Elemzés

2007. május 03. 11:30 | Bán Zoltán

Azt adjuk, ami kell - Interjú Papp Edittel (Erste)

Apró finomhangolással, de fókuszváltás nélkül halad előre útján az új vezetés alatt is az Erste Bank. A hitelintézet elnök-vezérigazgatói székét januárban átvevő Papp Edittel beszélgettünk. A szakember nem látja, hogy a lakossági piacon jelentős negatív következményekkel járna a stabilizációs csomag, ugyanakkor a terven felül alakuló költségeket csak a vártnál magasabb bevételekkel lehet kompenzálni. Papp Edit szerint jelentős tartalékok vannak még más Erste országok tapasztalatainak, termékeinek átvételében és nem tart attól, hogy hitel/betét mutatója lassan az egeket verdesi. Az anyabank hátterére támaszkodva ugyanis a forrásellátottság biztosított, így azokat a termékeket képesek kínálni az ügyfeleknek, amelyet valóban keresnek.


Portfolio.hu: Az idei év elején vette át az Erste Bank irányítását Kisbenedek Pétertől. Történt-e változás a bank stratégiájában?

2007. április 26. 12:15 | Portfolio

Magyar sikertörténettől hangos a világ! - Ki áll a háttérben?

A luxusautókba épített navigációs berendezések mellett rohamléptékben terjednek a kézi navigációs készülékek is, ma már alig találunk olyan taxit Budapesten, mely ne lenne felszerelve ilyennel. Emellett a civil gépjárművekben is egyre szaporodnak a hasonló kütyük, így mára egyértelművé vált, hogy a navigációs piac evolúciós mérföldköve volt amikor a kézi számítógépeket összekötötték a műholdas helyzet-meghatározással.

Aki látott már közelebbről ilyen készüléket, az minden bizonnyal találkozott már az iGO My way nevű alkalmazással is, mely az egyik legelterjedtebb navigációs szoftver jelenleg. Azt azonban már kevesen tudják, hogy ez a szoftver magyar, gyártója pedig az a NavNGo Kft, akinek sikertörténetét az utóbbi hetekben országszerte szaporodó óriásplakátok hirdetik. Milyen piaci pozíciót tölt be jelenleg a társaság? Mekkora növekedést produkálnak? Hamarosan felvásárolja-e őket egy óriáscég, vagy számíthatunk esetleg tőzsdei megjelenésükre? A portfolio.hu Kátai Attillával, a cég egyik tulajdonosával és alapító tagjával beszélgetett ezekről a kérdésekről.

2007. április 26. 05:40 | Portfolio

Az egyre több nyugdíjas miatt csökken a jólét

Ahogy a világ népessége elöregszik, a megtakarítások apadni kezdenek, ez pedig az életszínvonal évszázados növekedésének megtorpanásához vezet - állítja a McKinsey tanácsadó cég egyik friss tanulmánya, melynek szerzői szerint ez még annál is nagyobb probléma mint a jelenleg az érdeklődés középpontjában álló elöregedés növekvő költségei.

2007. április 25. 12:00 | Portfolio

"Budapesten alacsonyak a lakásárak" (interjú)

Miért sokkal olcsóbbak a lakások Budapesten, mint a régió másik két meghatározó fővárosában, Varsóban vagy Prágában? Érződnek a fiskális megszorítások a magyar újépítésű ingatlanpiacon? Minderről az izraeli Engel magyarországi ügyvezetőjével, Michael Mevorach-kal beszélgettünk, akit részletesen kifaggattunk a Rába területén fejlesztett győri Városrét projektről is. Interjú.

2007. április 24. 11:19 | Portfolio

Dr. Járosi Márton: Az utolsó bástya (árampiaci vita)

Érezhető közelségbe került a villamosenergia-piac teljes megnyitása, és a hazai árampiac jövőjét érintő kérdések egyre inkább foglalkoztaják a közvéleményt. A Portfolio.hu célja éppen ezért, hogy egy szakmai vitán keresztül megismertesse olvasóival, mi várható az áram árával kapcsolatban, mik lehetnek a piacnyitás lehetséges útjai, és milyen álláspontokat képviselnek a villamosenergia-piac szakértői, résztvevői.

