Ezt a békát le kell nyelnünk - negatív reálhozamok a nyugdíjpénztáraknál

Meglehetősen gyenge évet tudhat maga mögött a hazai magánnyugdíjpénztári ágazat, a pénztárak ugyanis 2003 óta először negatív átlagos reálhozamot értek el, a vagyonuk tehát a magas inflácó következtében veszített értékéből. A legjobb és legrosszabb hozamok közötti különbség ráadásul soha nem látott alacsony szintre csökkent, ami arra utal, hogy a péntzárak nem szívesen keresnek külön utakat maguknak. A nyugdíjmegtakarítások terén ugyanakkor egy év elenyészően rövid idő, hosszú távon pedig a választható portfóliók révén lényegi különbség alakulhat ki az egyelőre meglehetősen együttmozgó ágazatban.

Jön az újabb Fed ülés - mi lesz még?

Ezen a héten minden bizonnyal az amerikai makrogazdasági jelentésre irányul majd a befektetők figyelme. A hét legfontosabb eseménye a Fed kedd esti kamatdöntése lehet, mellyel kapcsolatban megoszlanak a vélemények. Pénteken az Egyesült Államokban és Nyugat-Európában is minden piac zárva tart, addig azonban számos friss statisztika lát majd napvilágot. Hazai vonatkozásban csütörtök kivételével minden nap számíthatunk újabb makrogazdasági eseményre.

Tovább zuhan az amerikai fogyasztói bizalom

Az előzetes adatok szerint a várakozásoknak megfelelően 70.5 pontra esett márciusban a michigani körzet fogyasztói bizalmi indexe. Ez arra utal, hogy tovább folyatódik a pénz- és tőkepiaci turbulenciára visszavezethető zuhanás, ami tartós nyomot hagyott a fogyasztókban. A jelenlegi helyzetmegítélés javult, míg a kilátásokkal kapcsolatos várakozások romlottak.

Swatch: kétszámjegyű növekedés, romló kilátások

Az elmúlt három év legalacsonyabb ütemű profitnövekedését könyvelhette el a svájci óragyártó, a Swatch 2007 második félévében, amely a japán piacon tapasztalható keresletcsökkenésnek és termelési problémáknak tudható be. A Swatch profitja nem érte el az elemzői konszenzust, a gyorsjelentés hatására a társaság részvényei 4.1%-kal értékelődtek le.

Mi várható a kötvénypiacon? Hit és fundamentumok

Az ING Investment Management elemzőinek stabil meggyőződése, hogy a kötvénypiacokon (főleg technikai okokra visszavezethető) eladási hullám most nem tesz különbséget a vállalati kötvények között. Még a nagyon stabil fundamentumokkal rendelkező kötvényeket is eladják a befektetők. Amint a most megfigyelhető volatilitás alábbhagy majd, a piacok újra a minőségi kötvényekre fognak fókuszálni, ami a kötvényportfolióinkban is jelentős értéknövekedést fog eredményezni. Kövényportfolió kezelőink továbbra is a kockázatosabb papírokat preferálják.

Átfogó piaci körkép (Buda-Cash)

Nem kímélték a magyar piacot sem

A Carlyle hedge fundjának bedőlése ismét felélesztette a recessziós félelmeket és a hitelpiaci válság továbbterjedésének hatásaival kapcsolatos bizonytalanságot, aminek nyomán az egész napot kedvezőtlen részvénypiaci hangulat jellemezte. Azonban a magyar börze zárása előtt nem sokkal a tengerentúli részvényindexek meredeken felfelé vették az irányt, már alig 1%-os mínuszban tartózkodnak. Európában a német DAX index 2.1%-kal, a francia CAC-40 1.9%-kal, a brit FTSE-100 pedig 1.8%-kal került lejjebb. A globális befektetői hangulat elől a régiós részvénypiacok sem menekülhettek, a lengyel WIG-20 3.2%-ot, a cseh PX 1.8%-ot, az orosz RTS pedig 1%-ot esett. A BUX 2.4%-os, mínuszban, 21,975 ponton fejezte be a mai napot.

