Richter: töredező lendület
Annak ellenére, hogy a társaság az 1999 utolsó negyedéves eredményeinek bemutatásakor jelezte, hogy az értékesítés kedvező alakulásában számos egyszeri tétel is szerepet kapott, a befektetőknek jónéhány negatív meglepetéssel kell szembesülniük az első negyedéves értékesítési adatok vonatkozásában. Mind a hazai, mind a kelet-európai értékesítés elmarad a várakozásoktól. Mindez rányomja bélyegét a társaság jövedelmezőségének alakulására; a szigorú költséggazdálkodás ellenére a növekvő marketing ráfordítások és értékcsökkenési leírás enyhe csökkenést okozott az üzemi eredményszintben (-0.2%pont), melynek értékelésénél figyelembe kell venni, hogy 1999 első negyedévében az orosz értékesítést súlyos válsághatások terhelték.
Megítélésünk szerint kevés elemző számolhatott 179 m Ft-os fedezeti ügyletekből származó veszteséggel, a piac hozzászokott a dollár erősödésének kedvező hatásához. A gördülő 12 havi EPS az előző két negyedév dinamikus növekedése után stagnál, az egy részvényre eső cash flow pedig határozott visszaesést szenvedett el. Két tényező, mely kapaszkodót nyújt: FÁK értékesítés további emelkedése (ami várhatóan a jövőben is fennmarad) és az EU/USA relációjú értékesítés kedvező alakulása, melynek új lendületet adhat a társaság két új törzskönyve Angliában és Kanadában.
