euró

Draghi 1000 milliárd eurós hitelről beszélt

Az Európai Központi Bank ma a vártnak megfelelően nem vágott tovább a kamatokon. Mario Draghi EKB-elnök már a legutóbbi sajtótájékoztatókor jelezte, hogy nem lesz újabb kamatvágás, de helyette viszont más eszközökhöz nyúlnak. Ma a legnagyobb hangsúlyt a hosszú refinanszírozási programra (TLTRO) tette Draghi, ugyanis a júliusi döntésük fókuszában a hitelezés élénkítése és annak technikai részleteinek kidolgozása volt. A jegybankelnök így beszélt a programjuk ütemezéséről, feltételeiről és mindennek a masszív méretéről is. A bankrendszernek nyújtott teljes hitelösszeg elérheti akár az 1000 milliárd eurót is, de ebből a pénzből az ingatlanpiac és az állampapírpiac nem kaphat. A sajtótájékoztató során ez alkalommal is gyengült az euró a dollárral szemben - noha ebben egy vártnál sokkal jobb amerikai munkaerő-piaci adat játszott közre.

Fontosabb részletek

• A vártnak megfelelően nem változtak a kamatok. Az irányadó ráta 0,15%, az egynapos betéti ráta mínusz 0,1%, míg az egynapos hitelráta 0,4%
• Mario Draghi a mai sajtótájékoztatóját a TLTRO-kra hegyezte ki
• Ezek kezdeti operációi idén szeptember 18-án és december 11-én indulnak
• További hat operáció is lesz: 2015 márciusában, júniusában, szeptemberében, decemberében és 2016 márciusában és júniusában.
• A feltételek szerint megfelelően pozitív nettó hitelezést kell felmutatniuk a bankoknak egy 12 hónapos benchmark-időszakban
• A teljes hitelösszeg akár az 1000 milliárd eurót is elérheti
• Ugyanakkor a hitelekből származó pénz nem csapódhat le az ingatlanpiacon és az állampapírpiacon
• Az EKB módosítja az ülésrendjét. Jövőre már csak hathetente ülnek össze (a Fed üléseihez egyébként nem alkalmazkodnak), és az elhangzottak valamilyen tesztfázisú leiratát is közzéteszik majd 2015. januárjától.

Megvan, miért esett a forint

A nem túl kedvező piaci környezetben éppen rosszkor jött a forintnak az a délutáni hír, miszerint az Európai Bizottság kilátásba helyezte a túlzott deficit eljárás jövő tavaszi újraindítását, ez pedig új többhavi mélypontra lökte a magyar fizetőeszközt. Az alacsony kamatkörnyezetünk, a devizahiteles mentőcsomag körüli nagyfokú bizonytalanság (ami miatt ma is esett az OTP) és az egész régióban "legörbülő" feldolgozóipari aktivitás szintén nem kedvezett a magyar fizetőeszköznek, de azt is látni kell, hogy délután a török és a dél-afrikai fizetőeszközt is ütni kezdték. Szintén nem támogatja a térségi piacokat, hogy a tűzszünet végével kiújultak a harcok Kelet-Ukrajnában és tovább nőtt a feszültség az országban, illetve Oroszország és a nyugati hatalmak között.

Mit nem beszél az a jegybankelnök?

Az EKB még nagyban küzd a vérszegény eurózónás infláció újjáélesztéséért, de Mario Draghi máris utalást tett rá, hogy mikor kezdhetik emelni az öreg kontinensen is a kamatokat.

Öthetes mélypontról próbál talpra állni a forint

Bár összességében továbbra is jó maradt a nemzetközi befektetői hangulat a geopolitikai kockázatok mellett is, ez a forintnak továbbra sem segít az MNB felőli további kamatvágási "ígéretek" hatására. A tegnapi Kúria-döntés értelmezése és a kormány felőli üzenetek összességében továbbra is fenntarthatják a bizonytalanságot. Az MNB és a kormány felőli friss jelzések a két témában:

Orbán: "Merkel női módon erős"

"Megígértem a választóimnak, hogy Juncker útját állom" címmel közölte kedden a Bild című német lap az Orbán Viktorral készült interjú második részét, amelyben a kormányfő ismételten elutasította Jean-Claude Juncker jelölését az Európai Bizottság elnöki tisztségére.

Pengeélen az euró, egyhavi mélypontnál a forint

Az eurózóna jegybankja felőli lazítás és üzenetek fontos szint közelébe gyengítették az eurót, közben a forintot nyomasztja a bizonytalanabb nemzetközi befektetői hangulat, így egyhavi mélypont körül zárta a hetet az euróval szemben.

