Jelentõsen javult csütörtök délután óta a nemzetközi befektetõi hangulat, ami segített abban, hogy a forint folytassa szárnyalását a fõbb devizákkal szemben pénteken is. Ebben az is szerepet játszhat, hogy a jelek szerint nem lesz annyira gyors a Fed eszközvásárlási programjának lassítása/kivezetése, mint amennyire a piac azt elkezdte árazni, így az utóbbi hetekben látott piaci mozgások elkezdtek visszafordulni. Ennek jegyében mára annyira lendületbe jött a forint, hogy az euró jegyzései kétszer is a 290-es szintig estek. Ez a kötvényhozamok újbóli intenzív süllyedésével párosult.
A tegnap este óta egyre kedvezõtlenebb nemzetközi befektetõi hangulat ma hajnalban az ázsiai piacokon hatalmas részvénypiaci esést, illetve menedékkeresést váltott ki, és Európában is eladói hullámot generált. Mindezek mellett azonban a forint a többi régiós devizával együtt lényegében stabilan kezdte a mai napot, majd erõsödni kezdett, ahogy óvatosan javult a külsõ hangulat. A forint délutánra annyira lendületbe jött, hogy az egyébként gyengélkedõ dollárral szemben négy hónapos csúcsra ért 220 közelében. Nap végén újabb hajrát láthattunk a forinttól, így az euró jegyzései egészen 293-ig estek, ami egyhetes forintcsúcsnak számít. A nemzetközi hangulatban nagy hullámzások látszottak, és ez egyelőre így is maradhat. A törékeny hangulat leginkább két okkal magyarázható: a piac aggódik a Fed eszközvásárlási programjának várható lassítása miatt, másrészt szintén egyre inkább aggódik a kínai gazdaság lassulása miatt. A Világbank ma csökkentette az ázsiai óriásgazdaság növekedésére vonatkozó elõrejelzését, ez az utóbbi hetekben a sokadik figyelmeztetõ jel volt a befektetõk számára.
Jóval a 300 forint/eurós árfolyam fölé kellene gyengülnie a forintnak ahhoz, hogy a Magyar Nemzeti Bank (MNB) fontolóra vegye jelenlegi monetáris enyhítési ciklusának leállítását - vélekedtek csütörtöki helyzetértékelésükben londoni pénzügyi elemzők.
A tegnapi jelentõs gyengülés, majd nap végi erõsödés után ma viszonylag jó formában vágott neki a forint a napnak, és dél körül határozott erõsödést produkált. Ezzel az euróval szembeni jegyzések 295,5-ig süllyedtek, amelyet délután újra tesztelt az árfolyam. Tegnap még 301-nél is járt a kereskedés, azaz intenzív kilengéseknek vagyunk szemtanúi. Ezek az elõttünk álló napokban is fennmaradhatnak, mivel a külföldi hangulatban is nagy kilengések látszanak. Ennek oka egyrészt az, hogy a Fed felõl várt monetáris politikai változás még hozhat pozícióátrendezéseket, másrészt a török feszültség egyelõre beláthatatlan következményekhez vezethet, harmadrészt a német alkotmánybírósági meghallgatások mai körében is elhangozhatnak fontos üzenetek az EKB kötvényvásárlási programjával kapcsolatban.
Hétfõn csak megközelítette, ma délelõtt pedig át is lépte a 300-as szintet az euró forinttal szembeni jegyzése, amellyel párhuzamosan jelentõs, 40-45 bázispontos hozamemelkedés alakult ki az állampapírpiacon. Az euró jegyzései egészen 301,5-ig ugrottak, amellyel a forint másfél hónapos mélypontra esett. Délután azonban az amerikai piacnyitással párhuzamosan hirtelen nagyot erõsödött a forint, így délután már 297-298 körül járt a kereskedés, estére pedig tovább tudott erősödni a magyar fizetőeszköz. A fokozott kilengések az egyébként igencsak borongós hangulattal párosultak a nemzetközi piacokon, és továbbra is igaz, hogy elsõsorban nem magyar okokkal függnek össze, hanem azzal, hogy a piac készül az amerikai jegybank monetáris politikájának változására.
