A tegnapi kereskedés során a medvék újfent nem kegyelmeztek az európai és tengerentúli piacokat, így mindenhol piros számok sorakoztak a tőzsdézők képernyőjén. Természetesen a BUX is esett, de az elmúlt napok folyamatos alulteljesítése után, csodának csodájára még tán az élbolyban is végeztünk a 0,3%-os esésünkkel, nemzetközi összehasonlításban. Persze ez nem a magyar blue chipek iránti nemzetközi tisztelet megnyilvánulása, hanem sokkal inkább a korai tőzsdezárás következménye.
Ma reggel a Dow Jones és BUX indexeket, az OTP és az EURHUF grafikonokat tekintjük át.
A tegnapi piaczárást követően tette közzé a Synergon első negyedéves gyorsjelentését, mely első pillantásra gyengécskének tűnik. A társaságot követő egyetlen elemző becsléseit az árbevétel és nettó profit szintje alulmúlta, míg üzemi szinten kismértékben sikerült azt felülteljesíteni.
A gyorsjelentés főbb pontjai:
- csoportszinten 11%-kal eső bevétel; - mindemellett a bruttó fedezeti hányad is romlott... - ...melynek hatására 444 m Ft-os az üzemi veszteség keletkezett; - a részvények közel 30%-os árfolyam esése miatt jelentős mértékű, 291 m Ft-os pénzügyi veszteséget szenvedett el a cég; - nettó soron 98 óta a második legnagyobb mértékű 747 m Ft-os veszteség áll (bár a korábbi években a Span számai is benne voltak az adatokban).
A gyorsjelentés hatására nem tartjuk kizártnak, hogy a részvények árfolyama a mai nyitást követően jelentősebb csökkenést fog mutatni. Az esésben technikailag az 1,170 forintos szint jelenthet támaszt, annak elesésével azonban megnyílna az út lefelé.
Üzem szinten a vártnál jobb, nettó szinten azonban a konszenzustól elmaradó első negyedéves gyorsjelentést tett közzé ma reggel az OMV. A menedzsment optimista az idei évet tekintve, s erőteljes profitot vár, elsősorban az alábbi tényezők miatt:
- emelkedő olajárak; - az új mezők fejlesztése kapcsán emelkedő volumen; - a downstream divízió hatékonyság növelése; - további növekedés a gázüzletágban; - a Petrom további modernizációja.
Megítélésünk szerint a piac elsősorban az üzemi teljesítményre, valamint az optimista kilátásokra fog figyelni, így további árfolyam növekedés várható a papíroktól, amit az árazás is segíthet. A gyorsjelentésben nem esik szó a MOL-ról.
A piaczárást követően tette közzé idei első negyedéves gyorsjelentését a Zwack, melyben adózás előtti szinten sikerült felülteljesíteni a menedzsment által tavaly nyáron adott prognózist. Az 1,000 forintos részvényenkénti osztalék továbbra sincs veszélyben, annak esetleges emelése is elképzelhető a számok láttán.
A gyorsjelentés főbb pontjai:
- az első negyedévben (év/év alapon) a nettó árbevétel 6.5%-kal, a bruttó fedezet 14.3%-kal emelkedett, - a nettó árbevétel 8.1%-ának megfelelő negyedéves export árbevétel, melyre korábban csak egyszer volt példa - az üzemi veszteség 62%-kal csökkent, adózás előtti szinten sikerült nyereséget hozni - az adótételek miatt az adózott eredménysor 61 milliós veszteséget eredményezett - az eredmények összehasonlításakor figyelembe veendő, hogy idén pozitív szezonhatás érvényesült a húsvéti ünnepek miatt, míg tavaly annak jótékony hatása a második negyedévre esett - az első naptári negyedév végén záruló pénzügyi évben a társaság nyáron megfogalmazott bruttó és nettó értékesítési, bruttó fedezeti prognózisát nem sikerült teljesíteni (bár mindössze 1% körüli a lemaradás), adózás előtti szinten azonban 8.5%-kal múlta azt felül.
Enyhe pluszban tartózkodnak a főbb európai részvényindexek, a DAX 1.4, a CAC-40 1.5, az FTSE 0.5 %-kal emelkedett. Továbbra is a pénzügyi és a technológiai szektor teljesít a legjobban.
