
A Trump-tornádó okozta viták mellett egyetlen állandó témája van a brüsszeli buboréknak az elmúlt közel egy évben, amióta Enrico Letta olasz miniszterelnök kiadta jelentését az Európai Unió gazdasági problémáiról, valamint a belső piaci megreformálásáról szóló javaslatát:
Az EU jelentős versenyképességi problémái.
Nem véletlen, hogy a következő, hónap végi uniós csúcstalálkozójának témája is a kihívások kezeléséről szól majd miután az Európai Bizottság az elmúlt hetekben bemutatta deregulációs csomagját, a villamosenergia-piacra vonatkozó reformterveit és a Tisztaipari-megállapodást.
Az EU problémái úgy is sok rétűek, hogy az 1990-es évek óta jelentős reformokat hajtottak végre a munkaerő-, tőke- és termékpiacokon. A legjelentősebb kihívást – a magas energiaárak mellett – viszont nem tudták ezek kezelni: Európa óránkénti munkaerő-termelékenysége továbbra is elmarad az Egyesült Államokétól – különösen az 1990-es évek közepe óta, és még inkább a Covid-19 járvány óta.
Az IMF most kiadott jelentése szerint az európai gazdaságok több mint 20 százalékkal maradtak le az USA-tól az egy főre jutó jövedelem tekintetében.

Az adatok azt mutatják, hogy Európa termelékenységi problémája nem a kevesebb ledolgozott munkaórából fakad, hanem az alacsonyabb óránkénti munkaerő-termelékenységből. Ez pedig nem a tőkeintenzitás hiányából, hanem az össztermelékenységi hatékonyság gyengeségeiből ered.
Ez kulcsfontosságú felismerés, mivel arra utal, hogy nem pusztán a fizikai tőkébe történő beruházások növelése a megoldás, hanem az innovációt és hatékonyságot gátló szerkezeti és rendszerszintű akadályok kezelése.
Az IMF egyik legérdekesebb megállapítása, hogy Európa nagy vezető vállalatai alulteljesítenek az amerikai társaikkal szemben. Az adatok alapján az uniós cégek – különösen a technológiai szektorban – az elmúlt két évtizedben stagnáló termelékenységnövekedést mutattak, miközben az amerikai technológiai cégeké 40 százalékkal nőtt.
Ez a különbség az R&D (kutatás-fejlesztés) kiadásokban is megmutatkozik: míg az amerikai techcégek 2023-ra megháromszorozták az R&D ráfordításaikat, elérve az árbevételük 12 százalékát, addig az európai cégek továbbra is csupán 3-4 százalékot fordítanak erre.
Az innovációs lemaradást a szabadalmaztatási tevékenység is tükrözi, ahol az amerikai vállalatok jelentősen, 15 százalékkal több bejegyzett innovációval szárnyalják felül az EU-s cégeket az IMF jelentése szerint. 2020-ban az uniós szabadalmak már csak az összees 26 százalékát tették ki.

Egyszerűen túl sok a leragadó cég
A Nemzetközi Valutaalap elemzése a vállalkozói dinamizmus hiányát is kiemeli Európában. Az innováció és munkahelyteremtés szempontjából kulcsfontosságú fiatal, gyorsan növekvő vállalatok kisebb gazdasági szerepet töltenek be Európában, mint az Egyesült Államokban. Az adatok szerint bár a vállalatalapítási arány hasonló a két régióban, az amerikai piacra jellemző „felívelés vagy kiesés” dinamika Európában gyengébb.
Főként a nem mikrovállalkozások száma – a legalább 10 alkalmazottal rendelkező cégek – esetében éles a különbség: az USA-ban a piacralépési ráta körülbelül 25 százalékkal magasabb, mint Európában.
A jelentés szerint az egyik legfontosabb korlátozó tényező, hogy a frissen alapított uniós cégek egyáltalán nem növekednek.
