CAD-piaci párhuzamok (Graphisoft)

A mérnöki tervezésben használatos (CAD) szoftverek gyártásával foglalkozó piacon három társaság elmúlt években felmutatott teljesítményét vetettük össze. A Graphisoft piacán aktív német Nemetscheket és az amerikai Autodesket is elérte egy válsághullám az említett időszakban, mely vagy akvizíciókra, fejlesztési költségek megugrására vagy a piaci kereslet változására vezethetők vissza. Tekintettel arra, hogy a Graphisoft feltehetően az idei első negyedévben éri el profitgörbéjének mélypontját érdemes kitekintést tennünk a másik két társaság válságának megismerésére. A párhuzamok és különbségek feltárása némi támaszt adhat a Graphisoft idei teljesítményének és a kilábalás időhorizontjának előrejelzésében is.

NABI: értékesítés és közgyűlés (2)

BorsodChem vélemény a TVK árairól

MOL: a jelenlegi finomítói kapacitás 2-3szorosa lehet optimális

A Portfolio.hu Michel-Marc Delcommune-t, a társaság pénzügyi vezérigazgató-helyettesét kérte fel egy interjúra az 1999 őszén meghatározott három éves stratégia értékelésére annak félidejében, a szektorban zajló konszolidációs folyamat áttekintésére és a MOL adósságállományának értékelésére nemzetközi kitekintésben. Michel-Marc Delcommune a MOL managementhez történt csatlakozása óta elsőként a Portfolo.hu-nak adott interjút, melyben személyes véleményén keresztül Olvasóink az említett folyamatok új vetületeit ismerhetik meg.

Gyorsabb adatletöltés, kibővült szolgáltatások

Az elmúlt időszakban több olyan fejlesztést hajtottunk végre, ami önmagában nem látványos, nem is biztos, hogy észrevehető, ugyanakkor sok szempontból javította árfolyamszolgáltatásunk, a Portfolio.hu Tőzsdei Információs Rendszer ( PTIR) minőségét.

A tőzsde nem cél, csak eszköz - beszélgetés Braun Róberttel (Index.hu) 2. rész

Távközlési szektor: Adósságtengerben

Japán: pénzügyi reform?

A gazdaságélénkítést célzó programcsomag legutóbbi változata szerint 2 évet kapnának a legnagyobb japán bankok arra, hogy leírják a mintegy 13,000 mrd jen (104 mrd USD) nagyságú rossz kintlevőségeket. A bankrendszer teljes rossz hitelállománya 33,000 mrd jenre tehető, mely az összes kintlevőség kb. 6.5%-a. A gazdaságélénkítő csomag részeként mérsékelnék az adókat a részvénybefektetéseken elért nyereség után. Ezen túl létesítenek egy olyan alapot, mely a bankok részvényeinek jelentős részét megvásárolja. A csomag kihirdetése mára volt időzítve, azonban ténylegesen csak péntekre várható.

Alkalmatlannak születni (Webtrader)

Pszichológiai kisérletek sokasága bizonyítja azt, hogy az emberek nagy többsége eredendően alkamatlan a spekuláció legegyszerűbb szabályának betartására. A legközismertebb kísérlet (Kahneman and Tversky) során különböző végzettségű embereket kértek meg, hogy válasszon a következő két alternatíva közül:

Mezőgép: cél a 20%-os ROE

Újabb éves minimumon a Nasdaq

Terjeszkedni kíván az ÖMV (2)

A regionális terjeszkedés is többször említésre kerül az osztrák ÖMV negyedéves gyorsjelentésében. Az iparági szakemeberek szerint a régió társaságait érintő jelentősebb konszolidációban így továbbra is aktív szerepet tartogat magának az ÖMV. A társaság eredményeit a MOL eredményekkel párhuzamba állítva mutatjuk be, illetve külön figyelmet fordítottunk az eltérő akvizíciós potenciálok bemutatásának.

Indul az MMTS szabadpiac

Indul az Európa ingatlanalap

Valószínűleg egy új színfolttal gazdagodik a tőkepiaci befektetések választéka az Európa ingatlanalap indulásával. Első ízben kerül sor egy olyan ingatlan alapú befektetési termék piaci bevezetésére, amikor kifejezetten jó múltbeli referenciákkal és széleskörű forgalmazói hálózattal vannak megcélozva a kisbefektetők és az intézményi befektetők. Az alapkező terveiről és az újonnan induló alap részleteiről Forgó Ferenccel, az alapkezelő társaság egyik tulajdonosával beszélgettünk, így a Portfólió olvasói első kézből és a megszokott módon elsőként értesülhetnek az új befektetési termékről.

Indul az Európa ingatlanalap (beszélgetés Forgó Ferenccel)

Valószínűleg egy új színfolttal gazdagodik a tőkepiaci befektetések választéka az Európa ingatlanalap indulásával. Első ízben kerül sor egy olyan ingatlan alapú befektetési termék piaci bevezetésére, amikor kifejezetten jó múltbeli referenciákkal és széleskörű forgalmazói hálózattal vannak megcélozva a kisbefektetők és az intézményi befektetők. Az alapkező terveiről és az újonnan induló alap részleteiről Forgó Ferenccel, az alapkezelő társaság egyik tulajdonosával beszélgettünk, így a Portfólió olvasói első kézből és a megszokott módon elsőként értesülhetnek az új befektetési termékről.

