8 év szükséges a BÉT helyzetének stabilizálására - mintegy 50 cég léphet tőzsdére

Forgó Ferenc, a hazai tőkepiac legendás személyisége fejti ki véleményét a BÉT-ről, a kötvény- és forintpiacról interjúnk második részében. A szakember véleménye szerint közel 8 év (két kormányzati ciklus) szükséges egy olyan erős tőkepiac megteremtéséhez, ahol már nem lehet néhány adminisztratív intézkedéssel lerombolni a befektetői környezetet. Forgó Ferenc kedvenc részvényei jelenleg a NABI és a Démász. Forgó tévhitnek tartja, hogy nincs magyar tőzsdeképes vállalati szektor, mintegy 50 cég papírjai kerülhetnek bevezetésre kedvezőbb tőkepiaci környezetben.

Felvásárolja a Deutsche Bank a Credit Suisse-t?

Spekuláció húzza fel a Deutsche Bank árfolyamát a délelőtti kereskedésben. Német sajtótudósítások szerint befektetői körökben olyan meg nem erősített információk terjengnek, hogy a legnagyobb európai bank, a Deutsche Bank felvásárolná a svájci Credit Suisse Groupot. A hír hatására a Deutsche Bank 0.5%-os DAX emelkedés mellett 1.2%-ot emelkedett. A két érintett bank vezetése nem kommentálja a hírt, az elemzők kételkednek.

USA: 1970 óta a legrosszabb félév

Egy újabb könyvelési botrány, a Xerox manipulációjának a nyilvánosságra kerülése vetett árnyékot a pénteki amerikai kereskedésre. A vezető indexek mindazonáltal az első fél órát követően már a pozitív tartományba kerültek és a Nasdaq végezetül minimális emelkedéssel tudott zárni (+0.3%, 1,463). Ezzel szemben a Dow a kiskereskedelmi és gyógyszer részvényekre nehezedő eladási hullám miatt 0.3%-os csökkenéssel 9,243 ponton zárt.
Az első félévet 11.2%-os csökkenéssel zárta a Dow, a Nasdaq 20.7%-ot veszített értékéből, míg az S&P 500 13.8%-ot esett és ezzel 1970 óta a legrosszabb első félév zárult le. Az egyik legnagyobb merítésű részvényindex, a Wilshire 5000 komponensei alapján a részvénybefektetők 1,400 mrd USD (!) vagyonvesztést könyvelhettek el az első félévben.

Banca Comerciala Romana - egy értékes bank privatizáció előtt

A régió legnagyobb idei privatizációjának az egyes számú román bank, a Banca Comerciala Romana (BCR) idei privatizációja tűnik. Az alábbiakban néhány adattal és mutatóval kívánjuk bemutatni a roman nagybankot olvasóinknak.

Kockázati tőkealap indul hazai intézményi befektetőknek is

Az Euroventures privát- és kockázati tőke csoport ma bejelentette, hogy Euroventures Hungary III. néven új priváttőke alapot indít. Az alaphoz egyenként 15-15 m euróval eddig két nyugat-európai befektető csatlakozott, további 10 m eurót hazai intézményi befektetőktől kíván bevonni az Euroventures.

Hazai bankszektor: megtorpanó növekedés

A tavalyi év egyértelműen a hazai kereskedelmi bankok jövedelmezőségének erőteljes emelkedésének jegyében telt. A mérlegfőösszegek, a hitelállomány jelentős mértékben bővült, ezzel szemben az idei év első három hónapja megtorpanást hozott a hitelintézeti szektorban, a piaci lehetőségek beszűkültek. Az alábbiakban a PSZÁF szektorelemzésének kivonatát adjuk közre.

NABI: másodlagos kibocsátás tőkeemeléssel

Érsek Ákos, a NABI társasági igazgatója az elmúlt 24 órában nyilvánosságra került információkat kiegészítve kérdésünkre elmondta, hogy az Első Magyar Alap egy éves időtávon egy másodlagos kibocsátással egybekötött tőkeemelést kíván végrehajtani. A tranzakció eredményeként a társaság USA-n kívüli megjelenésének forrásai lennének előteremtve, illetve erőteljesen növekedne a közkézhányad és ebből adódóan a likviditás.
A részvénypiacok elmúlt időszakban kialakult konzervatívabb befektetői megközelítése arra ösztönzi a társaságot, hogy a terjeszkedés ellenére megfontolja az osztalékfizetést.

Jelen írásunkban a lehetséges értékesítési árfolyamra is kitérünk két oldalról is; (1) az Első Magyar Alap mint kockázati tőkés által elvárt hozam, (2) tőkepiaci árazás. Saját megítélésünk szerint nem zárható ki egy 8-9,000 Ft-os árfolyamon megvalósított másodlagos értékesítés.

Változatok olajipari stratégiákra - OMV (MOL-párhuzamok és eltérések)

Június 7-én tartotta első nemzetközi sajtó konferenciáját az OMV, melynek elsődleges célja az volt, hogy bemutassa a társaság stratégiáját a közép- és délkelet-európai országok szaksajtója számára. Írásunkban összefoglaló képet kívánunk adni olvasóinknak az elhangzott előadásokból, illetve kiemeljük az OMV és a MOL stratégiájában meglévő különbségeket.