A jelentési szezon utolsó napja is tartogatott nem is ki meglepetést a befektetők számára, ugyanis az ELMÛ és az ÉMÁSZ szokásukhoz megfelelően ismét egyszerre, az utolsó napon tették közzé jelentésüket, melyben egyszeri tételeknek köszönhetően előbbi 2006 második félévéhez képest 275%-kal, míg utóbbi 17%-kal magasabb nettó profitot tett közzé, melyek jócskán felülmúlják az elemzők által várt számokat. A negyedéves számok kapcsán pozitív elmozdulásra számítunk mindkét társaság részvényeinek piacán.
Mindkét társaságnál a hálózatfejlesztési hozzájárulás elszámolásához kapcsolódó tétel lett feltüntetve látens adóként, mely valójában nem generál cash-flow-t, de az IFRS szerint itt kellett feltüntetni. Azaz majd az MSZSZ-ben szereplő nettó eredmény, mely alapján fizetik az osztalékot, az Émász esetében várhatóan 1.2 milliárd forinttal, míg az ELMÛ esetében 2.3 milliárd forinttal lesz kisebb.
- az árbevétel bővülését segítette a tavalyi év során a szabadpiacról a közüzembe visszatérő fogyasztók jelentős növekedése
- az amortizáció mindkét társaságnál mérséklődött a csökkenő értékcsökkenési kulcsok következtében
- az Émász nettó profitja 82%-kal, az ELMÛ-é 238%-kal haladta meg az elemzői becsléseket az egyszeri tételnek köszönhetően
- az IFRS szerint Émász 2007-es EPS-e 2,341 Ft, az ELMÛ-é 3,800 Ft, azonban az MSZSZ alapján várhatóan alacsonyabb lesz mindkettő esetében
Bár az európai részvényindexek jelenleg a pozitív tartományban tartózkodnak, a BUX a nyitás utáni esést nem tudta egészében kiheverni. A hazai benchmark 0.8%-os mínuszban az augusztusi esést követő 26,000 pontos szinteken tartózkodik, a piac forgalma magas, 18 milliárd forint feletti. A régióban a lengyel WIG 20 0.3, a cseh PX 0.5%-kal került lejjebb, az orosz RTS 0.2%-ot emelkedett.
Az elemzői várakozásokat minden szinten alulmúló negyedéves eredményt tett közzé mai jelentésében az Állami Nyomda, mely elsősorban egyrészt az elemzők által is számolt kieső önkormányzati választások árbevételének tudható be, másrészt pedig egy az idén még le nem hívott külföldi szerződésnek, mely hosszú távra szól és kizárólagosságot élvez benne a társaság. Ahogy a múlt negyedévi jelentésében, úgy ezúttal is egy meglepetéssel szolgált a befektetők számára a társaság, ugyanis közzétette az idei és a jövő évre vonatkozó eredmény-várakozását.
- az árbevétel jelentős visszaesése az önkormányzati választások kiesésének, valamint egy idén még le nem hívott külföldi szerződés következtében - a fentiek jelentősen kihatottak az exportárbevételre, mely több, mint 60%-kal esett vissza emiatt - soha nem látott magasságba ugrott a bruttó fedezeti szint - EBITDA-margin cél teljesült (15%) - 2007-re 750 forint feletti EPS-t, jövőre pedig 900 fölötti EPS-t vár a társaság
A várakozásoknak megfelelőnek, annál enyhén jobbnak ítélik az elemzők a MOL harmadik negyedéves gyorsjelentését, melynek hatására többen megerősíteték korábbi ajánlásukat (tartás) a részvényekre vonatkozóan.
Miközben az idei háromnegyedévi államháztartási hiánytervet enyhén mérsékelte ma a Pénzügyminisztérium, addig az éves hiányterv változatlan maradt - jelentette be Veres János pénzügyminiszter. A fentiek értelmében nem változik az idei (maximum) 6.4%-os GDP-arányos uniós módszertan szerinti államháztartási hiánycél. Jó hír ugyanakkor, hogy a korábbiaknál most keddvezőbbnek gondolt jövő évi kamatkiadási előrejelzés miatt 4.3%-ról 4.1%-ra csökken a 2008-as deficitcél. Ez azt jelenti, hogy az elsődleges egyenlegcél (0.0% a GDP arányában) nem változik.
