Ahogy megindult a német költekezés, egész Európa nyögi az árát

Szakértők szerint Németország „bármi áron” történő költekezése elnyomhatja más országok mozgásterét a saját védelmi kiadásaik növelésére. A Point72 számításai szerint, ha nem történik költségcsökkentés vagy gazdasági növekedési fordulat, Franciaország és Olaszország államadósság-rátája 2030-ra elérheti a 122, illetve 153 százalékot – írja a Financial Times.

Bár a német referenciahozamhoz viszonyított felárak egyelőre stabilak, egyes alapkezelők szerint a költségvetési nyomás fokozódásával a „spreadek” is tágulhatnak.

„A magasabb adósságszinttel rendelkező országoknak nehezebb dolguk lesz” – mondta David Zahn, a Franklin Templeton európai kötvényvezetője.

Egyes befektetők szerint a nagyobb német kötvénykínálat pozitív mellékhatásként javíthatja a piac likviditását, és erősítheti az euró tartalékdeviza-szerepét.

A német kötvénykibocsátás hozzájárulhat egy használható euróövezeti AAA-tartalékeszköz kialakításához

– véli Simon Dangoor a Goldman Sachstól.

Ugyanakkor a hozamemelkedés hosszabb távon adósságfenntarthatósági kockázatokat hordozhat az eladósodottabb országok számára. A német háztartások megtakarításai rövid távon fedezhetik a kiadásokat, de a piac figyelme egyre inkább az egyes országok fundamentumaira irányul.

A címlapkép illusztráció. Címlapkép forrása: Getty Images