Délután sem csillapodtak a kedélyek - közel 3%-os mínuszban Európa

Nem nyugodtak meg a kedélyek a délután folyamán sem az európai piacokon, a reggel jelentős mínusszal nyitó indexek a nap további részében csak oldalaztak és az amerikai részvénypiacok nyitását követően tovább folytatták lejtmenetüket. A mai napon ismét a pénzügyi szektor került a befektetők fókuszába, miután a Carlyle egy jelzálog fedezetű értékpapírokba fektető hedge fundjának bedőlését jelentette be tegnap este. A délután napvilágot látott amerikai makroadatok nem befolyásolták érdemben az egész nap uralkodó kedvezőtlen befektetői hangulatot. Az irányadó amerikai indexek 1.5% körüli mínuszban tartózkodnak jelenleg, eközben a német DAX 2.8%-os, a francia CAC-40 2.9%-os, a brit FTSE-100 pedig 2%-os gyengülést mutat.

Eséssel indíthat Amerika

A tegnapi csökkenést követően ma további mínuszos nyitásra engednek következtetni az amerikai határidős részvényindexek, melyek közül a Dow Jones 150, a Nasdaq 20, az S&P 500 17.3 pontos csökkenést mutat. A nyitás előtt megjelent makroadatok közül a kiskereskedelmi statisztika negatív, a munkanélküliségi és importár index pozitív meglepetést hozott.

Negatív meglepetés az USA-ban: ismét zuhant a kiskereskedelmi forgalom

Februárban 0.6 százalékkal zuhant az amerikai kiskereskedelmi forgalom, ami jóval elmarad a piaci konszenzustól, az előrejelzések +0.1 százalék körüli értékről szóltak. Autók nélkül a várakozásokkal összhangban 0.2 százalékos forgalomemelkedést mértek.

Ismét elromlott a hangulat Európában, 2.4%-os mínuszban a DAX

Jelentős mínuszba süllyedtek ma reggel az európai piacok a Carlyle Capital hedge fundjáról érkező hírek hatására, amelyek ismét felélesztették a hitelpiacok állapotával kapcsolatos félelmeket. Az európai indexek a mai eséssel a napokban bejelentett likviditásfokozó lépések előtti szintjeikre estek vissza, a német DAX és a francia CAC-40 index 2.4%-os, a brit FTSE-100 1.9%-os mínuszban tartózkodik jelenleg. A tengerentúli piacok szintén eséssel kezdhetik a napot, a Dow futures jelenleg 150 pontos mínuszt mutat.

Nem sokáig tartott a lendület - Tovább eshet Amerika?

Nem sokáig tartott a Fed által kedden beindított lendület az amerikai részvénypiacokon, ugyanis tegnap a pozitív irányú nyitást követően zárásra a Dow Jones 0.4, az S&P 500 0.9, a Nasdaq 0.5%-kal csökkent. Az egy nappal korábbi jelentős mértékű emelkedést követően ezt lehetne pusztán korrekcióként értelmezni, azonban az olajár 110 dollár fölé száguldása és a Carlyle Capital jelzálog fedezetű értékpapírokba fektető hedge fundjának bedőlése minden bizonnyal ismét a recessziós félelmek és a hitelpiaci válság továbbterjedése felé irányítja majd a befektetők figyelmét. Ez mutatkozik meg abban is, hogy a határidős indexek a tengerentúlon nagyobb mínuszban tartózkodnak, bár ebből a mai nyitásra következtetni még túl korai lenne.

12 éves mélyponton a dollár

A dollár utoljára 1995-ben volt ilyen gyenge az euróval szemben, az euro/dollár árfolyama elérte a 1.5586-os szintet. A gyengülést részben az indokolja, hogy a Carlyle Group hedge fund bedőlésének hatására mind a részvény mind pedig a devizapiacokon igen erős pesszimizmus lett úrrá.

Belevettek a forintba, tovább hanyatlik a dollár

A hullámzó, de alapvetően mérsékelten optimista hangulatú mai kereskedés során tovább erősödött a forint az euróval szemben, miközben az amerikai recessziós aggodalmak, illetve egyéb tényezők hatására új történelmi mélypontra süllyedt a dollár az euróval szemben. A magyar állampapírok másodpiacán a tegnapi 10-15 bp-os hozamcsökkenést ma további, 15 bp körüli mérséklődés követte.

Minden eddiginél pesszimistábbak ez elemzők - recesszió az USA-ban?

Az elmúlt egy hónap alatt 15 százalékponttal emelkedett azoknak a száma, akik szerint az amerikai gazdaság már recesszióban van - derül ki a Reuters legfrissebb felméréséből.

Kiélezett helyzetben jött a Fed-lépés - optimizmus minden fronton, de...

