Barát Szabolcs

MOL: mivel nem számoltak az elemzők?

Gyakorlatilag a várakozásoknak megfelelő üzemi teljesítményt produkált a MOL a második negyedévben, míg nettó profitja egy egyszeri - nem minden elemző által figyelembe vett - tétel miatt jelentősen elmaradt a konszenzustól.

Megítélésünk szerint a gyorsjelentés nem gerjeszt majd komolyabb hullámokat a mai kereskedésben, az árfolyamot várhatóan továbbra is az OMV felvásárlással kapcsolatos hírek és spekulációk, valamint a MOL saját részvény vásárlásai határozzák majd meg. A MOL papírok felvásárlási prémiuma jelentős, 15-30%-os regionális összehasonlításban.

A gyorsjelentés legfontosabb tényezői:

- 37 mrd Ft-os pénzügyi veszteség a Magnolia miatt...;
- ...mellyel azonban több elemző nem számolt, így a nettó profit jelentősen elmaradt a konszenzustól;
- megugró adófizetési kötelezettség;
- mérsékelt INA profit;
- tovább csökkenő kitermelés (30%-os upstream nyereség visszaesés);
- erőteljes downstream profit;
- tovább robogó vegyipar.

Egis: a magyar beteg

Sorozatban immár negyedik alkalommal okoz negatív meglepetést az Egis, mely a mai napon közzétett gyorsjelentésében konszolidált szinten 4, anyavállalati szinten pedig 10%-kal a konszenzustól elmaradó nettó profitot tett közzé. A várt alatti számok következtében megítélésünk szerint az idei évre vonatkozó EPS várakozások tovább csökkennek majd, így a piaci reakció is negatív lehet. Az árazásban tetten érhető felvásárlási prémium következtében azonban az esés tompított lehet.

A gyorsjelentés legfontosabb pontjai az alábbiak:

- 5%-os növekedés a hazai piacon az árcsökkenések ellenére;
- tovább robogó export, de stagnáló kelet-európai értékesítés;
- várt feletti bevétel és bruttó fedezet;
- mérsékelt költség csökkenések;
- a kapott osztaléknak köszönhetően ismét pozitív pénzügyi eredmény;
- a konszolidált profit ismét jelentősen meghaladta az anyaválallati eredményt

Richter gyorsjelentés: túl a mélyponton?

Minden szinten leheletnyivel a várakozások feletti számokat ért el a Richter a második negyedévben a megelőző két negyedév csalódásával szemben, melynek következtében pozitív árfolyam elmozdulásra számítunk a mai kereskedés során. Megítélésünk szerint a nehezén már túl van a Richter, s mind árazási, mind profit oldalról látunk még tartalékot, mely akár 17%-os árfolyam növekedési potenciált is jelenthet.

A gyorsjelentés legfontosabb pontjai:

- jelentősen csökkenő belföldi értékesítések;
- továbbra is erőteljes export növekedés;
- a kedvező termék szerkezet miatt a bruttó fedezet mindössze 4%-kal csökkent;
- ugyanakkor a jelentős hazai elvonások miatt az üzemi profit 21, az adózott eredmény pedig 41%-kal esett vissza;
- a pénzügyi eredmény egy év után ismét pozitív értéket mutatott.

MOL stratégia: min változtatott a menedzsment?

A korábbiaktól eltérően már egyáltalán nem tekinthetőek konzervatívnak a MOL prognózisai a külső olajipari környezet alakulására vonatkozóan - derül ki a régiós olajcégek stratégiai terveinek összehasonlításából. A magyar cég menedzsmentje jelentős mértékben növelte az olajárakra, a finomítói marginokra, valamint a brent-ural árkülönbségre vonatkozó prognózisát tegnap közzétett frissített stratégiájában. A következmény: a korábbinál is optimistább EBITDA terv.

77 mrd Ft-os beruházás a MOL-tól - Finomítóban az üzlet (2. - vélemény)

2007. május 24-én a MOL-csoport Igazgatósága jóváhagyta a Dunai finomító fejlesztési programját, amelynek eredményeként a létrejövő 1.3 Mt/év gázolaj többlettermelés lehetővé teszi a gyorsan növekvő gázolaj piaci igények kielégítését. A hozzávetőleg 77 Mrd Ft (420 millió USD) értékű fejlesztési program várhatóan 2010-ben zárul, a megtérülés meghaladja a MOL stratégiai célkitűzéseit.

MOL profit: enyhén a várt alatt, pozitív kilátásokkal

TVK: ismét egy kiugróan jó negyedév

Richter eredmény: enyhén a várt alatt

Egis gyorsjelentés: meglepően gyenge konszolidált profit

Graphisoft Park: kiugró negyedév, tovább növelt profit várakozás

Mind a Graphisoft Park menedzsmentjének előzetes becsléseit, mind a társaságot szorosabban követő egyetlen elemző várakozásait meghaladták a Park első negyedéves számai - ismét. A cég vezetése a gyorsjelentésben egyben ismét megemelte a cég 2007-es bevételi és nettó profit tervét.

A gyorsjelentés legfontosabb pontjai:

- közel 100%-os kihasználtság;
- az új, S jelű épületnek köszönhetően jelentősen emelkedő bevétel;
- mérséklődő ingatlannal kapcsolatos költségek;
- tovább növekvő 2007-es menedzsment várakozások.

Megítélésünk szerint a gyorsjelentés következtében pozitív piaci reakciót láthatunk majd a mai kereskedésben, s nem tartjuk kizártnak, hogy a befektetők optimizmusa igen élénk lesz.

Egis és Richter a zuhanás után: melyik gyógyszerpapírt érdemes venni?

Graphisoft Park: a megingathatatlan ingatlansztori

TVK: ismét kimagasló profit várható - Mit tehet a MOL?

A Zentiva hódítása: mit tartogat Törökország gyógyszerpiaca?

MOL: 45%-kal a várt alatti profit

Vegytiszta negyedév: soha nem látott eredmény a TVK-tól

Soha nem látott profitszámokat tett közzé mai gyorsjelentésében a TVK. A vegyipari cég számára a tavalyi negyedik negyedévben minden összejött: az iparági környezet jelentősen javult, a dollár gyengült az euróval szemben, s az elmúlt évek kapacitásnövelő beruházásainak hatására a kibocsátás és a hatékonyság is növekedett. Mindezek eredménye 14.4 mrd Ft-os EBITDA lett, melyre korábban soha nem volt példa.

A gyorsjelentés legfontosabb pontjai:

- roppant kedvező iparági környezet;
- rekord profit minden szinten;
- 90% feletti kapacitás kihasználtság;
- jelentős hatékonyság növekedés;
- 5.6 mrd Ft-os nem realizált árfolyamnyereség;
- zuhanó nettó hitelállomány.

A rekord számok hatására - az elmúlt időszak meredek árfolyam emelkedés ellenére is - jelentős árfolyam emelkedést várunk a hétfői kereskedésben, melyre a fundamentális tényezők jó alapot adnak: számításaink szerint a papírok év végi reális árfolyama meghaladja a 8,000 Ft-ot.

Egis: megtört a növekedési sztori?

Graphisoft Park: 100%

Richter: várt feletti üzemi profit, Ft KO

Vegyi reakció a parketten: meddig emelkedhet a TVK árfolyama?