Fontosabb részletek
A piac hetek óta készül arra, hogy a Fed õsz körül lassíthatja, majd leállíthatja az eszközvásárlási programját
Ez a dollárt erõsödés irányába tereli, miközben az amerikai kötvényhozamokat emeli
Ezek kedvezõtlenek a feltörekvõ piacok számára (is), így tõkekivonást generálnak
A magyar kötvénypiacon az elmúlt hetekben jelentõs, 70-150 bázispontos méretû hozamemelkedés volt,
A hozamugrással párhuzamosan a határidõs kamatpiac csaknem teljesen kiárazta a további MNB-kamatvágásokat, noha azokra a friss inflációs adat (1,8% év/év) még lehetõséget adnának
A kockázatok átárazódása a forintot is magával rántotta
A térségünkhöz tartozó Törökországban nagy a társadalmi feszültség, ami fokozza az egyébként is megindult török piaci tõkekivonást
A Bank of Japan ma hajnalban nem jelentett be új (az állampapírpiac stabilizálását célzó) intézkedést, ez csalódást okozott amellett is, hogy a BoJ javította a makrogazdasági elõrejelzéseit
Az árfolyamküszöb központi eszköze lesz a Svájci Nemzeti Bank monetáris politikájának a belátható jövőben is - mondta Jean-Pierre Danthine, a jegybank alelnöke egy montreali konferencián. Szavai azt a reményt keltik a magyar frankhitelesekben, hogy a frank árfolyama a jövőben sem mehet 250 forint fölé, amíg az euró árfolyama 300 forint alatt tartózkodik.
Másfél hónapos mélypontra esett ma a forint az euróval szemben, amely fejlemény elsősorban nem magyar okokkal függ össze, hanem azzal, hogy az amerikai jegybank felőli monetáris politikai változásokra készül a piac. Amint elmúlt napokbeli elemzéseinkben már rámutattunk: ez a folyamat nagyfokú változásokat (fog) okoz(ni) számos fejlett és feltörekvő piacon. Éppen ennek jeleit látjuk ma is, hiszen a tegnapi elemzésünkben különösen veszélyeztetettnek bemutatott országok kötvény- és részvénypiacai valóban komoly leértékelődési nyomás alatt állnak, ami magával rántja saját devizáikat is. Ezen változások alól a magyar piacok sem tudják kivonni magukat, amelyet bizonyos gyenge makrogazdasági fundamentumaink sem tesznek lehetővé, így összességében a kinti fejlemények fokozott veszélyt jelentenek a magyar eszközárakra. Ebben a helyzetben a Magyar Nemzeti Banknak érdemes még akkor is fokozottan óvatosnak lennie a kamatcsökkentési sorozattal, ha egyébként például a ma megjelent inflációs adatok engednék a további lazítást.
A vegyes üzenetû pénteki amerikai munkaerõpiaci adatok után a jelek szerint folytatódik az a trend, miszerint a Fed felõli kötvényvásárlási program leállítására készül a piac, emiatt emelkednek az amerikai kötvényhozamok, erõsödõben a dollár, mindez pedig továbbra is nyomás alatt tartja a feltörekvõ részvény- és kötvénypiacokat. Ennek jegyében ma délelõtt újra esési hullám bontakozott ki a forint piacán, amelyet csapkodás, majd délután újabb hullám követett. Utóbbiban szerepe volt annak is, hogy az S&P javította az Egyesült Államok hitelminõsítésének kilátását, ami lendületet adott a dollárnak. Az euró jegyzések délután 299 fölé ugrottak.
Stabilan a 298-as szint körül kezdte a mai napot a forint az euróval szemben, majd a nagy nemzetközi befektetõi hangulati hullámzás mellett kora délutánra fokozatosan erõsödni tudott. Így egyre távolabb került a tegnap elért 300-as szinttõl, ami egyhavi forint mélypontot jelentett. A fél hármas amerikai adatok utáén mcsak átmeneti forintgyengülés mutatkozott, a jegyzések végül 295 közelébe ereszkedtek. A hazai fizetőeszköznek segített, hogy a lengyel jegybank interveniált a zloty védelme érdekében.
A viharos részvénypiacon a hazai papírok most kezdenek éledezni, és a forintnak is van némi esélye arra, hogy egy pár napot erősödjön. Ma az OTP és a MOL mellett az EURHUF grafikonját vizsgáltuk meg részletesen.
