a részvény árfolyama a mai kereskedésben.

A gyorsjelentés főbb pontjai:

- az üzemi eredmény szintjén új, még a 2008. végit is alulmúló mélypont;
- amit elsősorban a downstream szegmensnek a készletátértékelés és finomítói leállások miatti vesztesége magyaráz;
- a 12 havi gördülő downstream üzemi eredmény eddig nem látott veszteséget mutat;
- kiszűrve viszont a készletátértékelés és egyéb egyszeri hatásokat, a downstream profit emelkedni tudott;
- az upstream szegmensben is lejjebb került a profit az árak és volumenek csökkenése miatt;
- a vegyiparban a veszteség mérséklődött, a nagyleállások miatt nem tudta teljes mértékben élvezni a szegmens a táguló termékárréseket;
- a gáz midstreamben is nagyot esett a profit.
- nettó szinten azonban sikerült mérsékelt pluszban tartani az eredményt.

Várhatóan nem a második negyedév, konszenzustól érdemben elmaradó számai lesznek azok, amik hatására a vállalatra vonatkozó eredményvárakozások csökkenő trendjében végre fordulat következik. Sőt, az inkább ráerősíthet majd az eddigi kedvezőtlen folyamatokra. Márpedig a MOL mutatószám alapú értékeltsége már a jelenlegi eredményvárakozások és árszintek mellett is inkább semlegesnek mondható, ami alapján megvan annak a lehetősége, hogy a gyorsjelentés eladókat csaljon a részvények piacára.

A Richter lógott ki a sorból

Egész nap pesszimista hangulat jellemezte a világ részvénypiacait, melyet a magyar börze sem tudott elkerülni. A kedvezőtlen hangulatban délután két amerikai makroadat is érkezett, melyek bár kisebb meglepetést okoztak az elemzőknek, érdemi piaci reakciókat nem váltottak ki. A BUX végül 0,7 százalékos csökkenéssel zárta a hetet.

Az ázsiai makroadat kedvét szegte a hazai kereskedőknek is

A reggeli kereskedést egy gyenge kínai külkereskedelmi adat által generált pesszimista hangulat határozhatja meg. A régiós indexek túlnyomó többsége a negatív tartományban indította a napot, a BUX 0,7 százalékkal került lejjebb.

Erős számok a Richtertől - Mire lesz elég?

A legtöbb eredménysoron felülmúlta a Richter ma hajnalban közzétett negyedéves gyorsjelentése az elemzői várakozásokat, egyedül a nettó eredmény esetében volt kismértékű alulteljesítés, bár év/év alapon a társaság így is jelentősen növelni tudta profitját.

A gyorsjelentés főbb pontjai az alábbiak:

- a kedvezőtlen szabályozói környezet miatt a hazai árbevétel 16%-kal csökkent;
- az orosz piacon euróban mérve enyhe forgalomcsökkenés mutatkozott, melyben szerepet játszhat, hogy a bázis meglehetősen erős volt;
- Ukrajna és a többi FÁK-ország azonban jól teljesített;
- Lengyelországban a vállalat hatékony promóciós tevékenysége generált forgalomnövekedést;
- az amerikai értékesítések tovább zuhannak;
- a csökkenő pénzügyi veszteségnek köszönhetően jelentős profitnövekedés, melynek hatására a 12 havi gördülő profit tovább emelkedett;
- a nettó készpénzállomány jelentős csökkenést mutatott (a részvényárfolyam 7%-át teszi csak ki), ami az időszaki osztalékfizetésnek és a PregLem volt tulajdonosai felé teljesített kifizetésnek tudható be.

A negyedév alapvetően jól alakult, az eredmények a konszenzushoz képest nettó soron mutatkozó enyhe alulteljesítés ellenére pozitív hatást gyakorolhatnak a papírok árfolyamára. Fontos azonban kiemelni, hogy az elmúlt napokban a részvények már jelentősebb emelkedést produkáltak, így a hatás a mai kereskedésben már limitált lehet. Azt is fontos persze kiemelni, hogy az összképen a menedzsment által megfogalmazott kilátások is változtathatnak. A Richter részvények értékeltsége a jelenlegi szinteken vonzónak tűnik az originális fejlesztések tükrében, a fő kockázatokat továbbra is a hazai szabályozói változások, valamint a vaklicitek nyomán jelentkező folyamatos árerózió jelentik.

