Richter: a 120 milliárd Ft-os kérdés - 3 válasszal

Kényes kérdést próbálunk meg jelen írásunk keretei között feszegetni; az optimális tulajdonosi döntés speciális vonatkozásai, ha a tulajdonosi pozícióban az állam van. A tét nem kevesebb mint 120 mrd Ft, az állam 25%-os részesedése a Richterben. Hazai pénzügyi körökben meglehetősen ritkán kerülnek előtérbe - s a privatizációs folyamat lezárását követően már nem is igazán fognak előtérbe kerülni - az állami részesedés értékesítésének készpénz bevételen és foglalkoztatáson túlmenő vonatkozásai. A Richter menedzsmentje több éve prezentálja azt az érvrendszert, mely a társaság függetlenségének fenntartása mellett szól. Ezen érvek azonban - feltehetően a társaságtól megszokott konzervatív és visszafogott tálalási mód miatt - nem igazán értek célba, saját tapasztalataink alapján a mai napon még a hazai pénzügyi szféra elismert szereplőinek is komoly fejtörést okoz, hogy "miért is olyan fontos a Richter számára a függetlenség?", "nem csupán a menedzsment saját érdekeinek előtérbe helyezéséről van szó?".
Írásunkban ezen kérdésekre kívánunk választ adni, a lehető legszélesebb összefüggésrendszerben, s kitérünk az iparágon belüli korábbi tapasztalatokból levonható következtetésekre.

Három megakötés a MOL-ban - ÁÉB a háttérben - 7,000 Ft-on a papír

Három jelentős önkötésnek lehettünk tanúi röviddel ezelőtt a MOL piacán. A három tranzakció keretében összességében 5.5 mrd Ft értékű papír fordult meg.

Győri road-shown a BÉT - a Rába tőzsdei helyzetéről

Holnap érkezik el a BÉT road-showja Győrbe. A rendezvényen természetesen részt vesz a város legnagyobb (hazai) tőzsdén jegyzett társasága is, a Rába. Ebből az alkalomból egy kisebb összefoglalót készítettünk az elmúlt időszak hányattatott sorsú vállalatáról. Milyen kilátásokkal rendelkezik most a társaság, s mindez milyen árazási paraméterekkel párosul? Végezetül kitérünk a tulajdonosi struktúrára, s az ebből levonható következtetésekre.

A bérlőképviselet intézménye- avagy hogyan kerülhetjük el az ingatlanüzletek buktatóit

Bódis, Koch, Szálkai: a regionális részvénybefektetések mozgatórugói - kilátások

Tegnap este került - a téma iránti érdeklődés következtében telt házzal - megrendezésre a Portfolio.hu Tőzsdeklub negyedik rendezvénye; regionális alapkezelők Közép-Kelet-Európáról és benne Magyarországról címmel. Várakozásainknak megfelelően több olyan nézőpont is előtérbe került, mely újdonságot jelentett.

2%-os dollár erősödés egyetlen nap alatt - intervenció készülődik?

A tegnap délutáni hirtelen erősödés után ma újra a dollár vételi oldala tűnik erőteljesebbnek, az 1.244 dollár/eurós árfolyam közelít az elmúlt hónapokban megszokott range trading alsó határához.

Interjú Salamon Adorjánnal, a Biggeorge's International vezérigazgatójával (Resource)

MOL: 6,500 Ft az eladási ár - merre mozdulhat az árfolyam - magánszemélyek lehetősége

Az ÁPV Rt kedden 11,316,000 darab MOL részvényt értékesített nemzetközi és magyar intézményi befektetőknek, egyenként 6,500 Ft-os árfolyamon - jelentette be az ÁPV Rt. tegnap késő este. Ma reggel Draskovics Tibor úgy nyilatkozott, hogy rövid időn belül magánszemélyek is jegyezhetnek MOL részvényeket.

Meglepő módon az ÁPV nem nyilatkozott a túljegyzés mértékéről. Fontos információ lett volna.... igaz ilyen apróságok elmaradásán már nem lehet csodálkozni.