A vita újabb állomásaként Dr. Járosi Márton, az Energiapolitika 2000 Társulat elnökének szakmai hozzászólását közöljük változatlan formában. A vitában teret kívánunk engedni más szakértők véleményének is, a hozzászólásokat a portfolio@portfolio.hu címre várjuk.

2007. április 24. 08:14 | Weinhardt Attila

Kódolt kudarc vagy üdítő fordulat: Mi a helyzet a magyar büdzsével?

Bajban lehet az, aki a magyar költségvetési folyamatokat távolról figyelve próbálja felmérni, milyenek a kilátások 2007-re és 2008-ra. Az elmúlt időszak tapasztalai alapján akár biztosra lehetne venni a masszív hiánytúllövést. Legutóbb a Kopint-Tárki kutatóintézet is azt állította előrejelzésében, hogy az államháztartás működésébe egyszerűen kódolva van a kiadások elszaladása. Ugyanakkor a piac nyugodtan szemléli a Pénzügyminisztérium óvatos prognóziscsökkentéseit, a legjobb előrejelzőnek bizonyuló jegybank szintén fokozottan konzervatív költségvetési tervszámokat jelez, és az első három hónap adatai sem alakultak rosszul. A kormány ezen a héten elküldi féléves jelentését Brüsszelnek a konvergenciaprogramban vállalt feladatokban, célkitűzésekben elért eredeményekről. Jó lenne tehát tudni, hogy mi is a helyzet büdzséügyben? Utánanéztünk.

2007. április 23. 08:00 | Portfolio

Tényleg az ingatlanvagyon? - Amitől menetel a Danubius árfolyama...

Intenzív száguldást mutattak be a Danubius részvényei az elmúlt fél év folyamán, melyet a legtöbb befektető a társaság ingatlanvagyonának, illetve a fő tulajdonos vételi ajánlatának, majd befolyás-növekedésének tulajdonít. Ezzel szemben a papírokat kizárólag profit alapon vizsgálva azt láthatjuk, hogy még most sem túlárazottak, sőt mintegy 10%-os emelkedési potenciál van még a kurzusban az alábbi tényezők miatt:

• a szektor komoly átértékelődésen ment keresztül 2006 szeptembere óta
• ez az átértékelődés a Danubius árfolyamán és P/E rátájának alakulásán is szemmel látható
• az elemzői konszenzus alapján a cég 2007-ben és 2008-ban is kiemelkedő növekedéssel számolhat
• a szektortársakhoz képest EV/EBITDA alapon a részvények alulárazottnak tűnnek

Mindazonáltal azt láthatjuk, hogy a részvényhez átlagon felüli egyedi kockázat kapcsolódik, melyek közül kiemelendő, hogy a fő tulajdonos befolyása vészesen közelíti a tőzsdei kivezetéshez szükséges 75%-os küszöböt, így fennáll a veszélye egy a jelenlegi piaci ár alatti árfolyamon történő kivezetésnek.

2007. április 19. 23:40 | Portfolio

Gyökeres fordulatot rejthetnek a sorok! - Mégis belemegy a kormány a sáveltörlésbe?

Nagy figyelem kísérte Simor András MNB-elnök csütörtöki konferencián elmondott beszédének hivatalos szövegét és Gyurcsány Ferenc beszédének szavait, ám a közvélemény elsősorban a monetáris tanács szűkítésének ötletére kapta fel a fejét - és a jelek szerint ez teljesen "lefoglalta" a sajtó és a piaci szereplők figyelmét. Könnyen lehet azonban, hogy a sorok között egy ennél is jelentősebb információ bújik meg: a kormány belemegy a forint ingadozási sávja eltörlésébe.

2007. április 18. 13:16 | Portfolio

Érdemes-e osztalék miatt részvényt venni? Hogyan optimalizálhatod az adódat?