Nem veszett el a külföldi bizalom, rekordon a külföldi állomány

Az elmúlt időszakban igen jelentős hozamemelkedés történt a hozamgörbe teljes spektrumán. A hozamnövekedés mértéke az elmúlt egy hónapban az egyes lejáratokon 50-90 bp között alakult. A hozamemelkedés elsősorban a romló inflációs várakozások, illetve az egyre kedvezőtlenebbé váló külső és belső egyensúlyi pozíció, illetve az ezekhez kapcsolódó jegybanki kamatemelés említhető. Mindezek ellenére a külföldi kézben levő állampapírállomány nem csökkent tartósan, sőt összességében még emelkedett is.

Indul a Raiffeisen Alapok Alapja Konvergencia

A PSZÁF jóváhagyást követően a Raiffeisen Befektetési Alapkezelő Rt. jelentősen módosítja a Raiffeisen Nemzetközi Kötvény Alap befektetési politikáját és az alap nevét is, így indulhat az alapok alapja.

Újabb hatalmas hiány a folyó mérlegben

A várt 130 m eurós várakozásokkal szemben 387 m euró deficit halmozódott fel a folyó fizetési mérlegben áprilisban. Az elõzõ évi áprilisi egyenleg 121 millió euró hiányt mutatott. A változásban meghatározó az áruforgalom, valamint a szolgáltatások kiadási többletének növekedése.

Hazai alapkezelők kedvencei: MOL, Démász, Nabi

Az elmúlt hetekben vált hozzáférhetővé a hazai befektetési alapkezelők éves jelentése. A Portfolio.hu jelen írásában arra vállalkozott, hogy a kezelt részvényvagyon alapján a 10 legnagyobb szereplő portfóliójának változását mutassa be. A tavalyi második félév összesített statisztikái szerint:
- az alapok részvényállománya a nettó eszközérték csökkenésénél kisebb mértékben esett vissza, így az átlagos részvényarány 68.2%-ra nőtt
- 31 féle papírt tartottak a portfólióban, az egyik alapba még a Humet is bekerült
- a legnagyobb kedvencek a MOL, a Démász és a Nabi voltak

Érdekes következtetéseket lehet levonni abból, hogy azon a részvények, amelyek esetében nettó vevők voltak az alapok, korántsem teljesítettek túl jól. Miután a méretből adódóan a hazai alapok vásárlása az illikvid részvények kivételével még nem piacmozgató tényező (szemben a külföldi intézmények vásárlásaival), így tevékenységük kicsit hasonlít a kisbefektetők piaci viselkedéséhez.

Válságban a gyógyszeripar - miért érdemes mégis magyar részvényt venni?

"Crisis in the drug industry" - címmel közölt összeállítást a CNBC. Kétségtelen tény, hogy az elmúlt három hónap leggyengébben teljesítő szektorai között az Egyesült Államokban nagyítóval sem lehet a telekom, IT, számítástechnika mellett a gyógyszerszektoron kívül mást felfedezni. A hagyományos iparágak közül csak elvétve bukkanunk jelenleg szeptemberi mélypont alatt forgó szektorindexekre, a gyógyszeripar azonban mégis köztük van. A szektor tőzsdei hanyatlásának tényezői jól ismertek, mindazonáltal a belső folyamatokat részletesen szemügyre véve azt tapasztalhatjuk, hogy nem feltétlenül káros folyamatok zajlanak a világ vezető tőkepiacán a hazai érintettek, a Richter és az Egis szempontjából. Írásunk arra próbál rávilágítani, hogy a szektoron belüli, generikus gyártók felé történő várható súlyponteltolódásból a hazai cégek részvényei is jelentős mértékben profitálhatnak. Vizsgálatunk elsősorban a generikus szektor S&P 500-hoz viszonyított relatív P/E változására (10 éves mélypont) és a Richter/Egis relatív P/E spreadre koncentrál.

(Olvasóinktól kisebb türelmet kérünk, az árazási részre és a magyar vonatkozásokra csupán a folyamatok ismertetése után térünk rá írásunk második felében.)

Concorde lett a 2001-es év alapkezelője

A Befektetési Alapkezelők Magyarországi Szövetsége (BAMOSZ) tegnapi közgyűlésén elsőként került átadásra a legjobb alapkezelő számára járó díj, amelyet a szakmai zsűri döntése alapján a Concorde Befektetési Alapkezelő Rt. kapott. A díj súlyát jelzi, hogy a BAMOSZ jelenleg 21 tagot tömörít, a tagság által kezelt alapok vagyon pedig elérte a 859.7 mrd forintot

Az izgalmas jövőbe tekintve- beszélgetés László Gézával (AH)

A kormányváltással kapcsolatban ismét a befektetők figyelmébe került az Antenna Hungária Rt., mivel felmerült a további privatizáció lehetősége. De nem csak ebből a szempontból lehet változás a társaság stratégiájában, októberig dönteni kell a Vodafone opció sorsáról is. László Géza, a társaság elnök vezérigazgatója szerint a döntés mindkét esetben a fő tulajdonos ÁPV Rt. kezében van, ő a maga részéről az eddig megfogalmazott célkitűzéseket vállalhatónak érzi, s amennyiben ezek maradnak, akkor szívesen közreműködik ezek megvalósításában.