A piac véleménye (felmérés): egy profi tranzakció - várható értékesítési ár 6,603 Ft

A hihetetlen váratlansággal ma lebonyolításra kerülő MOL értékesítéssel kapcsolatban kérdeztük meg az elemzőket. A szakértők válaszaiból képezhető átlag azt valószínűsíti, hogy 6,600 Ft fölött lesz enyhén az értékesítési ár. Az elemzők többsége profinak tartja a lebonyolítás ezen formáját, ugyanakkor a piaci egyenlőség elve miatt többen méltányosnak találtak volna egy felfüggesztést a mai napra.

Nyílt levél Dr. Szász Károlynak a Pénzügyi Szervezetek Állami Felügyelete elnökének

Globus - (árfolyam)veszteség

A szezonálisan nem túl erős utolsó negyedévben elsődlegesen a költségek átrendeződése miatt üzemi szinten kellemes meglepetésről számolt be a Globus Csoport, ugyanakkor a nettó eredmény - 500 millió Ft-os, még nem realizált árfolyamveszteség miatt - nyolc negyedév után ismét negatív.

NABI: a kátyú új minősége

A történet úgy kezdődött, hogy a negyedik negyedévre normalizálódó értékesítési teljesítmény után a piac minimális veszteséget, egyesek nullszaldót vártak a társaságtól. Ez részben megerősítésre került a társaság részéről is, majd jött egy újabb hideg zuhany: profit warning egy héttel ezelőtt.
Ezen profit warning mögött meghúzódó tényező (ismételten növekvő céltartalék képzési igény a jelenleg gyártásban lévő buszokra) elgondolkodtathatja a befektetőket. Mindez ugyanis azt jelenti, hogy mégsem sikerült véglegesen kiküszöbölni azon gyártási problémákat, melyek az év első háromnegyedévben a veszteséges gazdálkodás fő forrásai voltak. A céltartalék képzés következtében a negyedik negyedévben tőzsdére lépése óta először könyvelt el veszteséget már fedezeti szinten a társaság.
Az addicionális - könyvvizsgáló által igényelt - céltartalék képzés nélkül is adózás előtti szinten 4.3 m USD veszteséget ért volna el a NABI a negyedik negyedévben.

A negyedév pozitívuma, hogy kissé csökkent a forgótőke igény, s ennek következtében a veszteség ellenére sem nőtt tovább az eladósodottság.
Árfolyamoldalról nem látunk okot az emelkedésre.

OTP: Volt már jobb is... - az alacsony eredmény okai (7)

Az OTP Bank 2003. évi negyedik negyedéves eredménye kissé elmaradt a már korábban lehűtött várakozásoktól is. Az általunk számított 14.8 mrd Ft-os konszenzusos várakozás átlagát ugyan néhány irreálisan magasnak tűnő becslés húzta fel, de őket leszámítva is az általunk megkérdezett elemzők többsége kissé magasabb eredményre számított. Az MSZSZ (Magyar Számviteli Szabványok) szerinti OTP 4. negyedéves eredmény 15.2 mrd Ft lett.

Forrás: 10 milliárd felett jár a likvid vagyon

579 millió forintos nyereséget ért el a tavalyi évben a tőzsdén nemrég jegyzett Forrás Rt. A vagyonkelező esetében nem a nyereség, hanem a vagyon van értékelési szempontból a középpontban, így a mérlegre ezúttal nagyobb figyelem hárul.

Vártnál kisebb hiány a folyó fizetési mérlegben: 4.2 mrd a teljes hiány(2.)

2003. decemberben 437 millió euró hiánnyal zárt a folyó fizetési mérleg - közölte az MNB. A piac 500 m euró feletti deficitet várt, így a tényadat a várakozásoknál valamivel kedvezőbben alakult. Figyelembe véve a 2003. január-november időszakra 2004. február 10-én közzétett vámstatisztikai korrekciókat tartalmazó legfrissebb - nem végleges - adatokat, az éves folyó fizetési mérleg hiány 4.2 milliárd euró körül alakult, mely a becsült GDP 5.7%-a. A jelenleg publikált 2003. január-novemberi havi fizetési mérleg adatok még nem tartalmazzák az ezen időszakra vonatkozó korrigált vámstatisztikai számokat, így a havi adatok alapján számítható éves egyenleg -4,584 millió euró (a GDP 6.2%-a).

