Pirosban Európa

Jelentős gyengülés jellemezte a mai nap folyamán az európai részvénypiacokat. Az irányadó indexek közül a Dax 3, a CAC 40 1.8, a FTSE 100 1.3%-ot vesztett értékéből.

Rossz hírek tengerében

Erőteljes gyengülés jellemzi a mai nap folyamán az európai részvénypiacokat. A gondok a vállalati eredmények oldaláról jelentkeztek, amely közül több érte negatív meglepetésképpen a piacot.

A trend bűvöletében

A XXI. század elejére a tőkepiacok eljutottak odáig, hogy az idegen és a saját tőke mellé a vállalatok finanszírozási struktúrájába beépült a mezzanine tőke is, amely nem pusztán kockázati tőkéhez kötődő tőkepiaci eszköz, hanem a rendelkezésre álló, széles körű instrumentumok tárházát ötvözi, azaz sokoldalúság és rugalmasság jellemzi.
Általános elterjedésének kétségkívül az opciós árelmélet adott döntő lökést, melynek megjelenése nélkülözhetetlenné tette az optimális tőkestruktúra kialakításában. Az elmúlt évtizedek immár klasszikussá vált elméletei egymástól függetlenül is igazolják a mezzanine létjogosultságát tranzakciós költségekkel és/vagy aszimmetrikus információkkal jellemezhető környezetben, melyektől csak modellszerű keretek között, tökéletes piacokon tekinthetünk el, a valóságban azonban nem.
A mezzanine finanszírozás a kockázati és a kivásárlási tőkével egyaránt rokonságban áll, a "kockázatos ügyletek" piaca pedig a hihetetlen fejlődési dinamizmust mutatott a technológiai buborék kipukkanásáig.

Fordult-e az üzleti ciklus az USA-ban - megalapozott optimizmus?

Van-e érdemi élénkülés a világgzadaságban, fordult-e valójában az üzleti ciklus, elindult-e a növekedés gyorsulása, ez fenntartható-e. Jellemzően ezek a kérdések izgatják most leginkább a befektetőket, vállalatvezetőket, elemzőket. Úgy tűnik, hogy 3-4 negyedéve megfigyelhető egy lassú javulás a világgazdaság egyfajta központjaként kezelt Egyesült Államokban, azonban számos kérdőjel létezik, mely ennek fenntarthatóságához kapcsolódik. Továbbra is egyfajta konszenzus az elemzők, közgazdászok között, hogy a világgazdasági növekedés centruma továbbra is az USA lehet (a világ GDP kb harmadát adja).

Átfogó piaci körkép (Buda-Cash)

Átfogó piaci körkép (Buda-Cash)

Átfogó piaci körkép (Buda-Cash)

Kopint-Datorg: a rosszabb megítélés ellenére a gazdaság állapota nem romlott az elmúlt fél évben

A korábbi előrejelzésnél (3.7%) alacsonyabb, 3.2%-os GDP növekedést vár az idei évre a Kopint-Datorg. Jövőre a bővülés üteme 3.5%-ra erősödhet. A magánfogyasztás az idei évben igen jelentősen, 6% körül növekedhet, mely jövőre 3.5%-ra mérséklődhet. Ezzel párhuzamosan gyorsul a beruházások, illetve az export növekedési üteme.

Kockázati tőke - nemzetközi trend, hazai kilátások és a Danubius Befektetés

Az Advent International, a nemzetközi és a hazai kockázati tőke szektor egyik meghatározó szereplője az aktuális piaci trendekről tartott prezentációt. A világgazdasági változásokkal összhangban a kockázati tőke piacokon trendforduló megy végbe, amely a kivásárlások előtérbe kerülésével és a fejlesztési tőke jellegű tranzakciók visszaszorulásával jár együtt - mondta Tóth Zoltán az Advent magyarországi vezetője.

Magyarországon a kivásárlások fejlődésének ütemét jelentősen növelné a banki szektor további fejlődése, a mezzanine-finaszírozásban megjelenő valódi verseny, a pénzpiacok fejlődése, a hazai vállalatvezetők szélesebb körű informáltsága a tranzakciókban rejlő lehetőségekről, illetve a hazai M&A tanácsadók szerepének erősödése, a befektetési lehetőségek számának bővülése és a vállalkozói szektor megerősödése. Az Advent Danubius Csoportba való befektetése tipikus példája a kockázati tőke és a mezzanine alapok által együttesen finanszírozott kivásárlási tranzakciónak.

Történelmi tranzakció a gépiparban - mi vár a Rábára?

A tavalyi év első felében már úgy tűnt, hogy élénkülésnek indul az autóipar. A rendelésállomány mellett a vállalat felvásárlások is megélénkültek. Az év második felére azonban a pozitív várakozások csalódásba fordultak, világossá vált, hogy mind a tehergépjármű, mind a személygépjármű gyártás területén az élénkülés még várat magára. Idén ismét több piaci szereplő kijelentette, hogy elértük a gödör alját. A legnagyobb megdöbbenést azonban az ArvinMeritor bejelentése válthatja ki; a társaság meglehetősen optimista jövőképpel rendelkezhet, ugyanis a mintegy 30%-kal nagyobb árbevétellel rendelkező Dana-ra ellenséges felvásárlási ajánlatott tett 2.2 mrd USD értékben.

