Az elemzőház szerint az európai autóipar gyors változásai és jelentős bizonytalanságai közepette az AutoWallis képes lehet komoly növekedési pályára állni.
Az AutoWallis kiemelkedő 2023-as eredményt ért el, míg a 2024-es évet alacsonyabb nyereségességgel kezdte az európai autóipar lassulása miatt. A marzsok enyhén csökkentek, és a devizahatás is nyomot hagyott a nyereségességen. Az AutoWallis azonban ellenálló maradt, és fenntartotta a megnövekedett volumenszinteket, ami a Concorde szerint pozitív kilátásokat biztosít.
A vállalat továbbra is elkötelezett az M&A révén történő terjeszkedés mellett, és idén már jelentős üzleteket mutatott fel.
- Az Opel és a SsangYong, az AutoWallis két legnagyobb forgalmazási szerződésének meghosszabbításával és bővítésével a disztribúciós üzletág stabil teljesítményre számíthat az elkövetkező években.
- A Farizon forgalmazási szerződése azt mutatja, hogy az ázsiai márkák bíznak abban, hogy a vállalat kulcsfontosságú szereplő a közép- és kelet-közép-európai régióban, és még több lehetőséget kínál a terjeszkedésre.
- A kiskereskedelmi üzletágon belül a Stratos Autos csehországi BMW üzletágának megvásárlása mintegy 10 százalékos piaci részesedést biztosít az AW számára a cseh BMW-értékesítésben, és erősíti a prémium szegmenst az üzletágon belül.
- A vállalat továbbá bejelentette, hogy stratégiai partnerével, Salvador Caetanóval közösen új Renault és Dacia márkakereskedést nyit Budapesten.
A fent említett ügyletek mindegyike egy egészséges terjeszkedési ciklusra készíti elő az AutoWallis-t, növekvő készpénztermeléssel a későbbiekben - írja a Concorde.
Az első negyedévben végrehajtott sikeres tőkeemelést követően a vállalat most több mint elegendő készpénztartalékkal rendelkezik ahhoz, hogy megvalósítsa hosszú távú, felvásárlásokon keresztül történő terjeszkedési stratégiáját. A Concorde becslései alapján az AutoWallis nettó adósság/EBITDA mutatója 1,6x az elemzőház által előrejelzett 2024-es nettó adósság és EBITDA alapján.
A Concorde bevételi előrejelzését mérsékelten megemelte annak ellenére, hogy a menedzsment világos képet alakított ki arról, hogy a következő öt év eredményeinek hogyan kellene kinézniük a felvásárlásokkal, ám a tervezett tranzakciók kiszámíthatatlansága miatt a Concorde továbbra is úgy értékeli az AutoWallist, hogy modelljébe nem építi be a felvásárlásokat, kizárólag az organikus növekedést. Ennek eredményeképpen az elemzőház becslései és a menedzsment előrejelzése pénzügyi szempontból jelentősen eltér egymástól. Ez azt jelenti, hogy a Concorde alapforgatókönyvében minden jövőbeni, M&A révén történő bővülést fair értéken feltételez. Természetesen azonban ezek az ügyletek szinergiákat teremthetnek, amelyek további értéket biztosíthatnak az AutoWallis számára, ahogy azt már az előző években is láthattuk.
A növekvő volumenek ellenére a globális autóipar bizonytalanságai miatt a Concorde továbbra is óvatos a nyereségességgel kapcsolatban. Az európai OEM-ek nehéz helyzetben vannak, mivel az ázsiai márkák túlzott kapacitásokat fejlesztettek ki, amelyek alacsonyabb árakat eredményeznek, miközben az elektrifikáció fokozatosan lassul, ahogyan az autóvásárlás iránti kereslet is. A luxusmárkák egy éve rosszabbul teljesítenek a vártnál, a tömegmárkák pedig várhatóan veszítenek piaci részesedésükből Kína gyors és agresszív terjeszkedése miatt. A Concore szerint azonban az AutoWallis sokkal jobb helyzetben van az értékláncban az OEM-ekhez képest. Ennek ellenére, figyelembe véve az iparág általános helyzetét, az elemzőház előrejelzése szerint a marzsok a következő néhány évben 2022-hez és 2023-hoz képest tovább zsugorodhatnak.
Az elemzőház továbbá megjegyzi, hogy a BMW 2026-tól tervezi az ügynöki modell bevezetését, ezért 2026-ban a készletek csökkenését prognosztizálják. Ez összességében kedvezőnek tekinthető az AutoWallis számára, mivel a kissé csökkenő bevételek ellenére a készletekkel kapcsolatos összes kockázat és finanszírozás megszűnne, ami a vállalatot összességében jobb pénzügyi helyzetbe hozná.
A Concorde továbbra is vételre ajánlja a részvényt, 12 havi célára pedig 230 forint, ami a hétfői záróárfolyamhoz képest 65 százalékos felértékelődési potenciált jelent.
Címlapkép forrása: Portfolio
A jelen írás nem minősül befektetési tanácsadásnak vagy befektetési ajánlásnak. Részletes jogi információ
