Elemzés

Hol adózik a nemzetközi e-kereskedelemből származó bevétel?

2001 meghatározó év volt a nemzetközi elektronikus kereskedelem adózási kérdéseit illetően. Az OECD módosította a kettős adóztatási egyezmények alapját képező modellegyezmény kommentárját annak érdekében, hogy egyértelművé váljon, milyen esetekben és hol kell társasági adót fizetni azoknak, akik elektronikusan értékesítenek egy másik országban. (A modellegyezmény kommentárját a magyar kettős adóztatási egyezmények értelmezésénél is figyelembe kell venni.)

A bázis fölött elfogy a szufla (Vakmajom)

Továbbra is a függetlenség a cél - beszélgetés Dr. Fehér Erzsébettel (Pplast)

A portfolio.hu Dr. Fehér Erzsébettel, a Pannonplast elnök-vezérigazgatójával beszélgetett, a társaság gazdálkodási környezetésről, működéséről, a kilátásokról, valamint a legfrissebb tulajdonos (Karsai Holding) megjelenéséről és róla kialakult menedzsment véleményről.

A befektetési alapok 2001-es éve: 50% felett az OTP Alapkezelő

Közel negyedével emelkedett a tavalyi évben a nyíltvégű befektetési alapok nettó eszközértéke, és a 700 mrd Ft-ot közelíti. Míg az első három negyedévben a tőkebeáramlás viszonylag mérsékelt volt, az utolsó három hónapban megugrott a befektetési jegyek vásárlása. A befektetők által leginkább kedvelt alaptípusok a hazai kötvény- és pénzpiaci alapok voltak, a részvényalapokra és a nemzetközi alapokra az év egészében a tőkekivonás volt jellemző. Az alapkezelők között tovább nőtt a koncentráció, az OTP Alapkezelő piaci súlya átlépte az 50%-ot.

A MOL árfolyama technikai szempontból

Internetes cégértékelés: a válság után alkalmazható megoldás

Erő a periférián (Vakmajom)

Fibonacci szintről pattant vissza a MATÁV árfolyama (2) (a Fibonacci számsorozat háttere)

Szektorok mérlegen

Hasonlóan az amerikai részvénypiacokhoz, az európaiak elmúlt évi teljesítményéről sem túl sok jó mondható el. A 2000-ben megkezdődött medve piac folytatódott, s a visszaesés szinte drámai mértékű lett. A depresszió nem csak a részvényárakban tükröződött, a romló gazdálkodási környezet nyomai erőteljesen megjelentek a fundamentumokban is.

Rovancs (Vakmajom)

2002-ben rekord profitnövekedés Magyarországon?

Hagyományainkhoz híven egy negyedév elteltével ismételten elvégeztük az eredmény előrejelzések aktualizálását. A 2001-re vonatkozó EPS várakozások alapján az idei átlagos profit növekedés az elmúlt három hónapban 4.3%ponttal 9.2%-ra csökkent (MOL nélküli BUX súlyozású átlagolással). Az idei év egyértelmű nyertese az OTP, melynek a profit előrejelzése az elmúlt 15 hónapban töretlenül emelkedett.
Az optimizmus ismételten a jövőbe vetett hitben jelentkezik, a reálértéken számított 2002-es profit növekedés az elmúlt 4 év legmagasabb értékét érheti el. A MOL nélkül számított, inflációtól megtisztított profit növekedés 5.7% lehet a jövő évben.

Hol itt a távközlési liberalizáció?

A Matáv és Vivendi között megkötött összekapcsolási szerzõdés érdekes gondolatokat ébreszt az emberben. Bár nincs szó a két társaság közötti nyílt összejátszásról, s valószínûleg a jövõben igen erõs versenyt fognak vívni, a liberalizáció azonban mégsem úgy fog lejátszódni, ahogy azt Nyugat-Európában megszokhattuk.

Index-mustrán (Vakmajom)

Brókercégek árbevétel és eredmény toplistái 2001 3. negyedévében

Rába: mennyit ér a DC projekt?