Noha az Európai Unió a globális gazdaság körülbelül 15 százalékát képviseli, a belső piac továbbra is erősen széttagolt.
Az EU-n belüli kereskedelem intenzitása kevesebb mint fele az Egyesült Államok államai közötti kereskedelemének.
Ez jelentős akadályokat jelent a méretgazdaságosság és a hálózati hatások kiaknázása szempontjából. Az adatok arra utalnak, hogy e korlátok megszüntetése ösztönözhetné az R&D-beruházásokat és más olyan befektetéseket, amelyek egy nagyobb ügyfélbázis esetén jobban megtérülnek – állítja az IMF.
Egy másik kritikus tényező – a Draghi- és Letta-jelentésekben is sokat emlegetett probléma: az európai vállalatok finanszírozási struktúrája.
Az adatok szerint az európai cégek kevésbé támaszkodnak tőkefinanszírozásra, mint amerikai társaik. A tőkefinanszírozás kulcsfontosságú a kockázatos beruházásokhoz, különösen az olyan immateriális eszközökbe történő befektetések esetén, amelyeket nem lehet fedezetként felajánlani. Az alacsonyabb tőkefinanszírozási arány miatt az R&D-beruházások Európában ingadozóbbak, mivel a vállalatok nehezebben tartják fenn a magas szintű kutatási kiadásokat gazdasági visszaesések idején.
Ez a volatilitás az európai vállalatok R&D-kiadásainak nagyobb ingadozásában is megmutatkozik, annak ellenére, hogy az árbevétel ingadozása hasonló a két régióban.
A jelentés a humántőke szerepét is hangsúlyozza az innováció és termelékenységi növekedés előmozdításában. Az adatok szerint Európa fiatal, gyorsan növekvő vállalatai szenvednek a magas színvonalú humántőke hiányától, ami akadályozza megalakulásukat és bővülésüket. Emellett a kockázati tőke korlátozott elérhetősége tovább nehezíti e vállalatok növekedését, különösen azokét, amelyek jelentős immateriális eszközökbe fektetnek be. A jelentés szerint a humántőkébe történő beruházások növelése és a kockázati tőke elérhetőségének javítása jelentősen fellendíthetné Európa termelékenységét.

Az IMF számos adatvezérelt szakpolitikai ajánlást is megfogalmaz a kihívások kezelésére. Az egyik legfontosabb javaslat az egységes piac mélyítése az EU-n belüli kereskedelmi akadályok felszámolásával – ezen már a Bizottság a 28. rezsim, egy virtuális tagállami szabályozás bevezetésével reagálna. A mostani jelentés szerint ez ösztönözné a vállalatokat a kutatás-fejlesztésre és más olyan befektetésekre, amelyek akkor térülnek meg, ha az ügyfélkör elég nagy.
A jelentés továbbá a szolgáltatások kereskedelmének további liberalizálását és a szabályozások harmonizálását javasolja a vállalati növekedés és innováció elősegítése érdekében.
Egy másik kulcsfontosságú ajánlás az EU tőkepiaci uniójának előmozdítása – amellyel szintén egyre jobban halad Brüsszel. Ez olyan reformokat foglalna magában, mint a biztosítók prudenciális szabályrendszerének felülvizsgálata, valamint az EU tőkepiaci felügyeletének nagyobb harmonizációja. Ezek a reformok jobban hasznosítanák Európa jelentős megtakarításait, és növelnék a tőkefinanszírozás elérhetőségét minden vállalat számára. A jelentés hangsúlyozza a kockázati tőkét korlátozó akadályok csökkentésének szükségességét is, hogy Európa felzárkózhasson más fejlett gazdaságokhoz ezen a területen.
A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images
Fontos autópályán kezdődik hétfőtől felújítás - Mutatunk minden részletet!
Erre kell készülni.
Megjelent az első fotó a gyógyuló Ferenc pápáról
Több mint egy hónapja szállították kórházba.