A recessziós aggodalmakkal összefüggésben zuhanórepülésben volt tegnap (is) a dollár, a fejlett részvénypiacok lejtmenete vég nélkülinek tűnt, a részvénypiaci árfolyambizonytalanságot mérő amerikai index már komoly aggodalmakat jelzett, míg közel három éves mélypontra emelkedett a globális kockázatvállalási hajlandóság egyik kiemelten figyelt mérőszáma. Úgy tűnik, hogy még éppen jókor jött a Fed és más nagy jegybankok összehangolt piaci likviditásfokozó lépése, amely jelentős pozitív piaci reakciókat okozott. Látni kell azonban, hogy a problémák (amerikai makrogazdasági és pénzügyi rendszerbeli bajok) nem oldódtak meg és a kockázati indexek továbbra is magasan állnak az elmúlt évek adatsorát vizsgálva. Egyelőre kérdéses, hogy a jegybanki próbálkozás tartós megnyugvást hoz-e a befektetőknek, vagy csak néhány napnyi lélegzetvételhez jutottunk.

QUAESTOR: a nyári hónapokig még nyöghetnek a piacok

Hetedik alkalommal tette közzé negyedévente megjelenő Navigátor című kiadványát a QUAESTOR. Háda Bálint elemző szerint a második negyedévben az USA gazdaság növekedése mínuszba fordulhat, a dollár árfolyama a nyári hónapokig tovább gyengülhet, az olaj és aranyár pedig tovább emelkedhet. A részvénypiacok tekintetében is a félév elteltét követően kerülhet sor a fordulatra.

Credit Suisse: Tesco részvényeket a kosárba!

A Credit Suisse bár nem vitatja, hogy a gazdasági növekedés lassul, ugyanakkor úgy gondolja, hogy piacokon jelen lévő stagflációs félelmek eltúlzottak és csaknem 85% esélyt ad arra, hogy a bérek növekedési ütemének lassulását és a nyersanyagárak száguldásának mérséklődését tapasztalhatjuk, amely az inflációt kordában tarthatja. Viszont ha nem ez a szcenárió valósul meg, abban az esetben a részvények eladását és különösen defenzív portfolió építését javasolják a befektetési bank elemzői. A Credit Suisse több befektetési sztorit is lát jelenleg a piacon, meglátása szerint a nyersanyagexportőr országokban a belföldi keresletre épülő szektorok jelentenek vonzó lehetőséget, emellett felülsúlyozásra ajánlja a nyersanyagokat, a kiváló hitelminősítésű cégek részvényeit, az élelmiszer-kiskereskedelmi szektort és a közszolgáltatókat.

Kivár a svájci jegybank - további frankerősödés várható?

A svájci jegybank előreláthatólag továbbra is kiváró pályán halad hisz még jelen vannak mind a felfelé, mind a lefelé mutató kockázatok. Az SNB monetáris tanácsa holnap ülésezik, a várakozások szerint az irányadó ráta tartásáról döntenek majd - derül ki a CIB Bank svájci kitekintőjéből. Részben a pénzpiaci turbulenciák következtében a növekedési ütem lassulása várható, az infláció megugrása pedig csupán átmenetinek tekinthető. Bár a svájci frank gyengesége és a nyersanyagárak (olaj- es élelmiszerárak) jövőbeni alakulása továbbra is bizonytalansági tényezőkként vannak jelen, az SNB szerint "lehetséges lesz a jelenlegi monetáris pálya tartása". Az SNB figyelmének középpontjában továbbra is a pénzpiaci fejlemények, az olajárak alakulása és a frank árfolyamváltozásai állnak majd.

Száguldás Amerikában - Mi jöhet ezután?

A Fed által tegnap bejelentett likviditásfokozó lépéseket kitörő örömmel fogadták a tőkepiaci befektetők, a részvényindexek száguldása egészen nap végéig kitartott. A Fed lépése kulcsszinteken érkezett, hiszen a részvényindexek többségénél már a hetekkel ezelőtti lokális mélypontok is elestek. A befektetők az elkövetkező napokban a likviditásfokozó lépések március végi indítására figyelhetnek, így a hitelpiaci válság miatti és recessziós félelmek eközben háttérbe szorulhatnak.

A Dow Jones 3.6, az S&P 500 3.7, a Nasdaq 4%-kal emelkedett. Az amerikai részvényindexek tegnapi emelkedését követően Ázsiában is pozitív hangulat uralkodott ma hajnalban, azonban ennél kisebb mértékben, 1.6%-kal emelkedett a Nikkei 225, a hongkongi Hang Seng pedig 1, a Straits Times 1.9%-os pluszban áll. Az európai határidős indexek alapján 1.1%-os mértékben emelkedhet nyitáskor a DAX.