Egy ijesztő trükk miatt gyengül az euró

Az euró elmúlt években mutatott erősödése nemcsak a piac, de még az Európai Központi Bank szemét is szúrta az inflációt lehúzó hatása miatt, és ők, mint az ügy illetékesei, végre odacsaptak az asztalra. A júniusban bejelentett intézkedési csomagjuk egyik eszköze véleményünk szerint kifejezetten az árfolyam gyengítését szolgálhatja. Ez pedig egy ijesztően hangzó, de valójában már ismert eszköz: a negatív betéti ráta. A lépés nem ismeretlen, a dánok már alkalmazták, méghozzá pont árfolyamgyengítő céllal, ami sikeresnek is bizonyult. Eredményt az EKB esetében még korai volna hirdetni, de úgy tűnik, hogy a trükk egyelőre nekik is bejött. A rendkívül alacsony kamatokat még egy kényszeredett lépéssel közelebb vitték a nulla alsó korláthoz, a piac pedig máris engedelmeskedik és gyengül az euró. Valós élénkítő hatása ennek önmagában ugyanakkor aligha lesz, ahhoz majd a most még csak belengetett, újabb játékszerekre lesz szükség.

Eszközvásárlásokat készít elő az EKB!

Az Európai Központi Bank 10 bázisponttal vágta az irányadó rátáját, amivel az 0,15 százalékra süllyedt. A jegybank ezzel ugyanakkor nem érte be és két további kamatinstrumentumán is változtatott: az egynapos betéti ráta mínusz 0,1 százalékra változott, míg az egynapos hitelkamata 0,4 százalékra módosult. A piaci konszenzus előzetesen 15 bázispontos vágást várt volna az irányadó ráta kapcsán, de a betéti ráta mértékét eltalálta. Az euró hirtelen gyengüléssel reagált a döntésre, amit Mario Draghi szavai tovább fokoztak a sajtótájékoztató alatt. Az EKB elnöke bejelentette, hogy elkezdték előkészíteni az eszközfedezetű értékpapírok vásárlását, továbbá felhagynak az SMP-program eddig alkalmazott sterilizációjával. Sőt, a jegybank két új, hosszú refinanszírozási hitelprogramot is indít még idén.

Fontosabb részletek

• Az eddig óvatos EKB a vártnál is ütősebb monetáris lazítást jelentett be
• Az irányadó ráta a konszenzustól kissé eltérően 10 bázisponttal, 0,15 százalékra mérséklődik
• Az egynapos betéti ráta a negatív tartományba lépett (-0,1 százalék)
• Az EKB eszközváráslásokat is előkészít!
• Ezt az eszközfedezetű értékpapírok piacán tenné, de a pontos mértéke még nem ismert
• A jegybank továbbá felhagy az eddig alkalmazott sterilizációval
• Forward guidance: a kamatok a korábban vártnál is hosszabban maradhatnak a jelenlegi szinten
• Újabb kamatvágás viszont már nem lesz
• Szeptemberben és decemberben két új hitelprogram jön, szigorúbb feltételekkel
• Draghi utalt rá: jöhetnek még más intézkedések is
• A hírekre az euró gyengülni kezdett, a DAX csúcsra tört

Bedurvul az EKB, de talán vér még nem fog folyni

Úgy tűnik, végre elszánta magát az Európai Központi Bank és reagál a makacsul alacsonyan ragadt inflációra. A befektetők szinte biztosra veszik, hogy kamatvágás lesz, ráadásul nem pusztán az irányadó ráta, hanem a betéti ráta kapcsán is. Ezzel pedig az EKB válik az első nagy jegybankká, aki megsarcolja a kereskedelmi bankok nála elhelyezett betéteit. Mit ér majd mindez? Ez attól függ, hogy mekkora a baj az inflációval, ami szintén kiderülhet a stáb most napvilágra kerülő előrejelzéseiből. Mi azt gondoljuk, hogy a jegybank a mai, vagy a következő ülésen a lazításhoz bevet majd egy új eszközt is, ami a brit "Funding for Lending" programhoz hasonulhat. Mennyiségi lazításba ugyanakkor nem valószínű, hogy belekezdene, ennyire még nem vált proaktívvá az euróövezeti jegybank.

Csütörtökön földindulás várható

A hetet egyértelműen az Európai Központi Bank (EKB) csütörtöki döntése határozza majd meg, amin a befektetők többsége kamatvágásra számít. Méghozzá nemcsak az irányadó ráta esetében, hanem az egynapos betéti ráta kapcsán is, ami így a negatív tartományba lépne. Az EKB az elmúlt években vágott már úgy kamatot (vagy éppen nem tett semmit), hogy a piaci többség nem számított rá, ezért most különösen érdemes lesz résen lennünk. Az alábbiakban összefoglaltuk az erre vonatkozó várakozásokat és a hét további eseményeit.

Hirtelen meglódult a forint

Az Európai Központi Bank alelnöke szerint már-már túlzottan jó nemzetközi befektetői hangulat mellett továbbra is csekély mozgásokat mutat a forint a vezető devizákkal szemben. Ma reggel 304-nél járt továbbra is az euró jegyzése, közben viszont a közös európai fizetőeszköz szenved a főbb devizákkal szemben. Délelőtt hirtelen meglódult a forint más térségi devizákkal együtt.