Ma megszakadhat a hat napja tartó lejtmenet

A határidős indexek nyitás előtti állása alapján a mai kereskedésben megszakadhat az amerikai piacok napok óta tartó gyenge teljesítménye. A Dow futures 32, a Nasdaq futures 7, míg az S&P futures 3 pontot emelkedett. Pénteken a pozíciók felvételében a délutáni amerikai makroadatok mellett több pénzintézet gyorsjelentése is szerepet játszhat.

Fél lábunkkal már lelógunk az uniós szégyenpadról

Az Európai Bizottság ma megjelent döntésével Magyarország karnyújtásnyira került ahhoz, hogy nyolc év után végre lekerüljön az Európai Unió szégyenpadjáról, vagyis megszűnjön a 2004 óta folyó túlzott deficit eljárás. Az ugyanis borítékolható, hogy a friss bizottsági ajánlás tükrében az Ecofin a június 22-i ülésén eltörli a márciusban elfogadott példátlan uniós szankciót, vagyis hatályon kívül helyezi a kohéziós források átmeneti befagyasztásáról szóló márciusi döntést. Alapesetben jövő tavasszal szűnhet meg végleg az EDP-eljárás (erre utalt Olli Rehn is szerdán), jogilag azonban arra is lenne lehetőség, hogy már júniusban vagy novemberben végleg pont kerüljön az ügy végére. Ezt a korai megszüntetést azonban ezúttal nem javasolta az Európai Bizottság, mert jelentősek a kockázatok és a múltbeli tapasztalatok sem indokolják a túlzott derűlátást (hazánk hét éven keresztül nem tudta teljesíteni az EU elvárásait). Emellett Brüsszel keményen kritizálja a magyar gazdaságpolitika néhány alapvető elemét, és egy másik friss jelentésében a gazdaság makrokockázataira mutat rá, 12 kockázatos uniós ország közé sorolva minket.

Állami Nyomda: költségcsökkentés és gyárbezárás

A várakozásoknak gyakorlatilag megfelelő számokat tett közzé a tegnapi piaczárást követő első negyedéves gyorsjelentésében az Állami Nyomda, mely egyben további költségcsökkentéseket és portfóliótisztítást is bejelentett.

A gyorsjelentés legfontosabb pontjai az alábbiak:

- az első negyedéves profit számok a vártnak megfelelőek lettek;
- az eredményesség tovább zuhant;
- a készpénz állomány jelentősen növekedett;
- a Pásztói Gyárat a társaság bezárja és a gyártás Budapestre csoportosítja át;
- a gyárbezárás idén 80 m Ft pluszköltséget jelent, jövőre azonban 150 m Ft megtakarítás érhető el;
- a lépésre a csökkenő kereslet és a mobilfejlesztés irányába való fordulás miatt kerül sor.

A gyorsjelentés következtében a mai kereskedés során akár pozitív árfolyam elmozdulás sem tartanánk elképzelhetőnek a költségcsökkentő terveknek és az alacsony árazásnak köszönhetően, a nemzetközi hangulat és a kisebb, illikvid papírok iránti megcsappant befektetői érdeklődés azonban ezt a hatást akár teljes egészében mérsékelheti is.

Egis: jó számok, rekord alacsony árazás

A várakozásoknál összességében kedvezőbb első negyedéves gyorsjelentést tett közzé a tegnapi piaczárást követően az Egis, mely az üzemi és a nettó eredmény szintjén is 15%-kal magasabb profitot ért el, mint ami a konszenzusban szerepelt. A negyedév jól alakult, a forint kulcsfontosságú devizákkal szembeni gyengülése jótékony hatással volt az exportra, eközben pedig a költségeket is sikerült kordában tartani.

A gyorsjelentés legfontosabb pontjai:

- csökkenő bevételek a hazai piacon;
- növekvő export, az orosz piac a kirívóan erős bázis ellenére is jól teljesített;
- a költségeket sikerült kontroll alatt tartani, így üzemi szinten 9%-os növekedés;
- a kedvező árfolyam változásoknak köszönhetően a pénzügyi sor is felfelé húzta az eredményeket;
- a nettó készpénzállomány ismét nőtt, ennek mértéke részvényenként a piaci érték 29%-ára rúg.