A beszélgetés fontosabb pontjai:
- Az AH most nem kívánja eladni Vodafone részesedését, az opció lehívását alapos értékelés előzi meg, pozitív nettó jelenérték esetén a döntés a fő tulajdonos az ÁPV kezében van.
- Az ÁPV tőkeemelésén kívül reális esélye van más finanszírozási formáknak is, bár az AH nem tervez további jelentős hitelfelvételt.
- A V.R.A.M tavaszi tőkeemelése az őszihez hasonló feltételek mellett zajlott le (az eredeti névértéken, közel 270%-os árfolyamon).
- A társaság kész újra központi szerepet betölteni a Tetra-ban, amelyhez minden képességgel rendelkezik. A Tetra beruházás igénye (a készülékekkel együtt) kb. 30-35 milliárd forint. A projekt kiemelt fontosságú a cég életében.
- Az AH részvények reális felhasználási területei a kárpótlási jegy cserének.

Porfólió: Az első negyedéves gyorsjelentésből kiderült, hogy Antenna Hungária jó és hatékony cég, az egyik fő kérdés azonban továbbra is a Vodafone részesedés maradt. Milyen fejlemények történtek ezen a területen?

Új lehetőség a deviza piacon: automatikus kereskedési rendszer

A Buda-Cash Brókerház Rt. és a Nexit Consulting Kft. Matryx néven automatikus kereskedési rendszert indított a nemzetközi bankközi devizapiacon. Az új módszer lényege, hogy előre meghatározott stratégia alapján trendkövetési rendszerrel automatikusan köti a számítógép az ügyleteket. Az esetleges veszteség mértékét előre meghatározzák a befektetők, de a nyereség nincs korlátozva.

Gedeon Richter USA Inc. - mi történik az amerikai piacon?

A Richter a legnagyobb export növekedést az elmúlt két évben az amerikai piacon realizálta. Ezen piaci szegmens az 1998-ban meghatározott stratégiában vált kiemelten fontos területté a nyugat-európai értékesítéssel párhuzamosan. Az önálló amerikai képviselet az egykori állami gyógyszer-külkereskedő Medimpex USA folyamatos felvásárlása, majd átalakulása révén jött létre. Az 1997 óta 100%-ban Richter tulajdonban lévő, mindössze 5 fős vállalat fő tevékenysége a stratégiai kapcsolatok kiépítése, elsősorban a hazai gyógyszergyár szteroid kémiai kapacitásának és tapasztalatának profitábilis, hosszú távú megállapodásokba történő átültetése révén. Az árbevétel 10%-át kitevő értékesítési reláció mögött mára többek között a Johnson&Johnson, az Eli Lilly, a Barr Laboratoires, a Womens Capital Corporation és a KV Pharmaceuticals-val kiépített kapcsolatok állnak.
Jelen írásunk célja, hogy a Richter USA-n belüli tevékenységét részletesebben bemutassuk, a Richter USA Inc., a Barr Labs. első számú vezetőinek prezentációja alapján, illetve röviden ismertessük a Johnson&Johnson kapcsolatot.

25 hónap múlva indul a gyár

A CCP részletei

A KELER 2002. május 13-tól kiterjeszti elszámolóházi garanciavállalását a Budapesti Értéktőzsde azonnali hitelpapír- és részvénypiacaira. Ezzel egyidejűleg megváltozik a nemteljesítések kezelésének mechanizmusa is, amely az eddigieknél kiszámíthatóbb és rugalmasabb megoldást nyújt a piac minden szereplője részére.

Profit warning a Rábától (2.)

Nem kezdhetik meg túl vidáman a Rába részvényesek a hétvégét, hiszen a tőzsdezárást követően a társaság profit warninggal felérő közleményt hozott nyilvánosságra. A bejelentés szerint a társaság első negyedéves eredménye 300 m Ft-os reorganizációs költség mellett "valamivel kedvezőbben" alakult a tavalyi szintnél. Az erőteljes reorganizációs intézkedések az alkatrész üzletágban váltak szükségszerűvé, a divízió már nem először okoz csalódást a befektetőknek a 2000 végi IMAG integrációt követően. Az alkatrész üzletág idei árbevétel kiesése közel 3 mrd Ft lehet, míg fedezeti szinten az elmaradás 700 m Ft körül alakulhat a menedzsment szerint a tavalyi szinthez képest.

A fenti adatok tükrében az idei évre várt közel 50%-os profitnövekedési várakozásokat az elemzőknek mérsékelniük szükséges, az alkatrész üzletág feltehetően csak a második félévben stabilizálódik.