Megtörtént. Ismét hasba rúgta a kormány a hazai gyógyszergyártókat. A gyógyszer-gazdaságossági törvény hétfőn elfogadott módosításai szerint ugyanis január 1-től kiesik a TB támogatott körből az a gyógyszer, melynek ára 40%-kal meghaladja az ugyanazon vagy hasonló hatóanyagú szerek az EU öt legalacsonyabb árral rendelkező országába tapasztalható átlagos árát.
Lehet-e pénzt keresni pusztán technikai elemzéssel vagy kizárólag a fundamentális szempontokra alapozva? Meggazdagodhatunk az elemzői ajánlásokat követve? Lesz-e hatalmas árupiaci rally? Mi lesz a piacokkal az előttünk álló években? A magyar alapkezelői mezőny egyik legütőképesebb csapatával beszélgettünk a minden befektető számára kulcsfontosságú kérdésekről, piacokról, befektetési stratégiákról, miközben alapos betekintést nyerhettünk egy profi alapkezelő életébe és az ott zajló munkába.
Üzemi szinten a várakozásoknál magasabb profitot ért el a MOL a harmadik negyedévben, a társaság azonban az INA-t első ízben konszolidálta, ami nehezíti a korrekt összehasonlítást.
A gyorsjelentés legfontosabb pontjai az alábbiak voltak:
- a két kulcsüzletág, az upstream és a downstream a várt alatti profitot hozott;
- az olajárak, az import gázárak és a kitermelés csökkenését a költségek visszaesése, a bányajáradék mérséklődése és a forint gyengülése sem tudta ellensúlyozni;
- a finomítói környezet romokban hever, ami ellen a MOL sem tud mit tenni;
- a gáz és energia divízió jelentős pozitív meglepetést hozott;
- az eladósodottság enyhén csökkent, az INA-t is figyelembe véve azonban 37%-ra emelkedett.
Véleményünk szerint a mai napon pozitív árfolyam mozgást láthatunk majd a parketten, amihez a várt feletti üzemi profit mellett az optimista tőkepiaci környezet is hozzájárul. Hosszabb távon a MOL szempontjából két fontos kérdés van:
- mikor lendül fel végre a finomítói környezet, illetve fellendül-e rövid távon, vagy visszatérnek a 2004 előtti idők, amikor a downstream nem hozott érdemi profitot az olajcégeknek;
- mikor sikerül leválasztani az INA gázkereskedelmi részlegét, mely jelentős veszteséget termel a csoport számára.
Az iparági környezet javulásának és a karbantartó munkálatok lezárultának köszönhetően ismét érdemi profitot tudott elérni a TVK, melynek EBITDA-ja 5.5 mrd Ft lett.
A gyorsjelentés legfontosabb pontjai az alábbiak voltak:
- a külső iparági környezet javult;
- a társaság lezárta karbantartási munkálatait, melyek egy részét az első félévre előre is vitte;
- a nettó hitelállomány kismértékben ismét csökkent;
- a kilátások tekintetében óvatos a menedzsment.
A gyorsjelentés alapvetően pozitív üzenetet hordoz, hiszen a javuló iparági környezetet a TVK jól kitudja használni, s a karbantartó munkálatok első félévre, a gyenge környezet idejére való előrehozása is jó döntésnek bizonyult. Bár elemzői előrejelzés nem látott napvilágot, véleményünk szerint az árfolyam pozitívan fog reagálni a gyorsjelentésre annak ellenére is, hogy az iparági környezet a negyedik negyedév eddig eltelt részében ismét romlani kezdett.
A várakozásoktól elmaradó harmadik negyedéves számokat tett közzé tegnap esti gyorsjelentésében az Állami Nyomda, melynek üzemi eredménye 25, nettó profitja pedig 19%-kal maradt el a Portfolio.hu által összeállított konszenzustól.
A gyorsjelentés kulcstényezői az alábbiak:
- a bevétel gyakorlatilag minden szegmensben zuhan;
- a válság különböző csatornákon, de hatott a Nyomdára - nyilván nem pozitívan;
- az exporttal nem volt gond;
- az üzemi eredmény 40, a nettó profit 50%-kal esett vissza;
- az Aegon tovább vette a papírokat, év eleje óta már 5%-kal növelte tulajdoni hányadát.
A gyorsjelentés következtében véleményünk szerint negatív piaci reakció lesz tapasztalható a parketten, hiszen a számok nagyon gyengék lettek, s egyelőre nem látni, hogy mikor javul a környezet. Az eredmény következtében az éves EPS konszenzus borítékolhatóan csökkeni fog, így a jelenleg 8-as értéket mutató 12 havi előretekintő PE véleményünk szerint 11-es értékre ugrik majd.