Trump alatt csak nőtt a hiány
Egyelőre nem sikerül csökkenteni az amerikai költségvetési hiányt, hiába a kormányzati kiadáscsökkentés. Persze idő kell, amíg a karcsúsítás érezteti hatását, de az adatok szerint Donal
Szja-bevallási tervezet - ellenőrizze!
A Nemzeti Adó- és Vámhivatal (NAV) által készített 2024. évi Szja-bevallási tervezetek 2025. március 15-től elérhetőek az eSZJA-oldalon. Fontos azonban, hogy minden adózó alaposan ellenőrizz
Hogy vegyem rá a párom, hogy dolgozzon?
Nagyon gyakori probléma a párkapcsolatokban, hogy az egyik fél nem akar dolgozni. A férj két éve otthon van és egész nap csak játszik a számítógépen, vagy a feleség nem akar visszamenni dolgo
Vakmajom: Nem csupán Európáért harcolunk, hanem Champagne-ért!
Ha tényleg 200% vámot kapnának az európai borok az USA-ban, ahogy a szőke cár mondta (mond mindent összevissza), gyakorlatilag kiárazódnának onnan, aligha sokan vennének meg...
The post Vakmajom
Saját úton a jó cél felé - Kína klímaváltozás elleni küzdelme
Kínát sokszor bírálják, hogy kibocsátásához képest a klímaügyekben játszott szerepe visszafogott, ám az elmúlt másfél évtizedben számos intézkedést hozott e téren.
A kecske a vidék kriptója (feat. Szabó Laci)
Szabó Lászlóval rendet vágunk a káoszba,narancslét öntünk a pohárba. Jó szórakozást! Milyen platformokon találjátok még meg? A HOLD After Hours podcastek megtalálhatók a Spotify,
Hogyan csökkentsd a jelzáloghitel kamatát akár 10 millió Ft-tal? - Pénzügyi tippek
HitelesAndrás - Keress, kövess, költözz! Hogyan csökkentsd a jelzáloghitel kamatát akár 10 millió Ft-tal? - Pénzügyi tippek A jelzáloghitel futamidejének első harmadában lényegében csak k
Norvégia lehet az első ország, ahol csak elektromos autókat használnak
A skandináv országban tavaly már csupán az újonnan eladott autók egytizede nem volt elektromos, így Norvégia térhet át elsőként teljesen a környezetbarátabb, fenntarthat


- A háttérben nagyon érdekes orosz-amerikai alku kezd kibontakozni, és ez Magyarországot is érintheti
- Kitálalt a kurszki csatáról az ukrán katona: ez történt valójában Oroszországban
- Összeomlott az akkumulátorgyártás Magyarországon
- Belenyúlt a kormány az otthonfelújítási támogatásba, meglepetés is van a rendeletben
- A kisgyerekeket támadja ez a betegség - Csúcson van a magyar kórházak terhelése
Portfolió menedzser
Milyen az élet egy multi felsővezetői széke után?
Eölyüs Endrét, a Mastercard korábbi hazai vezérét kérdeztük.
Vámháború, növekedési katasztrófa, igazságtalan adórendszer – Hallgatói kérdésekre válaszoltunk
A Checklist különkiadásában Madár István volt a vendégünk.
Gyártók: nincs mozgástér az élelmiszerek átadási árának csökkentésére
Éder Tamás, a Felelős Élelmiszergyártók Szövetségének elnöke volt a Checklist vendége.
Kiadó raktárak és logisztikai központok
A legmodernebb ipari és logisztikai központok kínálata egy helyen
Sikeres befektető online tanfolyam
Képes leszel megtalálni a számodra legmegfelelőbb befektetési terméket, miközben olyan gyakorlati stratégiákat sajátítasz el, amiket azonnal bevethetsz a sikeres befektetésekhez!
Divat vagy okosság? ETF-ek és a passzív befektetések világa
Fedezd fel az ETF-ek izgalmas világát, és tudd meg, miért válhatnak a befektetők kedvenceivé!