Olyan történik a kínai kötvénypiacon, amire évek óta nem volt példa

Közgazdászok szerint a kínai államkötvényhozamok közelmúltbeli emelkedése nem jelenti a gazdaság újraélénkülését,

hiszen a fennálló deflációs nyomás várhatóan továbbra is alacsonyan tartja majd a hitelköltségeket.

Az elmúlt hetekben intenzív államkötvény-eladási hullám indult Kínában, aminek következtében emelkedtek a hozamok. Ez részben annak köszönhető, hogy a Kínai Jegybank (PBOC) kivonta a likviditást a pénzpiacról a jüan stabilizálása érdekében, illetve annak, hogy

a DeepSeek vállalat váratlan előretörése miatt a tőke részvényekbe áramlott át.

A 10 éves állampapírok hozama januári történelmi mélypontjához képest több mint 30 bázisponttal nőtt, ezen a héten elérve a pszichológiai jelentőségű 2%-os szintet, amire tavaly december óta nem volt példa.

„A piac optimizmusa megelőzi a valóságot” – mondta Edmund Goh, az Abrdn kínai kötvényosztályának vezetője, hozzátéve, hogy „még nincs egyértelmű jele annak, hogy a gazdaság túl lenne a nehézségeken.”

A fogyasztói bizalom rekordmélységek közelében van, a lakosság és a vállalatok hiteligénye pedig továbbra is gyenge.

Január és február folyamán a háztartások új hitelfelvétele mindössze 54,7 milliárd jüan (7,5 milliárd dollár) volt, ami Larry Hu, a Macquarie vezető kínai közgazdásza szerint az elmúlt két évtized legalacsonyabb szintje, tükrözve az ingatlanpiaci fellendülés gyengülését.

A kínai kereskedelmi bankok rekordalacsony kamatokkal próbálják vonzóbbá tenni hiteleiket,

összhangban Peking azon törekvésével, hogy élénkítse a hitelfelvételt. Ennek ellenére az emberek továbbra is inkább megtakarítanak, mivel bizonytalanok a jövedelemnövekedési kilátások, valamint tartós az ingatlanpiaci visszaesés is, amely jelentősen csökkentette a háztartások vagyonát.

2018 óta a háztartások megtakarításai több mint kétszeresére nőttek, és tavaly elérték a 151 ezer milliárd jüant, annak ellenére is, hogy a bankok ismételten csökkentették a betéti kamatokat. Csak az idei év első két hónapjában a lakossági betétek 6,13 ezer milliárd jüannal növekedtek.

A Nemzeti Pénzügyi Felügyeleti Hatóság a múlt héten arra szólította fel a bankokat, hogy bővítsék a lakossági fogyasztási hitelek kibocsátását,

valamint állapítsanak meg „ésszerű” hitelkereteket és kamatlábakat. Néhány regionális bank már igen alacsony, akár 2,58%-os kamattal kínált fogyasztási hitelt, ami jelentős csökkenés a 2022 májusában még 4,36% fölötti kamatokhoz képest – derül ki a Rong360 Digital Technology Institute adataiból.

Deflációs nyomás

Peking az idei évben kiemelten kezeli a belső fogyasztás élénkítését, különösen azután, hogy Donald Trump visszatérésével megújult a kereskedelmi háború veszélye az Egyesült Államokkal. Trump újabb vámjai már eddig is visszafogták Kína exportnövekedését.

Az amerikai államkötvények hozamcsökkenése, amely az amerikai gazdaság lassulásával és a tarifák gazdasági hatásával kapcsolatos aggodalmak következménye, csökkentette a különbséget az amerikai és kínai állampapírok hozama között,

ezzel mérsékelve a jüan gyengülésére gyakorolt nyomást.

Címlapkép forrása: Shutterstock