A vevőjelölt és a célpont a Rába két legnagyobb vevője (leszámítva az időszakos iráni mega-megrendeléseket). Ha az ArvinMeritor sikeresen keresztülviszi a tranzakciót, akkor gyakorlatilag egyeduralkodóvá válik az amerikai nehéz tehergépjármű piacon a futómű beszállítások területén. Az események még nagyon frissek, azonban kísérletet teszünk írásunkban feltérképezni a lehetséges hatásokat a Rába gazdálkodására (a két társaság együttesen a konszolidált árbevétel 20-25%-át! adhatja), így a fúzió távolról sem elhanyagolható jelentősséggel bírhat a Rábára.

Rába: a program dióhéjban

A Rába igazgatósága mai napon elfogadta az új vezérigazgató által kidolgozott programot. A részletek csupán holnap látnak napvilágot, a társaság közleményéből a korábban megfogalmazott irányelvek olvashatók ki. Holnap 13:00-tól a Portfolio.hu helyszíni tudósításban számol be az új vezetés programjáról.

Japánban már a kis pesszimizmusnak is örülnek (Tankan)

Bár továbbra is alapvetően pesszimisták a japán feldolgozóipari vállalatok, a legutóbbi széles körű felmérés (Tankan) azt mutatta, hogy a borulátás mértéke csökken. A mutató a legutóbbi negyedévben -5 pontra emelkedett a korábbi -10-ről. A várakozás -10 pont volt, a negatív értékek döntően pesszimista véleményekre utalnak.

10%-kal bővül a kiskereskedelmi forgalom

2003 elsõ négy hónapjában tovább folytatódott a kiskereskedelmi forgalom dinamikus növekedése - közölte a KSH. A munkanapokkal és húsvéthatással kiigazított volumenindex az elõzõ év azonos idõszakához képest áprilisban 10.0%-os, január-áprilisban 9.9%-os emelkedést mutatott. A szezonális tényezõvel is kiigazított volumenindex áprilisban 0.4%-kal nõtt elõzõ hónaphoz képest.

Rába: új vezetés, új puskapor?

Áprilisi közgyűlését követően a Rába igazgatósága június végére ígérte az újrahangolt vállalati stratégia ismertetését. A társaság nincs könnyű helyzetben; a Steiner László által irányított menedzsment a befektetők meggyőzésére felhasználható puskapor jelentős részét eltüzelte. Írásunkban megkíséreljük áttekinteni, hogy milyen kérdésekre szükséges mindenképpen választ adni a részben megújult menedzsmentnek a hónap végi prezentációján, illetve kitérünk azokra a tényezőkre, melyek új színfoltot jelenthetnek a befektetők meggyőzésében.

Kamatot csökkenthet ma az EKB

A mai napon dönt irányadó kamatainak szintjéről az Európai Központi Bank (EKB). A Bloomberg által végzett felmérés szerint 33 elemzőből 22 állítja azt, hogy az EKB 50 bp-tal mérsékli a refinanszírozási ráta minimumának értékét. A piac már 25 bp-os kamatvágást biztosan beárazott. A 3 hónapos bankközi kamatok 2.19% körül ingadoznak. A kamatdöntés bejelentése 13:45-re várható.

Meglepetésszerű csökkenés a német munkanélküliségben

Meglepetésszerű csökkenést mutattak a munkenélküliségi statisztikák májusban Németországban. A munkanélküliség csökkenésére 15 hónapja most először került sor. A Munkaügyi Miniszérium jelentése alapján májusban 4,000-rel kevesebben kerestek állást. Az elemzők 40,000-es növekedést vártak.

G8 vezetők: hiszünk a növekedésben

A vihart túl kell élni

A "Kitartás" címet viselő, az Ernst & Young által készített 10. éves biotechnológiai jelentésből kitűnik, hogy az utóbbi évtizedben elért évi 30-40%-os árbevétel- és 10-20%-os létszámnövekedést mutató európai biotechnológiai szektor felfelé ívelése 2002-ben megállt. A szektor árbevétele 2%-kal 12.9 millió euróra csökkent, míg a létszám 6%-kal 82.100 főre esett vissza.

Közös fellépés állíthatja meg a dollár gyengülését

A kormányok és a jegybankok közös fellépésével lehetne megállítani a dollár gyengülését - nyilatkozta Horst Köhler, a Nemzetközi Valutaalap (IMF) vezérigazgatója a Handelsblattank.

Történelmi rekordott döntött az euró

1.19 dollárnál is történt kötés a közös európai pénzre a hajnali órákban, majd erőteljes profitrealizáció indult meg, mely 1.184 dollárig rántotta vissza az euró árfolyamát. A piacon továbbra is dollár bessz van.