A tegnapi látványos zuhanás után csütörtökön délelõtt kis erõsödést produkált a forint, de délután újra beborult az ég a külföldi piacok felett, így a forint is ismét esett. Az euró jegyzései csaknem 300-ig emelkedtek, ami újabb egyhavi forint mélypontot jelent. Közben folytatódott a magyar kötvénypiacon a hozamemelkedési hullám, így a 10 éves hozamunk csaknem 6%-ig ugrott. Látni kell, hogy a forint mellett más térségi devizák és kötvénypiacok is erőteljes eladói nyomás alá kerültek, ez leginkább a Fed pénznyomtatási programjának lassítására/leállítására való felkészülés jegyében zajlik, illetve profitrealizálás is meghúzódik mögötte.
Májusban is igen mozgalmas napjai voltak a forintnak, az euróval szembeni kurzus egy közel 14 forintos sávban ingadozott. A folytatást illetően a Portfolio.hu által megkérdezett alapkezelők hosszú távon optimistábbak lettek, igaz, pár hónapos időhorizonton nem számítanak számottevő elmozdulásra a hó végi értékhez képest. Ahogy a forint, úgy a MAX index 12 hónapos kilátásaival kapcsolatban is nőtt az optimizmus, míg rövid távon nem számítanak érdemi elmozdulásra.
Kedd este óta borongósabb a hangulat a fejlett részvénypiacokon, ami a devizapiacokon is óvatosabb befektetõi magatartást okoz, ez pedig ma délelõtt lejtõre küldte a forintot is. Kora délután csak átmeneti megnyugás érkezett és a két amerikai makroadat után is estek tovább a tõzsdék. A kockázati étvágy romlása nagyot lökött a lejtõn a forinton: az euróval szembeni jegyzések 297 fölé ugrottak késõ délutántra.
Fontosabb részletek
A kedd esti kereskedésben elromlott a hangulat az amerikai részvénypiacokon
A kínai, illetve eurózónás szolgáltatói beszerzési menedzser index adatok sem javítottak a kedven, sõt újabb esés mutatkozott a részvénypiacokon
Ez a forintot is magával rántotta, az euró jegyzései délben 295,5-ig ugrottak, majd volt egy kis erõsödés
Bár a délutáni amerikai makroadatok nem lettek rosszak, a részvénypiacok tovább estek, így délután a többi feltörekvõ piaccal együtt a forintot is ütni kezdték
Az euróval és a svájci frankkal szemben egyhavi mélypontra esett a magyar fizetõeszköz
Az állampapírok másodpiacán intenzív hozamemelkedés következett be
Több tényezõ együttes hatására tegnap jókora erõsödést produkált a forint, ma délutánig pedig tovább haladt ezen az úton, de 292 alatt elakadt a lendület az euróval szemben. A délután második felében mérsékelt gyengülést szenvedett a magyar fizetõeszköz. Közben a nemzetközi befektetõi hangulat hullámzó volt ma, fontosabb makroadatok nem jelentek.
Reggel még nem tudott érdemben szépíteni a forint a múlt héten elszenvedett esés után, de ahogy délhez közeledve javult a külpiaci hangulat, úgy a forint is erõre kapott. 295 alá azonban kezdedtben csak átmenetileg jutott az euróval szemben, aztán a délutáni amerikai adat nagyot lendített a magyar fizetőeszközön.
Fontosabb részletek
Enyhültek a piaci félelmek a Fed kötvényvásárlásai körül
Ez segített a forintnak is, látványos erõsödésbe kezdett
A számos feltörekvõ piaci devizánál tegnap látott gyengülési hullám ma délelõtt folytatódott, amelynek jegyében a forint 297-ig esett az euróval szemben. A háromhetes forintmélypontról erõsödni tudott a magyar fizetõeszköz az egyébként javuló nemzetközi hangulatban. A forint ereje azonban nem volt tartós, az egyik, vártnál sokkal jobb délutáni amerikai makroadat hatására újra esni kezdett, ugyanis erõsödtek azok a várakozások, miszerint az amerikai jegybank õsz körül valóban lassítja, majd leállítja a "pénznyomdát". Ez a várakozás a dollár ismét határozottan erõsíteni kezdte. Nap végére ismét 297 körülig esett a forint az euróval szemben.