Az Egis szelvényvágásával megindult az osztalékfizetési szezon a hazai részvénypiacon, melynek kapcsán érdemesnek tartjuk áttekinteni az osztalék adózását, hiszen a vonatkozó jogszabályok ismerete akár komolyabb mértékű adómegtakarítást is okozhat a körültekintő magánszemélyek számára.

2007. április 18. 08:14 | Portfolio

Jön a 100 millió eurós Orco kibocsátás (interjú) -(korr.)

Továbbra is 100 millió Euró tőkemelést tervez megosztva a varsói és budapesti tőzsdék között- tudtuk meg Galambos Erzsébettől az Orco magyarországi vezetőjétől, akivel a BÉT-re való bevezetés mellett ingatlanpiaci résekről, a Szervita téri irodaházról és az Andrássy út potenciáljáról, akvizíciós stratégiáról és az Orco magyarországi terveiről is beszélgettünk. Interjú.

2007. április 17. 12:00 | Portfolio

Mi lesz a nyugdíjakkal? - Azonnal lépni kell, mert később nagyobb lesz a baj

A következő évtizedekben az emelkedő várható élettartam, a csökkenő halálozási ráták és a baby boom generáció nyugdíjba vonulása jelentősen növeli az időskorral összefüggő kormányzati kiadásokat a fejlett országokban - állapítja meg az IMF friss World Economic Outlook kiadványa. 2050-ben a népesség sokkal öregebb lesz, mint most, a függőségi ráta (az idősek és a munkaképes korúak aránya) a duplájára emelkedik, ez pedig a költségvetés helyzetére igen komoly nyomást fog gyakorolni.

2007. április 11. 07:53 | Barát Szabolcs

Egis és Richter a zuhanás után: melyik gyógyszerpapírt érdemes venni?

2007. április 10. 08:19 | Portfolio

Richter: jön a terápia - Interjú Bogsch Erikkel

2007. április 06. 08:50 | Portfolio

Mehetünk a szomszédba növekedésért! - Régiós EPS és EBITDA konszenzus

A portfolio.hu a régiós gyorsjelentési szezon lezárultával frissítette EPS konszenzusát, mely 2007-ben új formában jelenik meg. Az elemzői becsléseket immár nemcsak a magyar parkett cégeire gyűjtöttük össze, hanem a legfontosabb régiós szereplőkre is, valamint nem csak az egy részvényre jutó eredményre, hanem az EBITDA-ra is kértünk be becsléseket. Az adatokat alábbi részletes táblázataink tartalmazzák, melyek nagyban megkönnyíthetik az egyes részvények értékelését.

Konszenzusunk ezúttal már 2010-ig terjed ki, így nemcsak összevethetjük a piaci várakozásokat egyes hosszú távú menedzsment prognózisokkal, hanem egy hosszabb periódus növekedési várakozásait mérlegelhetjük befektetési döntéseink során. A változások leginkább a magyar gyógyszercégeknél érezhetők: az eredményvárakozások hatalmas mértékű zuhanást mutatnak, de a 2006 augusztusa után bekövetkezett olajárcsökkenés az olajipari részvényekre adott prognózisokon is erősen érződik.

2007. április 06. 08:00 | Portfolio

Reagál az MVM: megjegyzések Kaderják Péter publikációjához

Rohamléptekkel közeledik a villamosenergia-piac teljes megnyitása, miközben a liberalizáció számos részlete és a fogyasztókra gyakorolt hatása egyelőre még bizonytalannak tűnik. Az érintettek piacnyitással kapcsolatos véleménye sem egységes, így a végleges megoldás kialakításához komoly szakmai vitákon keresztül vezet majd az út. Éppen ezért a Portfolio.hu virtuális hasábjain teret kívánunk engedni az árampiaccal kapcsolatos szakértői hozzászólásoknak, szakmai véleményeknek. A témában írott publikációkat a portfolio@portfolio.hu címre várjuk.

Az alábbiakban az MVM Zrt. Kaderják Péter vitaindító írására érkezett válaszát közöljük változatlan formában.