Gyakorlatilag a várakozásoknak megfelelő üzemi teljesítményt produkált a MOL a második negyedévben, míg nettó profitja egy egyszeri - nem minden elemző által figyelembe vett - tétel miatt jelentősen elmaradt a konszenzustól.
Megítélésünk szerint a gyorsjelentés nem gerjeszt majd komolyabb hullámokat a mai kereskedésben, az árfolyamot várhatóan továbbra is az OMV felvásárlással kapcsolatos hírek és spekulációk, valamint a MOL saját részvény vásárlásai határozzák majd meg. A MOL papírok felvásárlási prémiuma jelentős, 15-30%-os regionális összehasonlításban.
A gyorsjelentés legfontosabb tényezői:
- 37 mrd Ft-os pénzügyi veszteség a Magnolia miatt...; - ...mellyel azonban több elemző nem számolt, így a nettó profit jelentősen elmaradt a konszenzustól; - megugró adófizetési kötelezettség; - mérsékelt INA profit; - tovább csökkenő kitermelés (30%-os upstream nyereség visszaesés); - erőteljes downstream profit; - tovább robogó vegyipar.
Sorozatban immár negyedik alkalommal okoz negatív meglepetést az Egis, mely a mai napon közzétett gyorsjelentésében konszolidált szinten 4, anyavállalati szinten pedig 10%-kal a konszenzustól elmaradó nettó profitot tett közzé. A várt alatti számok következtében megítélésünk szerint az idei évre vonatkozó EPS várakozások tovább csökkennek majd, így a piaci reakció is negatív lehet. Az árazásban tetten érhető felvásárlási prémium következtében azonban az esés tompított lehet.
A gyorsjelentés legfontosabb pontjai az alábbiak:
- 5%-os növekedés a hazai piacon az árcsökkenések ellenére; - tovább robogó export, de stagnáló kelet-európai értékesítés; - várt feletti bevétel és bruttó fedezet; - mérsékelt költség csökkenések; - a kapott osztaléknak köszönhetően ismét pozitív pénzügyi eredmény; - a konszolidált profit ismét jelentősen meghaladta az anyaválallati eredményt
Minden szinten leheletnyivel a várakozások feletti számokat ért el a Richter a második negyedévben a megelőző két negyedév csalódásával szemben, melynek következtében pozitív árfolyam elmozdulásra számítunk a mai kereskedés során. Megítélésünk szerint a nehezén már túl van a Richter, s mind árazási, mind profit oldalról látunk még tartalékot, mely akár 17%-os árfolyam növekedési potenciált is jelenthet.
A gyorsjelentés legfontosabb pontjai:
- jelentősen csökkenő belföldi értékesítések; - továbbra is erőteljes export növekedés; - a kedvező termék szerkezet miatt a bruttó fedezet mindössze 4%-kal csökkent; - ugyanakkor a jelentős hazai elvonások miatt az üzemi profit 21, az adózott eredmény pedig 41%-kal esett vissza; - a pénzügyi eredmény egy év után ismét pozitív értéket mutatott.
Felerősödött a pesszimizmus a világban, az amerikai hitelpiaci aggodalmakat az Argentínából érkező hírek tetézik. Ennek nyomán a feltörekvő részvény-, kötvény- és devizapiacok egyre nagyobb esést mutatnak. A kamatkülönbözetre játszó carry trade ügyletek tömeges lezárására utal a jen izmosodása. A tőke a feltörekvő piacok felől a biztonságosabbnak vélt fejlett piaci eszközök felé menekül. A dollár a tegnapi száguldás után ma tovább erősödött az euróval szemben. A BUX több mint 1%-os mínuszban jár, a magyar állampapírok hozama jelentősen, 11-14 bp-tal emelkedett a mai napon, míg a forint 1%-ot vesztett értékéből az euróval szemben. A 250-ig ugró árfolyam a forint szempontjából egy hónapos mélypontot jelent.
Ahogy az várható votl csökkenést mutatnak nyitás előtt a főbb tengerentúli határidős indexek, mely a kiábrándító Yahoo és Intel jelentésnek, illetve a Bear Stearns két hedge fund-ja bedőlésének, valamint a délután során közzétett lakáspiaci adatoknak tudható be. A nyitás előtt a Dow futures 13 pontos, a Dow 40 pontos, az S&P500 pedig 8.5 pontos mínuszban áll.