Egis: trendforduló? (2.)

Hosszú idő után először emelkedhet az Egis EPS konszenzusa. Míg az előző másfél évben konstans csökkenést mutatott negyedévről negyedévre az elemzői előrejelzések átlaga, most esélyt látunk 5-10% közötti növekedésre 2004 vonatkozásában. A nettó eredmény megfelel az elemzői várakozásoknak (+40%, 1.6 mrd Ft).

A gyorsjelentés főbb pontjai:
-minden stratégiailag kiemelt piacon sikerült hozni a tervezett értékesítés növekedést
-a FÁK piacon a növekedés (+36%) értékelésénél azonban az alacsony bázist is érdemes figyelembe venni
-különösen kedvező a közép-kelet-európai piacokon nyújtott teljesítmény
-a javuló termékösszetételnek köszönhetően az eredményszintek határozott emelkedést mutatnak
-az üzemi eredmény és az EPS növekvő trendre állhat
-a gyorsjelentés jövővel kapcsolatos kijelentései pozitívan értékelhetők

A külföldi befektetők visszatérése megkezdődött, arányuk 2.5%ponttal nőtt a tulajdonosi szerkezetben 3 hónap alatt (s ezen trend feltehetően folytatódott az elmúlt másfél hónapban is).
Árfolyamoldalról érdemes figyelembe venni az elmúlt időszak 10%-os emelkedését.

Az első elemzői vélemény a Richterről: tartás/csökkentés (Buda Cash)

Árbevételi oldalon vegyes (de összességében várakozásunknak megfelelő), míg nettó eredmény alapon - elsősorban a kedvezően alakuló működési költségeknek köszönhetően - a piaci (és saját) várakozásunkat kissé meghaladó negyedévről számolt be a Richter. Az eredmény az egyszeri tételek (+2,18 milliárd Ft készletértékelési változások, 1,2 milliárd forint értékű értékvesztés leányvállalatoknál, 1 milliárd forint értékű árfolyamveszteség) nélkül is megfelelő gazdálkodási teljesítményt jelez. Az elmúlt egy év alatt folyamatosan növekvő piaci eredményvárakozások a továbbiakban valószínűleg nem vagy csak lassabb ütemben növekednek majd, tekintettel a menedzsment 2004-re vonatkozó, meglehetősen óvatos nyilatkozataira - írta értékelésében Fazakas Péter, a Buda-Cash szakértője.

Richter: töretlen sikerszéria - újabb rekord üzemi szinten

Ismételten kiváló teljesítményt nyújtott az eredményeiről elsőként beszámoló blue chip, a Richter. A befektetői sztori töretlen; a dollárgyengülés ellenére növekedés a kiemelkedően jó export és a fokozatosan javuló költséghatékonyság hatására. A társaság üzemi eredménye 25%-kal meghaladva a várakozásokat 11.2 mrd Ft lett. A pénzügyi tételek tartalmazzák két leányvállalathoz kapcsolódó leírás összegét is (1.2 mrd Ft), ezzel együtt is 2.2%-kal magasabb az adózott profit az elemzői előrejelzéseknél.

Spéder Zoltán Szófiában - DSK tervek

A DSK Bank meg kívánja duplázni hitelezési portfólióját az idei évben és befektetési, illetve biztosítási divíziót állt fel - jelentette be Spéder Zoltán, az OTP vezérigazgató-helyettese egy Szófiában tartott sajtókonferencián- tudósít a Reuters.

Pannonplast: Mit mondanak a profi befektetők? - alapkezelők véleménye a profit warningról és a vezetőváltásról

A Pannonplast profit warningjáról és az azzal párhuzamosan bejelentett vezetőcseréről beszélgettünk hazai befektetési alapkezelőkkel. Piaci körképünkből kiderül, hogy a profi befektetők mély csalódottsággal vették tudomásul a hatalmas 2003-as veszteséget, azonban egyöntetűen szükségesnek tartották és üdvözölték az elnök-vezérigazgatói poszton bekövetkezett cserét.