Eurizon: a szentiment indexek látványosan esnek

"Egyelőre folytatódik a bizonytalan hangulat a tőkepiacokon, ami leginkább az USA eszközeit érinti negatívan. A bizonytalanság fő forrása a trumpi vámpolitika, és semmi meglepő nincs abban, hogy ez a fajta kiszámíthatatlanság a fogyasztói és üzleti bizalom csökkenéséhez vezet. A szentiment indexek emiatt látványosan esnek is, miközben egyelőre a reálgazdasági adatokban ez a fajta negatív tendencia még nem jelent meg. A tőkepiaci szereplők viszont már újból számolnak a recesszió lehetőségével, ami a részvénypiac teljesítményén meg is látszik.

A Trump első ciklusából megszokott, és egyébként sokak által várt Trump put (vagyis a tőzsde megsegítése esés esetén) elmaradni látszik, sőt egy hosszabb távú szemlélet uralkodik jelenleg, aminek Scott Bessent (Treasury Secretary/pénzügyminiszter) a fő képviselője. Ennek lényege az, hogy a 10 éves hozamot kell figyelni és annak csökkenését kell elérni, ami hosszabb távon mind a gazdasági aktivitásra, mind a tőzsdei teljesítményre is pozitívan hat. A célhoz vezető út (gazdasági szempontból teljesen racionálisan) a költségvetési hiány jelentős csökkentése – aminek része a kisebb állam gondolata, végrehajtója az Elon Musk által vezetett DOGE –, vagyis a fiskális megszorítás (ami természetesen gazdasági áldozattal jár rövid távon). A piac egyelőre ezekből inkább a rosszabb forgatókönyvet árazza, és az április 2-ára ütemezett, a kölcsönösségi vámpolitikát érintő nagy bejelentéssel kapcsolatban sem az a várakozás, hogy majd megszűnik az ezzel kapcsolatos bizonytalanság. A tervek nagyok, a megvalósítás esetleges sikere azonban még nem győzte meg a tőkepiacot, és az a várakozásunk, hogy ez nem is fog változni a közeljövőben.

Az Európai Unióban pont ellentétes folyamatokat látunk, ahol a fiskális lazítással kapcsolatos tervek a bizalmi és tőzsdeindexek emelkedéséhez vezettek. A harmadik nagy gazdasági hatalom, Kína esetében is inkább pozitívan fogadták a befektetők és a tőzsdei árfolyamok az USA eddigi lépéseire adott gazdaságpolitikai válaszokat.

A fenti folyamatokat a múlt havi anyagunkban már jeleztük, és ami azóta történt csak megerősítette, hogy jelentősebb és tartósabb átrendeződés zajlik a tőkepiacokon. Egyelőre nem látunk olyan tényezőt, ami ezen az összképen változtatna, ezért a portfólió összetételén most nem változtatunk."

Az eszközallokáció csupán tájékoztató jellegű.

A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