Nem okozott igazán nagy meglepetést az Egis tegnap este közzétett gyorsjelentése, hiszen a társaság a múlt hét során már egy profit warningban közölte legfontosabb számait.
A gyorsjelentés legfontosabb tényezői az alábbiak:
- a forint dollárral szembeni erősödése jelentős export bevétel kiesést okozott;
- az orosz export 21%-kal csökkent egy termék átmeneti kiesése miatt;
- a lengyel export szintén csökkent;
- az orosz és a török leány vesztesége miatt 1.6 mrd Ft-os értékvesztést számolt el a cég;
- az igazgatási költségek 20%-kal emelkedtek egy egyszeri tényező miatt.
A gyorsjelentés hatására megítélésünk szerint a korábbi profit warning következtében nem lesz érdemi elmozdulás a mai kereskedés során, ugyanakkor a menedzsment 10 órakor kezdődő tájékoztatóján elhangzó kilátásokat kulcsfontosságúnak ítéljük meg. Az áfolyam további növekedésének azonban várhatóan gátat szab majd az elemzői EPS várakozások borítékolható csökkenése.
A várakozásokat alulmúló harmadik negyedéves gyorsjelentést tett közzé ma hajnalban a Richter, mely üzemi szinten jelentősebb mértékben, nettó szinten azonban a konszolidált számot tekintve csak minimálisan maradt el a konszenzustól.
A gyorsjelentés kulcstényezői megítélésünk szerint az alábbiak:
- a forint erősödés nagyon negatívan hatott az export bevételekre, melyek egyébként is gyengén teljesítettek;
- az USA export azonban továbbra is dübörög, a növekedés forrása így az idei évben a FÁK piacokról az Egyesült Államokba tolódott át;
- a hazai bevétel ugyan a piaccal együtt emelkedett, de ezt a kormányzat is látja és újabb megszorításokra készül,
- a román piacon szintén jelentős megszorítások történtek;
- a pénzügyi profit nem volt jelentős, szemben a bázis időszaki kiugró értékkel;
- a külföldi intézmények adták, a belföldiek vették a részvényeket.
A gyorsjelentésből a pesszimisták nyilvánvalóan azt fogják kiolvasni, hogy a tény számok minden szinten alulmúlták a konszenzust, az optimisták azonban azt, hogy a konszolidált nettó profitban mindössze 1%-os az eltérés. Az igencsak rózsás tegnapi amerikai hangulat következtében nem kizárt, hogy ez utóbbiak lesznek többségben, azt azonban fontosnak tartjuk kiemelni, hogy a legfontosabb profit kategória, a konszolidált üzemi eredmény 16%-kal elmaradt a várttól, és a részvények árazás sem tekinthető alacsonynak. Utóbbinak azonban megvan az oka a társaság originális gyógyszer kutatásának legutolsó fázisába lépése.
A Parlament előtt hever a gyógyszer-gazdaságossági törvény módosítása, mely a nemzetközi árakhoz viszonyítaná a hazai támogatott szerek árát, és a 30%-os pozitív eltérés esetén árcsökkentésre kényszerítené a gyártókat, vagy delistázná a termékeket. A módosító javaslatot benyújtó egészségügyi miniszter nyilvánvalóan az ismét deficitessé váló gyógyszerkassza hiányának elszállását szeretné megakadályozni, aminek az ára azonban egy újabb hasba rúgás lesz a hazai gyártók - köztük a 25%-os állami tulajdonban lévő Richter - számára.
Pozitív eredménnyel zárult a Richter és amerikai partnerének, a Forestnek a cariprazine nevű, RGH-188-as kutatásának II/b fázisa - tette közzé a Forest tegnap este. A vegyület így a kutatási III fázisba lép, ami roppant pozitívan értékelhető a Richter szempontjából.
A kelet-európai régió következő nagy energetikai-olajipari lépése az lehet, hogy a Surgut felkínálja a MOL részére, hogy az INA-ban lévő részesedéséért cserébe kivonul Magyarországról - írja a Handelsblatt. Az írás véleményünk szerint több megalapozatlan információra épül.
A válság közepén jó eredménynek tarja a MOL a második negyedéves szerény üzleti teljesítményt, az igazi fellendülésre azonban még a jövő évben sem számít a menedzsment - mondta el a Portfolio.hu-nak a gyorsjelentés utáni telefoninterjújában Molnár József, a MOL pénzügyi igazgatója.