Tü-re-lem

NABI: 14%-kal konszenzus felett

A gyorsjelentés szezon záróakkordjaként a NABI tette közzé negyedéves adatait. A 2000. év során az angliai Optare megvásárlásával jelentős nemzetközi terjeszkedést is végrehajtó társaság a jelentős szórást mutató konszenzust 14%-kal meghaladó 2.95 m dolláros adózott eredményt ért el az év utolsó három hónapjában. Az eredménykimutatás belső struktúráját tekintve feltételezhető, hogy árbevételi oldalon (mind USA, mind Anglia) némi elmaradás jelentkezik a várakozásoktól, ugyanakkor a fedezeti szinten jelentkező hatékonyságjavulás és az előző negyedévről 2 m dollárral javuló nettó egyéb bevételi pozíció a konszenzus fölé húzta az adózott eredményt. Mindent egybevetve a társaság belső teljesítményének növekedése immár a második negyedéve látványos javulást mutat.
A gyorsjelentésben két új bejelentés is megbújik: (1) NABI sikeresen zárta a CompoBus mindhárom tesztjét, (2) a társaság 60 darabos megrendelést kapott Kaliforniából csuklós buszokra.

MOL: 117 mrd Ft veszteség a gázüzleten

3.5 mrd Ft-os nettó eredménnyel zárta 2000 utolsó negyedévét a MOL. A közel 35 mrd Ft-os sávban mozgó várakozásokkal nem érdemes összevetni ezen eredményt. Az elmúlt két évben a hatósági árszabályozás miatt a társaság gyenge pontját jelentő gázüzletág 117 mrd Ft-os veszteséget ért el éves szinten (4Q: 36.2 mrd Ft). Mindez annak ellenére haladja meg jelentősen a társaság által még november közepén is megerősített 100 mrd Ft-os szintet, hogy a tél átlagosnál enyhébb volt és a dollár gyengülni kezdett november második felében. A Kutatás-Termelés üzletág tovább növelte nyereségét, míg a Feldolgozás-Kereskedelem üzletág nem részletezett okok miatt a harmadik negyedéves 30.6 mrd Ft-tal szemben csupán 7.4 mrd Ft üzemi eredményt termelt az utolsó három hónapban. Az évvégén gyengülő dollár pozitívba lendítette a pénzügyi egyenleget. Az új szerzemények közül a Slovnaft 3.4 mrd Ft eredményt, a TVK 2.4 mrd Ft veszteséget jelentett a MOL-nak az utolsó negyedévben.

Rába: teljesített tervek

Saját 2000-re vonatkozó tervszámait minden szinten teljesítette, illetve túlteljesítette a Rába. A negyedik negyedév vonatkozásában az elemzői konszenzustól 106 m Ft-tal 12%-kal marad el az adózott eredmény, mely három tényezővel indokolható (1) bár a társaság törekszik az utolsó negyedévre koncentrálódó közvetett költségek éven belüli elsimítására, ennek hatása még jelentős szerepet játszik – 700 m Ft prémium kifizetése, (2) a közvetlen költségszint éven belüli enyhe emelkedésének folytatódása – árengedmények hosszabb távú megrendelések fejében (3) ingatlan értékesítésből származó eredmény elmarad a várttól. Mindhárom tényező bármelyike önmagában indokolhatja a konszenzustól való eltérést.

Összességében kijelenthető, hogy a győri társaság jelentős, pozitív átalakuláson ment keresztül 2000-ben. Kulcsfontosságú de ritkán kiemelt tényező az európai térhódítás. Megítélésünk szerint a részvényértékelésben nem várható számottevő elmozdulás az amerikai piac regenerációjának első jeleinek megjelenéséig, illetve a stratégiai partnerkeresés első eredményéig, mivel az árazás a szektoron belüli nemzetközi szintnek megfelelő.

Megugrottak a közvetett költségek a Zalánál

Megszakadt a dinamikus javulás folyamata a Zalakerámiánál, a társaság ezúttal negatív meglepetést produkált. Nem elsősorban a Keramika Horni leértékelése miatt elszámolt 1 mrd Ft jelentette a gondot (az ismert volt a piac számára), a váratlanul megugró közvetett költségek azonban kevésbé. A társaság 2000-ben 17.67 mrd Ft árbevétel mellett 1.47 mrd Ft veszteséget ért el, ez az utolsó negyedév szintjén 3.6 mrd Ft bevételt, s az említett egyszeri tétellel együtt 1.591 mrd Ft veszteséget jelentett. Ha a számokat megtisztítjuk a Keramika leértékelés hatásától, akkor is jelentősen az elemzők konszenzusa alatt maradt az eredmény, üzemi szinten veszteséges lett a Zalakerámia az utolsó három hónapban.