Amerikának lépnie kell egy fontos kérdésben, különben gyengülhet a dollár globális pozíciója

Ez itt az on the other hand, a portfolio vélemény rovata.

Ez itt az on the other hand, a portfolio vélemény rovata. A cikkek a szerzők véleményét tükrözik, amelyek nem feltétlenül esnek egybe a Portfolio szerkesztőségének álláspontjával. Ha hozzászólna a témához, küldje el cikkét a velemeny@portfolio.hu címre. A megjelent cikkek itt olvashatók.

Már látjuk a korai jeleit annak, hogy milyen lehet az amerikai megközelítés. Január végén Donald Trump végrehajtási rendeletet adott ki, amelyben utasította a szövetségi ügynökségeket, hogy „világszerte támogassák a törvényes és legitim, dollárral fedezett stablecoinok fejlesztését és elterjedését”. Trump mesterséges intelligenciáért és kriptovalutákért felelős „cárja”, David Sacks ezután sajtótájékoztatót tartott, hogy bemutassa a digitális eszközökre vonatkozó kétpárti szabályozási terveket.

A közelmúlt kétpárti jogalkotási tevékenysége valóban azt mutatja, hogy a kongresszus megértette, mi forog kockán.

• A Bill Hagerty, Tim Scott, Kirsten Gillibrand és Cynthia Lummis szenátorok által előterjesztett törvényjavaslat (Guiding and Establishing National Innovation for US Stablecoins (GENIUS) Act) szövetségi keretrendszert hozna létre a nagyobb stablecoin-kibocsátók számára, miközben a kisebbek számára megőrizné az állami szintű szabályozási hatáskört.
• Eközben a képviselőház pénzügyi szolgáltatásokkal foglalkozó bizottsága a STABLE Act (Stablecoin Transparency and Accountability for a Better Ledger Economy) elnevezésű törvényjavaslatot tárgyalja, amely szintén felügyeletet és nagyobb átláthatóságot hozna a piacra. A bizottság egy vitatervezetet is közzétett, amelyet korábban a bizottság volt republikánus elnöke, Patrick McHenry és rangidős demokrata tagja, Maxine Waters vitatott meg.

A kongresszus fellépése nem is lehetne sürgősebb.

A digitális főkönyveken (blokkláncokon) folytatott gazdasági tevékenység fokozottabb előmozdítása mélyreható hatással lehet a pénzügyi rendszer hatékonyságára és inkluzív jellegére,

továbbá végső soron az emberek életszínvonalát is javíthatja. A globális pénzügyi rendszer évtizedek óta küzd az elavult infrastruktúrával, amely lassúvá, drágává és hatékonytalanná teszi a fizetési tranzakciókat. A hagyományos átutalások elszámolása például napokig tart, és még mindig az átutalt összeg átlagosan 6,62%-ába kerül.

A stablecoinok jobb alternatívát, szinte azonnali átutalásokat kínálnak, amelyek közvetlenül, elhanyagolható költségek mellett valósulnak meg. További előnyökről szólva, kiemelhető, hogy a stablecoinok máris kiemelt fontosságú pénzügyi eszközzé váltak a feltörekvő piacokon, ahol a helyi valuták árfolyama gyakran ingadozik.

A vállalatok világszerte vizsgálják azt a kérdést, hogy a technológia miként racionalizálhatja a vállalati pénzgazdálkodást (a költséges banki hálózatoktól való függőség csökkentésével), és hogyan tölthet be kulcsfontosságú funkciókat a hagyományos tőkepiacokon (a biztosítékként való szolgálattól az elszámolások minél gyorsabbá tételéig). Ahogy a világ a tokenizált pénzügyi jövő felé halad, ahol a tranzakciókat másodpercek alatt végrehajtják, a költségek pedig minimalizálódnak, és a globális gazdasághoz való hozzáférés kiszélesedik, a stablecoinok kiemelt szerepet játszhatnak.

Fontos kiemelni, hogy a közelmúltbeli amerikai jogalkotási javaslatok a finanszírozás újszerű formáival kapcsolatban felmerülő kockázatok kezelésére törekszenek. Ezek közül a legfontosabbak az instabilitás és a bizalom hiánya.

• Erős tartalékolási követelményekre és banki összekapcsolhatóságra van szükség annak biztosítására, hogy a stablecoinok mindig névértéken visszaválthatók legyenek.
• Ezen túlmenően a nagyfokú átláthatóság és a működési rugalmasságra való odafigyelés elengedhetetlen a bizalom fenntartásához akkor is, amikor a pénzügyi rendszert pénzügyi és gazdasági sokkok érik.
• Az azzal kapcsolatos aggályok eloszlatása érdekében pedig, hogy a stablecoinokat jogellenes tevékenységek finanszírozására használhatják, erős intézkedésekre van szükség a Pénzügyi Akció Munkacsoport (Financial Action Task Force) pénzmosás és terrorizmus finanszírozása elleni (AML/CFT) szabványainak általános betartásának biztosítása érdekében.

A tétlenség következményei nyilvánvalóak. Olyan szilárd szabályozási keret hiányában, amely arra ösztönzi a stablecoin-kibocsátókat, hogy az Egyesült Államokban regisztráltassák és építsék ki üzleti tevékenységüket, a stablecoin-tevékenység kevésbé szilárd szabályokkal rendelkező országokba fog átmenni, csökkentve az amerikai felügyeletet és növelve a pénzügyi instabilitás kockázatát.

A tétlenség a dollár dominanciáját is veszélyeztetheti, ha a nem dollárhoz kötött stablecoinok teret nyernek a globális kereskedelemben és pénzügyekben.

Az USA vezető szerepe a stablecoinok szabályozásában a dollár stabilitásának és erejének biztosítását jelenti.

Amerika szövetségesei és ellenfelei versengenek egymással az olyan új fizetési rendszerek létrehozása terén, amelyek a világ többi része számára is mércét jelentenének. A kongresszusnak és a Trump-kormányzatnak gyorsan kell lépnie, hogy megteremtse az alapot az amerikai magánszektor számára ahhoz, hogy az vezető szerepet tölthessen be ezen kulcsfontosságú technológiák terén – és ezt oly módon kell megvalósítania, hogy azzal biztosítsa a stabilitást és a bizalmat, valamint összhangban legyen az USA nemzet- és gazdaságbiztonsági érdekeivel.

A digitális eszközök a 20. századi pénzügyi rendszereink átfogó korszerűsítését ígérik.

A stablecoinok integrálása a hagyományos pénzügyi piacokba a fizetési innováció új hullámát indíthatja el.

Úgy tűnik, a Trump-kormányzat és a jelenlegi kongresszus megértette, hogy a pénz és a pénzügyek digitális átalakulása elkerülhetetlen. Most gondoskodniuk kell a stablecoinok jövőjének alakításáról és biztonságuk garantálásáról, nehogy az előnyöket mások arassák le.

Copyright: Project Syndicate, 2025.

www.project-syndicate.org

Bill Dudley
A New York-i Federal Reserve Bank elnöke és vezérigazgatója volt 2009 és 2018 között. A Coinbase Global tanácsadó testületének tagja. A Swiss Bank UBS igazgatótanácsának tagja (nonexecutive director).

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images