November folyamán tájékoztatta a Rába a befektetőket, hogy közös vállalatot alapít a DaimlerChryslerrel katonai járművek összeszerelésére. Számszerűen meglehetősen kevés információ áll rendelkezésre, mindazonáltal kísérletet tettünk arra, hogy meghatározzuk a projekt értékét a Rába számára.
Feltételezve, hogy teljesül az éves szinten 2,000 darabos összeszerelés, melyhez megítélésünk szerint 3-4 tender elnyerése szükséges, úgy az alább ismertetett kritériumok mellett az összeszerelés, a közös vállalatból a Rábára eső és a Futómű Kft-ben keletkező addicionális szabad cash flow jelenértéke 39.1 m EUR. Mindez azt jelenti, hogy a jelenleg még számtalan bizonytalansági tényezővel rendelkező projekt 40%-kal növeli a Rába tőkepiaci értékét. Kevésbé optimista szcenáriók 8-17 m EUR közötti értéket eredményeznek.

Jöhetnek az esernyő és a derivatív alapok

A tőkepiaci törvény közeli elfogadásával érdemes áttekinteni, hogy a befektetési alapok piacán milyen változásokkal találkozhatnak a befektetők. Elöljáróban: új termékek indulhatnak, s több esetben is jelentősen nő az alapkezelők játéktere, viszont szigorodnak a jelentési kötelezettségek.

Az elvárt hozam matematikája

Joshua N. Feinman, a Deutsche Asset Management vezető közgazdászának legfrissebb tanulmánya a részvénypiaci befektetők által elvárt hozamprémium múltbeli alakulásával, az elvárásokat alakító tényezőkkel és ebből adódóan annak jövőbeli feltételezett értékével foglalkozik. Feinman végkövetkeztetése szerint a részvénybefektetésektől elvárt hozam egyrészt 7-8%-ról 5%-ra mérséklődik, másrészt az egyes fejlett nemzetközi tőkepiacokon elvárt prémiumok konvergálni fognak egymáshoz.

Két telekom-fenék (Vakmajom)

Az orosz olaj (és a magyar kapcsolat)

Látványos hullámokat vert az olajárak csökkenésével párhuzamosan kialakult vita az OPEC és Oroszország között az olajkitermelés visszafogásáról. Oroszország végül tegnap engedett a nyomásnak és 150 ezer hordós kitermelés csökkentést vállalt. Az OPEC véleménye komoly nyilvánosságot kapott, ezúttal az orosz álláspontot kívánjuk részletesebben bemutatni, ezen belül részletesen a kitermelés visszafogásának legnagyobb ellenzőjének, a Jukosz vezetőjének véleményét.
Írásunk második felében kitérünk a pontosan két évvel ezelőtt bejelentett MOL-Jukosz közös olajkitermelés megindulásának esélyeire a fentiek tükrében. Megítélésünk szerint - melyet röviden számszerűen is alátámasztunk - a jelenlegi környezetben elhanyagolható esélye van a 175 m hordós olajkészlettel rendelkező mező közös kitermelésének megindításának. A Jukoszra kívülről rákényszerített termelés csökkentés mellett nem feltétlenül áll érdekében, sőt azzal ellentétes is lehet a MOL-lal tervezett közös kitermelés megindítása.

FED kamatprognózis - jövő év közepén már kamatemelés

A legutóbbi makrogazdasági adatok egyelőre nem mutatnak trendfordulót az USA gazdaságában, a lefelé mutató növekedési trend folytatódik. A recessziót a FED agresszív kamatcsökkentési politikája ellenére sem sikerült elkerülni. Az eltúlzott beruházások, a jelentős készletállomány növekedés a 30 USD feletti olajárakkal már korábban is jelentős problémákat okozott a gazdaságban, melyet a technológiai lufi kipukkanása, a szeptember 11-i terrortámadások tovább fokoztak. Az eszközárak jelentős csökkenése a keresleti oldal számottevő gyengülését okozták, a növekvő munkanélküliség a fogyasztói hajlandóság érdemi csökkenéséhez vezetett.