A várakozásoknál magasabb profit számokat tett közzé ma reggeli gyorsjelentésében a MOL, mely a forint erősödés által generált pénzügyi nyereség nyomán rekord nagyságú nettó profitot ért el. Az üzemi szintű teljesítmény azonban a hatalmas mértékben romló iparági környezet miatt igen gyengén alakult, s mindössze 2%-kal haladta meg a várakozásokat.
A gyorsjelentés legfontosabb pontjai az alábbiak voltak:
- a szénhidrogén termelés mélypontra esett, így az upstream profit megfeleződött;
- a downstream divízió minimális profitját a kimagasló készlet átértékelődés húzta fel;
- a stabil eredményességgel bíró gázüzletág súlya egyre nagyobb a csoporton belül;
- a forint erősödése nyomán a pénzügyi profit több mint 100 mrd Ft lett;
- az eladósodottság a forint erősödése miatt mérséklődött a kimagasló első negyedéves szintről.
A gyorsjelentés következtében véleményünk szerint nem fog érdemi árfolyam mozgás kialakulni a mai kereskedés során, hiszen a befektetők által a leginkább nyomon követett üzemi szintű teljesítmény csak 2%-kal lett jobb a vártnál. A részvény árazása nem tekinthető alacsony sem hisztorikus, sem pedig relatív viszonylatban, s a profit kilátások javulására egyelőre nem utalnak az iparági adatok.
Ahogyan arra az iparági adatok alapján és a leállások következtében számítani lehetett, rendkívül gyenge második negyedéves eredménnyel jelentkezett ma reggel a TVK, mely üzemi és nettó szinten a társaságot követő egyetlen elemző becslésénél nagyobb veszteséget produkált.
A gyorsjelentés legfontosabb pontjai az alábbiak voltak:
- az iparági környezet igen gyengén alakult;
- a leállások és technológiai meghibásodások miatt az értékesítési volumen csökkent;
- a társaság EBITDA szinten így 25%-kal nagyobb veszteséget termelt, mint egy évvel korábban;
- a nettó hitelállomány nem csökkent érdemi módon.
A gyorsjelentés véleményünk szerint nem hordoz olyan információt, mely komolyabb árfolyam reakciót váltana ki a mai kereskedés során, a globális szektor árazásában azonban komoly felpattanás jelentkezett, ami pozitívan érintheti a TVK-t is. Aki a globális gazdaság visszapattanására (V alak) számít, annak érdemes venni a papírokat, hiszen ebben az esetben a kereslet és a termékárak is emelkedni fognak.
A forint erődösének következtében soha nem látott nettó profitot ért el a MOL a második negyedévben a Portfolio.hu által összeállított elemzői konszenzus szerint. Az iparági környezet azonban jelentősen romlott, így az olajcég üzemi teljesítménye jelentős mértékben visszaesett. A folytatás pedig egyelőre nem túlzottan bíztató.
A MOL augusztus 28-án (péntek) hajnalban teszi közzé második negyedéves gyorsjelentését. A konszenzus táblát frissítettük.
Az elmúlt hónapokban folyamatosan emelkedtek a költségvetés gyógyszer kiadásai, s a júliusi adat további aggodalomra ad okot a gyártók számára. Amennyiben a gyógyszerkassza túllépi az idei tervet, a gyártóknak a forgalom arányában kell azt finanszírozniuk. Erre pedig az év első 7 hónapjának adatai alapján egyre nagyobb esély mutatkozik.
Ne keressünk ott mintázatot, ahol nincs! Alakokat látunk a felhőkben, jelentést a csillagokban, emberi arcokat a Mars... 
Óceánon innen és túl, podcastünk így is dúl. Jó szórakozást! Milyen platformokon találjátok még meg? A HOLD...
Nemrég olvastam egy jó könyvet, ami az adózásról, főként annak a történelméről szólt. Egyfelől számomra nagyon...
Termeléscsökkenés, létszámleépítés, vállalati bezárások A Volkswagen nemrégiben bejelentette, hogy az alacsony...
Az emberi erőforrásokkal összefüggő kérdések és kockázatok megértése egy tranzakciós folyamat során általában... 
Az Eurozóna inflációja lassú növekedésbe fordult át az elmúlt időszak egyértelmű csökkenő tendenciáját követően....
Az eszkaláció lépéskényszerbe hozta a honvédelmi minisztériumot.
Mi lesz a nyugdíjakkal?
Hogy látja a cég jövőjét az elnök-vezérigazgató?