A gyorsjelentés fényében véleményünk szerint pozitív árfolyam reakció várható a mai kereskedésben, hiszen a főbb profitsorokon jelentős volt a várakozásokhoz képesti felülteljesítés. Az emelkedést segítheti továbbá az igen attraktív értékeltség is, a papírok mind P/E, mind pedig EV/EBITDA alapon kiugróan alacsony árazás mellett forognak. Fontos azonban kiemelni, hogy a nemzetközi befektetői hangulat ma reggelre érezhetően megromlott, ez pedig a fent említett pozitív hatásokat erősen limitálhatja.

Brüsszel látja a 3% alatti magyar hiányt - Mit mond az uniós biztos?

Idén 0,3%-kal zsugorodhat a magyar gazdaság, jövőre pedig 1%-kal növekedhet - derül ki az Európai Bizottság péntek délelőtt megjelent prognózisából. A brüsszeli szakértők azzal számolnak, hogy idén 2,5%-ra csökken a magyar költségvetés hiánya, míg jövőre is a fontos, 3% alatti szint alatt maradhat a deficit, 2,9%-ot valószínűsítenek. Ez az első hivatalos jelzés a Bizottság részéről az április végi konvergencia programban bemutatott magyar költségvetési intézkedésekkel kapcsolatban és az uniós pénzügyminiszterek várva várt júniusi (Magyarország ellen folyó túlzott deficit eljárással kapcsolatos) döntése előtt mindenképpen kedvező üzenet. Olli Rehn pénzügyi biztos szerint véglegeset a május 30-i országspecifikus ajánlások megjelenése után lehet mondani a magyar EDP-ről.

Vártnál jobb számok az Infineontól

Közzétette az idei második pénzügyi negyedévére vonatkozó gyorsjelentését a német Infineon Technologies, a számok mind az árbevétel, mind az egy részvényre jutó eredmény tekintetében felülmúlták a várakozásokat.

A gyorsjelentés főbb pontjai:

- enyhe visszaesés árbevétel soron;
- 31%-kal csökkenő üzemi eredmény;
- romló marginok;
- egyszeri tételek miatt jelentős, 81%-os visszaesés a nettó profitban;
- a menedzsment enyhén javított az idei évi várakozásain.

Magukhoz tértek a reggeli pofon után az európai tőzsdék

A spanyol leminősítés hírére jelentősebb csökkenéssel indították a mai kereskedést az irányadó nyugat-európai indexek, mostanra azonban ledolgozták az esés nagy részét. A befektetők már a délutáni amerikai első negyedéves GDP-adatra várnak. A DAX 0,1%-ot esett, az FTSE-100 0,2%-ot emelkedett, míg a CAC-40 stagnál.

Kispapírok, melyeken a jó hangulat sem segít

A hazai részvénypiac az idei évben eddig összességében jól teljesített, az emelkedésben azonban egyelőre úgy tűnik a kispapírok nem igazán tudták kivenni részüket. Bár ebben a szekcióban is akadnak olyan szereplők, melyeknél a közelmúltban már növekvő vételi érdeklődés bontakozott ki, a többség azonban képtelen kitörni a hónapok - sok esetben évek - óta tartó csökkenő trendből. Az alábbiakban azokat a kispapírokat vettük sorra, melyeknél a pozitív nemzetközi hangulat is kevés egyelőre ahhoz, hogy a negatív fundamentális tényezőket ellensúlyozza.

Reformokat, megszorításokat fog elvárni az EU-IMF páros

A sikeresnek mondható görög kötvénycsere program, illetve a Fellegi és Orbán nyilatkozatok hatására 295,50-ről csupán 293-ig tudott erősödni a forint - írja devizapiaci kommentárját Karsai Péter, a Commerzbank treasury sales munkatársa.

Felfelé rajtolt a magyar piac - A Richter szárnyal

Szárnyakat adott a Richternek a ma reggel napvilágot látott hír, miszerint a cariprazine fő indikációjában, a skizofrénia esetében is sikeresen zárult a fázis III vizsgálat, így megindulhat az amerikai törzskönyvezés a gyógyszer számára. A gyógyszergyártó 4%-os emelkedéssel startolt, és 1% fölötti pluszba rántotta a magyar piacot. A többi blue chip esetén csak mérsékelt emelkedéseket láthatunk, egyelőre az irányt keresik a nagypapírok. A mai nap során a hazai és tengerentúli makroadatokra is érdemes figyelni, melyek közül kiemelendő a jegybank délutáni kamatdöntése.