Átesett a fontos szinten az euró

Amióta Mario Draghi EKB-elnök május elején belengette, hogy kész további hathatós jegybanki lazító lépéseket tenni az eurózóna központi bankja, látványos mélyrepülésbe kezdett a közös európai fizetőeszköz. Ebben a folyamatban ma egy technikai elemzési szempontból kiemelten fontos szint esett el a dollárral szemben. A japán jennel szemben még zajlik a küzdelem.

Stabil a forint, mélyben a hozamok

Délelőtt kis forintgyengülés bontakozott ki amellett is, hogy kitartóan rendkívül jó a nemzetközi részvénypiaci hangulat a nyugtalanító orosz-ukrán fejlemények mellett is. Az euró jegyzései 303-ról 304-ig emelkedtek, majd érdemi további mozgás amellett sem következett be, hogy az MNB a lengyel alapkamat alá vágta a magyart (2,4%-ra), igaz ez a várttal egyező lépés volt. Közben az egyre olvadó magyar kamattartalom lefelé húzza az állampapírpiaci hozamokat is, így a 3 és az 5 éves államkötvény hozamunk már történelmi mélyponton jár és annak közvetlen közelében láthatjuk a 10 éves kötvényünk hozamát is. A külföldiek állampapír állománya közben viszonylag stabil, azaz szó sincs arról, hogy a rendkívül mélyre süllyedt hozamok mellett érdemi profitrealizálásba (magyar papírok eladásába) kezdenének a külföldiek.

Forint, állampapír, deviza - Hová tegyem a pénzem?

Hosszú idő után újra közel került az euró-forint árfolyam a 300-as szinthez. Közben a magyar állampapírokat úgy viszik, mint a cukrot. Milyen főbb hazai és külföldi okok állnak e mögött? Meddig folytatódhat még a kamatcsökkentés? Milyen hatással járhat a Magyar Nemzeti Bank új programja? Erősödhet-e még tovább a forint, vagy most érdemes eurót venni? Mindeközben nem mehetünk el szó nélkül a nemzetközi folyamatok mellett sem! Mire érdemes most figyelni a globális gazdaságban? Tényleg mindent be fog vetni az EKB? Mi lesz így az euróval? Milyen főbb devizakeresztek felé érdemes kacsintgatni? A két meghívott előadó segítségével ezeket a kérdéseket járjuk körül és természetesen ezúttal is lesz lehetőség kérdésekre.

Csak spirál ki ne alakuljon

Nagyon kell figyelnünk, hogy az inflációs várakozások esésnek indulnak-e a problémákkal küszködő országokban. Ha pedig deflációs spirál jeleit látnánk, akkor már a mennyiségi lazítás kerülhetne képbe - fogalmazott Mario Draghi, az Európai Központi Bank (EKB) elnöke egy mai konferencián, Portugáliában. Az EKB a befektetők túlnyomó többsége szerint, júniusban tovább csökkenti az eurózónás irányadó rátát.

Ütött az euró órája - Lépni készül a jegybank

Nagyon erősnek látszik a piaci konszenzus arról, hogy az Európai Központi Bank (EKB) júniusban kamatot fog vágni. Arról viszont már megoszlanak a vélemények, hogy más eszközt is bevetnek-e a lazítás érdekében, egyelőre a többség úgy látja, hogy nem. Mi is úgy gondoljuk, hogy amíg a konvencionális eszköztárat nem merítik ki, addig nem merészkednek tovább. Az euró pontosan a legutóbbi kamatdöntés óta gyengül, tehát a piac végre elkezdte árazni, amit már olyan régóta várt mindenki.

Mit művelnek az euróval?

Egy hét alatt látványos gyengülést szenvedett el az euró a dollárral szemben. A befektetők egyre jobban azt árazzák, hogy az Európai Központi Bank legközelebb nagyot lép.

Meddig erősödhet még a forint?

Az utóbbi napokban határozott forinterősödés mutatkozott az orosz-ukrán feszültség enyhülése és a részben emiatt egyébként is kedvező globális befektetői légkör mellett. Ezt más régiós devizák is megérezték és több hónapos csúcsok alakultak ki, ami a forintra is igaz: az euróval szemben január óta nem látott erős szintre kapaszkodott a főbb devizákkal szemben. Az alábbiakban röviden azt vizsgáljuk meg, hogy pusztán tehcnikai elemzési alapon meddig erősödhet a forint, azaz hol mutatkoznak erős technikai támasz szintek.

Esik az euró a német inflációs adatra

A vártnál minimálisan nagyobb volt a havi árcsökkenés Németországban áprilisban, míg az éves fogyasztói inflációs adat nem gyorsult annyira, mint az elemzői konszenzus. Ezek az adatok elegendőek voltak ahhoz, hogy a piac ismét az eurózónát fenyegető deflációs veszély fokozódását lássa és így az Európai Központi Bank lazító lépésének esélye miatt az euró eséssel reagált.

Draghi elmondta, hogy mi az akciótervük

Az eurózóna inflációs kilátásainak újabb romlása széleskörű eszközvásárlásokat hozhat - jelentette ki a mai napon amszterdami beszédében Mario Draghi EKB-elnök, majd három akciótervet vázolt fel.