Azok a feltörekvő piaci devizák kerültek az utóbbi napokban a legnagyobb gyengülési nyomás alá, amelyek a legnagyobb külső egyensúlyi problémákkal rendelkeznek - állapítja meg a török líra és a dél-afrikai rand hanyatlása alapján friss kommentárjában a Danske Bank vezető elemzője. Lars Christensen arra a sokakat foglalkoztató kérdésre, miszerint a mostani gyengébb szintek jó vételi pontnak számítanak-e a devizapiacokon, nemmel válaszolt az ügyfeleknek kiküldött anyagban.
A forint markáns esésével, illetve az állampapírpiaci hozamok megemelkedésével párhuzamosan visszavett a piac a további kamatvágások beárazott mértékéből. A határidős kamatpiac most már 4% körül látja a kamatcsökkentési soroztat "alját", míg 1-2 hete azt árazta, hogy 3,5% körülig lemehet a Magyar Nemzeti Bank.
Három kereskedési nap alatt 10 egységgel esett a forint az euróval, illetve a svájci frankkal szemben a korábbi nagy menetelés és sorozatos csúcsdöntések után, míg a dollárral szemben 5 egységnyi az esés a dollár hó végi gyengélkedése miatt. A markáns forintpiaci elmozdulás láttán ma reggel két, egymásnak lényegében ellentmondó piaci véleményt is kaptunk arról, hogy a forint mennyire veszélyetetett a további gyengülés irányába.
A forint már a tegnapi brüsszeli jó hírre sem tudott erõsödni, ami figyelmeztetõ jel volt, ma pedig több tényezõ együttes hatására hirtelen esni kezdett, így az euróval szemben 295-ig ugrott a kurzus. Két napja ennél még 10 egységgel jártunk lejjebb, azaz markáns változásról van szó és az öthavi csúcstól már jócskán eltávolodtunk. A késő esti órákban 294-ig erősödött vissza a forint árfolyama az euróval szemben.
Fontosabb részletek
A szokásos devizapiaci reakció mutatkozott tegnap a brüsszeli jó hírre, a túlzott deficit eljárás megszûntetésére (a megelõzõ nap erõsödött a forint, a bejelentésre gyengült)
Ebben szerepet játszott a napok óta borongósabb nemzetközi befektetõi hangulat is
A megelõzõ idõszak szárnyalásának korrekcióját, a profitrealizálást leginkább az váltotta ki, hogy a piac készülni kezdett a Fed õsz körüli lépésére (lassítják, majd elzárják a „pénzcsapot”)
A fejlett piaci, különösen a dolláralapú állampapír hozamok hetek óta intenzíven emelkednek, a dollár erõsebb szinteken jár (igaz ma gyengült), mindez egyre inkább nyomás alá helyezte a feltörekvõ kötvénypiacot, devizákat, ez látszott ma is
A mai magyar aukciós átlaghozamok az 5-10 éves futamidõn jelentõs emelkedést mutattak ezzel összefüggésben
Ezt követõen az állampapírok másodpiacán eladói hullám alakult ki, 40-50 bázispontos hozamemelkedést kiváltva
Ez azt mutatja, hogy az MNB kamatvágásokkal már nem feltétlenül tartanak lépést a hosszabb hozamok, ez korlátozhatja a további kamatcsökkentéseket, a határidõs kamatpiac korrigálni kezdte az összesen kb. 100 bázispontos további beárazott vágást (visszafogja azt)
A forint hullámszerû esése mellett a dél-afrikai rand 4 éves, a lengyel zloty 10 hónapos mélypont körül jár
Nem segített a magyar piacok megítélésén, hogy 5 hellyel hátrébb kerültünk a friss IMD versenyképességi rangsorban
Újra rontja a gazdaságpolitika kiszámíthatóságát, hogy bár brüsszeli költségvetési elvárás már nincs, de a kormány mégis végrehajtja a reklámadó bevezetését
A költségvetési és adósságpálya folyamatok miatt a hosszabb távú kötvénybefektetõket nyugtalaníthatja Orbán Viktor azon jelzése, hogy idõvel be lehetne vezetni az egyszámjegyû személyi jövedelemadót
