Fenntartja tervszámait a Nabi - buszpiac és recesszió

Az egyetlen magyar tőzsdei társaság, mely gyártó kapacitásokkal is rendelkezik az Egyesült Államokban, a Nabi. Érsek Ákos társasági igazgatóval a buszgyártó piaci helyzetét tekintettük át a támadást követően kialakult szituációban, illetve a termékfejlesztésben meglévő verseny vonatkozásában a támadástól függetlenül. A beszélgetés keretében röviden kitértünk a tömegközlekedés szövetségi támogatásának alakulására és az angliai leánycég, az Optare helyzetére.
A Nabi továbbra is fenntartja éves 2001-es árbevételi tervét, melynek csupán az összetételében következhetnek be kisebb belső elmozdulások az eredeti tervhez képest.

Üzlet és biztonság (x)

NABI: adják a buszt (3.)

Bővebben a McDonald´s-ról

Bizonytalan nyitás várható az USA-ban

Pickkelnek a kisrészvényesekre?

Gyászos eredményt mutatott ki a Pick Szeged Rt. az első negyedévre, a társaság adózott eredménye 73 m Ft lett a profit-warning után 319 m Ft-ra csökkenő elemzői várakozásokkal szemben. A tőkeemelés miatt híguló részvényszám alapján az EPS 90%-kal csökkent. Ami ennél is elkeserítőbb, hogy amíg a bruttó fedezeti szint rekordot ért el, addig az eredményt a közvetett költségek teljesen elvitték. Azt már kommentálni is nehéz, hogy a pénzügyi eredmény visszaesése a készpénz állomány jelentős növekedése ellenére történt. A negyedév végén láthatóan a bankszámlán volt a pénz, de hol tartották előtte?

Csökkenés várható az USA-ban

NABI: magasan a várakozások felett, vita a könyvvizsgálóval

248 db busz értékesítése mellett, 31.8%-os árbevétel növekedést elkönyvelve a legmagasabb elemzői várakozást (720 ezer USD) is jelentősen meghaladva 988 ezer USD adózott eredménnyel zárta az első negyedévet a NABI (konszenzus: 163 ezer USD). A várakozások feletti teljesítmény megítélésünk szerint két tényezőnek köszönhető: (1) a relatív alacsony készlet átértékeléseken elszenvedett árfolyamveszteségnek, valamint (2) az amerikai leányvállalat adó visszaigénylő pozíciójával magyarázható.
A működő tőke csökkentésére irányuló törekvések a magas készletszint ellenére meghozták első gyümölcsüket. A befektetők öröme azonban nem lehet teljes, mivel (1) a TPI perben nincs pozitív fejlemény, (2) az igazgatóság és a könyvvizsgáló erősen eltérő állásponton van a 2000. évi beszámoló vonatkozásában.

Még mindig van esély az infláció növekedésére

Márciusban 10.5%-os értékével lokális csúcsot ért el a fogyasztói árindex. Nagy Márton, az ING Vagyonkezelő elemzője szerint esélyes, hogy még az év közepén megdőljön a márciusi csúcs, ugyanakkor az év második felében jelentős dezinflációra számíthatunk. Az elemző az év egészére 9.3%-os átlagos drágulással számol, ugyanakkor prognózisa szerint decemberre már 7.5-7.6%-ra mérséklődhet az éves árnövekedés mértéke.

McDonald’s: ahogy azt várták (2)

Pick profit-warning

Mégis problémás lehet a Pick első negyedéve

Richter: töredező lendület

Annak ellenére, hogy a társaság az 1999 utolsó negyedéves eredményeinek bemutatásakor jelezte, hogy az értékesítés kedvező alakulásában számos egyszeri tétel is szerepet kapott, a befektetőknek jónéhány negatív meglepetéssel kell szembesülniük az első negyedéves értékesítési adatok vonatkozásában. Mind a hazai, mind a kelet-európai értékesítés elmarad a várakozásoktól. Mindez rányomja bélyegét a társaság jövedelmezőségének alakulására; a szigorú költséggazdálkodás ellenére a növekvő marketing ráfordítások és értékcsökkenési leírás enyhe csökkenést okozott az üzemi eredményszintben (-0.2%pont), melynek értékelésénél figyelembe kell venni, hogy 1999 első negyedévében az orosz értékesítést súlyos válsághatások terhelték.

Megítélésünk szerint kevés elemző számolhatott 179 m Ft-os fedezeti ügyletekből származó veszteséggel, a piac hozzászokott a dollár erősödésének kedvező hatásához. A gördülő 12 havi EPS az előző két negyedév dinamikus növekedése után stagnál, az egy részvényre eső cash flow pedig határozott visszaesést szenvedett el. Két tényező, mely kapaszkodót nyújt: FÁK értékesítés további emelkedése (ami várhatóan a jövőben is fennmarad) és az EU/USA relációjú értékesítés kedvező alakulása, melynek új lendületet adhat a társaság két új törzskönyve Angliában és Kanadában.

20% feletti üzemi eredményszint várható (2.)

Stabilizálódó orosz piac

Kiváló Egis negyedév

Egis: jó első két hónap