2007. április 05. 16:15 | Portfolio

100 milliárdos "terv feletti" értékesítés - változik-e az ÁKK idei finanszírozási terve?

"Amit ma kibocsáthatsz, ne halaszd holnapra" - reagált az ismert közmondás átalakításával érdeklődésünkre Borbély László András, az Államadósság Kezelő Központ (ÁKK) vezérigazgató-helyettese azzal kapcsolatban, hogy miért bocsátott ki idén eddig összesen 100 milliárd forinttal több, forintban denominált adósságpapírt az ÁKK ahhoz képest, mint amekkora mennyiséget az egyes aukciókon meghirdetett. Az illetékes egyértelműsítette, hogy éves szinten nem változott az intézmény kibocsátási terve sem bruttó, sem nettó értelemben egyik devizanemben sem ahhoz képest, mint ami a tavaly december közepén megjelent 2007-es finanszírozási tervben szerepel.

2007. április 05. 08:16 | Portfolio

Bankszektor 2006 - A Nemzetközi Bankárképző Központ elemzése

A 2006-os év leginkább az ellentmondásokkal volt jellemezhető: miközben gyorsulni látszott a volumennövekedés, sem a vállalati, sem a lakossági piacon nem jelentkeztek új, kiugró termékek vagy bankok. Egyértelműen lassult a devizában denominált hitelek növekedése, sőt, a vállalati forinthitelek gyorsabban bővültek. Egyre feszültebb a likviditási helyzet, némely bank szinte csak a pénzpiacról finanszírozta növekedését. Ez a világpiacon tapasztalható likviditási bőség és az alacsony kamatok mellett ma még - látszólag - nem probléma. A hazai piacot az árfolyam első félévi le-, majd második félévi felértékelődése jellemezte - minden elemzés előtt valamennyi devizában denominált volument érdemes az árfolyam-ingadozással korrigálni. A jegybanki alapkamat az év második felében indított lassú kamatciklusnak mintha a tetejére ért volna. A bankpiacon folytatódott a pozíciók lassú átrendeződése, ugyanakkor "nagy kiugrást" 2006-ban nem figyelhettünk meg. A bankszektor eredményességéről egyelőre csak nagyon előzetes képünk van: a nem auditált adatokhoz képest az auditált számok az eredményoldalon akár milliárdokkal elmozdulhatnak (ahogyan ez tavaly is történt), így a végleges számvetéssel jobb lesz megvárni a májust...

2007. április 04. 16:03 | Portfolio

Kiszolgáltatott nyugdíjrendszer: éretlen választók, rövidlátó politikusok

Miközben a magyar nyugdíjrendszer rövid távú egyensúlya megbomlott az elmúlt tíz évben és a hosszú távú fenntarthatóság mutatói jelentősen romlottak, a mikro-alapok erősödtek, de legalább is nem gyengültek. Ez arra enged következtetni, hogy a magyar esetben nem a mikro-alapok (például a demográfia vagy a járulékfizetési fegyelem), hanem "valami más" magyarázza a helyzet romlását -írja Gál Róbert Iván friss tanulmányában. A Magyarország Holnap nyugdíjkérdéssel foglalkozó kerekasztala számára született írás amellett érvel, hogy ez a "valami más" a rendszer túlzott kitettsége a rövid távú politikai döntéseknek, még pontosabban, a választási ciklusnak. Az alábbiakban a tanulmány főbb megállapításait ismertetjük, a teljes anyag letölthető itt .

2007. április 04. 13:15 | Portfolio

Mellbevágó: csak 2030-ban fizethetünk euróval?

Kiábrándító eredményekre jut az Európai Központi Bank friss tanulmánya Magyarország euróövezeti csatlakozási esélyeit illetően. A két cseh közgazdász által jegyzett írás megállapításai szerint a kelet-közép-európai régió országai a kritériumokat aligha teljesítik a következő néhány évben.

2007. április 04. 11:22 | Barát Szabolcs

Graphisoft Park: a megingathatatlan ingatlansztori